当市场乐观向上时，没有人愿意谈论费用。
毕竟，当您看到两位数的回报时，一两个百分点是多少？
然而，当一股寒风吹过市场时，费用——连同投资成功——变得更加重要。
对于退休人员来说尤其如此，一些有趣的研究表明，在投资养老金时，他们越来越多地用脚投票。
零售基金曾经锁定退休人员的退休金储蓄
如果我们回顾 2015 年的 7 年，66% 的退休人员养老金掌握在零售基金手中。
只有 34% 掌握在工业和其他非盈利基金手中。
不过，从那以后，银行设立了皇家委员会，导致对零售退休金的关注逐渐减弱——至少其中一部分是收费水平，有时甚至是对死者的收费。
大多数银行现在已经或正在处置其基金管理和退休金业务，同时，（总体上）较低的收费非盈利基金已经在市场份额方面取得了巨大的进展。
非营利性基金现在握着鞭子
现在，非营利性基金控制着所有退休人员养老金储蓄的 60% 左右，而零售基金现在的市场份额仅为 43%，截至2021 年底。
这是零售基金错过的一个非常有利可图的机会，因为——有点违反直觉——退休是退休金产生大部分投资和管理费用的时间。
Rainmaker 的研究表明，大约三分之二的养老金是在退休期间支付的。
如果您正在管理退休人员的养老金，那么您实际上是终身拥有它们——除非他们真的不开心并转换——因此规模的好处会继续为成功的基金积累。
每年支付大约 301 亿澳元的退休金费用，这是一个非常大的优势。
退休人员的余额更大，最赚钱
退休人员的投资自然比年轻的基金成员要大，如果基金在收取低费用、投资好、管理好等方面做得很好，他们往往会有粘性。
Rainmaker 研究表明，在最大的 10 支退休资产基金中，有 6 支现在不是盈利基金，而在前 10 名基金中，其管理的总基金中几乎有一半是由退休资产组成的。
这是一个很大的份额，而且随着婴儿潮一代的大群继续达到退休年龄，而且随着大型、低费用的非营利基金继续从零售基金中抢占市场份额，这一比例可能会增加。
Rainmaker 的研究发现，高余额和高比例的管理资金意味着退休人员群体是迄今为止基金经理退休金行业中最赚钱的部分。
仔细想想，这是有道理的——与管理大量小账户相比，管理少数大账户要容易得多，尽管所有退休金也必须努力在账簿上获得良好的年龄组合以降低风险。
所有基金显然都需要随着时间的推移扩大其成员基础，即使这意味着年轻成员拥有的小而麻烦的账户，因为它们将在几十年内成为利润丰厚的退休账户。
同样从投资的角度来看，最好只着眼于整体以获得稳定的回报，而不是仅仅关注退休人群的收入需求。
在退休金的循环运作方式中，一个成员的供款实际上可以成为另一个退休成员的退休金养老金支付，即使账户明显被严格意义上的隔离。
退休收入契约是零售基金反击的机会吗？
有趣的是，该行业和其他非盈利基金是否继续从零售基金手中抢夺市场份额——尤其是利润丰厚的退休人员市场。
将于 2022 年 7 月 1 日生效的法定退休收入契约尤其如此，该契约要求退休金受托人为其成员制定退休收入策略，以改善澳大利亚退休人员的财务状况。
非营利基金的趋势可能会继续，但如果零售基金——其中一些掌握在乐观的新所有者手中——不采取行动并通过真正的精心设计的退休收入产品。
良好的回报、规模效益和低廉的费用是退休金赛场竞争的关键，因此聪明的大型散户基金将尽最大努力赢回老少皆宜的退休金会员。
