Author: Robin Bromby

在一段较长时间内，资本利得和看涨的实物金属价格似乎是黄金游戏的主角。 只有一小部分黄金生产商达到了派发股息的阶段，而这些股息，在大多数情况下，迄今还不是“黄金之河”，远不及自筹资金的退休人员和其他投资者对大银行的期望。 这些银行可能会推迟、取消或减少即将宣布的股息，这无疑会促使许多投资者在市场上寻找那些将继续定期支付股息的行业。 到目前为止，黄金行业发出的信息喜忧参半。 本周，铜金生产商OZ Minerals首席执行官Andrew Cole表示，除非COVID19病毒对其商业的影响进一步恶化，否则不会减少股息支付。 他强调了这一点，表示如果OZ必须保留现金，减少股东派息将是最后的选择之一。 另一方面，就在3月底发放中期股息的几天前，Northern Star Resources(ASX: NST)宣布，出于“审慎的财务管理”，将推迟到10月底发放股息。 该公司表示，预计COVID-19的影响将导致黄金产量下降10-15%。 OceanaGold (ASX: OGC)也被攻击。尽管该公司位于南卡罗来纳州的Haile矿一直在满负荷运转，但由于病毒控制的原因，该公司在菲律宾的业务目前只有一名骨干员工。在新西兰，OceanaGold公司Waihi矿的加工厂正在进行维护和保养，而在南岛的Macraes，员工人数已经减少了85%。 初级 当全球股市上月开始大幅下跌时，生产商，也有探索者带走了黄金股。 然而，金价虽然波动较大，但表现出了比黄金股大得多的弹性。 这是21世纪初黄金价格突破每盎司600美元、然后突破每盎司700美元的重演，但黄金库存的价格涨幅未能跟上。 当这些股票上月大跌时，美国资深矿业评论员和地质学家Mickey Fulp提醒了投资者原因。 他表示:“对于那些认为投机黄金股票等同于持有金块的人来说，这是一个鲜明的提醒，表明初级投资者的行为就像股市普遍出现抛售时的行为一样。” 然而，与之形成鲜明对比的是，本周我们看到Predictive Discovery(ASX: PDI)在几内亚宣布发现近地表金矿后，股价上涨了733%。 截至上周五午盘，该公司当周的预期涨幅超过966%。 黄金红利的现实 根据Westpac Banking Corp(ASX: WBC)的数据，其股息收益率为10.68%。 银行警告称，减记将影响其中期业绩，因此收益率可能只具有历史意义。 但正如一些例子所显示的那样，这有助于让人们了解黄金行业的记录。 同样，根据ASX的数据，Newcrest Mining (ASX: NCM)的股息率为1.12%，Evolution Mining (ASX: EVN)的股息率为2.3%，Regis Resources (ASX: RRL)和St Barbara (ASX: SBM)的股息率分别为3.17%和3.17%。 这些数字相当可观:问题在于，定期派息的黄金公司仍然太少。 然而，与许多其它经济部门(以及采矿业)不同，这些黄金业务的基本条件总体上是积极的。 在撰写本文时，澳大利亚黄金价格仅为每盎司2700澳元。一年前，我们的矿工只能梦想这样的事情。 燃料成本已经大幅下降，这是煤矿运营的主要成本项目之一。 即使珠宝需求低迷，实物黄金仍然供不应求。 最重要的是，黄金本质上是一种价值储存手段——隐现的全球工业收缩将影响工业和技术金属，但不会影响黄金。 即使在2002年后的黄金繁荣之后，股息也会下降 在1999年黄金价格低于260美元/盎司(当年的平均价格为278.88美元)时，很难从黄金开采中获利。… Continue reading 黄金红利丰厚的新时代可能会推迟到来

国际货币基金组织(IMF)总裁Kristalina Georgieva对冠状病毒爆发的影响发出了悲观的信息，她警告说，IMF预计这将是大萧条以来最严重的经济衰退。 然而，Georgieva女士在她的视频讲话中强调了积极的一面，指出了基金组织应对冠状病毒大流行影响的决议。 她说:“这是国际货币基金组织成立的时候，我们在这里部署国际社会的力量，这样我们就可以帮助保护最弱势的人，重振经济。” 但她没有低估全球经济面临的威胁的严重性。 “对于这场危机的深度和持续时间，我们仍面临极大的不确定性。” 就在3个月前，IMF还预计，到2020年，160多个成员国的人均收入将实现正增长。 “如今，这个数字发生了逆转:我们现在预测，今年将有超过170个国家的人均收入出现负增长，”Georgieva女士表示。 本周，国际货币基金组织的189个成员国将通过视频链接决定需要采取的行动。 每个人都会受伤 Georgieva女士表示，有关冠状病毒负面影响的“暗淡前景”，同样适用于发达经济体和发展中经济体。 “这场危机没有边界。每个人都会受伤，”她说。 国际货币基金组织认识到，受打击最严重的将是那些在零售、酒店、交通和旅游行业工作的人。 在大多数国家，这些部门的大多数工人是自营职业或受雇于中小型公司。 脆弱国家将受到最严重的打击 在过去的两个月里，超过1000亿美元(1565亿澳元)的投资组合资金从新兴市场撤出。 这个数字是2008-09年全球金融危机头两个月逃离新兴市场资金的三倍。 实际国内生产总值同比增长变化百分比。 大宗商品出口国正受到大宗商品价格暴跌的双重打击。 “汇款——许多穷人的命脉——预计将会减少，”Georgieva女士表示。 她补充称，新兴市场和发展中国家的外部资金总需求将需要数万亿美元。 政府立即采取行动 国际货币基金组织本周将公布数据，显示世界各国已经采取了总额约8万亿美元(12.5万亿澳元)的财政行动。 Georgieva女士表示，各国正在协调行动，这令人鼓舞。 她表示:“许多较贫穷的国家也在采取大胆的财政和货币行动……但它们的火力远不及富裕国家。” 国际货币基金组织(IMF)的四点计划 国际货币基金组织为应对这一迫在眉睫的经济危机设定了四个优先事项。 首先是继续采取必要的遏制措施和对卫生系统的支持，因为Georgieva女士表示，战胜病毒和保护人民健康是经济复苏的必要条件。 IMF认为，第二要务应该是采取大规模、及时、有针对性的财政和金融措施，保护受影响的个人和企业，包括延迟征税、工资补贴和现金转移。 第三个考虑是减轻金融系统的压力，避免危机蔓延。Georgieva女士指出，银行在过去10年积累了更多的资本和流动性，它们的弹性将受到考验。 国际货币基金组织提出的第四个优先任务是制定复苏计划。Georgieva女士表示，这需要仔细考虑何时逐步放松限制，随着全球经济企稳，全球需要迅速行动以扩大需求。

石油输出国组织(OPEC)和其他10个产油国同意从5月1日起每日减产970万桶，消息一出，油价应声上涨。 此前最高的减产幅度是在2008年全球金融危机期间每日减产420万桶。 美国总统Donald Trump一直在敦促沙特阿拉伯和俄罗斯结束价格战，并同意降低油价，他赞扬了复活节期间通过视频会议敲定的协议。 然而，分析人士指出了两个问题。 交易并非没有问题 Citigroup认为，在减产产生任何效果之前，“超大”库存将已经累积，并将对现货价格构成压力。 第二个突出的问题是COVID-19的影响所造成的经济损害，在这种影响下，全球消费下降的幅度几乎是减产幅度的三倍。 在线会议由两个主要国家的代表主持，沙特能源部长Abdul Aziz Bin Salman和俄罗斯能源部长Alexander Novak。 交易消息公布后，West Texas Intermediate上涨3.8%，Brent crude上涨3.2%。 墨西哥坚持要求更小的削减 除了墨西哥，所有国家都同意减产23%。 墨西哥拒绝进一步减产，只同意减产6%，即每天10万桶，从而推迟了协议的解决。 该协议涉及10个欧佩克成员国(阿尔及利亚、安哥拉、刚果共和国、赤道几内亚、加蓬、伊拉克、科威特、尼日利亚、沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国)，以及欧佩克+成员国阿塞拜疆、巴林、贝宁、哈萨克斯坦、马来西亚、墨西哥、阿曼、俄罗斯、苏丹和南苏丹。 加拿大、挪威和美国已表示，它们也将减产。 俄罗斯和沙特阿拉伯都将减少250万桶/天的石油产量，而伊拉克减少23%的产量相当于减少106万桶/天的产量。 不过，总部位于奥斯陆的能源咨询公司Rystad energy估计，4月份的石油产量过剩将达到每日2800万桶，几乎是两周后开始的第一阶段减产协议的三倍。 第一次削减仅持续两个月 经过两个月的每日970万桶的调整后，从7月1日起，减产将缩减至每日770万桶，直至12月31日。 从2021年1月1日至2022年4月30日，整体产量调整将进一步减少，至每日580万桶。 Goldman Sachs大宗商品分析师Damien Couravalin表示，OPEC+协议“具有历史意义，但还不够”。 他计算出，根据最新的石油储存平衡，从5月1日起，在减少从地下抽出的石油的基础上，还需要每天增加410万桶。 他表示:“随着存储容量趋于饱和，未来几周原油价格将进一步下跌。” 原油价格的疲软将对Goldman Sachs每桶20美元的短期预测构成下行风险。 Citigroup全球大宗商品研究主管Edward Morse称，这笔交易是“前所未有的举措”，可能在2020年底前将油价推升至每桶40美元左右，但他也看到了一个短期问题。 他在协议公布后的一份客户报告中称，”要阻止现货价格跌至个位数，要在3月中旬至5月下旬期间建立超过100万桶的超大规模库存，实在是太迟了。” 该协议被视为拯救欧佩克+联盟，由于沙特和俄罗斯的价格战，该联盟曾被认为处于危险之中。

世界贸易组织(WTO)预计全球贸易将下降13%至32%，因为COVID19流行性感冒扰乱了世界各地的正常经济活动和生活。 WTO总干事Roberto Azevedo表示:“这些数字很糟糕——无法回避。” 但他补充称，尽管2021年的预测目前还不确定，但快速、强劲的反弹是“可能的”。 澳大利亚是世界第21大出口国。中国、美国、德国、荷兰和日本分别排在前五名。 总部位于日内瓦的世界贸易组织(WTO)的经济学家们认为，目前的降幅很可能超过2008年至2009年全球金融危机导致的贸易下滑。 Azevedo表示，贸易和产出的下滑将给家庭和企业带来痛苦的后果，而人类将因病毒本身而遭受痛苦。 在病毒袭击之前，贸易已经放缓 世贸组织的数据显示，贸易紧张和经济增长放缓已经开始对2019年的贸易产生影响。 在2018年增长2.8%之后，去年商品出口额下降了0.1%，但以美元计算，2019年的降幅为3%，为18.89万亿美元(30.28万亿澳元)。 相比之下，全球商业服务贸易在2019年增长了2%，达到6.03万亿美元，尽管增速低于2018年。 这种冲击不同于GFC WTO指出，COVID-19冲击“不可避免地”让人联想起12年前的全球金融危机。 报告补充称:“这些危机在某些方面相似，但在其它方面非常不同。” 与2008年至2009年一样，各国政府再次通过货币和财政政策进行干预，并提供收入支持。 但这一次，对流动和社会距离的限制意味着，如今的劳动力供应、交通和旅行受到的直接影响，与全球金融危机期间不同。 此外，在全球金融危机之后，贸易再也没有回到以前的模式或趋势。 可能出现的情况差别很大 世贸组织既有乐观的预期，也有悲观的预期。 前者允许贸易在短期内大幅下降，但在今年下半年开始复苏。 更悲观的情况是，一开始下降幅度更大，复苏时间更长、不完全。 然而，更好或更坏的可能性仍然存在。 “实际结果很可能超出这一区间，无论是上行还是下行。” WTO认为，如果疫情得到控制，贸易再次开始扩张，多数地区可能会在2021年实现21%至24%的两位数反弹。 复杂的供应链将受到最严重的打击 世贸组织认为，在以复杂价值链联系为特征的行业，尤其是电子和汽车行业，贸易降幅可能会更大。 一些国家可能遭受重创。 世贸组织表明，在电子产品领域，不仅中国在供应链上占有很大的份额。韩国、新加坡、墨西哥、马来西亚和越南也是关键的参与者。 报告还说，COVID-19病毒并不是唯一需要牢记的因素。 飓风和海啸等局部灾害也可能加剧现有的破坏。

金甲虫们一定以为他们已经死了，去了天堂。 过去两周发生了他们所警告的一切，以及多数投资者忽视的灾难征兆崩溃的金融资产,股市崩溃,保证金贷款,新近失业福利署Centrelink办公室外的排列拍的照片让人想起那些旧的食物和1930年代(只是现代的棒球帽和运动鞋替换了当时的fedora和黑色皮鞋),一个个公司的前景面临灭绝,一个新的,可怕的债务突出全球经济。 接着，蛋糕上又加了奶油，纸黄金市场出现了裂痕，贸易公司里一片恐慌，担心实物黄金不够满足每个人的需求。 至少没有现成的黄金。 黄金供应链已经中断 英国最大的金银在线供应商BullionByPost最近评论称，贵金属供应链正在“嘎吱作响”。 投资者现在意识到的事实是，存放在央行金库的大金条无法满足恐慌的投资者的需求，他们想要10盎司的金条或金币。 上周末有报道称，美国大多数网上金条零售商的金条和金币已经脱销，那些有部分金条可供出售的商家已经提高了溢价(一枚金币和一盎司金条的溢价高达12%)。 与此同时，Perth Mint报告称，需求量达到了2013年以来的最高水平。 在实物黄金与纸面黄金之间进行博弈的交易员措手不及，纷纷抢购金属以满足交易对手的需求。 供应链在三个不同的领域受到冲击:生产、精炼和运输。 出于对COVID-19病毒的担忧，地雷正在关闭，勘探工作正在暂停。 例如，根据墨西哥政府的一项新指示，该国所有的地雷已被告知暂停作业。其中一个符合要求的是拥有Penasquito矿的Newmont Mining，每年生产129,000盎司黄金(还有白银)。 在矿业方面，也有人担心，资本冻结可能意味着初级金矿勘探公司无法获得钻探、勘探范围和可行性研究所需的资金。 由于COVID-19的问题，瑞士目前关闭了三家大型黄金精炼厂，导致全球约三分之一的黄金冶炼产能被削减。 这不仅影响了新黄金，也影响了从加工大金条到更适合消费者重量的蓬勃发展的生意。 黄金零售商即使找到了库存，也面临着运输问题:这些天没有多少飞机在飞行，所以空运货物不得不等着轮到自己。 事实上，在供应链中还有第四个问题。也就是说，世界上大部分黄金是由中央银行、基金和富有的投资者持有的。而其中大多数人都可以指望保住他们所拥有的东西。 因为各种错误的原因而紧张 最近几周，金价受到了一些日子的冲击，其中一些相当严重。 但2001年(互联网泡沫破裂后)和2007年也发生了同样的事情。在这些情况下，现在人们似乎普遍认为，背后是恶意的追加保证金通知，如果你的财务状况不佳，实物黄金随时可以出售。 所以，我们已经看到了这些短期的挫折。 2007年6月，金价突然暴跌至每盎司650美元以下，这让那些厌恶黄金的人有机会认为，黄金热潮已经结束。6个月后，金价将收于每盎司834.50美元。 2008年3月，金价最终升至每盎司1000美元。 然后，在那个月底，金价又一次大幅下跌，跌至740美元/盎司，但随后又将回升至2008年1月1日的水平，尽管2008年Lehman Brothers破产了，但年底金价仍高于1月1日的水平。 但当时所有对黄金失去信心的人都忽视了支撑这种黄色金属的因素:全球金融不稳定、黄金生产成本上升，以及新发现的黄金不足以(在数量和规模上)取代这种正在被开采出来的金属。 2020年3月的回调主要是由于所谓的“流动性事件”，而不是对黄金失去信心。 但我们有理由对黄金保持警惕 Far East Capital的Warwick Grigor表示，尽管海外投资者看涨黄金，但“目前投资黄金并不是一件轻而易举的事情”。他认为，金价每天都在上涨，很难看出真正的趋势。 他还担心，俄罗斯和中国央行正在停止官方黄金购买，这可能会降低对金价的短期预期。 Grigor补充道，这两个国家都没有诚实对待自己意图的名声。 然而，就俄罗斯而言，莫斯科正面临一场油价危机。 “目前不购买更多黄金是一回事，但如果低油价迫使它出售黄金呢?” 他说:“这可能会导致人们冲向门口。” 上周末还有报道称，中国对黄金的需求疲软，目前黄金的售价低于基准价格。 香港Lee Cheong Gold Dealers首席交易商Ronald Leung告诉记者，客户还有其他更重要的事情。 “黄金是奢侈品，”他说。“人们宁愿去超市也不愿去买黄金。” 央行已经改变了游戏规则 2001年，克罗地亚收到了当时已解散的南斯拉夫国家的国家黄金储备的分配，其份额为13.12吨，并决定将这些金块转换成现金。 克罗地亚央行当时的观点是，“黄金价格不稳定，依赖于不可预测的市场，而存款利率是固定的”。 克罗地亚人接受了277.78美元每盎司的黄金。当黄金现货市场在2020年4月结束交易时，黄金交易价格约为每盎司1,622美元，较2001年的销售价格上涨了483%。 克罗地亚央行最近一次回购拍卖的利率为0.05%。是的，现在的利率是可以预测的。 截至2019年年中，90个主权国家没有黄金储备——包括加拿大、新西兰和挪威(当然还有克罗地亚)。 如果这些国家中的任何一个现在改变了主意，他们可能会晚一点离开:这些天实物黄金已经变得非常难以获得。 自全球金融危机以来，我们看到各国央行的态度发生了巨大转变。… Continue reading 未来几个月黄金将面临严峻挑战