如果冠状病毒是一名奥运运动员，它会通过偷偷走捷径，或者在满肚子类固醇的情况下打破举重纪录，从而打破有史以来最好的马拉松成绩。 是的，这种令人讨厌的病毒没有按规则行事，这让那些认为“复苏”类股票，如Sydney Airport (ASX: SYD) 和 Flight Centre (ASX: FLT)会迅速反弹(除非它们被接管)的想法受到了打击。 随着股市出现了一个明确的(尽管是意料之中的)紧张的术语，现在是时候考虑哪些股票会在好时或坏时或更有可能是矛盾的时候表现出来了。 防御性股票可能很贵 防御措施的长期问题是，它们通常价格昂贵，这也带来了自身的风险。 一些经典的弹性股票已不再值得依赖。例如生成器，如AGL Energy (ASX: AGL)和Origin Energy (ASX: ORG)——现在的地位曾经被授予森林砍伐者Gunns——和赌场股票。 Woolworths (ASX: WOW) 和 Coles (ASX: COL) 超市虽然很无聊，但还行。他们还在“循环”去年的Covid销售高峰。 整体而言，医疗保健是一个极具弹性的行业，但CSL Limited (ASX: CSL)、私营医院运营商Ramsay Healthcare (ASX: RHC)等股票看起来永远昂贵(后者受到选择性手术数量下降的影响)。 困难时期的中盘股 尽管大型股可能价格昂贵，但在困难时期，仍有一些定价良好的中型股。 Collins Foods 该国最大的肯德基特许经销商Collins Foods (ASX: CKF)报告了截至2021年3月的“异常”财年。 Collins首席执行官Drew O’malley表示:“在真正具有挑战性的时期，人们往往会被自己熟悉的品牌所吸引。”他指出，外卖和得来速服务大大弥补了公司内部顾客流失的损失。 营业额跃升12%，利润反弹50%的一个原因是，通过与Menulog、Deliveroo和DoorDash等公司的更密切合作，公司更加注重配送。 不过，尽管该公司很乐意放弃这一“最后一英里”的送货服务，但它仍在严格控制品牌和客户体验。 O ‘Malley说，送货上门现在占销售额的6%，而三年前几乎为零。 (鸡肉的优点是它比汉堡包更能保持热量)。 当然，快餐业，呃，快速服务餐饮业竞争非常激烈。 O ‘ malley估计，Collins旗下肯德基门店的市场份额在今年第三季度增长了5%，而整体类别下降了4%。 “我们认为，大公司正在抢占市场份额，而较小的独立公司可能正在放弃这一份额。”… Continue reading 在哪里以合适的价格购买防御性股票
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在澳大利亚证交所上市的殡仪馆游戏中，没有绝对确定性
在大流行时代，一个简洁的投资理论是，死亡护理行业提供了一个完美的对冲，以避免瘟疫带来的人力成本和随之而来的经济混乱。 但是，就像盲目相信黄金是一个安全港一样，殡仪馆作为一种防御手段的观念应该被摒弃、埋葬和火化。 本月来自上市公司InvoCare (ASX: IVC)和Propel Funeral Parlours (ASX: PFP)的利润结果表明，尽管病毒死亡人数在上升——不感谢于维多利亚——其他因素也在降低死亡率。 对于一个以设备等固定成本为基础的行业来说，不利的风向正在吹大。 社交距离措施导致收入下降 据Propel称，其中一个“问题”是，社交距离和口罩意味着流感发病率骤降，降幅高达95%。 车辆死亡事故也是如此:全国范围内，到目前为止已经下降到约70%(10%)，而在缺乏活动的维多利亚州，下降幅度更接近20%。 另一个不利因素是，每次葬礼的收入有所下降，部分原因是对哀悼者的限制。这些限制在其他地方已经很大程度上被取消了，但在犯罪的维多利亚州，最多只能有10人参加葬礼(包括司仪，但死者除外)。 在新西兰，InvoCare和Propel都在运行，奥克兰也重新实行了类似的限制。 葬礼越小，“额外”开支就越少 澳大利亚最大的殡葬运营商InvoCare公布上半年(1 – 6月)净利润下降48%，至4800万澳元。 管理层估计，澳大利亚的总体死亡率较上年同期下降了2-4%，低于精算假设。 在这种背景下，每年大约有15万澳大利亚人离职，但考虑到殡葬运营商高昂的固定成本，微小的百分比差异可能会对其造成影响。 一个关键数据是，InvoCare的葬礼数量下降3.5%，至22,077件，但集团收入下降逾6%，至2.26亿澳元。 悼念者减少意味着三明治、吊唁书、鲜花、纸巾等的开支减少——所有这些都加起来了。缺乏“观众”意味着更多丧亲家庭选择直接火化，放弃了时髦的棺材。 Propel的表现要好得多，本周公布利润增长6%，至1,420万澳元，销量增长17%，至13,299。 但有一点需要注意的是，与InvoCare的数据不同，Propel的数据是全年数据，对病毒感染时期的反映较少。经收购和其他因素调整后，销量下降了约2.2%，收入持平。 Propel的更详细的数据显示，截至2020年3月的一年中，每个葬礼的平均收入为5756澳元，但在4月份骤降至4972澳元。但到6月20日，这一数字已回升至5862澳元。 凭借约25%的市场份额，InvoCare通过White Lady和Simplicity等品牌牢牢控制着这个支离破碎的行业。它在新加坡也有业务。 死亡率预计会随着时间的推移恢复到平均水平 与客户不同的是，这个行业正在走下坡路，但还没有完全出局。除了温和的流感季节之外，冠状病毒已经阻止了病人求医，这可能会导致癌症和心脏病死亡率的上升，因为诊断太晚了。 除非精算师是错的——就平均加权平均而言，他们不是错的——死亡率将随着时间的推移回归到平均水平。 InvoCare今年4月筹集了2.7亿澳元的资金，以充实自己的资金。考虑到该公司的高杠杆率和急需的2亿澳元的翻新计划，这还不错。 一些投资者对该公司宣布每股0.055澳元的中期股息感到惊讶。 InvoCare指出下半年(7月至12月)将是一个“温和的”下半年，Propel则更加热情洋溢，宣称自己“已经做好准备应对疫情的中断和不确定性”。 从业绩上看，Propel股票可谓功不可没:从2017年11月上市到6月30日止，该股累计上涨11.5%。 在此期间，ASX300指数下跌了1.4%，InvoCare的股价下跌了41%(此后又下跌了8%)。 适应消费需求的转变 从长远来看，两家公司都面临着年轻消费者的挑战，他们更喜欢不那么传统的运送方式，比如生态棺材、替代服务，甚至是Hunter S Thompson用大炮射杀遗体的选择。 但是，正如运营商已经适应了疫情虚拟葬礼时代一样，他们将再次适应不断变化的消费者需求。 毕竟，这不是什么高深莫测的事情:只要确保鲜花准时送到，逝者的名字拼写正确，挖个足够大的洞就行了。