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在美联储以更为宽容的通胀观点成功压低美元汇率后，全球各地的央行都在密切关注它。 在世界各地的经济体都在努力摆脱冠状病毒大流行带来的长期衰退阴影之际，美联储允许通胀在更长时间内持续走高的举措，给美国带来了一个重要的竞争优势。 货币贬值改善了一个国家的出口表现，抑制了进口，这也促进了当地就业，刺激了国内经济。 然而，压低汇率还可能产生其他影响，比如引发或加剧贸易战，以及鼓励报复行为。 在美元贬值的情况下，由于许多大宗商品以美元定价，货币贬值的刺激作用比任何其他国家都更为普遍。 美元贬值也被视为对许多发展中国家具有刺激作用，至少最初是这样。 美联储的决定现在被视为至关重要 起初，美联储8月27日的决定被认为是相对温和的，允许央行使用平均通胀目标制，以便在经济下滑后能够超出目标。 不过，随着经济复苏，加息的时间要晚得多，新的政策设置还将允许就业市场升温，以提振就业——尤其是低收入人群的就业。 令其它央行担忧的不仅是，这可能开启一个新时代，即各国央行将追求更广泛的社会(而非经济)优先事项，还包括这将对美元和本国货币产生何种影响。 到目前为止，其影响是明显的——它已导致美元兑许多其它货币贬值，包括欧元和日元等主要货币，以及兑包括澳元在内的一篮子货币。 该决定作出后，美元已下跌 今年3月，美元因避险地位而大幅上涨，达到三年来的高点，目前美元已下跌约10%，不少分析师预测，美元将在圣诞节前稳步下跌。 如果你是日本或欧洲的央行行长，美元贬值是一个令人担忧的前景，因为它会降低你国家的出口竞争力，损害就业——这与你想实现的目标背道而驰，尤其是在经济已经因疫情而陷入衰退的情况下。 然而，由于日本和欧洲已经将利率维持在零以下，而且已经没有足够的弹药来推动其超宽松的货币政策，因此没有什么简单的解决办法。 日本和欧洲央行在提供进一步刺激方面也面临着政治上的反对。 美元贬值将损害欧洲经济增长 已经有分析人士表示，目前美元贬值将使欧洲经济增长最多减少0.4%，而在此期间，欧洲经济增长十分必要。 包括英国和日本在内的欧洲有可能(但不太可能)简单复制美国设定的通胀平均水平;但最基本、最重要的信息是，他们可能需要找到进一步刺激经济的方法，或许是通过增加政府支出。 澳大利亚央行也受到关注 在澳大利亚，我们的货币与大宗商品价格的联系更加紧密，利率也发挥着重要作用。 我们的储备银行也引起了国际社会的关注，因为它正试图实施所谓的收益率曲线控制——有效地为3年期澳大利亚政府债券设定一定的利率，如果收益率超过0.25%，就进入市场购买。 这是一种相对“便宜”的政策，因为一旦市场接受澳大利亚央行将介入并购买债券，它通常会在这个利率下交易，因此没有必要购买大量债券。 储备银行也控制隔夜利率，但由于收益率曲线控制对短期利率施加下行压力，加上国内储蓄的急剧增加，隔夜利率已经从0.25%的现金利率降至0.1%左右。 自3月份以来，对收益率曲线的控制并没有阻止澳元对美元的强劲上涨，但其他央行正密切关注收益率曲线，将其作为可能考虑增加的额外工具。 美联储上一次使用收益率曲线控制是在上世纪40年代，以管理二战后留下的巨额债务。

我们将40%以上的出口输往一个经济，委婉地说，是不透明的国家，这说明了澳大利亚的立场。 我们对中国的库存和储备知之甚少。 现在，新闻报道称，中国政府明年将开始扩大其本已庞大的国家原油、战略金属和农产品储备的规模。 有趣的是，这些报道接着说，大部分计划采购将储存在“偏远的内陆地区”。为什么? 这些储备除了如一份报告所描述的“庞大”外，还极其保密。例如，没有人确切知道中国人民银行(People’s Bank of China)将其庞大的黄金储备放在了哪里，一些人猜测金条是由军方看守的。 就在最近，中国开始疯狂购买铜和石油，然而上个月的官方商品进口数据下降了2.1%——这是继7月份下降1.4%之后的结果。 上月有消息透露，中国正额外购买2000吨这种战略金属钴。 中国可能对供应链安全感到紧张 那么，为什么中国要大量吸收呢? 一种说法是，冠状病毒向北京发出了警告，提醒其供应链可能是多么脆弱，而中国不希望原材料或燃料耗尽，尤其是在政府显然正试图在大流行后刺激经济增长之际。 另一个原因是，中国正准备应对与美国的贸易战给美国带来的供应中断。对美国出口商品的禁令是对中国的重大威胁。 但还有一个问题是，在涵盖2047年以前香港的英中协议破裂后，东亚地区的地缘政治局势出现了裂痕。 中国目前在其与印度的边境挑起事端，双方都有士兵丧生。 现在，台湾问题正在升温。 被视为习近平及其政府喉舌的北京报纸《环球时报》最近发表了一篇题为《中国必须在军事和道德上为潜在战争做好准备》的文章。 它指责美国在中国的邻国中挑起事端。 “考虑到还有台湾问题，中国大陆被迫参战的风险急剧上升，”该报称。 正如荷兰合作银行(Rabobank)亚太经济首席执行官Michael Every所言，“知情人士知道，这种(储备)行为已经在全球范围内发生了一段时间。” 他表示:“中国对原材料和战略商品的消化远远超出了经济目前的需求。” 但Every先生指出，无论过去的贸易紧张局势如何，没有人拒绝向中国出口。必须强调的是，澳大利亚肯定不会——最近唯一的变化是不鼓励中国在国内拥有供应来源，而不是从这些国家购买。 然后他提出了这个问题,似乎没有人知道答案是:“什么可能的中断是在地平线上,要求中国有足够大的缓冲区的所有可能的输入,在偏远内陆地区,它需要消耗宝贵的美元储备大量挥霍了吗?” 台湾问题令北京领导人耿耿于怀 北京似乎已经掀起了一场军事狂热，威胁如果有必要将武力收回台湾。中国战机已经接近台湾领空。 台湾显然深深激怒了中国领导人。1895年，北京的帝国政府在一次军事失败后被迫将台湾割让给日本，东京控制该岛直到1945年。 然后在1949年，战败的国民党军队逃离了中国新的共产主义政权，在台湾建立了流亡政府;它的官方名称仍然是“中华民国(台湾)”。几十年来，代表大陆选区的议员们继续坐在台北的立法院。 如果中国违背台湾人民的意愿，兑现了收回台湾的威胁，美国和其他西方大国可能会采取经济制裁措施。 北京不希望被切断对其军事行动至关重要的供应。 我们以前见过这种情况。 在1941年前的几个月偷袭珍珠港,据报道,日本已经订购了秘鲁大约一半的棉花作物,是采购钼和铜也有我们会买的不是已经确保了秘鲁的红色金属的供应。 事实上，华盛顿在1941年购买了36000吨秘鲁糖，尽管秘鲁本身就是一个重要的食糖生产商，只是为了不让日本染指它。 然而，就在日本发动太平洋战争的几个月前，日本政府能够从秘鲁购买包括锑、钨和钒在内的战略金属。 中国在澳大利亚的投资下降 与澳大利亚的经济问题仍在继续;近日有报道称，2019年中国在澳大利亚的投资约为2018年的一半。 2016年，中国投资达到160亿澳元的峰值，但去年总计只有25亿澳元。 考虑到堪培拉最近对中国投资的限制，以及中国人由于预期不会获得批准而放弃购买Lion Dairy and Drinks，看来2020年的投资水平可能会更加受限。

在澳大利亚，股东维权行动终于成熟起来，此前他们声称Rio Tinto首席执行官Jean-Sebastien Jacques和两名高管被“斩首”。 这三个人为摧毁古Juukan Gorge峡谷岩石避难所付出了代价。这两个位于西澳大利亚Pilbara地区的具有高度文化意义的岩石避难所包含了至少可以追溯到46000年前人类持续居住的证据。 Rio铁矿石部门主管Chris Salisbury和公司事务主管Simone Niven将在未来6个月离职。 Jacques先生将继续担任首席执行官，直到他的继任者被任命为止，或者直到3月31日，无论哪个先出现。 解雇一名高管 该决定是股东激进主义的胜利，因为这家大型矿业公司早些时候认为它已经有效地划定了销毁路线，并在力拓董事长Simon Thompson从即将离任的三人的2020年奖金中扣除了700万澳元之后继续前进，但表示没有人会因这件事而离职。 他说，董事会已经决定，他们仍然是领导必要的遗产程序关键改革的最佳人选。 但在一系列Rio大投资者持续一致的抗议后，情况发生了变化。这些投资者包括AustralianSuper、HESTA、Unisuper、一些大型英国养老基金以及National Native Title Council，他们认为处罚与罪行不符。 他们都表示，从薪酬丰厚的高管那里剥离部分资金，远不足以弥补为了扩建一个铁矿而炸掉两个岩石掩护所的愚蠢决定，并坚持认为，应该为破坏这一重要地点的行为追究责任。 作为Rio的Brockman 4号铁矿长期计划的扩建计划的一部分，对Juukan峡谷的爆破得到了法律的批准，但这违背了土地的传统所有者Puutu Kunti Kurrama和Pinikura (PKKP)人的意愿，他们因庇护所的丧失而遭受重创。 Rio Tinto称，它相信自己已经得到了PKKP的同意，但为时已晚，无法安全阻止爆炸，但此后已发表了公开道歉，并承认在与传统业主的沟通中出现了多次失误。 爆炸前已雇佣律师 本周，在一项议会调查之前，Rio Tinto已经聘请了律师，在古岩石掩蔽物被真正摧毁的三天前，为可能的禁令做准备。这一消息的披露尤其具有破坏性。 几个月来，政府领导人和土著团体一直在施加越来越大的压力，但真正扭转局面的是主要股东的异议。 再加上最近AMP董事会被迫离职，维权股东在推动企业变革方面取得的成功，肯定会助长针对那些被普遍认为做了错事的公司的进一步激进主义浪潮。 Rio Tinto董事长Simon Thompson对于Rio Tinto将从这次错误中吸取教训再清楚不过了。他表示:“在Juukan发生的事情是错误的。我们决心确保这样一个具有考古和文化意义的文化遗产的破坏不会再发生。” Thompson还立即任命Simon McKeon担任Rio Tinto的高级独立董事。Simon McKeon是一名非执行董事，曾因慈善事业获评年度澳大利亚人。 市场连续第四周下跌 激进股东的成功对澳大利亚股市没有任何帮助。澳大利亚股市在早盘大跌后反弹，但仍在连续第四周下跌后反弹。 ASX 200指数下跌49.1点，至5859.4点，跌幅0.8%，本周下跌1.1%，本月迄今下跌3.3%，收于6月底以来的最低收盘点位。 一些健康和地产类股也出现上涨，包括血液制品巨头CSL (ASX: CSL), Goodman Group (ASX: GMG), Sonic Healthcare (ASX: SHL)和Ramsay Healthcare (ASX: RHC)。 当天晚些时候，美国期货的上涨帮助市场从早盘1.2%的巨大跌幅中反弹，但最终不足以弥补大银行、大矿商和零售商的普遍损失。… Continue reading 每周回顾:随着市场下滑，股东激进要求斩断Rio Tinto的老板

美国药物治疗管理局(TGA)宣布了一项临时决定，对大麻二酚(CBD)产品进行重新分类，使其能够在药店柜台上购买，此举似乎会让在ASX上市的大麻股票兴奋起来。 TGA的临时裁定包括将低剂量CBD产品从毒药标准的附表4降至附表3。这意味着公司可以通过药剂师申请注册他们的适用产品，而不需要处方。 许多大麻储备正在开发CBD产品，并一直在努力推动它们在澳大利亚更容易获得。 其中一家名为Althea Group Holdings (ASX: AGH)的小型企业对这项拟议中的监管改革表示欢迎，其首席执行官Josh Fegan称，这是医用大麻行业迄今为止最大的进步之一。 他说:“这个临时决定反映了自2016年底药用大麻在澳大利亚合法化以来，社区和政府对药用大麻态度的重大转变，它从一种边缘选择变成了一种被接受的主流选择。” Althea还指出，拟议的修正案将“使患者的就医途径与可比的国际司法管辖区更加一致”。 然而，Incannex Healthcare(ASX: IHL)的首席医疗官Sud Agarwal博士警告Small Caps，提议的修正案仍有局限性。 “最关键的一点是，临床资产必须经过同样的障碍，并符合同样的规定，任何其他处方药，”他说。 当前进程 据Agarwal博士说，澳大利亚有6万多名患者通过特殊获取计划或授权处方获得了大麻。他说，这可能是一个“笨拙”的过程，通常每次都需要获得TGA对每个患者的批准。 他补充说:“每次看病的高昂费用和相对有限的可批准适应症将阻止一些患者服用CBD。” 经过公众咨询和研究，TGA得出结论，低剂量的CBD被认为是安全的，药剂师可以在柜台上分发——也就是说，无需医生的处方。 新流程 药物的减量有基本的要求。首先，CBD产品的最大推荐日剂量必须为60毫克，并且只能在一个单位中分配30天的剂量。 附表3意味着它必须放在药房的柜台后，需要在销售前与药剂师交流。因此，它仍然不会出现在超市的货架上，这意味着药剂师可以确保消费者知道任何潜在的与其他药物的相互作用。 只允许口服、舌下(可在舌下溶解)和口服粘液(口腔喷雾剂)产品，因此不包括吸烟、蒸汽和局部CBD产品。 重要的是，该产品必须作为一种治疗性产品在澳大利亚治疗性产品注册(ARTG)上注册，这意味着它仍然需要像处方药一样满足质量、安全性和有效性的要求。 这包括标准等规定,药品的最终配方可以制造“最小批次变化”,列出所有的非活性成分和证明是安全的,而且没有或无关紧要的不利影响,如果药物管理更高的剂量。 该产品还需要有针对特定适应症的治疗声明，并经过严格的双盲、随机、对照临床试验，以显示与该治疗声明相关的统计显著结果。 CBD和其他非处方疗法的另一个重要区别是，像香烟一样，任何直接面向消费者的产品广告都是被禁止的。 低剂量CBD产品的挑战 Agarwal博士表示，允许非处方购买CBD的挑战之一是，附表3规定允许的低剂量意味着“只有非常少的适应症能满足关键疗效终点”。 换句话说，低剂量的产品并不一定会像处方版本那样对很多疾病有效。 其次，生产稳定的、可重复的、GMP级CBD产品，同时对任何自然产生的物质的分批到分批的变化极小是一个挑战。 Agarwal博士说:“种植大麻或大麻，提取大麻油，然后形成最终形式，并希望每次都能得到相同的产品，这是一项非常具有挑战性的任务。” 正在开发的非处方疗法 Incannex与澳大利亚医用大麻处方网络Canvalate有分销合作关系，Agarwal博士是该网络的首席执行官。 他指出，Canvalate与墨尔本的斯温伯恩大学有一个医用大麻研究合作项目，目前正在与外部许可生产商合作开发四种新型Schedule 3 CBD临床资产。 “在允许的剂量框架内达到关键疗效终点总是最明显的挑战，但使用一些聪明的药物传递技术，我认为有一系列可行的解决方案，”Agarwal博士说。 TGA对日程安排的最终决定预计将在11月底做出。在声明中，监管机构表示，他们已经决定不接受将CBD作为一种免费的非计划药物的私人排期应用。 据大麻市场分析师FreshLeaf称，澳大利亚的非处方CBD市场预计将迅速增长，收入可能超过2亿澳元。

具有讽刺意味的是，在澳大利亚人以几十年来最快的速度存钱的时候，他们从储蓄账户上得到的回报却非常糟糕。 就在一年前，许多银行储蓄账户的收入还在2%以上，而现在大多数已经跌到一个真正悲惨的程度。 RateCity研究显示，目前储蓄账户的平均年回报率为0.57%，绝大多数账户的回报率都低于1%。 有一些优惠,申请一段时间和一些定期存款利率稍高但正在稳步下降,3月与澳洲储备银行的现金利率降至0.25%,在可预见的未来可能会呆在那里,毫无希望,储蓄利率将上升很快。 在等式的另一边，最新的国民核算显示，澳大利亚人被疫情的衰退吓坏了，他们难以置信地将收入的19.8%存起来。 自1974年以来，这种水平是前所未有的，这表明人们强烈意识到失业率上升的危险。 是时候削减昂贵的债务了 所以，如果我们都在增加储蓄，而存款利率又如此之低，那么答案是什么呢? 嗯，显而易见的答案是偿还债务，最好是利息较高的消费者债务，比如信用卡和透支。 在众议院最近的一次经济听证会之前，Commonwealth (ASX: CBA)和ANZ (ASX: ANZ)都证实了高利率债务的大幅下降。 CBA首席执行长Matt Comyn说，无担保个人贷款债务下降了17%，而这家最大的银行的未偿信用卡债务也下降了20亿美元。 ANZ首席执行长Shayne Elliott说，客户从该行的信用卡贷款账本上抹去了20亿澳元，称人们在疫情期间变得更加谨慎。 冻结贷款是储蓄的另一面 这种明智行为的另一方面是冻结住房和商业贷款，CBA提供了25万贷款的延期，总贷款余额超过600亿澳元。 Elliott先生说，大约84000名住房贷款客户仍暂停偿还抵押贷款，几乎占银行住房贷款组合的10%。 从很多方面来看，解冻或以其他方式解冻这些贷款将成为检验澳大利亚能以多快的速度走出当前经济衰退的试金石。 大量的强制出售将威胁到房地产市场，并表明失业这一长期问题，而更有序的抛售将表明经济复苏比预期的要快。 利率还可能继续走低 尽管令人难以置信，但提供的低储蓄率仍可能比未来的情况要好。 Deutsche Bank表示，鉴于Reserve Bank of Australia最近的货币政策会议为进一步宽松政策打开了大门，该行有可能进一步降息。 Deutsche预计，到明年2月，现金利率将从目前的0.25%降至0.1%，并且澳大利亚央行有可能推出一个扩大的债券购买计划，以降低5年期至10年期政府债券的利率。 如果Deutsche是对的，那么定期存款利率在未来几个月可能会降得更低。