我们几乎没有从海滩上擦掉假日沙滩，但活跃的基金经理已经开始发出警笛声。 这个信息很熟悉，但为我们的时代量身定制，当前的迭代是这样的：“我们生活在一个债券和股价可能一起下跌的未知时代——这就是为什么你需要一个积极的经理人来驾驭如此危险的水域。 无论你做什么，当我们经验丰富的专业人士能够以更低的风险产生更好的回报时，不要试图自己投资。” 这种高谈阔论的唯一问题是，它表明基金经理实际上并不像他们所说的那样了解他们声称是专家的市场。 如果他们这样做了，他们就会知道，从长远来看，主动管理——通常在铺着厚地毯的闪亮城市办公室以高额费用提供的类型——是一种严重的财富风险，其表现不及简单的指数交易所交易基金 (ETF)。 我们怎么知道呢？ 研究继续支持被动基金 研究表明，从长远来看，通常在短期内，金融教育水平很低的被动投资在大多数情况下都优于“专业人士”的主动投资。 最持久的衡量标准之一是 S&P Indices versus Active 或 SPIVA 报告，这些报告已经在美国市场整理了 20 年的数据，在澳大利亚和许多其他市场的时间较短。 SPIVA 报告显示了积极管理型基金在长期和短期内相对于适当基准的表现。 他们通过两个主要措施来做到这一点——比较主动和被动回报的记分卡，以及显示一些主动基金是否能够持续优于其相关指数比较的持久性或一致性措施。 主动型基金表现不佳 如果你是一名活跃的基金经理，它们不会带来漂亮的阅读——部分原因是通过收取投资费用，活跃的基金经理在开始比赛时一只手被绑在背后，也因为指数的构建提供了一个强大的“活跃” 投资机器，买入更多上涨的股票，卖出下跌的股票。 积极的经理人可能会吹嘘他们可以挑选赢家而不是买输家，但指数这样做的方式很难被击败。 有多难？ 好吧，在 15 年多的时间里，超过 70% 的主动管理基金未能跑赢涵盖各种股票和固定收益基金的比较指数。 在较短的时间段内，这些数字更为接近，55.4% 的美国主动型基金在一年内表现不佳，在三年内迅速上升至 85.9%。 澳大利亚的情况非常相似，47.9% 的普通股票主动型基金在一年内表现不佳，在 15 年内上升到 82.9%。 对于选择被动管理还是主动管理，这是一个可靠但并非绝对令人信服的案例。 积极的经理人缺乏一致性 但是，如果有一群持续表现出色的积极型经理人，而您进行了足够的研究以找到他们并与他们一起投资，该怎么办？ 不幸的是，持久性报告显示，这个由一直表现出色的主动管理人组成的俱乐部比你想象的要排外得多，并且几乎使寻找长期“优秀”主动管理人的想法成为不可能的任务。 值得注意的是，2022 年年中发布的美国持久性报告显示，在截至 2020 年 6 月的 12 个月内表现在前四分之一的活跃基金绝对没有在接下来的两年中保持在该四分之一。 该报告还发现，使用截至 2018 年… Continue reading 主动型基金经理表现不及被动型基金

澳大利亚股市继续受到大量负面消息的影响，使 ASX 200 指数触及历史新高。 在周五的交易中，在华尔街的积极带动下，ASX 200 指数上涨 0.3%，收于 7493.80 点——距离去年 8 月中旬创下的历史高点 7,632.8 点不远。 这是一些成就，因为直到本周才确认储备银行在遏制已达到 7.8% 的通货膨胀方面面临着一项长期任务。 就连美国的消息也喜忧参半，投资者对最近一个季度经济增长放缓至 2.95% 的年化增长率感到鼓舞——仍略高于预期的 2.3%。 虽然强劲的增长对于美国经济如何应对当前的经济冲击来说是个好消息，但增长放缓可能导致美联储在未来加息时保持宽松的想法似乎是很多人的一厢情愿 . 无论逻辑如何，市场参与者都处于看涨情绪，并认为美国和澳大利亚经济正在顺利度过这场风暴，一旦当前的通胀飙升开始消退，它们都可能实现软着陆。 数月最长连胜纪录 在澳大利亚，市场目前正在享受五个月来最长的每周上涨趋势，重要的金融板块也表现出一定的实力。 总而言之，11 个指数板块中有 8 个板块走高，消费必需品和科技板块的涨幅令人印象深刻。 零售巨头 Woolworths (ASX: WOW) 和 Coles (ASX: COL) 的股价均上涨 1.2%，银行业巨头 Commonwealth Bank (ASX: CBA) 的股价上涨 0.9% 至 109.85 澳元——接近其历史新高 110.19 美元。 其他银行也反映了这一增长，全部上涨至少 1%，因为今年迄今为止整个金融业上涨了 6%。 Wisetech… Continue reading 每周回顾：尽管有负面消息，但市场收盘仍创历史新高