Author: Robin Bromby

伦敦金属交易所(LME)周二收盘时，3个月期铜的价格为每吨6188美元。 这表明，价格正在接近疫情爆发前的水平。 今年1月，金价曾触及每吨6,346美元，随后在3月暴跌至2020年低点4.371美元/吨。我们现在看到预测它将达到7000美元/吨。 另一方面，由于现货铜价格高于3个月期合约铜——这是一些交易员预计铜价会下跌的一个指标——Fitch Solutions预测，在2020年剩下的时间里，铜价平均为每吨5900美元。 但Fitch也认为，全球放松封锁将提振铜需求。 随着病毒和全球经济担忧对市场构成压力，波动将成为未来几个月铜交易的特点。 是什么影响了铜市场? 铜市场受到三个因素的推动。 一是由于疫情大流行，智利的铜产量受到威胁。截至上周末，该国感染人数居世界第七，有28.5万人检测呈阳性，近6000人死亡。 更重要的是，国有铜矿商Codelco、智利经济最大的单一贡献者Codelco已证实，其2433名员工感染了病毒。 第二个因素是，中国似乎正在大宗商品领域大举支出，这是受中国经济活动复苏和股市在刺激举措后流动性(如果不是基本面因素的话)提振而推动的，上证综指和深证综指周一触及5年高点。 中国第二季度的铜需求增长了4%。 第三个因素更多的是在推测方面(尽管广泛讨论):中国正在囤积一系列原材料，以防止政治紧张升级导致供应链中断。 由于冠状病毒，智利局势不稳定 至于智利，局势处于边缘。 新冠肺炎在智利北部采矿公司的服务中心城市尤其严重，特别是在安托法加斯塔和卡拉马。 智利15%的国内生产总值来自采矿业——更重要的是，采矿业创造了该国一半的出口收入。减缓或切断许多经济活动将是一个可怕的打击。 上个月，智利中央银行(Banco central de Chile)表示，冠状病毒对该国经济造成了35年来最严重的打击。 世行预计，巴西经济今年可能收缩7.5%，这是自1982年至1989年爆发拉丁美洲债务危机以来最糟糕的前景。这场危机在该地区被称为“失去的十年”。 Codelco施加健康限制，暂停施工 Codelco已经停止了El Teniente矿的扩建工作。扩建的目的是延长该项目的矿山寿命;暂停这项工作将使该公司在智利的员工数量减少4,500人(Codelco在智利的矿场雇佣了70,000名员工)。它说，更少的人在现场将有助于降低感染率。 它的其他矿区现在也受到了严格的健康限制。 Codelco还暂停了其在智利北部的所有建设项目，包括价值50亿美元的Chuquicamata地下新矿。 工会一直在敦促工人进行抗议和停工，除非铜公司采取更多行动保护工人和他们的家人。 上周，来自智利北部的一个市长代表团在圣地亚哥会见了国会议员，并要求政府关闭所有的煤矿，以阻止病毒的传播。 拥有18万人口的卡拉马市位于铜矿区，该市市长Daniel Agusto称，他所在地区45%的新冠肺炎病例来自铜矿。另一位北部市长说，他所在城镇90%的感染病例与采矿作业有关。 铜精矿供应趋紧 蒙特利尔银行(Bank of Montreal)旗下的蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)表示，铜精矿市场今年将进一步吃紧。 “由于(智利)目前是全球冠状病毒感染率最高的国家之一，国内采矿业也出现了数千例病例，矿业工会和政界人士对矿业公司施加的压力正在加大，要求它们削减运营，”该组织在一份客户报告中表示。 但Codelco并不是唯一一家受到关注的公司。 上周，BHP Group (ASX: BHP)宣布，将减少其位于智利北部的Cerro Colorado铜矿的开采活动。该铜矿每年生产逾7.1万吨铜。

中国官方黄金储备为1948吨——尽管怀疑远高于这个数字——全部在国内持有。 事实上，除了中国以外，没有人确切知道这些黄金都在哪里，但最有可能的两个地方是，一，这些黄金存放在中国人民银行(People’s Bank of China)位于北京的金库里，二，在中国人民解放军控制下的其他地方。或者,可能两者兼而有之。 正如委内瑞拉政府刚刚发现的那样，允许其他司法管辖区储存你的黄金，意味着黄金最终会被其他司法管辖区控制。 上周,英国高等法院裁决,委内瑞拉的黄金价值约10亿美元(14.3亿澳元),而不是属于Nicolas Maduro保留权力杠杆和控制胡安Guaido委内瑞拉中央银行——但是,他去年宣布自己代理总统后,他和其他政党表示,他们不承认2018年大选的结果。 超过50个国家承认Guaido，但中国和俄罗斯正在帮助Maduro继续掌权。 当加拉加斯央行要求英国央行将黄金汇回本国时，英国央行要求英国高等法院裁定谁是合法的索赔人——法院的裁决对委内瑞拉央行不利，对瓜伊多有利。 在伦敦的委内瑞拉黄金约占其所持黄金的三分之一。2011年，委内瑞拉已故独裁者Hugo Chavez的政府从纽约运回了160吨黄金。 Bank of England是世界第二大黄金持有国(仅次于纽约的美联储)，并持有澳大利亚储备银行(RBA) 80吨官方黄金储备的99%。顺便说一下，80吨这一数字包括了借给其他方的黄金。 委内瑞拉央行也被美国政府列入了黑名单，美国政府去年警告银行家和交易员不要买卖“Maduro黑手党从委内瑞拉人民那里偷来的”黄金。 在困难时期，各国纷纷将黄金带回国内 1939年战争爆发后，为了安全起见，大批黄金从法国和其他欧洲国家运往美国。 但如今，越来越多的政府开始将手中的黄金运回国内。此外，战争的威胁远远次于对全球金融体系脆弱性的担忧——以及它能否继续存在下去。 2012年至2017年期间，德国将大部分黄金储备转移至法兰克福，将金条从巴黎和纽约汇回德国。 2017年，中国宣布已经完成了一项从外国存储地点汇回价值310亿美元的金条的计划，其中110吨从巴黎汇回。央行曾解释说，黄金价格的变动将有助于建立“公众信任和信心”。 这也是冷战期间，为了防止苏联入侵当时的西德，大量黄金被送往国外的一个因素。自苏联解体以来，这种威胁已大大减轻。 然而，德国并不孤单。 波兰已经从伦敦汇回了100吨外汇，从而确保了一半的外汇储备在波兰境内。奥地利和一些中欧国家也开始在国内储存更多黄金。 去年10月，阿姆斯特丹的中央银行——De Nederlandsche Bank更新了其网站，并发布了一条信息，这条信息可能从上述众多金虫网站中的任何一个上摘取。 央行宣称:“黄金是完美的存钱罐——它是金融体系信任的锚。” “如果这个体系崩溃，黄金储备可以作为一个基础，让它重新建立起来。黄金增强了人们对央行资产负债表稳定性的信心，并创造了一种安全感。 应该指出的是，“系统是否崩溃”不是央行通常公开谈论的话题。 荷兰的官方黄金储备为612吨，而且，事实上，荷兰正在Zeist的一个军事基地内修建一个新的储藏设施。 荷兰人相信，他们拥有足够的黄金来覆盖最终的系统性风险，而且，确切地说，他们已经将金条分散在不同的地点。他们有31%的金条存放在荷兰的金库中，同样数量的金条存放在美联储曼哈顿的地下金库中，其余的存放在英国和加拿大央行。 与2014年前相比，这是一种截然不同的平衡。2014年，荷兰人从纽约购回了黄金。 黄金储备在经济危机时期被重视 虽然央行显然没有兴趣在构建其黄金储备,他们自1997年以来保持在80吨,今年澳大利亚央行抛售三分之二(167t)国家的黄金储备在一年黄金价格平均331美元/盎司-其他央行并没有这么乐观。 两年前，匈牙利的黄金储备增加了10倍(尽管只有31.5吨)。它之前已经从伦敦遣返了3吨。 各国央行去年增加了650吨外汇储备。2018年，央行购买的黄金总量为656吨，为50年来最高水平。 大买家包括中国、俄罗斯、土耳其、哈萨克斯坦和乌兹别克斯坦。 一些评论人士指出，一些央行——似乎是那些长期由个人持有黄金的国家的央行——认为，安全性不仅在于大量金条，还在于把它们锁在自己的保险箱里。 全球黄金持有量失衡 全球黄金持有量仍存在很大的不平衡。除国际货币基金组织(International Monetary Fund)持有的2,814吨外，十个国家控制着全球官方黄金储备的约50%。 根据世界黄金协会的最新数据，美国以8133吨的黄金储量位居榜首，其次是德国(3363吨)、意大利(2451吨)、法国(2436吨)和俄罗斯(2299吨)。 排在前10位的还有中国(1948吨)、瑞士(1040吨)、日本(785吨)、印度(645吨)和荷兰(612吨)。