澳大利亚股市经过一个月的稳步上涨，在美国股市收盘时试探性地追涨时，创下了连续第四个星期上涨1%的记录。 起初，市场并没有完全被美国的举动所说服，开盘时下跌，但随着时间的推移，它在周五上涨0.1%或仅上涨4.9点，达到了大流行后的高点7063.5点。 随着中国经济从大规模衰退中复苏，有关中国经济的持续利好消息终于让最持怀疑态度的悲观人士信服，再加上过高的利率设定，造就了强劲的股市——有望获得高于现金回报的股市。 短期内可能会打破历史纪录 当然，下一个目标是在2020年2月20日创下的7192点的历史最高纪录，目前来看这当然是一个短期的可能性。 科技公司本周表现不俗，回升势头强劲，Afterpay (ASX: APT) 上涨 4.9%, Zip Co (ASX: Z1P) 上涨 12.9%, Xero (ASX: XRO) 上涨 5.9%, Altium (ASX: ALU) 上涨 8.4% and NEXTDC (ASX: NXT) 上涨 4.5%。 投资者似乎对通胀和利率前景更加乐观，一周的强劲数据可能引发稍早的担忧，但现在已被欣然接受并消化，公债收益率(殖利率)走软就是明证。 就连澳大利亚疫苗推广情况不佳似乎也没有造成太多停顿，因为美国财报季的强劲开局被视为一个看涨的信号。 能源股仍然十分精准出色 但也不是一切都很乐观，Origin Energy (ASX: ORG)股价下跌超过8%，跌至5个月来的最低点，此前该公司在从Beach Energy (ASX: BPT),购买天然气的价格仲裁中失利，股价上涨4.6%。 除Beach以外的能源类股普遍走低，该指数大幅下挫1.48%。 金融类股和公用事业类股也下跌，但房地产类股强劲上涨，上涨1.52%。 James Packer达成了协议 James Packer旗下的Consolidated Press Holdings与NSW Independent Liquor & Gaming Authority达成协议，同意在未来三年半内不参与Crown… Continue reading 每周回顾:澳元市场最终决定追赶美国市场走高

澳大利亚的养老基金会不会因为提高其业绩的规定而成为风险投资者呢? 这是意外后果法则的一个有趣例子，但这并不会降低它的可能性。 目前递交议会的退休金改革计划将于7月1日生效，旨在通过切断新议员的投资基金来改善投资业绩。 抢椅子游戏可能会让超级基金成为更糟糕的投资者 然而，在一次议会听证会上，McKell Institute发言人James Pawluk表示,法律可能的不利影响将当前专业投资者资金转化为行为更像是业余散户投资者——互相追逐投资趋势和复制,以避免遗漏的对象,将有效地成为一个持续的抢椅子的游戏。 他表示，该法案是为表现完美的市场而起草的，但没有考虑到偶尔会带来快速和意想不到的投资挑战的“黑天鹅”事件。 他举了一个非常流行的例子——养老基金应如何应对资产泡沫? 意想不到的结果可能是好的，也可能是坏的 Pawluk在议会听证会上表示:“拟议的业绩基准，将降低基金在资产泡沫形成之际采取规避策略的可行性，除非它们确信，泡沫将在当前业绩期结束之前破裂或消散。” 他表示:“唯一合理的策略是在泡沫中扎堆，目的是在泡沫破裂之前撤出，或者无论好坏都紧紧抱住股指。” “这些改革将使养老基金的行为更像散户投资者，发挥它们的动物精神，而不是扮演具有稳定影响力的成熟长期投资者的角色。” 他说，如果基金不追逐泡沫，不与同行相媲美，它们可能会因表现不佳而被点名批评，并被从新成员名单中除名，直到它们的表现有所改善。 这是一个有趣的例子, 一个意想不到的结果, 一个概念, 经济学之父Adam Smith, 用来描述每个个体,如何寻求只有他自己的利益,“是由一只看不见的手推动结束并没有意图的一部分,”最后被公众利益。 在这个例子中，意想不到的结果是一个快乐的结果，即个人仅仅通过为自己谋取利益来改善社会。 但是，在这个超级例子中，这将是一个负面的结果，当一个更理性、更专业的投资方法可能会带来更好的结果时，紧凑组合的超级基金可能都表现不佳。 监管机构将如何对待绩效? 只有当每年对基金进行评判的审慎监管机构只看业绩、而不看基金是如何产生的——在目前阶段，这是很难猜测的——问题才会真正出现。 例如，如果一家大型基金在对比特币进行了一项有争议但非常公开的投资后开始跑赢大盘，其他基金是否也会被拖入购买比特币的行列? 可能不会，因为大多数采用“平衡”投资方式的基金都有相当严格的投资配置，它们不愿放弃这种配置。 比如，如果美国科技股正在不可持续地迅速上涨，而一家大型澳大利亚基金在Nasdaq有大量敞口，那么资产泡沫的追求可能会成为一个问题。 这将为其它基金提供强大的诱惑，试图通过直接买入泡沫，而不是(例如)维持对标准S&P500等基础更广泛、“更安全”的美国指数的敞口，来追赶该基金的优异表现。 最佳财务利益的责任一直存在争议 这远非立法中唯一的争议，而对最佳财务利益责任举证责任的倒置是争议最激烈的。 在这种变化下，退休金基金的受托人有责任说明为什么任何支付都是合理的，比如发出信函、开展广告活动或举行会员简报会和会议。 一些行业超级基金认为，这一变化旨在停止代表成员进行游说的努力——最近一个引人注目的例子是，从2025年7月1日起，继续立法将退休金从目前的9.5%提高到12%。 其他一些争议较小的改革，比如更注重每个人拥有一只养老金基金，而不是目前的制度。目前的制度可以让人们拥有多只基金。 议会的调查定于4月22日前向议会报告，该法案草案将从7月1日起生效-前提是该议案通过议会两院通过。

铀矿行业的乐观情绪重燃，Lotus Resources (ASX: LOT)开始审查Malawi的Kayelekera项目的运营成本，为该矿山的重启做准备。 10月份的一项范围研究确定了一系列可能的成本削减措施，现在将在单独的技术审查中进行评估，这将成为重新启动项目可行性研究的一部分，Lotus持有该项目85%的股权。 这些审查将集中于发电、矿石分类、酸回收和尾矿储存的需要，这些审查正在进行中或即将开始。 一个5000米的反循环钻井计划也将于下月启动，以测试距离Kayelekera加工厂4公里以内的铀目标。 在距离Kayelekera 2公里的Milenje Hills稀土矿发现处，将实施一个规模较小的填充计划，以测量矿化深度剖面。 全球需求增加 Lotus董事总经理Keith Bowes说，为了应对全球日益增长的铀需求，该矿正被定位为首批矿藏。 他说:“铀行业的供需缺口正在扩大，像Kayelekera这样具有成熟生产历史的棕地项目可以很好地应对和满足这种需求。” “我们的短期重点将是测试去年的范围研究中所确定的成本削减措施，如果这些措施被证明是成功的，则有可能比先前的估计节省20%的成本。” 重启Kayelekera项目的最初成本假设是基于2009年至2014年项目生产期间收集的实际运营数据。 自从关闭以来，技术有了长足的进步，Lotus现在希望将这些进步合并到重新启动中。 矿石排序 Lotus认为，多年来矿石分选技术的变化可能对Kayelekera成本产生最大影响，有可能提高铀品位，并拒绝从植物饲料中提取方解石等耗酸脉石矿物。 矿石升级被认为对低级库存特别重要，因为低级库存将在矿山寿命结束时处理，而拒绝脉石矿物则可以从作业开始时就执行。 Bowes表示:“许多公司已经开发出了这种技术，目前已在回收行业站稳脚跟，并在各种黄金和贱金属矿山安装了多种应用程序，在采矿领域取得了重大进展。” “对于较粗的物料，矿石分选是最有效的，破碎和筛分产生的任何细粒必须单独处理，因此，我们目前评估的策略是包括更传统的升级概念，如对这些细粒物料进行脱泥、重力和密度分级。” 电能评估 Kayelekera电站目前由柴油发电机供电，莲花公司预计，通过将该电站与马拉维的国家电网连接，可以大幅降低成本。 与ESCOM (Malawi电力供应委员会) 进行的初步讨论表明，离现场50公里的Karonga镇目前有足够的电力供应。 Bowes先生说，一个太阳能电池的替代方案也被考虑用于营地设施，以及通过改造蒸汽涡轮机从现场酸厂回收高达2兆瓦的电力的选择。 酸复苏 当地的硫酸工厂每天生产约235吨硫酸，Lotus表示，这可能不足以重启生产。 使用酸回收工艺，该公司可以潜在地减少新酸的产量(并降低成本)，或提高工厂的生产能力以消耗额外的酸。 Bowes表示，作为可行性研究工作的一部分，将对最佳解决方案进行调查。 尾矿储存 Kayelekera最初的计划表明，在生产五年之后将需要第二个尾矿储存设施。然而，Lotus现在认为，通过优化现有设施来推迟新构建的时间可能有利于项目的现金流。 Bowes先生解释说:“一个更有吸引力的选择是考虑使用枯竭的矿坑作为尾矿处理区，因为这可以完全消除第二个尾矿设施的需要。” “这两种选择都有可能降低我们的所有维持成本。” 项目历史 Kayelekera项目之前属于Paladin Energy (ASX: PDN)所有，在截至2014年的五年内，该项目生产了约1100万磅铀。 较低的铀现货价格迫使该矿不得不进行维护和保养，Paladin于去年3月将项目转交给了Lotus。 该矿目前拥有37.5Mlb的氧化铀资源，计划的重启可能会支持3Mlb的年产量。 Lotus的范围研究表明，Kayelekera可以成为可行的长期运营方式，并且是全球范围内首批在不久的将来恢复生产的铀项目之一。