Author: John Beveridge

如果你相信有关中国和澳大利亚之间正在爆发的贸易战的所有消息，那么你有理由认为两国正处于悬崖边缘。 只要一个错误的举动，澳大利亚最大的贸易伙伴可能会直接走开，与其他国家做生意，使澳大利亚陷入经济混乱的困境。 现实情况有很大不同，两国可能迎来和平，新冠肺炎疫情是两国关系改善的主要动力。 巴西疫情严重 造成这种变化的主要原因是，巴西已成为全球受该病毒影响最严重的国家之一，这种病毒严重损害了巴西向中国出口铁矿石的能力。 与此同时，中国正在竭尽全力刺激经济，以实现更强劲的经济增长。简单来说，这意味着中国需要增加铁矿石进口，以生产更多钢铁。 随着铁矿石价格的上涨，你可以看到这一动态的结果。与此同时，许多其他商品的价格上涨了约25%，尤其是石油。 铁矿石价格的波动也反映在澳元的大幅走强上。 铁矿石和澳元走高 Westpac首席经济学家Bill Evans现在认为，美元将在今年年底达到72c美元，2021年底达到76c美元。 在过去的一个月里，澳元从大约65c美元至70c美元的水平上升，到现在回覆到68c美元。 人们对巴西控制病毒的能力表示怀疑，与此同时，中国似乎决心尽一切可能推动经济增长，在2020年剩余时间和2021年推动更多建设活动。 澳大利亚和中国势不两立 简单地说，这意味着澳大利亚和中国在经济方面比以往更加进退两难。 中国需要不受限制地获得高质量的澳大利亚海运铁矿石，而澳大利亚已准备好满足这一需求。矿业繁荣的投资如今在提高包括铁矿石在内的一系列矿产的生产能力方面取得了成果。 在这种背景下，我们需要看到中国对澳大利亚大麦征收80.5%的关税，警告中国学生和游客不要继续来到澳大利亚，这些都是新近强硬的中国小心翼翼的有针对性的行动，而不是全面贸易战的迹象。 同样,澳大利亚总理,尤其是Scott Morrison已经吸取了教训,它不能被视为煽动针对中国的行动对全球大流行等对我们来说是有意义的,加入一个共识的国家而不是被视为代表我们做肮脏的工作。 铁矿石价格和澳元走高是有影响的 不过，我们应该记住的是，铁矿石价格上涨会带来一些负面影响，从而导致澳元走高。 在矿业繁荣时期，这两项措施都保持在较高水平是相当近的历史。虽然强劲的出口可能对中国有很大帮助，但也可能导致经济增长放缓等问题。 2009/2010年，当澳元和铁矿石价格都处于高位时，迅速增长的贸易条件带来的收入增长流入储蓄而非支出，令Reserve Bank感到震惊。 与此同时，当地需求减弱，美元走高给通胀和经济增长带来下行压力。 家庭热衷于储蓄和偿还债务 这一次，由于新冠肺炎疫情导致政府停摆，失业率上升，家庭预算紧张，债务缠身，这种影响可能会更大。 在如此不确定的经济环境下，看到意外之财被用于削减债务和/或储蓄，也就不足为奇了。 鉴于澳大利亚对旅游业和国际学生的严重依赖，国际旅行限制也将拖累需求。 刺激政策在刺激经济增长方面只能起到如此多的作用 尽管在可预见的未来，Reserve Bank将把利率维持在非常低的水平，而估计为9万亿美元的全球政府支出刺激计划也将大力推动更大的增长，但在最初阶段，这可能更多地体现在持续的资产价格增长上，而不是更高的GDP上。 这对Reserve Bank来说将是一个挑战，它已经承认不太可能在2022年6月之前达到充分就业和2-3%通胀的目标。 这也是Westpac首席经济学家Bill Evans认为澳大利亚存在负利率可能性的原因之一。 负利率仍有可能 负利率可能会降低澳元的汇率水平，并有助于提高增长、通胀和就业水平，而在此之际，幸存下来的企业可能正在倒闭。 这是一个有趣的论点，尽管Reserve Bank目前抵制负利率，但负利率发生的可能性，可能比中国和澳大利亚之间爆发全面贸易战的可能性更大。 简而言之，中美两国太需要对方了，以至于无法触发贸易战。 他们肯定会继续存在分歧，但双方都将从当前的小冲突中吸取教训，双方都需要重振经济增长，而不是为意识形态而战。

人们很难不得出这样的结论:由冠状病毒大流行引发的最大的经济改革计划已经搁浅。 在呼吁任何政府都不应“浪费危机”的同时，也有许多人齐声呼吁现在就应该进行印花税改革。 印花税已升至应予取代的“低效税”之首，理由很充分。 由于没有足够的规模指数，悉尼和墨尔本的许多郊区住宅轻而易举地突破了100万澳元的大关，每天交易的印花税金额膨胀得越来越高。 这是一项非常集中的税收，落在一小部分人口上，它已成为家庭在不同人生阶段更换更合适住房的一个重大障碍。 此外，尽管有一些首次置业者享有豁免权，但它也成为了购房的一个重大障碍。 例如，住在郊区大房子里的退休人员可能更愿意搬到更小的、维护更少的房产，如果他们不需要支付高昂的印花税。 同样，一个年轻的家庭如果不用面对类似的巨额预付账单，或许就能买到那对老夫妇的房子，因为那里离学校和商店都很近。鉴于目前的高房价，这种预付账单很快就会高达10万澳元。 维多利亚州和新南威尔士州都希望取代印花税 在大流行病爆发后，维多利亚州和新南威尔士州政府都在寻求改革印花税，提出的改革方案是，对所有拥有房产的人每年征收土地税。 这与Ken Henry在2010年税务调查中提出的建议相呼应。 这项改革还将帮助州政府，用更可靠、更稳定的土地税取代不稳定的印花税。土地税将首次征收给房主居住的房屋。 改革并不容易 维多利亚财政部长Tim Pallas已经呼吁，如果联邦政府决定继续推行改革措施，就暂时为该州的预算买单——这一呼吁很快被联邦政府否决。 原始数据显示，这对于通过印花税调整的可能性可能是致命的。 为了取代维多利亚州预计每年60亿澳元的印花税收入，州政府将需要向每个房屋所有者征收平均每年4000澳元的土地税。 对一些人来说，这一数额要大得多，对另一些人来说要低得多，但这仍将是一项重大的、经常性的财政税收，可能会在选民中非常不受欢迎。 征收高额的新税无异于自取灭亡 你如何告诉数百万目前没有为他们居住的房屋支付土地税的人，他们现在将面临等同于甚至比地方议会永久税率更高的账单? 所有这些都是为了取代购房时已经缴纳的印花税? 看起来和感觉就像是选举自杀，这就是为什么ACT仍然是澳大利亚唯一的司法管辖区，该辖区正在通过漫长的改革过程以土地税代替印花税。 这样的改变也可能对一些房主非常不公平，他们可能只是无法负担土地税，将需要出售或申请反向抵押贷款。 随着澳大利亚人口老龄化，这种资产丰富、收入较低的房主正变得越来越普遍。因此，如果州政府突然对家庭住房征收新税，取代印花税，这将是一项重大税收。 ACT还具有既是“州政府”又是议会的优势，因此它已将这些变化纳入议会税率，并且不到20年的逐步改革路径的一半，这将使领土摆脱印花税收入 直到2032年完全废除。 ACT家庭——尤其是那些面临远高于通胀的利率上调的单位家庭——一直在大声抱怨其结果——这还降低或取消了一些工资和保险税。 一些逐渐采用选项 要逐步实现这种变化，一个显而易见的方法就是“祖父化”那些已经拥有房子的人，让他们在旧规则下生活，直到他们下次买房。 这种非常渐进的方式的最大缺点是，印花税收入将会大幅蒸发，需要很多年才能被增加的土地税所取代——这可能就是为什么财政部长Pallas要求联邦政府提供帮助的原因。 另一种方法是让人们选择加入或退出地税系统在购物的时候,你可以选择支付大印花税法案或有效地还清比尔随着时间的推移,就像许多委员会利率已经分解成分期付款总数的成长。 逐渐地，这可能演变成这样一种体系:越来越多的购房者决定多年分期支付印花税，而不是预付。预付通常会给抵押贷款增加印花税。 同样，这将是一艘非常缓慢的改革之船，而且任何其他令人讨厌的州税——工资税和保险印花税是两个很好的例子——都不太可能通过这一过程被取消。 最终，这是一项政治决策，而非经济决策，而且没有哪个国家的总理会喜欢这项任务——不管它有多受欢迎。 每个级别的政府都有一个非常大的“太难”的篮子，因此看到这个提议最终被提上议程也不足为奇。

从表面上看，OPEC+减产协议似乎正是稳定石油工业的良药。 在油价一度为负的情况下，由于库存增加和因冠状病毒停工导致消费大幅减少，有一段时间整个行业看起来都陷入了困境。 尽管油价有所好转，但情况依然如此，尽管OPEC及其合作伙伴延长4月份开始的减产决定只是问题的一部分。 减产将至少持续到7月份 尽管最近的减产至少要持续到7月底，但世界各地的石油储备实际上仍是满满的，因此每天减产970万桶对市场恢复平衡的作用也就这么大了。 这仅占全球产量的10%左右，而如果将储存设施恢复到更正常的水平，就很容易弥补这一缺口，即使在当前每桶40美元左右的价格下，美国大部分页岩油生产仍无利润可图。 各国可以在这些协议上作弊 还有一个长期存在的问题是OPEC成员国在生产协议上作弊，这一次变得明显起来。伊拉克、尼日利亚、安哥拉和哈萨克斯坦只是上次会议后同意进一步减产以弥补产能过剩的国家中的一部分。 这个石油卡特尔的强大程度总是取决于其最薄弱环节，而这样的环节有很多——尤其是在俄罗斯和沙特阿拉伯刚刚结束价格战之后。 另一个问题是在利比亚内战停火,这有可能使成千上万的额外桶石油每天回到市场,把另一个扳手OPEC+的计划控制生产和恢复市场的供需平衡。 此外，世界经济从新冠肺炎疫情中复苏非常缓慢，需求不足也是一个问题。 新冠肺炎的回返波可能造成严重破坏 这种病毒的第二波爆发的风险总是存在，它会再次导致全球经济的大面积瘫痪，因此需求的复苏可能比生产商预期的要慢得多。 预计充足的石油储备问题要到明年年中甚至更长的时间才能得到解决，尽管中国的石油需求正在复苏，但距离正常仍有很长的路要走。 国际航班停飞是另一个可能需要数年时间才能恢复正常的问题，而且事实上，在大流行之后，很可能出现商务和休闲旅行减少的新常态——特别是在治疗和疫苗尚未到位的情况下。 俄罗斯放弃了与沙特的石油生产合作，因为他们认为，美国页岩油生产商正在扩大自己的市场份额——结果是，沙特通过向世界大量供应廉价石油来“固定”自己的市场份额，而廉价石油实际上关闭了美国的页岩油行业。 页岩气生产商并没有消失 美国页岩气企业肯定感受到了很多痛苦，尽管一些生产正在重新启动，但石油和天然气价格低企以及垃圾债券市场的压力并没有让事情变得容易。 即使需求比预期更快恢复，新冠肺炎第二波浪潮没有出现，美国页岩油生产商仍将是欧佩克伙伴国和其他产油国的眼中钉。 一旦油价显示出活力，他们就可以让那些页岩井恢复生产，这将再次让其他需要从油价上涨和销售中获得现金来支持自己国家的生产商感到沮丧。 美国摇摆不定的石油生产商已被不断下跌的油价严重损害，但它们并没有因此而消失，一旦油价接近盈利水平，它们将更加热衷于提高产量。

在长周末之前的最后一个交易日，澳大利亚市场获得了大量良好的数据。 在6000点附近徘徊后，ASX 200指数以0.12%的涨幅收盘，达到5998.7点，这是连续第5天上涨，也是自3月6日以来的最高收盘点位。 与此同时，澳元兑美元汇率自1月份以来首次升至70c美元上方。 周五下午4点，美元汇率达到了70.04c美元的高点，交易员们看到了美国期货的利好消息，周一没有交易，这是一个跳涨买入的好机会。 大型银行的复苏推动了市场 再一次，受到重创的金融股推高了ASX 200，本周上涨了7.1％，使得担心冠状病毒对银行特别有毒的投资者改变了主意，因为金融危机看起来像远低于先前的预期。 此前一周，股市曾大幅上涨11.1%。 上调对银行和券商的预期较温和，重量级银行股也出现大幅上涨，其中 Commonwealth (ASX: CBA)上涨1.58%，合1.07澳元，至68.73澳元;Westpac (ASX: WBC)上涨3.36%，合61c澳元，至18.79澳元。 规模较小的竞争对手也表现不俗，Australia and New Zealand Banking Grp (ASX: ANZ)上涨2.92%或56c澳元，至19.77澳元，National Australia Bank (ASX: NAB)上涨2.96%或56c澳元，至19.48澳元。 NAB和ANZ目前都接近于突破每股20澳元的关口，这距离ANZ和NAB3月份分别为13.88澳元和14.40澳元的低点相去甚远。 别管股息，感受资本的增长 投资者可能需要等待更长的时间才能看到股息减少，但有了这样的资本利得，精明的交易员就不会抱怨了。 Macquarie (ASX: MQG)的跌幅没有零售银行股那么大，但即便如此，该股也上涨了49个基点，至118澳元。 如你所料，防御性较强的健康类股下跌2.75%，血液制品巨头CSL (ASX: CSL)回吐了本周的部分涨幅，下跌3%或8.90澳元，至285.33澳元。 该行业的其他大公司也出现了类似的情况，它们包括ResMed (ASX: RMD)、Fisher and Paykel (ASX: FPH)、Ramsay Health Care (ASX: RHC)、Sonic (ASX: SHL)和Cochlear (ASX: COH)。 旅游股票行情看涨 风险又回来了，所以真正的大赢家是旅游股，它们有一个美妙的交易日。 Qantas (ASX: QAN)股价上涨7%，该航空公司本月准备增加国内和地区运力。… Continue reading 每周回顾:澳元兑美元触及70c，澳大利亚股市暴涨近6000点

人们一直对指数投资深为不信任——尤其是那些以选股和运营积极型基金为生的人。 他们很快就认为指数投资是“被动的”和“愚蠢的”，就像一群“旅鼠”仅仅因为股价上涨就涌入已经被高估的股票。 这种批评的问题在于，人们一次又一次地发现，如果把费用考虑在内，指数投资——通常是通过收费很低的交易所交易基金(ETF)——的表现优于大多数活跃的另类投资。 实际上，考虑到每年跑赢指数的活跃型基金经理名单很短，而且每年都在变化，仅仅选择合适的活跃型基金经理来跑赢指数是不够的——你需要每年积极地选择合适的活跃型基金经理。 投资风格改变，但指数不变 尽管如此，活跃的基金喷头很快就会说，目前指数投资的成功只是我们正在经历的股票市场类型的一个迹象——一旦股票下跌到足够的价值，投资者的表现将会超过指数。 或者动量投资者会在市场开始上涨时跑赢大盘，或者活跃的交易员或量化基金在开始横盘整理时跑赢大盘，或者是各种各样的积极投资策略中的任何一种，这些策略就像雨后的蘑菇一样遍地开花。 对于指数基金如此成功的原因，批评人士从来没有学到的关键教训是，它们不仅仅与低廉的费用有关。 当然，低费用很重要，这是主动和被动方法的主要区别，但并不是全部。 数字说明了一切 在波士顿研究公司Dalbar几年前完成的一项研究中，研究人员发现，采用积极的方法所需要的持续决策和反复调整成本非常高。 利用美国20年的数据，研究发现，股票共同基金投资者的平均实际年化回报率只有5.19%，比标准普尔500指数9.85%的回报率低4.66%。 这听起来可能不多，但当你把这些平均值乘以更长的时间框架，他们是毁灭性的不同。 由于投资回报的复合效应——在总回报中加入更好的回报，然后在未来几年再次增长——差异是巨大的。 Dalbar的数据显示，在标普500指数中投入1万澳元(包括股息)，20年后将增至65,464澳元，而同期平均活跃型基金仅为27,510澳元。 按照这样的利率计算，40年后，投资于普通股票指数的储备金将增长到大约428,550澳元，相比之下，股票共同基金投资者的平均回报率只有75,680澳元，相差352,870澳元。 认为指数ETF是被动的看法是错误的 投资一个指数除了大大减少买卖数量和低得多的费用之外，另一个方面是，指数本身是一只充满活力和非常活跃的野兽。 虽然你可能不会用典型的被动型ETF方法买卖股票，但你会在以前成功的公司退出指数时积极卖出，然后买进越来越多进入指数并大幅扩大规模的公司。 实际上，你可以把它想象成逐渐买进更多的赢家股票——一种叫做金字塔化的常见交易策略——卖出更多的输家股票。 实际上，这种方法与目前使用的“被动”标签相去甚远，而且相当强大——这一点可以从大量积极型基金经理在表现优于股票市场甚至债券指数方面遇到的极端困难中看出。 他们实际上是在用自己的专业知识和积极的交易方法与另一种经受住时间考验、以长期眼光回报耐心投资者的积极交易方法进行较量。 在困难时期留在市场有它的回报 指数投资者还会留在股市等待上涨，没有交易和税收带来的成本，也没有在股市意外大幅上涨时“退出”的机会。 这两个特点已经被标准普尔500指数最近演示了,冠状病毒大流行的黯淡前景和不缺看跌声明和预测从经纪人和经济学家已经设法收回自3月23日触底以来惊人的回报率为36%。 通过这样做，它重新获得了大流行病造成的巨大损失。 无论指数今后走势如何，任何错过了这次上涨的活跃基金，都将很难赶上。 指数投资不是买入并持有的策略 值得考虑的是，这种“活跃”指数ETF与传统的“买入并持有”方式的对比，即购买大量大公司，然后将其留在最底层抽屉。 一个真正的标准普尔500指数买进并持有的投资者仍然会吸引许多在病毒大流行期间失去青睐的股票——实际上，从长远来看，他们会持有一些惊人地缩水并最终被抛售的股票。 从标准普尔500指数中脱颖而出，或从显眼位置跌至榜首。 相比之下，标准普尔500交易所交易基金(S&P 500 ETF)早就卖出了这些“烂股”，甚至卖出了其中的一些股票，转而买入今天迅速复苏的明星股——比如Alphabet(谷歌)、Facebook、亚马逊、苹果和Netflix等全球科技巨头。 当当前这批“明星”开始衰退时(目前看来难以想象，但从长期来看很有可能)，该指数将已经开始转向下一批“明星”，并减少其在科技股中的持股，指数就会自动进行重新平衡。 不要被主动和被动的标签弄糊涂了 所以，不要被“被动”和“主动”的标签弄糊涂了。 管理费较低的指数型ETF是一种非常积极的长期投资，用积极型基金经理的传统方法很难击败它。 “被动”的标签只是指投资者缺乏实际的努力和思考。 一种简单的指数方法，有效地不涉及从投资者的角度做任何事情，它的表现似乎与直觉相反，它的表现可能会超过由最好的基金经理进行的“房间里最聪明”的交易，但这正是数字一再显示的。 组合方法是常见的 当然，没有法律禁止将指数投资与使用主动基金经理相结合，许多投资者正是这么做的。 如果你这么做了，那么比较投资组合中的主动指数部分和被动指数部分将是一个有趣的练习。 如果你的主动型基金表现好于指数，那么你在挑选少数几只能够战胜指数的主动型基金方面确实表现出了很高的技巧。指数在上涨时自动跳升，在下跌时减少持仓。

目前，在冠状病毒大流行及其经济影响和针对该问题推出的一系列令人印象深刻的刺激措施之间，股市正在上演一场持久战。 起初，病毒似乎要赢得这场竞赛，随着失业率激增，企业和家庭受到严重影响，股票市场急剧下跌。 现在，随着澳大利亚开始谨慎地放开限制，角力已经开始转向刺激计划。 市场复苏出奇地好 目前ASX 200指数从3月23日的低点上涨了近26%，挽回了在冠状病毒封锁期间造成的损失的一半多一点。 对美国标准普尔500指数(S&P 500)来说，这是一个更好的消息。自3月23日触底以来，该指数已经上涨了36%，跌幅约为70%。 当然,会在瞬间可以改变,我们应该从这次大流行的一件事是,我们需要有很多的尊重病毒闯入者有能力造成巨大和广泛的经济损失,更不用说他们所带来的死亡和疾病。 九月是关键 在许多方面，我们还没有看到冠状病毒大流行对公司和经济的全面影响，而且一旦对国家预算和公司利润的全面影响公开化，目前支持刺激措施的角力很有可能转向另一个方向。 这种情况很可能会在9月和10月发生变化，届时700亿澳元的JobKeeper计划将会结束，求职者的报酬将会减少到比新起点低得多的最低水平。 偿还抵押贷款的假期也将结束，提前发放退休金计划也将结束。 希望工作岗位能从冬眠中恢复过来 在由JobKeeper支持的350万个工作岗位中，有很多岗位可能会再次在没有援助的情况下独立存在，但到那时，失业率可能仍会达到两位数。 失业肯定会是一段艰难的时期，因为这么多失业的人在他们的刺激支出枯竭的同时还在寻找工作。 Reserve Bank of Australia行长Philip Lowe曾多次就9月份的财政悬崖发出警告，并建议延长“就业岗位”计划，并可能需要实施其他刺激措施。 “我们不应过早撤出财政刺激，这一点非常重要，”Lowe上周表示。 冠状病毒病封锁和相关的经济损失也将产生许多长期影响。 养老金账户将受到影响 一个明显的例子就是养老金，由于政府的提前释放计划，5万名超级基金成员的账户被抹去为零。 这一数字只会增加，其影响将在未来几十年里感受得到，因为退休基金比原本要小得多——推迟退休，让退休人员过着更简朴的生活。 在现实中，由于复利和时间对回报的影响，对于许多利用退休金的人来说，要赶上他们本应该达到的水平是非常困难的。 他们可以尝试通过牺牲薪资和其它贡献来弥补损失，但很难弥补那些失去的多年复利——甚至是最近股市的反弹。 到目前为止，共有近140万人获得了高达1万澳元的退休金，其中超过46.3万人年龄在30岁以下。 家庭和政府预算将会很糟糕 Small Caps此前已涵盖了危机对家庭和政府预算的影响，也值得记住危机对银行体系的成本和影响。 所有这些问题都有短期和长期的代价，而且会随着时间的推移而逐渐解决，但至少目前，针对冠状病毒经济效应的大量刺激措施正在发挥作用，至少在澳大利亚，病毒的直接影响似乎正在减弱，尽管绝对没有自满的余地。 至于病毒的经济影响和各种刺激措施之间的角力何时结束，这在很大程度上取决于何时以及是否找到和实施疫苗或有效治疗。 毫无疑问，这场危机的影响和债务水平的上升，在今后几十年的经济数据中仍将清晰可见。 如果有一件事是这个病毒应该教我们的，未来是固有的不可知的，在任何时候，一个新的因素可能出现在世界的某个地方，并颠覆一切正在发生的事情。

澳大利亚股市周五的传统跌幅为1.63%，但本周表现仍然非常积极，重量级股票出现了一些惊人的涨幅。 银行股是最大的复苏题材，随着全国各地封锁的逐步放松，金融股出现了一些非常强劲的上行走势。 这种乐观情绪推动澳大利亚股市本周累计上涨4.7%，较3月份低点上涨30.7%，使ASX 200指数仅比2月份的高点低13.9%。 大型银行领涨大盘 大型银行股是这周股市上涨的关键因素，本周涨幅达到了惊人的两位数。 Commonwealth Bank (ASX: CBA)在周五略微下降了3%，但由于坏账担忧消退，本周仍上涨了8.8%，这是我们最大的零售银行的出色表现。 Westpac (ASX: WBC)表现更强劲，周五下跌6.4%，但本周异常上涨14.7%。 NAB (ASX: NAB)周五下跌5.2%，但本周仍上涨16.1%;ANZ (ASX: ANZ)周五下跌4.5%，但本周上涨17.4%。 中国的紧张局势仍然令人担忧 尽管投资者对特朗普总统提出的中国对香港的更强有力控制措施感到担忧，但由于联邦政府的Jobkeeper 补贴覆盖了350万名工人而不是640万人，因此银行担心由于冠状病毒而导致的可怕的坏账。 这样看来，9月仍将是关键的一个月，多数六个月的抵押贷款假期将在9月结束，对银行资产负债表的真正损害将慢慢显现。 投资者现在显然相信，损失不会像预期的那么严重，银行可能会以合理的形态出现，这就是为什么我们在本周看到了非常罕见的两位数百分比涨幅的幽灵。 五周增长 市场已经连续5周上涨——尽管随着获利回吐者进场，周五股市通常会下跌——过去10周中有9周上涨。 本周最大的跌幅之一是Freedom Foods (ASX: FNP)，该公司股价下跌14.7%，跌64c，至3.72澳元，此前该公司公布了最新的冠状病毒交易情况。 这一更新预示了对其20财年业绩的重大影响，包括约2,500万澳元的减记。 即便是在上周五的跌势中，也有一些希望的曙光，公用事业和消费者等防御类股与科技股一道上涨，黄金也表现抢眼，Northern Star (ASX: NST)上涨1.05澳元，至14.80澳元，涨幅7.6%。 Shipbuilder Austal (ASX: ASB)早盘一度上涨20%，随后收涨31美分，涨幅10.2%，至3.34澳元。 Austal公布的20财年获利预估为上调，因疫情影响不像预期的那麽严重，且与澳洲海军的新合同和澳元走软提振获利。 小盘股行动 小型股指数继续跑赢大盘，本周上涨4.7%，收于2658.3点。 本周成为头条新闻的小型股公司有: Lithium Australia (ASX: LIT)和Australian Vanadium (ASX: AVL) 根据一份谅解备忘录，Lithium Australia和Australian Vanadium将与私人实体Mercator Metals合作，开发位于Coates Mafic侵入岩体附近西澳的镍、铜和铂族元素矿藏。 这些矿场距离珀斯(西澳首府)55公里，距离Chalice金矿最近在Jupiter发现的“重大”PGE和镍铜矿藏仅29公里。… Continue reading 每周回顾:周五下跌仍然不足以抹去一周的牛市

冠状病毒疫情最严重的时候似乎终于过去了，但这并没有消除人们对未来最大经济影响的担忧。 最令人担忧的因素是9月份的到来——在9月份，数千亿元规模的空前规模的公共和私人部门刺激计划即将结束。 令人担忧的是，一旦巨额刺激措施撤出，消费者支出可能崩溃，从而为许多刚刚设法度过危机的企业敲响丧钟。 监管机构担心刺激计划的退出 澳大利亚审慎监管局(Prudential Regulation Authority)主席Wayne Byres对9月份的金融“悬崖”表示担忧。他表示，将允许银行降低资本缓冲，以起到缓冲经济压力的作用。 澳洲储备银行总裁Philip Lowe也呼吁银行利用其缓冲资金来支撑经济度过这场百年一遇的冲击，称央行预计资本比率不会维持不变。 许多分析师警告称，今年10月前后，银行坏账可能大幅增加，届时银行将开始要求客户恢复还款，政府支持也将取消。 联邦政府也面临着压力，要在9月份“就业岗位持有者”和“求职者”项目结束时考虑过渡安排。 银行提供了大规模的私人刺激 在流感大流行期间，银行通过允许家庭和企业借贷者享受6个月的贷款假期，有效地为经济提供了前所未有的私人刺激。 澳大利亚银行协会的最新数据显示，429,900笔抵押贷款被延期，总额为1535亿澳元。 许多家庭也一直在寻求减免租金和各种其他费用，包括电话费和电费。 近140万人获得了高达1万澳元的退休金，其中超过46.3万人年龄在30岁以下。 数据显示，刺激计划正在发挥作用 由Accenture旗下AlphaBeta提供的数据显示，私营部门和公共部门的刺激相结合，在支撑整个经济的需求方面是多么重要。 然而，AlphaBeta主管、经济学家Andrew Charlton表示，如果公共和私人部门的艰苦措施突然同时取消，经济将面临“双重打击”。 他说:“这些趋势表明，到9月份，我们将面临悬崖。” “抵押贷款将需要偿还。那些处于困境的人将进一步削减可自由支配的开支，对经济产生催化作用。” 跟踪数据显示，4月底，所有住房借款人的可自由支配支出比正常水平低了30%，但在过去一个月里，已收到抵押贷款延期付款的借款人和未收到延期付款的借款人的支出恢复速度大致相同。 花钱造就赢家和输家 这两个群体的可自由支配支出现在比大流行前的正常水平低7%左右。 可自由支配开支包括所有非必需开支，例如时装、美容美发、娱乐及家居用品等。 随着疫情限制的解除，许多企业仍在苦苦挣扎，但追踪显示，一些企业是大赢家，包括食品配送、硬件和在线电子产品零售商。 在5月11日至17日的那一周，送餐支出比正常水平高出230%，目前已连续三周比正常水平高出200%，而家居装修支出则比正常水平高出40%。 其他支出则要低得多，包括公共交通、汽油和旅游。

就失误而言，什么也不会比联邦政府600亿澳元的JobKeeper失算更严重。 美国一些最优秀的经济学家竟然做出了如此巨大的误算，真是令人费解。 令人耳目一新的是，政客们——主要是财务主管Josh Frydenberg ，但也有总理Scott Morrison——为一个本应更早发现的错误承担了责任。 因为这确实是公职人员犯的一个错误，可能是他们不适当地急于推出这些计划，所以看到部长们承担最终责任而不是四处寻找要解雇的人是件好事。 这个错误早该很明显了 即使是通过监控第一笔付款，也应该可以明显看出，JobKeeper跟踪的是近350万工人或700亿澳元，而不是640万工人，为1300亿澳元的补贴。 毫无疑问，财政部内部将围绕不可靠的表格和计算失误展开一场大讨论，但真正的重大新闻不是事后分析，而是澳大利亚在两个方面的状况比预期要好得多。 更多的工人仍在工作 在相互指责的迷雾中，第一个、或许也是最让人迷惑的是，继续工作的员工人数远超预期，不管是通过远程工作或其他有助于防止冠状病毒传播的距离安排，。 这是一个极好的结果，应该受到欢迎，即使它确实会在官僚中引起一些不满。 更多的人保住工作意味着更多的税收收入，更少的政府开支，更低的失业率和更快的经济复苏。 亏损将低于预期 第二个好消息是，这意味着减少的600亿澳元包括在最终的联邦预算数字中。 这就是为什么财政部长Frydenberg明智地抵制了“花掉”600亿澳元的呼吁，扩大了JobKeeper范围，让更多的工人加入该计划。 这不是一个大叠钞票,联邦政府的口袋烧了个洞——它是600亿澳元是借了外债,将积累的兴趣一天花,只会通过后代的税收偿还。 即使没有这600亿澳元，联邦预算亏损也很可能是一个巨大的数字，Deloitte Access Economics预测今年将达到1430亿澳元，明年也将达到类似的数字，这可能是最准确的估计。 税收低于预期 这些数字是根据今年80亿澳元的公司税缺口和2020-21年183亿澳元的缺口计算出来的。 同样，今年个人所得税预计将比预期少90亿澳元，明年将接近250亿澳元。 考虑到JobKeeper的消息，这些数字可能有点悲观，但它们让你了解了政府收入方面的问题规模。 再加上在JobKeeper和JobSeeker补贴方面的支出增加，以及为应对新冠肺炎而增加的一般性支出，这一切都让澳大利亚面临着肉眼所能看到的预算亏损。 债务上升 600亿澳元外债,东西应该看到政府总债务拉短短一点1万亿澳元——可能介于9000亿澳元大关——真正的好消息是,全球利率很低使这种级别的债务相对廉价的服务,目前。 然而，我们都知道，债务很容易陷入，也很难摆脱，由于预算亏损可能会延长，减少外债将是一项长期、艰巨的任务。 当然，各州也会增加债务，维多利亚州、新南威尔士州和昆士兰州都有可能在1,000亿澳元的地区出现创纪录的亏损，未来几年也有可能出现亏损。 再加上创纪录的家庭债务(目前约为3.5万亿澳元)，以及储备银行已经在猛踩油门，不难看出澳大利亚为何特别容易受到经济冲击的影响。 超过10%的失业率会带来很多痛苦 尽管有就业岗位方面的好消息，但我们很难看到在失业率不达到两位数的情况下走出疫情的另一端。 正如评级机构Fitch Ratings和S&P Global所指出的，澳大利亚的AAA信用评级面临风险，而我们的高水平家庭债务是一种经济和金融稳定风险。 简单地说，失业的人发现越来越难以偿还债务，更高的债务违约率也会进一步降低资产价格，抑制放贷和经济活动。 因此，一个600亿澳元的错误计算是一个不朽的东西，但也是在这段灰暗的时间中的一个正面的消息。

本周澳大利亚股市再次受到冠状病毒疫苗乐观情绪的提振，但随着中国贸易限制的现实重创，澳大利亚股市最终以更现实的下行趋势结束。 尽管如此，这是ASX 200指数连续第四周实现上涨——这次是1.7%——而自3月23日市场触底以来，只有一周的时间收盘下跌。 这让我们所有人都陷入了相当接近中间的水平，虽然仍比2月份的市场高点低了22%左右，但比3月份的低点高了26%。 没有短缺的专家做参数,市场应该更接近纪录高位或3月低,但与主要宏观经济新闻,贸易骚动和冠状病毒疫苗发展的混合,这将是一个勇敢的投资者确实完全致力于一个视图。 从中间混过去似乎是最保险的选择 目前看来，得过其实的选择似乎是最合理的，这可能就是ASX 200指数在上周五交易中再次下跌的原因，下跌53.4点，或0.96%，收于5497点。 中国再次被指责为一些负面价格行为的罪魁祸首，为期一周的全国人大会议第一天未能制定2020年的经济增长目标。 再加上澳大利亚在推动对冠状病毒病的独立调查中所扮演的角色带来了相当不利的贸易影响，澳大利亚人有很多需要担心来自中国的问题。 中国对澳大利亚贸易的担忧与日俱增 到目前为止，在贸易方面，我们基本上完全失去了大麦贸易，牛肉出口受到限制，铁矿石出口受到新的检查，还有大量关于澳大利亚煤炭、葡萄酒甚至教育出口的传言。 我们并不是唯一感受到来自中国的压力的国家，香港计划实施新的安全限制，美国也经常与中国发生冲突。 因此，难怪上周五所有板块都出现了下跌，当日跌幅进一步加大，尤其是能源类股，在石油期货下跌后，能源类股下跌了2.24%。 我们的大型矿商股价也出现下跌，这似乎与铁矿石价格走强有些不符，原因是中国承诺增加支出，以及对另一个主要海运铁矿石供应国巴西受到病毒袭击的供应担忧。 Rio Tinto (ASX: RIO)股价下跌2%，至91.30澳元;BHP (ASX: BHP)股价下跌0.55%，至34.32澳元;Fortescue Metals (ASX: FMG) 股价下跌0.15%，至13.58美元。 甚至医疗保健和银行也感受到了痛苦 大型银行的情况也类似，它们的损失都在0.59%和1.16%之间。 即便是通常处于守势的医疗板块也未能幸免，主要原因是重量级CSL (ASX: CSL)表现不佳，下跌2.36%至290.93澳元。 小盘股行动 小型股指数本周大涨4.37%，收于2539点。 本周成为头条新闻的小型股公司有: Wide Open Agriculture (ASX: WOA) 与科廷大学(Curtin University)签署的独家全球许可证将允许再生食品和农业公司Wide Open agriculture开发一种蛋白质替代品，用于人类食用。 研究人员将利用一项专利技术对羽扇豆种子进行改良，使从中提取的一种蛋白质形成一种凝胶，使其适合于应用于一系列食品领域。 该项目旨在建立一个可行的商业产品，可以与领先的植物蛋白大豆和豌豆竞争。 Anson Resources (ASX: ASN) 一系列“杰出的”预测是对犹他州Anson Resources发现盐水悖论的独立初步经济评估的亮点。 该报告概述了一个基于多商品、多收入、高回报和快速回报的开发模型的三阶段项目。 溴将成为首个被提取的矿物，以加快项目的现金流，并为提取锂和其他矿物的工厂的发展提供资金。 Bryah Resources (ASX:… Continue reading 每周回顾:中国贸易担忧导致市场陷入中间