由于俄罗斯对乌克兰发动战争，以及一个被称为Pilbara Killer的非洲项目再次受挫，铁矿石的漫长告别期开始了，可能会持续到今年剩余时间。 乌克兰的战斗导致1亿吨铁矿石从市场上流失，Black Sea的商业航运陷入停顿，推高了该地区主要出口产品的价格，包括大麦、葵花籽油，以及铁矿石、颗粒和生铁等铁产品。 每年 1 亿吨的铁矿石似乎也被推迟了，因为人们对长期承诺但迟迟无法到达Guinea的 Simandou 矿产生了新的疑虑。 铁矿石价格高企提振了矿商 最终结果是，高品位铁矿石的交易价格继续保持在每吨140美元以上——这确保了每一家澳大利亚铁矿石生产商都在盈利运营，有些甚至达到了惊人的盈利水平。 尽管经常有人预测铁矿石价格会下跌，但铁矿石价格高企以及未来还会有更多上涨，甚至在战争引发的全球经济衰退威胁的情况下也是如此。 澳大利亚最大的纯铁矿石生产商Fortescue Metals (ASX: FMG)继续交易在17.40澳元左右，尽管重量级投资银行将其股票评级下调至卖出，预计价格将低至13澳元(Morgan Stanley)和14澳元(Credit Suisse)。 对Fortescue持负面看法的部分原因与该公司进军可再生能源有关，事实证明，该行业的价值难以评估。 小型矿商也对强于预期的铁矿石价格做出了反应。铁矿石价格从11月份的每吨92美元上涨了56%，最近的销售价格为每吨144美元。 Champion Iron (ASX: CIA)在过去6个月里上涨了18%，达到6.35澳元。 Grange Resources上涨75%，至0.95美元，Akora Resources上涨63%，至0.36澳元。GWR Group (ASX: GWR)稳定在0.15澳元，Fenix (ASX: FEX)在过去六个月下跌了25%，但在过去两周上涨了0.01澳元，达到0.24澳元，Genmin (ASX: GEN)上涨了41%，达到0.19澳元。 价格会收缩吗? 所有与铁矿石相关的库存都受益于长期的牛市行情，这令人意外，因为过去两年，人们一再预测铁矿石价格将回落至每吨80美元，甚至更低。 实际上已经持续了20年的铁矿石价格涨势，最新一轮涨势还能持续多久，将是本月底在珀斯举行的全球顶级铁矿石会议的主要议题。 全球铁矿石和钢铁预测大会（Global Iron Ore & Steel Forecast Conference）是20年来铁矿石行业的一项重大活动，直到新冠肺炎和西澳自己的“铁幕”将游客挡在外面，当地人被锁在里面。 一个州已经开始恢复正常，该州是世界上最大的铁矿石生产地，也是澳大利亚与中国贸易关系的关键，这就是为什么在为期两天的活动中，最重要的发言人将是来自中国钢铁协会的Li Xinchuang先生。 中钢协是一个以其激进领导人而闻名的组织，该组织多次呼吁结束澳大利亚和巴西对铁矿石的垄断，这两国一直能够从中国钢铁厂榨取高价格。 不幸的是，由于不断出现供应冲击，从巴西的洪水到西澳海岸附近的飓风，再到全球范围内的新冠肺炎疫情放缓，中钢协呼吁建立新的定价机制的呼声一直没有得到响应。 开发Simandou 中钢协认为，Simandou项目旨在打破澳大利亚和巴西铁矿石生产商的垄断，但事实证明，开发该项目比合理预期的要困难得多。 Guinea艰难的地理条件意味着，要想开采深挖的铁矿石，就需要在严酷的环境中铺设长铁路，尽管该国最大的障碍是政府腐败，这导致了世界上最大的两家铁矿石生产商——澳大利亚矿业公司Rio Tinto (ASX: RIO)和巴西的Vale——陷入了痛苦的企业问题。 关于Simandou的最新消息表明，Guinean… Continue reading 铁矿石的“告别期”再次延长
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将Fenix Resources视为摇钱树或有增长潜力的小盘矿商
自5月份以来，铁矿石价格急剧下跌，削弱了这种炼钢矿物对大多数投资者的吸引力，但在价格暴跌50%留下的尘埃中，仍能找到有价值的金块，比如超大型的Fenix Resources (ASX: FEX)。 在一个由巨头主导的行业，Fenix属于“一眨眼你就会错过它”的类别，但它也是一家在两个指标上得分很高的企业:资源的质量和管理层用慷慨的股息回报股东的意愿。 高质量的矿石和丰厚的红利并不能掩盖菲尼克斯必须仔细观察其成本的现实，因为像所有的铁矿石矿山一样，成功的关键不在于地质条件，而最终在于散装材料的运输经济。 在6年前随着Atlas Iron等中型铁矿石生产商的倒闭而结束的上一次铁矿石繁荣中，利润受到挤压的原因是，企业开采的铁矿石品位相对较低，同时依赖高成本的公路运输，而不是更廉价的铁路运输。 Iron Ridge矿 Fenix的启动项目Iron Ridge矿位于历史悠久的西澳大利亚黄金开采中心库伊(Cue)附近，有一个缺点，需要485公里的公路才能到达杰拉尔顿(Geraldton)港口，但它没有第二个问题，因为它拥有高质量的矿石，铁品位为64.4%。 在采矿业，有句老话说品位为王，64.4%似乎并不比BHP (ASX: BHP) 和 Rio Tinto (ASX: RIO)的平均储量61%高多少，或者Fortescue Metals (ASX: FMG)平均储量57.4%高多少。但这与准备支付高价购买杂质含量较低的优质铁矿石的钢铁制造商截然不同。 Iron Ridge的质量,给了Fenix人生的开始,伴随着的好运,小项目能够赶上最后射线最新的铁矿石繁荣这意味着公司已经发现自己充裕的现金。 多少现金在年报中披露时典型的小型股公司股票的市值1.1亿澳元净利为4900万澳元,并宣布的股息为每股0.0525澳元,这意味着2480万澳元返还给股东的股利分配率50%。 在某些方面，Fenix看起来就像一个童话，好得令人难以置信。当关键问题泡沫表面的投资者,特别是运营成本的问题一次物价上涨的柴油用于运输铁矿石从线索杰拉尔顿,铁脊平均寿命6.5岁,刚刚开始使用其中的一个,和铁矿石价格的前景。 铁矿石价格下跌预测 反过来说，铁矿石价格极有可能回到今年早些时候每吨200美元(272澳元)以上的黄金时代，至少在未来10年内不会。 多数投资银行认为，近期金价上涨至约117.50美元/吨(160澳元/吨)只是短期波动，之后将回落至100美元/吨(136澳元/吨)以下。 Morgan Stanley在本周发给客户的铁矿石最新数据中预测，圣诞节前铁矿石价格将跌至85美元/吨(合115澳元/吨)，明年将小幅回升至90美元/吨(合122澳元/吨)。 该行表示:“我们仍看空铁矿石，在6个月的时间内，铁矿石仍是我们最不看好的大宗商品。” 因此，如果在Iron Ridge短暂的生命周期内，铁矿石不会再次繁荣，那么随着柴油价格和运输成本的上涨，成本会发生什么呢? 答案是，即使在铁矿石价格大幅下跌之后，Iron Ridge的成本仍远高于不到两年前可行性研究报告中的成本估算。 当时，62%的铁矿石(行业基准)价格为85美元/吨(115澳元/吨)，足以让Fenix继续建设这个非常简单的矿山，传统的挖掘和运输方式是把山顶搬下来，然后用卡车运到港口。 可行性的财务基础包括每年生产125万吨矿石，成本为C1(直接)现金每吨53.80美元(76.86澳元每吨)，估计税前内部收益率为58.9%，年未计利息收入。税收和其他费用为1640万澳元，远远高于该项目1190万澳元的初始资本成本。 在最新铁矿石基准价格为117.50美元/吨(160澳元/吨)的情况下，Fenix的资金非常充裕，远远超出了其可行性估计。 如果有一个问题引起关注的寿命,这是当两个其他问题进入方程,因为要么Fenix擦伤铁矿石每一公斤的铁脊和回报股东的利润(可能由于最近50%的利润支付)在接下来的六年里,或增长机会是追求。 这些计划可能包括在西南5公里的Iron Ridge Extended勘探区和/或尤利西斯勘探区进行钻探，这两处勘探区都在Scorpion Minerals持有的一套公寓内，但包括在一家合资企业中，以资助勘探为条件，Fenix将获得70%的股份。 如果未来的钻探和分析能够证明该资源的存在，天蝎合资公司覆盖的铁矿石可能为Fenix提供继续开采和出口高品位铁矿石的扩张机会。 对于投资者来说，Fenix可以归结为一只小盘股，它能产生可观的现金流，在未来5到6年将提供丰厚的股息，这在超低利率时期非常方便。 或者，它是一家小型企业，拥有开发小型但高品位铁矿石项目的良好记录，而且有可能再次开发此类项目。 但在0.25澳元的股价和1.1亿澳元的市值下，无论是作为派发股息的摇钱树，还是作为具有增长潜力的小型矿商，该公司看起来都是赢家。
是铁矿石生产商被超卖了，还是投资者应该买入更多的钢铁?
专家们这一次是对的:市场引力定律总是会赶上铁矿石价格的。在短短几周内，铁矿石价格已从每吨220美元的高点下跌逾50%。 尽管如此，没有人能完全预测到这种崩溃的程度，这种崩溃源于中国疲弱的建筑业，再加上中国政府为了长期低迷的环境而削减钢铁产量的意图(请原谅这种双关语)。 Goldman Sachs的数据显示，全球粗钢产量已经比2021年5月的峰值低了7%，而中国的产量比4月份的峰值低了20%。 在市场崩溃时，人们总是在猜测大宗商品何时会出现超卖——这是不可避免的。去年石油和天然气价格急剧下跌——随后出现了显著复苏——突显出可能发生的情况。 短期前景 不利的一面是，短期内似乎没有太多支撑铁矿石价格的因素。 资深经纪商理Richard Morrow将铁矿石价格形容为220美元/吨的“荒谬”，以及每吨100美元的“荒谬”。 可笑低?事实上，价格很高:Pilbara生产商开采铁矿石的平均总成本为每吨40澳元(合每吨29美元)，所以即使是100美元/吨，也代表着惊人的、不可持续的利润率。 与此同时，Bank of America的全球研究报告乐观地将其2022年铁矿石罚款预测从165美元/吨下调至91美元/吨，并承认70美元/吨的价格“有可能”。 从积极的一面看，北京并不打算完全封锁中国的大型工厂:官方指令是保持今年的钢铁产量在去年的水平(在6月的一半增长了惊人的11%)。 供应 在可预见的未来，Pilbara仍然是中国最好和最近的可靠供应来源，中国占海运铁矿石贸易的90%以上。 按年率计算，澳大利亚的海运供应量为6.86亿吨，巴西(主要是淡水河谷)的供应量为3.57亿吨。 从长期来看，新铁矿石可能会加剧供应过剩，尤其是几内亚的西芒杜(Simandou) 240万吨高品位铁矿石，可能会使可用供应增加至多200万吨。 然而，该国最近的政变再次凸显了在非洲做生意的持续主权风险。 三大铁矿石生产商 可以预见的是，铁矿石抛售已经影响了我们三大铁矿石生产商的估值。自7月底铁矿石价格开始下跌以来，Rio Tinto (ASX: RIO)和BHP (ASX: BHP)的股价已经下跌了30%。 纯业务的Fortescue (ASX: FMG)被抛售了40%，其创始人Andrew Forrest持有的36%股份价值缩水逾100亿澳元。 但是不要寄包裹，他会没事的。 三巨头现在的价值还算合理吗? 经纪公司Evans & Partners暂时提出了肯定的理由，至少在BHP和Rio的问题上是这样。 假设当前2021-22年铁矿石价格为负100美元/吨，2023-25年仅为75美元/吨，该公司推断未来12个月必和必拓股东将获得23%的回报，Rio投资者将获得27%的回报。 由于BHP的收益率远远超过5%，里约热内卢接近8%， (在进行上述计算时，BHP 和 Rio的股价分别为41澳元和106澳元，但截至本周三，股价分别为36.87澳元和97.47澳元。因此，如果有什么不同的话，预测回报比声明要好)。 该公司表示:“我们仍然相信，必和必拓和里约热内卢的铁矿石业务都是极好的业务，会产生强劲的回报。” “但我们确实认为，相对于过去18个月的积极势头，现在的风险更为平衡。” 尽管BHP 和 Rio都在进行多元化经营(尤其是在铜业务方面)，但它们在皮尔巴拉的业务仍是丰厚股息的来源。在2020-21年，红尘占必和必拓潜在收益的70%，而里约热内卢的这一比例更接近77%。 Woodside Petroleum与BHP油气资产的拟议合并，在一定程度上搅浑了局面。BHP还是全球最大的炼焦煤生产商，本周炼焦煤价格触及创纪录水平，与其炼钢同行铁矿石的命运形成了直接对比。 Rio还拥有Simandou项目45%的股份，因此，如果这个复杂且经常拖延的项目投产，Rio将从中受益。 Fortescue呢?作为纯业务指数，Pilbara的新贵最容易受到进一步恶化的环境的影响，尤其是考虑到其产品的品级较低。 但凡事都有代价。 根据Credit Suisse的数据，Rio看起来是三巨头中最便宜的，市盈率为本年度预期收益的五倍，收益率为14%。 BHP和Fortescue的市盈率分别为7至8倍，收益率分别为6%和11%。 关键是，这是以每吨100美元左右的现货价格为基础的，接下来发生的事情基本上是猜测——至少对那些对中国的内部政策运作没有充分了解的人来说是这样。… Continue reading 是铁矿石生产商被超卖了，还是投资者应该买入更多的钢铁?
小型铁矿石生产商有望从大型矿商的现金流中获得提振
未来几周，大型铁矿石生产商的大量现金流入，将提高规模较小的铁矿石生产商对澳大利亚利润最高的矿业的投资兴趣。 BHP (ASX: BHP), Rio Tinto (ASX: RIO) 和 Fortescue Metals (ASX: FMG)预计在公布上半年和全年利润时将发放巨额股息，因铁矿石价格创下历史新高。 铁矿石拒绝跌破每吨200美元(尽管反复预测会下跌)。鉴于上述利好消息对铁矿石主要生产商的股东而言，在投资者寻找下一批赢家之际，也将产生流动效应。 如果铁矿石价格在三年的繁荣之后真的下跌，那么晚到的铁矿石市场就有风险，但风险最大的是现有生产商的股票，而小型生产商和勘探商的股票没有被收益猎人过度夸大。 但也存在一个上行风险，即由于COVID-19疫情放缓后全球经济强劲增长的独特特点，以及供应持续短缺，特别是来自巴西的供应，铁矿石价格将比前几个周期更长时间保持在高位。 Credit Suisse此前预计优质铁矿石(含铁量62%)基准价格将下跌至149美元/吨，但上周将今年剩余时间的价格预期上调至179美元/吨，原因是钢铁需求，尤其是中国的需求继续超出预期。 “我们认为，到2022年，全球铁矿石市场仍将相当紧张，并将我们的预测从今年的149美元/吨上调至179美元/吨，明年从120美元/吨上调至144美元/吨，”这家投资银行在一份题为《到2022年仍将强劲增长》的报告中表示。 较小规模的铁矿石则处于观望状态 对铁矿石感兴趣的投资者面临的挑战是，来自该行业的消息主要由主要生产商主导，而新兴企业则被拒之门外，尽管其中几家有可靠的故事可讲，例如: Fenix Resources Fenix Resources (ASX: FEX)可能规模较小，但与大多数其他铁矿石生产商相比，它具有显著的优势。 Fenix生产高品位的矿石，吸引溢价高于已经膨胀的基准价格。Fenix本周稍早公布的6月季度生产报告，可让我们瞥见铁矿石等级的含义。该公司在报告中称，其铁矿石出货量为28.1万吨，营运利润率为每吨127澳元。 加上Fenix今年早些时候的第一批发货，其位于西澳大利亚州中西部的Iron Ridge矿在6月份的季度出口意味着该公司在四个半月的时间里售出了500600t吨62.5%的铁矿石，获得了6,600万美元的现金。 尽管Iron Ridge的矿石资源不多，只有105万吨，但它的生命周期很短，但有利可图，因为它的现金资金用于尤利西斯(Ulysses)矿床和Iron Ridge Extended等扩张选项。 强劲的资产负债表意味着Fenix董事会已经在讨论资本管理，也就是股票回购，这有助于解释为什么该公司的股价在过去六周大幅上涨，从0.13澳元(46%)上涨至0.41澳元。 Red Hill Iron Red Hill Iron (ASX: RHI)长期以来一直处于观望状态，以至于很少有投资者听说过它，但它是ASX中人脉最广的小型勘探公司之一，在一个可能世界级的铁矿石开发项目中占有一席之地。 Red Hill的宝贵资产是Pannawonica铁矿石项目的部分所有权，该项目位于西澳皮尔巴拉地区的心脏地带，里约热内卢是其邻居。 除了拥有宝贵的土地，Red Hill还有令人印象深刻的合作伙伴，包括AMCI (American Metals & Coal)和中国的Boasteel。 许多研究已经完成在过去十年中发展中丰富的资源基础的一部分的方法与新鲜尝试目前正在这有助于解释为什么交投清淡股票已上涨迅速自今年年初以来,上涨0.83澳元(307%),报1.10澳元,公司市值为6500万澳元。 2008年，在上一次铁矿石热潮期间，Red Hill曾是一颗迷你明星，股价一度触及6.58澳元的历史高点，随后在去年初长期下滑至0.12美元。 CZR… Continue reading 小型铁矿石生产商有望从大型矿商的现金流中获得提振
Fenix Resources锁定在Geraldton港口，准备明年年初首次出口
雄心勃勃的铁矿石生产商Fenix Resources (ASX: FEX)在推进其旗舰项目Iron Ridge方面取得了一个重要里程碑，该项目获得了杰拉尔顿港(Port of Geraldton)出口铁矿石的通道。 该公司已与中西部港务局(Mid – West Ports Authority)签署了一项具有约束力的协议，该协议赋予该公司一个港口配额，使其可以使用泊位船舶公司每年出口125万吨铁矿石。 最初，该协议为期四年，Fenix可以再延长两次，每次两年。 Fenix公司董事总经理Rob Brierly表示，为了锁定当前合同，该公司已经与中西部港务局联系了一年多。 该协议为Fenix开始铁矿石生产并在明年年初出口其首个产品铺平了道路。 此外，合约的商业条款与去年11月公布的Iron Ridge可行性研究一致。 Iron Ridge项目 对Fenix来说，今年是繁忙的一年，该公司正准备在明年年初从Iron Ridge运出第一桶铁矿石。 该公司已经确定了6.5年1.25公吨初始计划产量的100%认购安排。 中钢集团同意在10月份获得该矿最初使用期限内50%的铁矿石产量，而Atlas iron的子公司将销售其余50%的产量。 Iron Ridge铁矿资源为10.5Mt，铁含量为64.2%，Fenix公司称，这是西澳大利亚最高品位的铁矿之一。 支撑采矿业的是7.8吨的铁储备，为63.9%。 Iron Ridge的运营将从一个露天矿坑开始，生产直接运输的矿石产品。 Iron Ridge项目一旦投入运营，预计将为Fenix公司带来1640万澳元的息税折旧及摊销前平均收益。 预计矿山收入的寿命为8.029亿澳元，该项目的净现值为5,430万澳元，内部回报率为59%。