澳大利亚经历了令人难以置信的动荡一年，先是预计出现盈余，接着是严重的预算低迷，最后随着经济强劲反弹略有缓和。 今年年初，财政部长Josh Frydenberg可能会吓得往后退缩，完全不敢相信预算赤字为19770亿澳元，而十年后仍将高达457亿澳元。 然而，在经历了疫情大流行带来的前所未有的预算恐慌之后，这一结果实际上是一个惊人的转变，6.8%的失业率被视为一个令人难以置信的积极结果。 虽然有很多负面消息，但情况比预期的要好 一切都是相对的，但今年是可以想象的最混乱的经济年份之一。 目前仍有许多重大负面因素——官方利率目前仅处于0.1%的低点，大量债券购买，工资增长停滞，就业不足现象普遍存在——但与许多海外国家面临的现实相比，这是令人羡慕的。 以澳大利亚家庭财富数据为例，尽管疫情肆虐，澳大利亚家庭财富仍在9月当季创下11,351亿澳元的纪录高位，部分原因是人们在银行存了储蓄。 家庭财富的增长——由政府支出和消费者谨慎承担 大部分的增长来自于存款5.4%的激增，房产价值1.2%的上升以及养老金余额的增加。 平均家庭财富增长了6,850澳元，达到441,649澳元，增幅为1.6%。 当然，这一数字也间接地来自于联邦政府的大量支出，如Jobkeeper和Jobseeker，这些支出现在在预算数字中以赤字的形式进行衡量。 赤字将继续在未来10年的高预算赤字中翻腾，累计赤字将达到4570亿澳元，总债务将继续攀升至1.3万亿澳元。 中美贸易战与新冠肺炎重大风险 从现在开始，很多事情将取决于两大进展——与中国持续的贸易战(这仍然是一个重大风险)，以及疫苗的推出和该病毒在澳大利亚人口中的传播。 如果这两项措施都取得好的结果，就业和预算状况可能会进一步改善，而如果这两项措施都取得不好的结果，则可能导致今年年中所设想的令人沮丧的债务预测再度出现。 毕竟，最新的预算更新显示了159亿澳元的改善，但不能保证铁矿石价格——例如——将保持在高位。 在2023年之前，政府不会尝试平衡账目 联邦政府曾表示，在失业率“舒适地”低于6%之前，它不会开始积极尝试修复预算。目前预计，失业率要到2023年才会降至6%以下。 这种情况显然也是不稳定的，但所有这些数据都给了乐观主义者和悲观主义者一些值得思考的东西。 我们真的已经进入了一个半满的局面，从这里走出的道路充满了比以往更多的不确定性和债务陷阱。

澳大利亚的大型银行能否重新夺回澳大利亚股市最大的全额红利机器的桂冠? 这是一个价值数十亿澳元的问题，在一系列提高股息的障碍开始被推倒后，大批股东都想知道答案。 鉴于银行股息被视为许多投资者，特别是自筹资金的退休人员的可靠收入来源，这是一种令人不安和不必要的发展。 2019年，银行股息支付达到239亿澳元的峰值，约占澳大利亚股市股息和贷款总额的30%。 利润比预期强劲 第一个也是最重要的障碍是持续的新冠肺炎大流行对银行利润构成的威胁。 按照这一标准，前景已经有了显著改善。 就在不久之前，一些大银行自己也预测，由于疫情造成了前所未有的经济混乱，澳大利亚的房地产价格将下跌20%。 如果这一预测成真，所有银行的利润都将受到冲击，尤其是这一预测适用于因疫情而冻结还款的堆积如山的住房贷款。 随着澳大利亚应对疫情的措施使其经济比预期更好、更快地恢复到“疫情正常”经济状态，房价并没有出现令人沮丧的预测，而是短暂下跌，随后一路飙升。 随着澳大利亚储备银行将利率下调至0.1%，以及封锁导致澳大利亚人重新评估他们的房屋，这场流行病给房地产市场注入了新的活力。 解冻冷冻房屋贷款的山似乎相当成功作为还款又开始了,回家再融资贷款增长是由一连串的涡轮增压和许多家庭积极购物新挖掘的增加使用技术和在家工作增加了推动房地产的流动性。 对银行来说，更有利的是，中国央行正让它们获得大量廉价现金，并鼓励它们将这些现金放贷给急切的购房者，从而在这笔交易中获得了可观的贷款利润率。 银行也有更多的资本可供放贷，银行客户以创纪录的利率储存现金，即使存款利率大幅下降，你需要用放大镜才能看到它们。 最重要的是，随着消费者信心的改善，在大流行期间大幅下滑的商业活动正在强劲回升。 监管者伸出援助之手 在皇家银行业委员会(Banking Royal Commission)结束后，大型银行经历了一段艰难而代价高昂的时期，如今它们面临着更为乐观的前景。 最好的例子是上周银行监管机构澳大利亚审慎监管局(APRA)决定取消对银行的指导，将股息支付限制在利润的50%。 对于渴望分红的股东来说，取消这一障碍是个重大消息，因为它实际上将资本管理的控制权交还给了银行董事会，而不是被监管机构削弱。 所有银行在这场大流行病的这一阶段都拥有非常稳固的资本状况，这应该使它们能够支付更好的股息。 它们可能与过去的大规模支付不一致，但银行推迟支付和削减股息的日子现在似乎已经结束。 正如ANZ董事长Paul O’sullivan上周所说，他理解银行股东获得股息的必要性，但未来这种股息的发放需要在经济状况的背景下进行，而且还需要对银行的资产负债表具有可持续性。 这并不是银行得到的唯一监管豁免。 那些讨厌的负责任的贷款规定后引入的Banking Royal Commission迫使银行更了解借款人比之前的情况已经过去,迫使除了需要加快发放贷款并将责任回到客户负责对他们借多少。 仍有证据表明，银行在发放新贷款方面仍持谨慎态度，但随着再融资和目前市场上的超低固定利率，放贷活动大幅增加。 借款人越来越有信心 如果没有消费者信心，所有这些现在被拆除的障碍都将是无关紧要的。 这种信心一直在强劲地表现出来，不仅体现在调查结果中，也体现在现实生活中，体现在企业迅速恢复正常。 正如ANZ首席执行长Shayne Elliott上周所说，在澳大利亚，92%延期支付抵押贷款的客户现在已恢复正常，延期商业贷款也很快恢复正常。 其他大银行的情况也差不多，不过，当然，这些被冻结贷款的剩余部分可能更难处理。 然而，随着房地产价格强劲且普遍上涨，以及房地产市场从谨慎转向“担心错过良机”，即便是那些可能被迫出售房屋的借款人，也有相当大的缓冲余地。 这意味着，在疫情最严重时为不良贷款提供的巨额拨备可能并不需要，或者至少可能远远超过所需的拨备。 这对大银行及其股东来说是个好消息，因为其中一些条款将进一步支撑银行的资本状况，提高向股东支付更多股息的能力。 市场正指向更好的股息 在寻求恢复银行丰厚股息的过程中，投资者对大银行的信心是最后一个障碍。 今年3月，当世界迟迟才意识到疫情可能导致经济混乱时，银行股价暴跌。自那以来，所有银行的股价都出现了显著反弹。 它们可能还没有完全恢复到二月份的水平，但现在大部分都在接近那个水平的范围内——考虑到三月份40%甚至更多的危机，这是一个非常快的复苏。 事实上，考虑到银行股在ASX200指数中的规模和重要性，银行股价格的回升一直是澳大利亚股市整体复苏的关键因素之一。 股价走强不仅对投资者是个好消息——它们还极大地增强了银行的灵活性，在必要时可以筹集更多资本，并继续进行股息再投资等资本保存行为。 如果指望银行现在神奇地回到2019年的未来，股息将大幅增长，而且绝对可靠，那就太愚蠢了。 然而，随着恢复派息的主要障碍如今已被清除，银行股息收益率仍远高于定期存款利率，银行投资者的未来看起来比3月份那些黑暗日子要光明得多。