在美国通胀数据低于预期后，本周有一种资产类别表现优于大多数资产，主要是坚守阵地——黄金。
不可回避的事实是，金价自上周末以来下跌了约 15 美元/盎司，在撰写本文时交易于 1,700 美元/盎司左右。
但是，按照S&P 500指数衡量，美国股市下跌 4.6%，追踪前 30 名股票的道Dow Jones Industrial Average下跌 4.2%，以及澳大利亚周三紧随美国之后的大幅下跌，这 0.8% 的跌幅看起来不错溃败。
黄金表现好于整体市场表明贵金属正在吸引避险投资者，他们担心随着美联储继续打击通胀，股市将进一步下跌。
黄金的吸引力
美国以外的投资者特别热衷于黄金，因为由于美元升值，黄金在本国货币中的价值被推高。
澳大利亚是一个案例研究，尽管美元价格下跌，但以澳元计价的黄金价格本周上涨了 21 澳元/盎司，至 2,528 澳元/盎司——这是由于美国利率上升推动的货币变化。
在欧洲和日本，随着欧元和日元兑美元汇率下跌，黄金的表现更加令人印象深刻。以欧元计算，黄金上涨 7%，而日元则上涨 17%。
随着美联储 (US Federal Reserve) 加息，预计本月晚些时候将再次加息 0.75%，美元可能会微升，增加所有资产类别的下行压力。
在正常情况下，美元走强和美国利率上升对黄金来说是个坏消息，随着利率上升，黄金可能会受到冲击，但预计更广泛的股市会受到更多损害。
在接下来的 12 个月里，黄金很可能会扮演其最古老的角色之一，作为暴风雨中的锚——它本身就是一种资产类别。
“不要与美联储对抗”
本周金融市场上发生的事情不应该让投资者感到意外，因为他们几十年来一直被警告忽视美联储政策的风险。
“不要与美联储作对”是每次央行加息后涌入股市的投资者无视的建议，有效地告诉银行加息不是问题。
股票价格的每一次上涨，包括本月前 13 天美国股价上涨 6%，对于希望看到价格下跌和股票价值正常化的美联储利率制定者来说都是一个危险信号。
因此，当美国 8 月份通胀年率达到 8.3% 时，金融市场集体颤栗，希望下一次加息的希望破灭了 0.5%，取而代之的是另一个 0.75% 甚至可能是整整1%的杀手锏。
深层通货膨胀
投资银行尤其关注并解释他们对利率可能走向的悲观看法是，人们越来越相信通胀在美国经济中的根深蒂固，比以前认为的要深
日本银行野村在最新通胀数据发布后的一份研究报告中表示，它认为金融市场“低估了美国通胀的根深蒂固，以及可能需要采取何种措施来消除通胀”。
除了最早在下周再上调 0.75% 的利率外，未来三个月的总体涨幅预计为 1.75%，最终目标是将利率提高至 4.25%。
黄金对抗通胀的轨迹
对于喜欢黄金的投资者来说，似乎正在发生的事情是认识到，当美联储最终实现其目标，即消除通胀，即使以使世界陷入衰退为代价，黄金也将成为赢家。
Bloomberg Intelligence 的高级商品策略师 Mike McGlone 本周写道，金价的下一次反弹可能取决于美联储能够以多快的速度压缩股市。
McGlone写道，“黄金长期表现不佳和股市表现优异的时期可能正在逆转”。
“从 2000 年开始的这种说法在 2022 年越来越受欢迎。金属价格下跌约 6%，而S&P 500指数截至 9 月 9 日下跌约 15%。
“美联储加息直至出现问题的趋势可能已接近货币拐点，这对黄金产生了影响。”
McGlone写道，随着大多数央行提高利率以对抗通胀，这与 2008 年全球金融危机后经济增长放缓后发生的情况相提并论。
然后，金价在 2008 年触底在 700 美元/盎司左右，然后在 2011 年开始长期上涨至 1,700 美元/盎司。
McGlone 的理论是，黄金触底可能与全球经济增长触底同时出现。
“这可能会迎来下一次大反弹，”他写道。
本周黄金并未像其他资产类别那样遭到猛烈抛售，这一事实可能表明投资者在美联储赢得对抗通胀的斗争之前已在早期持有黄金头寸，尽管以经济衰退为代价。
