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美国投资银行Goldman Sachs表示，现在是持有大宗商品的最佳时机。Goldman Sachs乐观地预测，大宗商品将出现一个长达10年的“超级周期”。 在最近接受Bloomberg TV采访时，该行大宗商品研究全球主管Jeff Currie表示，在他30年的职业生涯中，他从未见过大宗商品市场以目前的短缺定价。 Currie将当前的全球经济描述为“前所未有”的环境，并强调了多数大宗商品价格曲线存在严重的现货溢价。 现货溢价是一种表明今天交割的成本高于明天交割的市场结构。这种情况在过去50年里只发生过7次，Currie将其归因于“教科书短缺”。 “2008年是一场金融危机，而这是一场分子危机。我们什么都没有了:石油、天然气、煤炭、铜、铝，你能想到的，我们都没有了，”他表示。 这些处于历史低位的库存，再加上旺盛的需求和支持性的宏观经济条件，似乎为投资大宗商品创造了一个理想的环境。 这一点在工业金属方面尤为明显，交易员为确保即时供应而支付高额溢价，但在能源和农业市场也可以看到这种情况。 再加上高通胀，使其成为新冠疫情复苏期间全球经济最乐观的国家。 2020年10月，Goldman Sachs预测，大宗商品超级周期可能会出现，并可能持续10年。 Currie表示，今年预期中的“大宗商品的优异表现”将证明这一点，并指出，大宗商品的投资头寸仍处于“非常低”的水平。 他以石油为例表示，市场有可能在未来3至6个月变得“非常紧张”，但“投资者不喜欢大宗商品”。 “我认为，未来3至6周的上涨幅度可能很大——不仅是Brent原油价格上涨，整个大宗商品市场也是如此。” 石油价格 上周，International Energy Agency警告称，随着OPEC及其盟友从疫情中复苏，原油价格可能进一步上涨，超过目前每桶90美元的交易水平。 目前，世界上只有沙特阿拉伯（Saudi Arabia）和阿拉伯联合酋长国（United Arab Emirates）今天的产量超过了2019冠状病毒病(COVID-19)对全球经济造成冲击之前的2020年1月的产量。 Goldman Sachs预测，第一季度Brent原油价格将达到每桶85美元，尽管Currie表示，这是在假设伊朗原油供应重新进入全球市场的情况下得出的，但这“看起来越来越不可能，这增加了地缘政治的不确定性”。因此，油价可能会达到95美元/桶左右。 他说:“如果你看一下体系中的流动性，相对于油价，它仍然处于非常低的水平。这意味着，全球经济对油价上涨的容忍度，远高于我们所见过的其他任何时刻。 他补充说:“把它放在世界各地低收入群体的工资上涨和补贴的背景下，它的好处可能是巨大的。” 铀前景 Currie对铀的中长期前景也“非常乐观”。 他表示:“全世界都认识到，如果你真的想要解决气候变化和脱碳问题，你就需要利用核能和微型发电机来实现这一点。” 他说，“从基本面来看，前景非常乐观，但如果再加上哈萨克斯坦（Kazakhstan），前景就会乐观得多。”他指的是这个中亚国家目前的动荡局面。全球40%以上的铀产量来自该国。 Currie还表示，如果欧洲某国政府决定将核能归类为“ESG友好型”或“绿色型”，铀可能会真正“起飞”。他认为，这种情况“真的即将发生”。 其他市场 铜库存目前约为40万吨，相当于不到一周的全球消费量，而铝库存则有所下降，因能源成本上升，欧洲和中国的冶炼厂被迫削减产量。 与此同时，电池级碳酸锂去年飙升逾400%，达到每吨5万美元以上。 Citigroup预测，由于电动汽车销量不断增长，今年锂的需求将超过供应6%。 农业市场也受到了打击，例如咖啡库存已降至20多年来的最低水平。 从COVID-19恢复到能源转型 Currie将2022年描述为“2019冠状病毒病(COVID-19)后的复苏需求与我们在2023年看到的绿色资本支出需求之间的过渡”。 “你可以把它想象成传递接力棒。大多数金属市场以及能源市场的结构性赤字(在未来两年)将真正开始产生影响。” 他说:“我们相信，这一转变将在2023年真正开始。”

新南威尔士州州长Dominic Perrottet提出的政府与首次购房者合作的计划确实引起了轩然大波。 尽管该计划的细节仍在最后敲定，但这一想法有可能大幅降低首次拥有住房的障碍，政府提供的存款将有效地让他们成为部分股权所有者。 首先，房主可以通过分期付款或在房产出售时回购股权。 购房者的父母也可以使用他们财产中的权益作为第一个购房者的担保人。 虽然该计划的细节非常重要——特别是利率(如果有的话)和合伙企业的百分比以及政府愿意承担的金额——但这个想法有可能在澳大利亚各地传播，特别是维多利亚。 1978年，昆士兰州政府废除了遗产税，这一举措导致其他州紧随其后，以阻止老年人可能涌向这个阳光之州。 消除购房障碍是一项好生意 各州政府在有效地竞争，以吸引人们到他们的州，任何消除住房所有权障碍的事情都将是一个显著的优势——特别是考虑到目前的天价。 维多利亚州承受不起人口向北减少的后果，所以如果这个计划被证明是受欢迎的，那么在其他州看到类似的计划也就不足为奇了。 从政府的观点来看，如果方案设计得好，这是一个显而易见的问题。 加州可能会承担一些房地产价格风险，但几十年来，这一直是一种赌局，偶尔会出现中断。 各州可以增加对房地产的投资，增加税收 不过，由于首次购房者还需要购买大量家具和其他商品，加州仍需为购房支付印花税和大量其他税收收入。 更多的房主意味着更稳定和可靠的税基和劳动力，所以政府有很多优势。 对首次购房者的好处可能更有争议，因为许多类似的援助计划和拨款很快就被计入了更高的价格，抵消了援助。 在这种情况下，由于股权合伙制仅适用于首次购房者，因此房地产价格普遍上涨的可能性可能较小，尽管适合首次购房者的房产可能会遭遇一些不成比例的价格通胀。 首次购房者最终能击败投资者吗? 可以说，该计划将有助于在一定程度上平衡投资者的竞争环境，负扣税和资本利得税折扣等其他政策都支持投资者。 它还将帮助那些无法获得“父母的银行”的首次购房者。据Digital Finance Analytics分析，“父母的银行”目前是澳大利亚第九大抵押贷款银行。 父母从银行贷款的平均金额为89000澳元，而且每年还在以20%左右的速度增长，以跟上不断上涨的房价。 Perrottet总理长期以来一直对住房所有权和负担能力表示担忧，这项政策现在看来是明年州选举的关键。 该政策的其他最终细节仍在研究中，包括政府可能贡献的金额上限，或房地产或土地的价格。 Perrottet在该政策发布会上表示:“越来越多的年轻一代认为，他们无法买到自己的第一套住房，对我来说，这是不可接受的。” “作为一名家长，如果我知道这能让我的孩子进入我们州的房地产市场，我愿意牺牲一些房产权益。” 社会住房存量和其他选择也在讨论之中 新南威尔士州政府也在考虑增加社会、负担得起的和土著居民的住房存量，以及一项将低收入者从租房过渡到拥有房产的计划。 正在考虑的其他选项包括“建租”(building to rent)倡议和快速跟踪开发项目。 当Perrottet先生还是财政部长的时候，他在去年提议用年度房产税来取代印花税，购房者可以在购买下一套房子时提前支付印花税，或者永久性地支付一笔较小的年度税。 这项措施现在已被搁置，等待联邦政府的支持。 到目前为止，澳大利亚首都行政区是澳大利亚唯一一个逐步用每年缴纳的税款取代印花税的政府。

Scott Morrison总理现在无法在议会中耍花招。 参议院干脆否决了他对代理顾问的监管攻击，五名自由党人也到场，以确保宗教歧视法案一事无成。 然而，在伴随着这些戏剧性事件的喧嚣和愤怒中，一项非常好的立法在匆忙的议会会议中通过。 从7月1日起，约30万低收入工人将最终获得养老金，此前国会通过了一项废除领取养老金最低工资门槛的立法。 这意味着那些每月税前收入少于450澳元的澳大利亚人将获得养老金。 其中大约22.5万名工人是女性——许多是兼职，许多是第一次为退休攒钱。 即使是很小的养老金余额也可能对提高退休收入至关重要 尽管这些数额不大，但对于许多人来说，这些养老金担保支付可能是提高退休后养老金水平的关键途径。 这些人的平均年收入只有1.2万澳元，所以对他们来说最重要的事情之一就是拥有一个养老金账户，费用很低，余额很小——很可能是一个违约基金。 养老金部长Jane Hume表示，取消门槛将消除养老金体系中一个过时的结构特征，并提高公平性。 需要更多的改革来克服女性之间的巨大差距 然而，Industry Super表示，在解决退休不平等问题上还有很多工作要做，为确保更少女性在退休时面临财务不安全，联邦育儿假的补贴是另一个重要举措。 取消养老保险的最低工资门槛并不是通过立法实现的唯一改变，年龄在67岁至75岁之间的人现在可以缴纳非减让性的养老金，而不必通过工作测试。 这将特别受到那些想要在不需要工作的情况下提高他们的养老金平衡和集中储蓄的澳大利亚老年人的欢迎。 首次购房者还可以获得更多的住房首付 作为首个“家庭养老金储蓄计划”的一部分，自愿养老金供款的上限也将从3万澳元提高至5万澳元，以帮助首个购房者更快地为首付存钱。 Hume参议员说:“Morrison政府通过这些措施，加强了对数百万澳大利亚人退休储蓄的保护，确保退休金制度更加有利于所有澳大利亚人。”

美国的高通胀数据是周五抛售澳大利亚股票所需的唯一理由，尽管这仍然让我们度过了一个成功的一周。 周四，美国消费者价格指数以7.5%的年率增长——这是1982年以来的最快增速——Wall Street股市大幅下跌，S&P 500指数下跌1.8%，而澳大利亚股市的反应则稍温和一些，ASX 200指数下跌1%或71.2点，至7217.3点。 在澳大利亚，科技股受到的打击尤其严重，科技股指数下跌3.8%，原因是10年期债券收益率快速上涨，自2019年以来首次超过2%，导致美国科技股估值过高。 当地科技股指数下跌，但本周仍有上涨 然而，即便是这一倒退，当地科技股指数本周仍上涨了2%以上，未能逆转本周中期的连续上涨势头。 在长期处于观望状态之后，澳大利亚的杰出行业是银行，由于本周Commonwealth Bank (ASX: CBA) 和 NAB (ASX: NAB) 的一些非常强劲的数据，该指数上涨了 4% . 对于旅游类股票来说，这是一个美好的一周，国际边境重新开放，Flight Centre (ASX: FLT) 股价上涨18.6%，Webjet (ASX: WEB)股价上涨17.5%，Corporate travel Management (ASX: CTM) 股价上涨12.9%。 铁矿石生产商强劲地结束了这一周 本周同样引人注目的还有大型铁矿石矿商，周四晚间铁矿石价格上涨5%，推动原材料类股成为上周五唯一收高的板块。 Rio Tinto (ASX: RIO) 和 Fortescue (ASX: FMG) 均上涨超过 2%，而多元化的BHP (ASX: BHP) 仍上涨 1.2%。 保费的增长推动IAG走高 公司的具体消息也足以克服美国市场的下跌，保险公司IAG (ASX: IAG)度过了美妙的一天，股价收盘上涨超过4%，达到4.74澳元。 这是上半年收益强劲的自然结果，毛额书面保费增长6.2%，这导致增长预测被上调。 收入下降4.4%，保险利润下降58%，保险利润率下降10.8个基点，但这并没有让强劲增长的光芒黯然失色。 Magellan仍在亏损资金 基金管理公司Magellan… Continue reading 每周回顾: 美国的高通胀让澳大利亚股市本周的表现黯然失色

大宗商品价格高企给矿业股带来的好处，正开始被不断上涨的成本所抵消，这一趋势伴随着投资者财富警告而来。 Geopacific Resources (ASX: GPR)是一个完美的例子，当成本超过看似有前途的黄金项目时，在小型矿业市场会发生什么。 在去年的大部分时间里，Geopacific在Papua New Guinea的Woodlark金矿建设似乎取得了坚实的进展，直到与恶劣天气、COVID-19和矿井几个方面的糟糕设计相关的成本上升，先是迫使项目放缓，然后完全停止。 11月中旬，该公司股价从0.32澳元跌至0.19澳元，跌幅达40%。12月中旬，该公司管理层要求暂停交易，以提供喘息空间，同时对成本、建设问题和资金进行详细调查。 上周，由于Geopacific的交易仍处于暂停状态，情况变得更糟，所有的工作都停止了，员工被裁员，并开始与金融家进行谈判，作为一项重大评估的一部分。 通过重新审查上周正式冻结前的报告，可以发现Geopacific公司危机的线索，包括9月季度报告（10月29日提交）中的一个警告，即位于巴布亚新几内亚大陆东海岸的Woodlark Island的早期工地工作因潮湿天气而被推迟。 但这一暗示被一份总体乐观的公告所掩盖，仅仅两周后，一份最新发展报告就取代了这一暗示，引发了股价下跌。 未来几周，成本飙升可能成为人们关注的焦点 Geopacific并不是唯一受到成本上升的影响在大多数方面的矿业COVID-caused劳动力短缺,延迟交付的基本用品和资本设备和燃料价格急剧增加,由于石油价格上涨50%在过去的12个月。 未来几周，成本问题可能会成为所有矿业公司的中心议题，因为随着半年和全年财报的陆续出炉，管理层肯定会对成本通胀发表评论。 随着并购活动的增加，每个公司都将试图以自己的方式管理成本挑战。 西澳成本危机的一个早期例子 Bardoc Gold (ASX: BDC)是西澳大利亚州成本危机的一个早期例子。西澳大利亚州是澳大利亚主要的矿业地区之一，边境关闭和熟练劳动力的严重短缺创造了一个温室经济环境，损害了所有行业。 和Geopacific一样，Bardoc也对能够开发Kalgoorlie附近的同名矿充满信心，直到9月底，该计划因成本问题而流产。 去年3月，根据一项确定的可行性研究，估计Bardoc矿的生产前资本成本为1.77亿澳元。 6个月后，经过战略评估，前期生产资本成本飙升31%，达到2.32亿澳元。 Bardoc表示，“由于材料和投入成本不断上升，西澳大利亚州劳动力市场紧张，以及其他与COVID-19相关的供应挑战，成本环境迅速升级。” Bardoc没有试图独自推进成本日益高昂的金矿，St BarbaraASX: SBM)提出的换股收购要约。St Barbara将开发金矿，但将矿石运至其Leonora加工厂，这将大大节省成本。 形势进一步恶化 去年对Bardoc成本的打击，今年在西澳会更严重，因为洪水迫使跨澳铁路线关闭，限制了货物和服务的流通（甚至珀斯的超市也接近空载），而且西澳社区出现了大量感染COVID的初步迹象。 在Geopacific和Bardoc之前，铁矿石生产商Fortescue Metals Group (ASX: FMG)及时向采矿业发出了警告，该公司被迫对其铁桥项目进行重大调整，原因是该项目成本飙升30%，施工延误。这使开发的最终成本增加了10亿澳元的大部分。 在接下来的几个月里，西澳的成本问题可能会达到顶点，因为到目前为止，新冠肺炎还不是矿业公司应对偶尔中断和缓慢换班的主要问题。 但随着西澳边境的开放，新冠肺炎病例数量正在迅速增加，即使隔离要求减少到一周(对关键工人的隔离时间可能更短)，采矿效率可能会受到影响，成本将进一步上升。 劳动力短缺 下周BHP (ASX: BHP)将发布其半年度利润表(2月15日)，Rio Tinto (ASX: RIO)将于2月23日发布其全年报告，届时将再次审视采矿业成本上升带来的挑战。 这两家矿业巨头此前曾警告称，劳动力短缺正在影响其西澳大利亚州大型铁矿石业务部门的运营，即使边境限制放松，它们也在计划应对新冠肺炎隔离要求导致的劳动力缺勤问题。 二线铁矿石生产商 Mineral Resources (ASX: MIN) 本周重新审视了西澳劳动力短缺的挑战以及中国钢厂对低品位铁矿石的折扣。 正是这种结合导致了该公司在截至12月31日的半年里，利润从上个财政年度的上半财年的5.2亿澳元暴跌至下半财年的2000万澳元后，削减了派息。 现在有大量证据表明，澳大利亚矿业正面临成本危机，而这种危机被高企的大宗商品价格所掩盖。… Continue reading 大宗商品价格上涨掩盖了采矿成本危机——向投资者发出警告

对许多澳大利亚人来说，退休是一件可怕的事情，很多人都在猜测，退休后，你需要积攒些什么才能过上好日子。 100万澳元这个数字对很多人来说太离谱了，有些人甚至说这个数字太少了，而另一些人则说这个数字太高了。 对许多人来说，这是一个非常令人沮丧和徒劳的论点，特别是如果他们的养老金平衡远低于这个数字，无论他们做什么都不可能接近这个数字。 在这些讨论中，经常被忽视的是，澳大利亚有一个良好的、随时可用的老年养老金制度，以帮助退休人员生存。 养老金加养老金可以是一个很好的选择 虽然养老金本身可能不是特别吸引人，单身人士每年约为25,155澳元，夫妻每年为37,924澳元，但把养老金和哪怕是少量的养老金结合起来，仍然可以创造相当不错的生活方式。 通常关于百万澳元的争论完全忽略了这一点，关注的是你需要多少钱才能完全独立于政府的支持，但实际上，许多澳大利亚老年人最终会获得某种介于养老金退休金和老年退休金之间的混合退休金。 其他因素，比如你是否有自己的房子或支付租金，以及你每年花多少钱也会发挥作用。 看看Australian Prudential Regulation Authority (APRA)刚刚发布的实际数字，看看退休储蓄的实际情况，是一件有趣的事情。 APRA的数据严重向富人倾斜 关于这些数据，首先要注意的是，少数拥有巨额退休金余额的非常富有的人极大地扭曲了这些数据，因此，依靠平均数是没有多大帮助的。 事实上，平均水平会让大多数澳大利亚人相信他们远远落后于他们需要达到的水平，而实际上他们正处在大多数人的实际水平的中间。 APRA的数据显示，目前养老金储蓄总额为3.31万亿澳元，在截至2021年6月的一年里增长了13%。 养老金账户的“平均”收入增长了17%，达到13.5万澳元，但正如我所解释的那样，这个数字比中值或“中间”数字要高得多。 为了进一步显示由于超大型养老金账户数量较少而导致的数据偏差，APRA最新公告中报道的养老金账户中的13.5万澳元包括了平均自我管理的养老基金，其余额为70.9万澳元。 其中8220亿澳元用于自营养老金（SMSFs），占养老金储蓄总额的24.8%，这确实改变了数据。 真正的平均养老金余额接近9.2万澳元 因此，如果我们将SMSFs排除在计算之外，所有年龄段的APRA监管基金平均余额仅为9.2万澳元。 再往下看，60岁出头的人，男性的平均余额为243,216澳元，女性为193,165澳元，这清楚地表明了性别差异，因为女性的收入通常更少，职业生涯中断的时间也更多。 这个图可以说是在相反的方向倾斜,因为大量的小型退休金平衡的人当他们退休决定现金偿还住房贷款等不同的原因,然后他们的钱,直到退休。 你可以稍微看到这一点，因为“平均”人在临近退休时大约有218,000澳元(男女之间的平均值)，而“平均”人在开始分配养老金时有321,914澳元的余额。 这一数额之所以上升，是因为许多较小的余额完全消失了，完全从养老金体系中消失了。 即使保留少量的养老金余额也是一个好主意 许多财务顾问认为这种“套现”的方法是一个很大的错误，因为即使是一个非常小的养老金余额，也可以补充几十年的年龄养老金和提高生活水平，这是一个比在退休后挥霍更好的情况。 这完全取决于个人情况，偿还住房贷款显然是一个比去环游世界更明智的决定，但个人显然可以自由地做出适合自己的选择。 你“需要”的往往比你“拥有”的要少。 平均数据表明，澳大利亚养老基金协会(Association of Superannuation Funds of Australia；ASFA)所要求的退休所需资金与人们实际拥有的资金之间存在着相当大的差距。 ASFA称，对于单身人士来说，选择领取分配养老金的人平均有321,914澳元的养老金储蓄，每年平均提取19,963澳元的余额。 这相当于他们存款余额的5.9%，高于规定的最低提款限额。 ASFA计算出，一个单身人士实际上需要54.5万澳元才能舒适地退休，每年提取大约45239澳元来支持他们的生活方式——这也远远高于强制规定的最低要求。 值得注意的是，在这两个例子中，基金的资金可能会随着时间的推移而被侵蚀，这也是在讨论100万的最低限额时通常不希望看到的情况。 将养老金与退休金结合起来，可以发挥巨大作用 如前所述,适度的养老金平衡甚至可以提供一个重要的推动退休生活水平与年龄相结合的养老金——明显的警告是,你需要生存之间退休(自愿的)当养老金,目前66和缓慢上升。 你必须吃饭和生活，所以很明显，与63岁自愿退休的人相比，55岁就下岗的人的情况要严峻得多。 即便如此，ASFA的数据显示，如果你能通过缴纳7万的额外养老金，你仍然可以过一种“适度”的退休生活。 许多人选择的另一种选择是在退休初期以更快的速度提取养老金，此时支出需求可能更高，然后转向混合组合的较小养老金余额以补充养老金。 因此，这是一幅好坏参半的图景——养老金的数额令人震惊，但这一总额却不成比例地向高端人群倾斜。 那些拥有适度养老金账户的人不应该绝望，也不应该被所有关于百万加养老金余额的讨论分心。 通过一些仔细的规划，将年龄养老金结合起来，并允许资产和收入测试，就有可能以比一百万澳元更少的养老金余额获得一个非常充实的退休生活。

所有人都知道澳大利亚政府的联邦预算深陷债务泥潭。事实上，在即将到来的选举活动中，你听到的每一项新的支出举措–各方都会有数十亿澳元的支出–都值得提醒自己，这些钱都是要借的。 在前一年令人震惊的1342亿澳元赤字之后，2021-22年的联邦预算赤字预计已经达到992亿澳元，所有这些承诺都增加了已经很高的政府债务总额，目前已经达到8590亿澳元，预计到本世纪末将突破1万亿澳元大关。 因此，每当你听到那些试图当选的人作出昂贵的新承诺时，请记住，这和每一个承诺都会增加这堆债务–随着利率的上升，这堆债务将成为一个昂贵的政府自己的 “部门”，需要大量纳税。 税制急需改革 当然，解决这种债务膨胀的最好办法是进行大规模的税收改革，尽管也没有什么迹象表明这种改革有前景。 随着我们对公司和个人税收的过度依赖，以及随着婴儿潮一代的退休，就业劳动力的萎缩，即使是对不断增长的财富和消费征收适度的税收，其明显的渠道似乎注定要被忽视。 即使对现有的税收优惠采取一些行动，也可以产生一些惊人的结果，以帮助预算案重新进入黑名单–最新的代际报告预测，按照目前的轨迹，这一壮举在未来40年内将不会发生。 根据现有的让步采取行动可能会筹集数上亿澳元 财政部最近关于这些优惠措施成本的一些数字表明，由于税收优惠，特别是在股票和房地产市场蓬勃发展的情况下，有大量的资金被 “留在桌上”。 家庭住宅免征资本利得税（CGT）就是一个很好的例子，它将使本财政年度的收入损失达到创纪录的640亿澳元。 这比2020-21年度的估计损失收入增加了90亿澳元，而2020-21年度的损失收入本身就比2019-20年度增加了80亿澳元。 这种趋势将继续下去，因为可以理解的是，家庭对个人收入的高额税收的反应是把钱注入他们未纳税的房屋。 养老金是另一个领域，在这个领域中，澳大利亚人不断增长的财富中有很大一部分仍然在税网之外。 退休金的优惠税率成本增加了135亿澳元，达到创纪录的431亿澳元，令人吃惊。 同样，澳大利亚个人纳税人或持有资产一年或一年以上的信托机构可获得的50%的资本收益税优惠增加了21%，达到创纪录的118亿澳元。 GST免税也很昂贵 目前，作为我们主要的消费税，商品及服务税的一系列豁免也有很高的成本。 本财政年度，将新鲜食品排除在商品及服务税之外，将导致创纪录的84亿澳元的收入损失，而将健康排除在外也达到了77亿澳元的历史最高水平。 对教育不征收消费税将使预算案损失52亿澳元，而对一些金融服务不征收消费税将损失34亿澳元。 其中一些优惠措施有很好的理由，但对其他优惠措施来说，将税收负担进一步分散到财富和消费中是早该进行的，并可能从根本上改变预算的外观。 即使在这些领域引入较小的优惠税率，也会产生一些有意义的变化，并防止优惠政策往往产生的经济扭曲。 债务可以是好事，但太多债务是危险的 如果政府债务用于有益于国家和刺激经济的有价值的项目，那么它可能是一件好事，但其结果可能只是将负担转嫁给后代，而后代也将背负着过多的利息支出。 毫无疑问，较高的债务水平降低了政府的灵活性，如增加支出或减税以适应经济形势。 在极端情况下，它们会使国家变成经济落后地区，甚至会导致债务违约和货币疲软。 事情还没有那么糟糕，但除非一些有意义的税收改革出现在地平线上，否则债务持续爆炸的迹象都是很明显的。

澳大利亚股市顶住了华尔街股市的惊人下跌，Facebook (现称为Meta) 在下跌27%后损失了3220亿澳元。 Facebook股价暴跌发生在其披露用户增长停滞、面临更高成本和更弱收入之后，导致全球科技股暴跌。 尽管股价暴跌导致Facebook创始人Mark Zuckerberg个人几乎立即损失了336亿澳元，但澳大利亚股市对科技股的暴跌表现出了韧性，ASX 200指数上涨了0.6%(44.2点)，至周五收盘时达到7120.1点。 在Amazon经历了一个非常强劲的季度后，美国期货价格上涨，这可能给澳大利亚交易员注入了信心，让他们相信华尔街重新开市时将表现出色。 Boral公司的下滑是可以理解的 澳大利亚确实有自己的迷你版Facebook危机，建筑产品集团Boral（ASX: BLD）大幅下跌41%，至3.85美澳元，创下17个月以来的新低，但这一举动并不像看上去那么令人惊讶。 Boral开始了除息和除资的交易，符合条件的股东将获得每股2.72澳元的现金分配，由每股2.65澳元的等额减资和每股7c的无框架股息组成，总价值超过30亿澳元。 鉴于Dow Jones Industrial Average平均指数下跌了1.5%，S&P 500指数下跌了2.4%，以科技股为主的Nasdaq指数下跌了3.7%，澳大利亚推高ASX200指数是一个坚实的成就。 News Corp因获得更多的用户和强劲的广告而跳升 另一家表现出色的个股是News Corporation，该公司股价上涨5.7%，至33.38澳元，该公司营收创下纪录，利润创下2013年12月当季公司成立以来的最高水平。 News Corp表示，其增长来自于所有收入流，包括房地产、广告和最近的收购，其中数字房地产收入增长了35%。 News的媒体业务受到了广告市场回暖以及新内容授权收入和强劲的用户增长的推动。 看看它的流媒体服务，新闻集团的Foxtel用户比去年同期增长了66%，BINGE和Kayo的用户总数都超过了100万。 Dow Jones指数也出现了“自收购以来最高的季度业绩和自2011财年以来最高的收入”。 新闻今年上半年的盈利能力同比增长30%，达到近10亿澳元。 澳大利亚科技股持稳 考虑到Facebook的坏消息，或许令人意外的是，澳大利亚科技股录得去年12月以来最大单周涨幅，同时能源股上涨也提振了市场。 Reserve Bank总裁Philip Lowe博士本周的讲话无疑令市场平静下来，他对升息持谨慎态度，并坚称现在判断通胀是否持续在目标区间内还为时过早，这些都是利好消息。 澳大利亚央行（RBA）周五的货币政策声明也预测了强劲的经济，支持了Lowe博士的乐观立场。 能源股全周上涨，该行业增加了近5%，能源价格上涨推动Woodside Petroleum（ASX: WPL）的股票上涨1.1%，Santos（ASX: STO）上涨0.95%。 South32 (ASX: S32)的股价在周五也跳涨了3.3%。 小盘股走势 小型订单指数本周上涨3.42%，收于3279.5点。 本周成为头条新闻的小型股公司有: Vonex (ASX VN8): 在澳大利亚快速扩张的电信行业中，Vonex公布了2022财年上半年收入增长67%，达到1494万澳元，随着公司寻求有机和无机增长机会，预计这一势头将持续下去。 去年8月收购了Direct business，并于上月收购了Voiteck。 Vonex计划在2022财年和2023财年继续保持有纪律的并购机会，同时通过现有渠道增加销售。 Sparc Technologies (ASX: SPN)… Continue reading 每周回顾: 澳股在3220亿澳元的Facebook崩溃后保持坚挺

要让大公司往小想并不容易，但对投资者来说，可能会出现一些有趣的机会，因为全球大型矿商如果要实现增长目标，就不得不与初级勘探商打交道，尤其是在电池金属领域。 BHP(ASX:BHP)收购加拿大镍业巨头Noront Resources的失败就是一个很好的例子。 Rio Tinto (ASX: RIO)计划在西澳大利亚州的Winu开发一座小型铜金矿。这是运营层面发生变化的一个例子，因为在过去，人们一直认为小型矿的麻烦大于其价值。 BHP与铁矿石亿万富翁Andrew Forrest在竞标对决中，Noront公司的股价在 12 个月内上涨了 350%，因为双方相互反击，将Noront公司的股价从每股 0.24 加元（0.26 澳元）推高至1.08 加元（1.18 澳元），价值从 1.34 亿加元（1.48 亿澳元）增加到 6.03 亿加元（6.65 亿澳元）。 败给Forrest对BHP来说将是痛苦的，但它甚至准备与一家私人竞争对手进行财务斗争，这表明BHP对发展其镍业务是多么认真。 如果说BHP追求的收购目标只有其小额现金账户中的一个脚注那么大，是对大型矿商寻求获得勘探土地的未来潜在企业活动的指导，那么Winu则是对大公司准备投资通常与矿业小公司有关的小型项目的指导。 第三个“以小计大”策略的例子，是BHP对Tanzania未开发的Kabanga镍项目的直接投资。这表明，在寻找能源转型下的金属时，BHP几十年来一直不愿把非洲的东西放在一边。 在油价高企、难以找到大目标之际，大型矿商正在应对向新方向发展的挑战，未来可能还会有更多举措。 巨额收购要约被政府阻挠 过去几周，BHP 和Rio Tinto一直与许多潜在的大型企业交易联系在一起，比如可能竞购竞争对手，如Glencore、自由港Freeport，以及巴西铁矿石冠军企业Vale的贱金属(镍和铜)业务。 政府的反垄断监管机构，包括中国的反垄断监管机构，会对这种交易有很多意见，这也是它们不会发生的主要原因，就像加拿大禁止必和必拓在2008年竞购大型钾肥生产商Potash Corporation（现在的Nutrien），以及中国在2010年禁止BHP和Rio Tinto合并的提议，因为它集中了铁矿石所有权。 这一次，矿业巨头面临的问题是，大多数大型收购目标都具有不吸引人的特点。 例如， Glencore拥有很有吸引力的基本金属(铜和镍)业务，但同时也是全球最大的动力煤生产商之一。BHP和Rio Tinto为了提高它们在环境、社会和治理(ESG)方面的吸引力，已经退出了动力煤的生产。 自由港最好的资产是位于Irian Jaya高地的Grasberg铜矿，该铜矿存在严重的废物处理问题。 还有新的猜测认为， BHP可能会通过与美国/加拿大亿万富翁Robert Friedland合作，将其对非洲的新兴趣提升到比Kabanga更高的水平。Friedland涉足刚果（Democratic Republic of Congo）的大量铜资产—此国家是大多数国际投资者的禁区。 对BHP而言，最简单的交易似乎是与Nutrien合并，这实际上是在重新审视Potash的提议，但这一次加拿大政府表示不会反对该交易。 因此，在政府提高警惕的情况下，大型矿商难以实现大型企业增长，行业领导者的工作变成了在选址上承担更大风险的工作，例如BHP与Tanzanian的交易，或者开始在“小鱼群”中四处搜寻– 如果它看起来像第二个 Noront 的重复，投资者也可能会参与其中。 寻找靠近“大玩家”的机会 找到可能吸引某家大公司的小型库存的诀窍是，开始寻找与大公司现有兴趣或熟悉地质情况的机会，以及它们可能带来人们热切期待的未来金属、镍和铜，最好是在世界级的矿体中。 对于BHP来说，首先是靠近其澳大利亚铜旗舰店——南澳大利亚的Olympic Dam——的库存。Coda… Continue reading 采矿业：大鱼吃小鱼(去买小鱼苗)