Author: John Beveridge

当市场乐观向上时，没有人愿意谈论费用。 毕竟，当您看到两位数的回报时，一两个百分点是多少？ 然而，当一股寒风吹过市场时，费用——连同投资成功——变得更加重要。 对于退休人员来说尤其如此，一些有趣的研究表明，在投资养老金时，他们越来越多地用脚投票。 零售基金曾经锁定退休人员的退休金储蓄 如果我们回顾 2015 年的 7 年，66% 的退休人员养老金掌握在零售基金手中。 只有 34% 掌握在工业和其他非盈利基金手中。 不过，从那以后，银行设立了皇家委员会，导致对零售退休金的关注逐渐减弱——至少其中一部分是收费水平，有时甚至是对死者的收费。 大多数银行现在已经或正在处置其基金管理和退休金业务，同时，（总体上）较低的收费非盈利基金已经在市场份额方面取得了巨大的进展。 非营利性基金现在握着鞭子 现在，非营利性基金控制着所有退休人员养老金储蓄的 60% 左右，而零售基金现在的市场份额仅为 43%，截至2021 年底。 这是零售基金错过的一个非常有利可图的机会，因为——有点违反直觉——退休是退休金产生大部分投资和管理费用的时间。 Rainmaker 的研究表明，大约三分之二的养老金是在退休期间支付的。 如果您正在管理退休人员的养老金，那么您实际上是终身拥有它们——除非他们真的不开心并转换——因此规模的好处会继续为成功的基金积累。 每年支付大约 301 亿澳元的退休金费用，这是一个非常大的优势。 退休人员的余额更大，最赚钱 退休人员的投资自然比年轻的基金成员要大，如果基金在收取低费用、投资好、管理好等方面做得很好，他们往往会有粘性。 Rainmaker 研究表明，在最大的 10 支退休资产基金中，有 6 支现在不是盈利基金，而在前 10 名基金中，其管理的总基金中几乎有一半是由退休资产组成的。 这是一个很大的份额，而且随着婴儿潮一代的大群继续达到退休年龄，而且随着大型、低费用的非营利基金继续从零售基金中抢占市场份额，这一比例可能会增加。 Rainmaker 的研究发现，高余额和高比例的管理资金意味着退休人员群体是迄今为止基金经理退休金行业中最赚钱的部分。 仔细想想，这是有道理的——与管理大量小账户相比，管理少数大账户要容易得多，尽管所有退休金也必须努力在账簿上获得良好的年龄组合以降低风险。 所有基金显然都需要随着时间的推移扩大其成员基础，即使这意味着年轻成员拥有的小而麻烦的账户，因为它们将在几十年内成为利润丰厚的退休账户。 同样从投资的角度来看，最好只着眼于整体以获得稳定的回报，而不是仅仅关注退休人群的收入需求。 在退休金的循环运作方式中，一个成员的供款实际上可以成为另一个退休成员的退休金养老金支付，即使账户明显被严格意义上的隔离。 退休收入契约是零售基金反击的机会吗？ 有趣的是，该行业和其他非盈利基金是否继续从零售基金手中抢夺市场份额——尤其是利润丰厚的退休人员市场。 将于 2022 年 7 月 1 日生效的法定退休收入契约尤其如此，该契约要求退休金受托人为其成员制定退休收入策略，以改善澳大利亚退休人员的财务状况。… Continue reading 费用确实很重要——尤其是对于退休人员

最近对于加密货币投资者来说都是个坏消息，代币价格下跌了超过一万亿澳元，更糟糕的是，它与股票市场的相关性令人担忧。 对于孪生的“算法”稳定币 Terra 和 Luna 来说尤其如此，它们陷入了联合的大规模螺旋式下降，对整个加密世界产生了相当大的传染效应。 随着最大代币（Bitcoin和Ethereum）价格的大幅上涨，部分附带损害现已解除，但可以公平地说，任何从事加密货币交易的人都需要钢铁般的意志来应对最近的极端波动时期。 尽管价格与股票市场相关联的方式与高度波动的价格一样令人担忧，尽管增加了戏剧性。 Bitcoin等加密投资背后的核心理念之一是它们应该与许多其他资产不相关，使其成为理想的多元化工具。 随着许多硬币的创造受到严格且不变的采矿规则的约束，新硬币的“供应”得到了很好的理解，这将使定价取决于需求。 与市场的相关性相当高 不过，这种独立关系似乎已经破裂，最近 40 多天的美国交易显示与S&P 500 指数和Bitcoin的相关性达到创纪录的 0.82。 满分 1 意味着两个市场的走势绝对同步，因此Bitcoin目前的表现似乎与传统股票一样——尽管有一些惊人的波动性。 当然，这是衡量任何相关性的非常短的时间，但它指出了对Bitcoin和一般加密资产的担忧。 泡沫市场是否促进了加密货币？ 他们是否能够再次打破自己的交易模式，或者利率坚挺、股价下跌和新发现的风险厌恶情绪的综合力量永远改变了这种动态？ 我们将不得不拭目以待，但与股票市场的高度相关性可能表明，在利率接近零且到处印钞的日子里提振加密资产的泡沫市场是反常的，而当前的波动交易是新的普通的。 如果是这样，那么如果要重复之前的加密熊市，那么未来可能会出现更大的跌幅。 目前，Bitcoin已从 2021 年 11 月的历史高点下跌了 60%，尽管目前跌幅接近 50%，而且许多其他代币也非常接近地反映了这一跌幅。 分析公司 Glassnode 的一份报告称，目前的下跌“与之前Bitcoin熊市的最终低点相比仍然温和”。 在 2015 年、2018 年和 2020 年的Bitcoin熊市中，Bitcoin估值较历史高点下跌了 77% 至 86%。 进一步的不利因素是可能的 “因此，进一步下跌仍然存在风险，并且将在历史周期表现的范围内，”Glassnode 说。 “Bitcoin仍然与更广泛的经济状况高度相关，这表明不幸的是，前方的道路可能是崎岖不平的，至少目前如此。” 奇怪的是，如果相关理论成立，许多加密货币的最大希望可能是股票市场的复苏，因为加密市场的波动也可能导致那里更大更强的反弹。 Bitcoin和Ethereum在大幅下跌后的反弹表明，即使是巨额损失和稳定币的问题也没有阻止真正的信徒购买仍然非常不成熟的投资资产类别的下跌。 目前，关于加密货币死亡的报道被夸大了，但交易者需要灵活地掌握正在走向他们的波动性。 加密货币最受欢迎的口号之一——“为了亲爱的生命而坚守”——从未如此贴切。

在经历了可怕的一周之后，ASX 200 以强劲的反弹远离深渊，在本周结束时将指数推高至关键的 7000 点关口上方。 在强劲上涨 1.9% 的情况下，所有板块均上涨，除防御性必需消费品板块外，所有板块均至少上涨 1%，但遭受重创的科技板块则出现 7% 的戏剧性反弹。 这使 ASX 200 指数上涨 134.07 点，收于 7075.10 点，尽管即使是如此剧烈的反弹也不足以阻止连续第四周下跌，该指数本周下跌 1.8%，自下跌以来下跌 6.1%。 市场回升至远高于7000点 尽管如此，如果市场在最糟糕的时候下跌多达 9%，情况可能会更糟。 美联储（US Federal Reserve）主席Jerome Powell发表评论淡化了美国更快加息的可能性，这扭转了美国的情绪并提振了期货市场。 在一些表现强劲的公司中，Afterpay 所有者 Block (ASX: SQ2) 增加了 15%，Life360 (ASX: 360) 增加了14.3%，Polynovo (ASX: PNV) 增加了 14%。 许多其他重量级股也表现强劲，包括 CSL (ASX: CSL) 上涨 3.3%，Woodside (ASX: WPL) 上涨 2.7%，Wesfarmers (ASX: WES) 上涨… Continue reading 每周回顾：市场从深渊中倒退

周五，澳大利亚股市遭受了超过 500 亿澳元的重创，创下自 2020 年底以来最糟糕的一周。 这是一个小小的安慰，但在强烈的滞胀担忧笼罩美国市场之后，损害可能会更严重，迫使道琼斯工业平均指数下跌 3.1%，标准普尔 500 指数下跌 3.6%，而科技股在纳斯达克市场上占主导地位整整 5%。 相比之下，ASX200 下跌 2.2% 或 159.05 点至 7205.60 点的表现要好于应有的表现。 Bank of England的大动作吓坏了市场 引发市场混乱的因素似乎是Bank of England决定将利率提高整整 1%，并警告该国应为两位数的通胀做好准备。 这导致人们重新考虑在周三美联储决定将官方利率上调 0.5% 至 0.75% 至 1% 的范围后市场对反弹的最初反应，最初受到担心可能会加息的投资者的欢迎。上涨了 0.75%。 短期的欢呼只持续了一天，随后Bank of England引发的重新思考导致美国周四交易大幅逆转，因为投资者考虑到那里和更普遍的经济衰退风险升高。 澳大利亚的所有行业都受到打击 尽管我们相对缺乏技术参与者以及占主导地位的矿业和银行股的存在以及铁矿石和石油价格的上涨可能有助于限制损失，但澳大利亚的损失也是不可原谅的，所有行业都在下跌。 由于科技股、房地产股和通讯股受到重创，这仍然是我们 18 个月以来最糟糕的一周。 科技板块跌幅高达 4.5%，会计软件公司 Xero (ASX: XRO) 暴跌 9%，这表明针头已从增长转向价值。 由于投资者意识到他们开始失去对现金和定期存款的收益优势，房地产股受到重创。 Murdoch的坏消息 Rupert Murdoch 的媒体集团 News… Continue reading 每周回顾：随着经济衰退担忧加剧，股价损失超过 500 亿澳元

在利率下降 11 年后，开始提高利率的决定标志着储蓄和投资的新纪元。 虽然媒体的主要焦点一直是抵押贷款利率，但从现在到紧缩的货币政策阶段，至少有五个主要考虑因素。 一次上涨将导致更多 第一个是这不是孤立的加息。 Reserve Bank of Australia（RBA）行长 Philip Lowe 博士明确表示，随着该银行从刺激经济转向对抗通胀，这将只是多次加息中的第一次。 “董事会致力于采取必要措施，确保澳大利亚的通胀随着时间的推移恢复到目标水平。这将需要在未来一段时间内进一步提高利率，”RBA董事会在其声明中表示。 声明还明确表示，他们将继续关注通胀的强度、就业市场——尤其是失业率和工资增长——以及经济增长。 刺激经济的重点几乎完全消失了，这在 COVID-19 大流行初期是一种一心一意的方法，并导致了一些非常规的政策。 变化将是小而渐进的 加息 25 个基点使现金利率达到 0.35% 的事实和董事会声明的措辞都清楚地表明，这个利率上升阶段不会是一个恐慌的阶段。 虽然通胀率升至 5.1% 并远高于澳大利亚央行的目标范围，但可能高于预期，预计将导致 6% 的“顶部”，但恢复到更中性的环境将是小幅且渐进的上升，其中每次上升后仔细测量经济温度。 如果失业率上升，工资增长放缓或整体经济陷入困境，预计澳洲联储会在继续前行前等待。 具有讽刺意味的是，澳大利亚大量的个人债务，尤其是住房债务，对银行的任务起到了帮助作用，小幅上涨足以给偿还债务的人带来沉重压力，并很快降低了经济中的需求。 银行将像骑兵一样排队 如果说这次最初的上涨教会了我们什么，那就是商业银行会像士兵一样排成一列，在上涨中传递。 虽然银行在储蓄下降的过程中出现了一些争吵和迟到的行为，但在上升的过程中不会有这样的行为，客户应该期望上升的利率会全部转嫁到他们的可变利率上贷款非常快。 如果有一些变化，它更有可能发生在等式的定期存款方面，银行开始习惯于在多年能够以最小的努力和极低的利率吸引存款之后竞争资金的想法。 货币政策以其他方式收紧 虽然它在许多金融媒体上基本上没有被提及，但澳大利亚央行也在不紧不慢地将其资产负债表缩回到更传统的规模。 Lowe 博士非常明确地表示，该银行不会开始出售其在大流行期间购买的债券。 取而代之的是，澳洲联储采取了一种更加细致入微的方法，计划不将其拥有的到期政府债券的收益进行再投资，并让债券到期日在很长一段时间内自然地缩小资产负债表。 值得注意的是，即使普通澳大利亚人完全不知道这一过程，这实际上是一种收紧货币政策，而不是操纵更高的现金利率。 预测利率不会太难 随着现金利率的上升，澳大利亚央行迎来了其对通胀的新预测，目前预计通胀率将达到 6% 作为总体数据，今年基本为 4.75%，然后到 2024 年年中放缓至 3%。 记忆深刻的人可能会记得，2024 年是澳洲联储对何时开始再次加息的最初估计——由于去年底这里和世界其他大部分地区出现显着通胀，这一预测已经过时。 通过向我们提供其对通胀的主要预测，澳洲联储有效地为我们提供了密切关注数据进展情况的工具。 如果通胀率升至 6% 的预期峰值之上，那么利率前景将会恶化。但是，在… Continue reading 利率上升预示着一种新的投资方式

您可以依靠澳大利亚税务局（Australian Tax Office；ATO）来做很多事情，但确保您的老板支付您的退休金并不是其中之一。 您可能可以依靠他们来获得您忘记申报的那部分收入，拒绝您无权获得的任何扣除，支付您的退款或获取您忘记提及的任何资本收益。 但他们自己也承认，ATO 在确保老板按时支付适量的退休金方面做得相当糟糕。 Australian National Audit Office对 ATO 在确保支付养老金方面的表现进行了一项令人痛心的检查，发现 ATO 并没有主动追捕未能支付养老金的雇主，而是采用了“低接触推动”的方法。 大多数失去的退休金保持这种状态 结果，ATO 每年只收取 15% 的未付养老金，这意味着一些雇主实际上从员工那里获得了每年 45 亿澳元的无息贷款——这笔贷款很可能会变成礼物。 情况即将变得更糟，随着 7 月 1 日取消强制性雇主退休金每月最低 450 澳元的门槛，将为退休金系统增加数十万额外工人。 Industry Super Australia 估计约有四分之一的员工无偿领取养老金，这是一个真正被忽视的大问题。 严厉的新执法法未经检验 审计报告发现，ATO 在弥补失去的退休金和鼓励雇主支付退休金方面的努力仅部分有效。 尽管 ATO 承诺在 2020-2021 年的三到四年内积极处理 40% 的合规案件，但情况还是如此。 在 2017 年引入退休金担保工作组后，ATO 实际上以“狗吃了我的作业”为借口，实际上减少了主动合规措施，从“从资源密集型审计活动转向低接触推动”。 在丛林大火和 COVID-19 大流行期间执法暂停，结果是 ATO 更强大的执法权力“基本上没有得到行使”。 如此糟糕的合规工作意味着，在 2013-2014 年和 2018-2019… Continue reading 不要依赖ATO来追逐你失去的退休金

Reserve Bank of Australia (RBA)几乎肯定会在本周二提高官方利率——最有可能提高 0.4%——一旦选举结束，它很可能会继续加息。 RBA有可能会干预竞选活动，但官方公布的 3 月季度通胀率为 5.1%，这使得这种干预几乎可以确定。 更糟糕的是，家庭实际感受到的通胀——燃料、食品、住房、教育和健康的非自由支配价格上涨——在截至 3 月的一年中以 6.6% 的速度飞速上涨，随着燃料上涨继续渗透进来，未来还会有更多作为运输费用。 除了从目前的“紧急” 0.1% 官方利率上调（现在可能在几年内成为一个不起眼的琐碎追求问题）之外，没有其他可靠的选择，只有对我们面临的现实做出迅速而坚定的官方回应。 没有机会坐等 澳大利亚央行行长 Philip Lowe 博士和他的董事会成员可以在通货膨胀之后坐视不管，仅仅因为有选举运行而令人不安地突破了他们的舒适范围，这种想法是一种幻想。 同样，较小的“临时”上涨（例如 0.15%）将现金利率降至 0.25% 的机会也是一个机会，但将是一个错失的机会。 在正常化方向变化中过小的可能性会越来越大地上升——同样，这不是独立的RBA董事会会考虑的事情。 因此，现在很有可能在当前的 0.1% 基础上决定性地提高 0.4% 以使官方利率达到 0.5%，从而使澳大利亚央行有最好的机会降低通胀压力并重新领先于曲线。 美国已经走向衰退的一半 考虑到这里和美国的通胀力量，即使这样也可能太少、太迟了——美国第一季度 GDP 异常下降 1.4% 就表明了这一点，这意味着世界上最大的经济体已经进入衰退的一半。 正如 ACY Securities首席经济学家Clifford Bennett所说，他是去年警告通胀飙升的早期声音之一：和澳大利亚，我们肯定会经历顽固的高通胀和我们见过的最激进的加息周期之一——同时打击消费者和企业的消费能力。” “这些经济体将受到严重冲击，因为在未来 12-18 个月内，更高的利率实际上对通胀几乎没有影响。” “这非常严重，有将美国经济推入衰退的风险。” “同样，它甚至将明年澳大利亚经济衰退的风险提高到高达 30%，”他补充道。 中央银行将始终试图防止经济衰退 你可以与Bennett先生的分析争论，但事实是，无论是在美国还是在美国，中央银行都会毫不犹豫地采取行动降低衰退的可能性。 这意味着加息带来的不利影响，例如政治影响或面临抵押贷款压力的家庭数量增加，将不得不退居二线。 这同样适用于工资和工作，这将仍然是一个关键焦点，但在潜在衰退的背景下。 根本没有时间等待工资上涨是否开始赶上通货膨胀，因为实际上工资已经下降了很长一段时间。… Continue reading 现在选举率上升几乎是肯定的

在经历了非常动荡的一周之后，ASX 200 以强劲的势头收盘，上涨 1.1% 或 78.1 点，收于 7435 点。 虽然这仍然不足以在本周出现，但这与本周早些时候市场在三天内下跌 4.5% 的情况相去甚远，两天的飙升增加了 1.4% 以使情况看起来更可观。 在政治局承诺增加刺激措施以支持经济增长帮助澳大利亚市场的所有行业增长之后，中国股市大幅上涨，市场周围出现了许多令人困惑的信号。 美国以外的情况更加复杂，每日强劲上涨，随后是盘后跳水，然后在看涨的中国市场上复苏。 澳大利亚被视为相对安全的避风港 在全球范围内，澳大利亚市场开始被视为避风港，它对技术的敞口较低，而对价格飞涨的矿产和农产品的敞口较高。 外国投资者在澳大利亚肯定非常活跃，澳大利亚也经历了良好的贸易条件、高国内储蓄和紧张的劳动力市场，所有这些都被视为支持股票估值并使澳大利亚处于比其他股票市场更好的相对位置。 Kogan 因销售额下降和利润蒸发而陷入困境 在个人股票走势中，在线零售商 Kogan (ASX: KGN) 在报告今年开局不佳、销售额下降以及随着消费者需求疲软而陷入亏损后，股价跌至 4 澳元以下的 3 年低点。 逆势而上的是 PointsBet (ASX: PBH) 股价大涨，涨幅高达 15%，因为这家在线博彩公司在美国业务扩张的推动下显示季度营业额强劲增长。 Origin Energy (ASX: ORG) 股价上涨近 2%，此前该公司报告称，由于商品价格上涨，过去三个月液化气出口收入翻了一番多。 半导体芯片短缺仍然是受害者，Resmed (ASX: RMD) 股价下跌超过 4%，因为短缺将限制其从主要竞争对手飞利浦召回中获得的潜在收益。 小盘股行动 Small Ords 指数本周下跌 1.41%，收于 3298.7 点。 本周成为头条新闻的小盘股公司有：… Continue reading 每周回顾：在颠簸的一周之后，ASX 200 强势结束