澳交所上市债务信托的交易价格明显低于其标的资产的价值，这为投资者提供了从这些以收益为重点的投资中获得更高收益的潜在机会。 这些所谓的以信贷为重点的上市投资信托基金(LITs)在过去五年中如雨后春笋般涌现，为投资者提供了在万亿澳元的信贷市场上的流动性敞口，而迄今为止，这一市场一直是机构和成熟投资者的专利。 通过投资于数百家跨行业、跨地域的公司，LITs降低了违约风险，投资对象包括公开交易的公司债务和所谓的私人债务(银行部门以外的公司贷款)。 在上市时，LITs可以很容易地交易，而相关投资通常不是这样。 投资者收到的是月度分配，通常是基于基准利率之上的保证金浮动利率，比如澳大利亚储备银行的现金利率。 如果一切顺利，基金将在到期时收回本金。 发起人还强调，当借款人确实陷入困境时，债权人在偿付链上的排名要比股东高(在清算或破产的情况下，股东通常什么也得不到)。 然而，自冠状病毒抛售以来，信托基金的上市表现表明，投资者仍担心在各种全球刺激和支持措施消退后违约的可能性。 澳交所上市交易折价 在写这篇文章的时候，这八家lLIT的股价相对于其每股有形资产净值(NTA)的折让高达13%。 请注意，在3月份疫情抛售的高峰期，折扣在31%到39%之间。但让我们面对现实吧，我们都认为世界会崩溃，也许它仍然会崩溃。 LITs包括去年9月上市的Partners Group Global Income Fund (ASX: PGG)和去年12月上市的全球投资巨头Kohlberg Kravis Roberts的KKR Credit Income Fund (ASX: KKC)，后者筹集了9.25亿澳元的资金。 2017年12月，开拓者Metrics信用合作伙伴在ASX上推出了第一个以信用为重点的LIT——MCP Master Income Trust (ASX: MXT)。今年4月，该公司又与MCP Income Opportunities Trust (ASX: MOT)合作，超额发行募集了3亿澳元资金。 LIT也不能幸免于抛售 上市投资公司与信托协会(上市投资公司与信托协会)主席Angus Gluskie表示，LIT并没有免受市场普遍抛售的影响，而其它收益型证券(比如混合动力车)的交易价格也存在折让。 他表示:“在上市市场，你总是有流动性，所以你可以在任何时候出售。” “如果我在非上市市场购买了一份政府债券，并希望在某个特定时刻卖出，该债券将反映市场的信用风险。” 总的来说，折扣创造了机会，新投资者希望获得10%或更高的收益率。 当然，最大的附带条件是，这些基金的管理如同它们声称的那样谨慎，而且不会引发坏账。 由于有如此多的企业依赖政府的支持，这一点还有待认真检验。 收入稳定 Metrics Credit Partners认为，通过将风险曲线“稍稍”向上移动，它可以为投资者提供持续稳定的收入。MCP收入机会信托的目标是总回报“贯穿整个周期”的8-10%。 MCP管理合伙人Andrew Lockhart表示，该公司的基金没有敞口于零售、学生住宿、教育、旅游和零售地产等脆弱行业。 这些基金的流动性也很高，因此不会出现迫近的被迫抛售。 他表示:“我们贷款的公司基本面良好，业务模式没有被打破。” LIT性能 其他现存的LITs包括Neuberger Berman的NB… Continue reading 上市债务信托:一无所有?