财富管理公司Incrementum总部位于列支敦士登，因其是全球领先的黄金多头公司之一和年度黄金报告而闻名于世。
今年长达359页的(In Gold We Trust 2020)报告首次将很大一部分篇幅用在了黄金“可怜的表亲”身上。
这一信息是明确和明确的。
第一，白银不受欢迎，但现在是投资白银的最佳时机。
其次，白银投资者面临几项有利于他们的供应限制。
第三，还有一种“有趣”的可能性，即一个供应来源发生逆转，成为需求来源，就像黄金那样。这个来源就是政府。
第四，黄金与白银的比率表明，作为人类最重要和最有用的金属之一，黄金与白银的比率出现了历史上的最大折扣。
第五，白银将在不久的将来开始它的通货膨胀之旅。
增量公司补充称，第六，“如果未来10年或20年不是白银漫长历史上最好的年份，我们会感到惊讶。”
银的价值五千年来从未这么低过
报告中关于白银的一章开篇写道:“人们不喜欢、不喜欢、嘲笑白银”。
工业需求停滞不前，这是过去150年经济扩张最糟糕的时期之一。
装饰需求是固定不变的，这是实际收入增长严重偏离二战后趋势的结果。
”“价格呢?报告问道。
“悲伤——以某种标准衡量，它的价值在300多年来从未低过。以另一种标准来衡量，就是五千年。”
报告总结称:“换句话说，对于谨慎和持相反观点的投资者而言，现在是吸引他们投资白银的最佳时机。”
供应方面对白银产量的限制
银矿供应缺乏弹性，因为75%的银矿来自非银矿(主要是铜、锌、铅和金矿)。
当银价上涨时，作为副产品生产银的矿山不会自动寻求生产更多的银，尤其是在后病毒时期工业金属需求下降的情况下。
过去10年，这些非银矿商一直在削减资本支出。
“总体而言，在所有的白银供应来源中，只有两种——回收的珠宝和硬币——没有处于预先设定的停滞或收缩状态，”Incrementum表示。
在过去30年里，白银总供应量的30%来自矿业以外的其他行业:政府销售、回收废料和生产商对冲未来供应的风险。
自1990年以来，以白银为主要产品的矿山仅占白银年供应量的16%至32%。
普遍的预测是，银矿供应已达到一个高原期。银研究所预计今年产量将减少5%，也就是减少4000万盎司。
央行出售的白银减少，可能会开始买入
虽然各国央行现在是黄金的净买家，但它们仍是白银的净卖家——但必须强调的是，其速度正在下降。
从2007年到2011年，尽管白银价格达到了名义峰值，但政府的年平均销售额仅为29Moz，仅占白银消费量的3%。
从2012年到2015年，央行总共只出售了12Moz(不是每年)。
从那时起吗?什么都没有。
该报告的作者表示:“让我们提出一种诱人的可能性:未来10年，各国政府将不仅仅用黄金，而是用白银来增加其外汇储备。”
中国、印度、墨西哥、美国、俄罗斯和波兰都拥有大量的银矿和/或历史上曾使用银作为货币金属。他们都是央行购买部分产出的可能人选。
报告还说，白银在250多代人的时间里一直是中央政府的财产，直到1991-92年，政府还是白银的净买家。
回收不那么重要
在20世纪90年代，大约75%的回收银来自于摄影胶片的提取。如今这一比例已降至15%。
事实上，在2008年至2012年间，废弃的照相胶片仅占回收银的5%。
工业废料平均每年占回收银总量的9%。
但Incrementum指出，最近的工业活动一直很差，而且在后冠状病毒时代将会更差。
对白银的需求一直不稳定
在过去的十几年里，三大类白银中有两类遭受了“严重”的损失。
报告指出，由于全球贸易恶化、外国直接投资减少以及2008年金融危机尚未解决导致经济增长下滑，工业需求实际上没有增长。
由于实际收入的增长速度是1945年以来平均年增长速度的七分之一，装饰需求也同样毫无起色。
“现在我们有了2020年，这一年注定会摧毁工业和装饰需求。”
“这一切听起来相当令人沮丧——但事实并非如此，”Incrementum补充道。
白银投资者将进入一个遭受重创的市场，经历最后的洗刷。
就像最近的两次全球大萧条(1873-1896年和1929-1947年)之后的情况一样，当前经济低迷的另一面是一个充满活力、进步、制造业、建筑业和真正财富的真正黄金时代。
“我们预计，在这个新的黄金时代，(对白银的)工业和装饰需求将激增。”
自2008年以来，只有投资需求“表现令人钦佩”。
此外，Incrementum预计，在当前的金融动荡期间，白银投资需求将成为明星。
