“严格来说，金价和铜价之间没有任何基本关系。”
这句话是ANZ Bank大宗商品团队本周提出的，该团队随后立即获得了资格。
“话虽如此，它们还是提供了一个很好的指标，可以反映市场特别是利率的走势。”
虽然我们大多数人已经专注于黄金白银比率(下面有更多),Daniel Hynes和Soni Kumari在ANZ一直在看铜和黄金比例降至4月1:3,30多年没有见过的水平,甚至低于目睹了在全球金融危机期间。
随着铜价上涨，7月中旬该比值回升至1:3.6，但随着近期金价飙升，该比值在本周中回落至1:3.2。
ANZ目前预测，到今年晚些时候，铜市场将出现56.5万吨的过剩——这是2012年以来最大的过剩，与2019年10万吨的缺口形成鲜明对比。
正如分析师所言，黄金在经济和地缘政治紧张时期往往表现良好，但铜的表现恰恰相反。
铜几乎全部用于工业生产，超过65%直接用于建筑和电子行业。
这与黄金形成了鲜明对比，大部分黄金被用于投资囤积，只有一小部分用于工业。
ANZ目前预测，今年铜需求将下降4%，中国只能部分抵消因冠状病毒危机导致的西方工业活动崩溃。
黄金和白银表明投资者对货币和经济失去信心
其他分析人士对全球经济大流行的展望则更为生动。
荷兰合作银行(Rabobank)亚太金融市场研究主管Michael Every：
“我们在自欺欺人，以为我们正在恢复到以前的状态。我们没有。”
“我们是在自欺欺人，以为保护我们的刺激措施在任何地方都可能永远持续下去。它不能。”
Every表示，如果法定货币贬值(就像里拉目前在土耳其所做的那样，再加上人们对美元的担忧)，黄金将会胜出。
“(如果)是黄金而不是任何法定货币…真正的企业应该恐慌,市场崩溃,因为痛苦的通货紧缩的会计及国际贸易的调整,将使疫情危机看起来像正常的一天在办公室是织机年远离菲亚特在过渡。”
说到黄金对法定货币的汇率，总部位于Helsinki的Voima Gold对美元对黄金的汇率做了一个具有启示性的计算。
1932年，黄金的价格是每盎司20.67美元。周四在纽约的交易中，黄金价格突破每盎司2067美元。
因此，在88年里，美元对黄金贬值了99%。
这是一个惊人的数字，说明了黄金可以保护你的财富，而纸币则不行。
与此同时，总部位于伦敦的Hallgarten & Co的Christopher Ecclestone一如既往地毫不动脑筋。他本周写道:“尽管市场像盖茨比那样疯狂地波动，但它们似乎没有注意到，按日计算，美国经济更像是1931年的情况。”
“贱金属价格上涨是受欢迎的，但我们不禁感到工业金属正’从实体经济的墓地旁呼啸而过’，无论你看哪里(包括中国)，实体经济都显得非常虚弱，”他说。
大量黄金囤积在私人手中
Voima还对黄金股提出了一个通常被忽视的观点。虽然大多数讨论都围绕着官方持有的黄金，但Voima按地区计算出了以下私人持有的黄金股票:
印度(24,500吨)，中国(20,398吨)，德国(8,918吨)，意大利(5,707吨)，法国(4,605吨)和瑞士(920t)。
尽管瑞士在总量上落后，但其人均黄金持有量却位居世界第一。
根据世界黄金协会(WGC)本周的数据，我们了解到，以黄金为基础的交易所交易基金(ETF) 7月份录得连续第八个月的资金流入，仅7月份就增加了价值97亿美元的166吨黄金。
全球ETF持有量再次创下历史新高——目前达到3,785吨。
此外，金价上涨并未令ETF投资受挫。世界黄金协会报告称，在8月份的头几个交易日，资金流入不断上升的趋势继续存在，当时金价突破了每盎司2000美元。
7月份，北美基金占所有流入资金的75%。
不过，世界黄金协会指出，正如ANZ对待铜一样，Mr Market在7月份发出了相互矛盾的信息。
他们引用:
- 标准普尔500指数创下月度收盘新高;
2. 美国10年期国债收益率收于0.53%的历史低点;
3. “高度集中”的纳斯达克达到了历史最高水平，今年到目前为止上涨了20%;
4. 银价本月创下历史新高，上涨34%;
5. 截至7月底，金价上涨了11%，较年初上涨了近30%。
白银继续保持“非凡”的价格表现
总部位于华盛顿的Silver Institute本周公布了同样令人印象深刻的数据。
该协会称其为“非同寻常的价格表现”，并指出银价从3月18日11.64美元/oz的盘中低点反弹超过140%，目前处于2013年以来未见的水平。
该机构表示:“推动白银价格上涨的因素包括其固有的避险地位、对通胀的担忧、极低的利率水平以及各国央行持续增加流动性。”
他们认为，黄金既有散户需求，也有机构需求。
7月是自1979年以来白银单月涨幅最高的月份。
2020年，全球白银ETFs资金流入达到历史最高水平，截至周四，从1月1日的296Moz增至12.5亿盎司。
今年到目前为止，银币的需求增长了60%。
3月18日，黄金与白银的比例达到了1:127的峰值，现在达到1:72，下降了43%。
