2010年至2019年期间，全球20家最大金矿企业中有16家的储量水平出现下降——其中最引人注目的是总部位于多伦多的Kinross Gold。
这只是总部位于纽约的标普全球市场情报(S&P Global Market Intelligence)在其最新的黄金行业评论中强调的挑战之一。
但是还有其他的。
与大型石油公司储量减少的情况相反，预计未来几年矿山供应将增加，而(报告称)这将压低价格。
毫无疑问，所有那些最近蓬勃发展起来的小型金矿公司，将在几年内使许多新的小型棕地矿重新投入生产。
情况变得更糟(也更复杂)。
在现金充裕的黄金勘探领域，如今越来越难以找到价值所在。
另一个问题是，标普全球在过去三年里没有发现所谓的重大金矿——对于一个需要取代老化的大型金矿的行业来说，这不是一个好兆头。
还有一点:今年第二季度，由于新冠肺炎引发的煤矿停产，所有维持成本都有所上升。
20家石油巨头中，只有两家在过去10年增加了石油储量
Newmont (NYSE: NEM)、Barrick (TSX: ABX)、AngloGold Ashanti (ASX: AGG)和Kinross (NYSE: KGC)都是面临可开采储量下降的主要生产商。
标普全球发现只有中国紫金矿业和墨西哥生产者增加的外汇储备在2010 – 19日期间,虽然南非Sibanye-Stillwater也成长储备,但它只出现在2013年,而其他Gold Fields (NYSE: GFI),看到外汇储备保持不变在20年的供应。
在这10年期间，一些石油巨头主要依靠收购来补充储备，不过正如报告所指出的那样，“它们的一些最大规模交易如今被视为定价过高、时机不佳或没有成功”。
在研究期间，前20家石油生产商为替代储备支付的平均价格为每盎司175美元(244澳元)。
今年8月，金价达到每盎司2070美元的峰值，此后回落至每盎司1900美元左右。
矿山供应增加可能打压金价
标普全球分析师认为，在油价最近触及每盎司2,000美元后，要想获得新的蒸汽龙头可能是一个挑战。
因为供应将比前几年增长得更快。
Fitch Solutions预测，到2029年，全球粮食产量将增加逾四分之一，至1.33亿盎司或3,770吨。
美国银行预计黄金价格将在2022年达到3000美元/盎司，而Fitch Solutions将其投资于1700美元/盎司(两年后为1620美元/盎司)。
金矿商是否太贵了?
标准普尔援引Exploration Insights的Joe Mazumdar的话称，他在最近一次活动中会见的40家公司中，有太多公司估值过高。
他还指出了投资者投入矿业股的所有资金所带来的影响。
Mazumdar补充称:“每个人都有钱，有些人的钱超过了他们的需要——远远超过了他们的需要。”
全球初级和中级黄金公司8月份筹集了14.8亿美元，比7月份增加了3.492亿美元。这是对黄金公司的投资连续第四个月增加。
大量的“傻钱”
截至9月14日，该行业已融资62.1亿美元，超过2019年全年。
该报道引用了MAG Silver公司的首席勘探官Peter Megaw的话，该公司正在墨西哥开发一座高品位的银矿，并在上个月筹集了5000万美元。
Megaw先生说，虽然现在现金流动，但并不总是歧视。
“也有很多愚蠢的资金涌入，它们将流向同样的老故事。”
从好的方面来看，新投资的流入意味着淘金者不会缺少寻找更多黄金所需的资金。
需要更多的重大发现
发现——尤其是重大发现——是迫切需要的。
标准普尔的Kevin Murphy表示，该公司对主要黄金公司的分析发现，1990年至2019年期间发现的278处矿床符合标准普尔“重大发现”的定义。
但在过去的三年里，没有一辆车被制造出来;而在2010年到2019年间，只有25个。
加在一起，这些金矿“只有”154.3Moz，仅占过去10年发现黄金总量的7%。
Murphy表示:“正在筹备的项目越来越缺乏取代老旧金矿所需的大型优质资产。”
他补充说:“过去10年里，重大新发现的严重缺乏是由于企业专注于高级资产和已知矿床，而不是寻找新发现。”
勘探已明显从新油田转向已知矿床和正在开采的矿山附近。事实上，目前用于绿地勘探的预算勘探所占比例是上世纪90年代的一半。
各大公司的AISC成本都在上升
受疫情影响，2020年第二季度，大型金矿企业的成本上升2.7%，至987美元/oz。
在所有维持成本(AISC)方面，Centerra Gold及其土耳其矿的涨幅最大，为12.9%，而Evolution Mining (ASX: EVN)和Yamana Gold (TSE: YRI)分别为9.7%和9.0%。
Newcrest Mining (ASX: NCM)的成本上涨了7.5%。
在少数几家真正降低成本的大公司中，Kirkland Lake Gold (ASX: KLA)将其AISC数据削减了3.2%，而Northern Star Resources (ASX: NST)将其支出大幅削减了7.3%。
