Author: John Beveridge

现金对不同的人意味着不同的东西。 对于基金经理来说，只是投资组合中的流动性部分可以在时机成熟时支付赎回或重新分配给其他部门。 然而，对于许多澳大利亚人来说，现金恰恰是——大叠的钞票被藏起来以备不时之需，远离政府和银行的贪婪之手。 尽管日常使用现金对我们大多数人来说只是一种记忆，特别是与工资单由信封中的实际现金组成的日子相比，澳大利亚境内储存的现金数量惊人。 Reserve Bank of Australia (RBA) 提供的数据显示，每个澳大利亚人平均持有 38 张 50 澳元纸币。 鉴于我没有，而且许多澳大利亚人也没有，这意味着外面有很多菠萝藏在保险箱里或床垫下。 现金储备正变得越来越普遍 所有这些现金的另一个谜团是它实际上已经退出流通，它不是在商店里花掉，也不是在经济中再循环，而是藏在某个地方。 一种理论认为，毒贩坐拥大量现金，但肯定不能占现金堆的太多，那么那些失踪的、不再流通的钞票在哪里呢？ 虽然印刷的 100 澳元纸币较少，但它们在流通方面非常罕见，以至于当您终于看到一张时会有点惊讶。 大流行带动需求 或许不足为奇的是，RBA 表示，这种流行病大大增加了对纸币的需求，2020 年和 2021 年是纸币需求的丰收年，因为人们表现出“出于预防或财富储存目的而持有现金的愿望”。 根据 2022 年 RBA 年度报告，尽管由于非接触式支付的迅速增加，现金的实际实际使用变得不那么重要，但持有现金作为财富储存手段在大流行期间变得更加流行。 “预计大流行将对现金使用产生持久影响，澳大利亚央行在 2021 年底对家庭进行的一项调查表明，由于大流行，约四分之一的受访者永久减少了对现金使用的偏好 ，”年度报告发现。 有趣的是，截至 2022 年 6 月底，流通中的纸币价值达到 1023 亿澳元，相当于名义 GDP 的 4.5% 左右。 鉴于现金在交易中的作用减弱，2021/2022 年现金供应量增长 7.2% 表明“藏匿”市场仍然相当健康，目前流通的钞票不到 20 亿张。 大部分需求增长是针对较高面额的——菠萝和鳄梨——这也支持了更多现金储备的理论。 现金越来越难复制 幸运的是，考虑到所涉及的风险，澳大利亚的伪造水平非常低，几乎完全是由安全措施较少的劣质旧钞票制成的。… Continue reading 澳大利亚人真的赚大钱了

矿业板块再次拯救了澳大利亚股市，在大宗商品价格上涨且美国投资者认为加息即将结束后帮助其升至六周高点。 大宗商品价格的上涨导致大型矿商的涨势是可以理解的，BHP (ASX: BHP) 的股价几乎突破了 50 澳元的关口，上涨 0.5% 至 49.64 澳元，Rio Tinto (ASX: RIO) 的股价上涨 1.1% 至 122.29 澳元。 Fortescue Metals (ASX: FMG) 的股价走势相反，下跌 0.5% 至 22.80 澳元，因为投资者可能对行政套房明显的旋转门感到担忧。 在 Commonwealth Bank (ASX: CBA) 的带动下，银行股也走强，股价上涨 1.3% 至 106.50 澳元。 通货膨胀倒退了一步 在美国通胀数据降低了对即将到来的一系列大幅加息的担忧后，其他市场板块也出现了积极势头，除了防御性消费必需品和公用事业板块外，其他板块均上涨。 美国通胀在一年多以来首次倒退，12 月份的 CPI 数据显示年通胀率已从 11 月份的 7.1% 降至 6.5%。 这可能意味着美国的通胀峰值已经过去，尽管降低通胀率的斗争显然还会持续一段时间。 这种积极势头推动 ASX 200 指数上涨 47.7… Continue reading 每周回顾：矿工推动市场升至五周高点

随着新的一年开始，围绕养老金系统所谓“高端”的潜在变化有很多猜测。 具体来说，围绕个人超级账户上限的概念，以防止大量超级余额被用来减少税收和代际转移财富的流行病。 去年 8 月，据透露，至少有 32 家自我管理超级基金 (SMSF) 的资产超过 1 亿澳元，这导致人们纷纷呼吁限制可以存放在超级基金中的金额，并可能引入硬性限制 关于个人在退休金中可以拥有的金额。 目前对养老基金没有限制 原因是虽然个人可以转入养老金的金额是有限制的——目前的转移余额上限为 170 万澳元，但在基金中可以保留多少是没有限制的。 积累模式。 在何时或是否将超级账户转换为超级养老金方面具有相当大的灵活性，这实际上可以将大量资金留在税收优惠的超级环境中，每年可能“节省”数千美元的税收，并可能 数百万美元的投资寿命。 这些大笔节税也有可能传给子孙后代，既可以直接作为自我管理计划的成员，也可以在基金成员去世时通过遗赠——免税或低税。 有一些巨型基金 当时，三个最大的 SMSF 分别为 4.01 亿澳元、3.714 亿美元和 2.732 亿澳元——其中 32 个 SMSF 的资产超过 1 亿澳元。 鉴于大多数 SMSF 只有一两个成员，而且最多只有六个，因此在低税收环境中预留了一些绝对巨额的资金，为非常富有的人提供了巨大的政府优惠。 澳大利亚税务局 2019-20 财年的统计数据显示，大约 600 只养老基金的资产超过 2000 万澳元，平均每只基金有两名成员，每人总计 1000 万澳元。 此类积累基金的最高税金为存款存款的 15%，可能对高收入者的存款存款征收 15% 的额外税（第 293 类税）和收入的 15%——与 最高个人税率和超级税收优惠被视为不成比例地有利于富人的原因之一。… Continue reading 养老基金会被封顶吗？

经济环境发生根本变化的最大信号之一发生在过去一周，最后一批负收益率债券悄然消失。 这明确表明，后全球金融危机和大流行时代的宽松货币和央行刺激措施的日子确实已经长期存在——现在这是一个有趣的历史注脚，但不再是决定去向时应考虑的因素。 把你的钱。 在高峰期，有惊人的 260 亿澳元债券，以传统方式来看根本没有意义——收益率为负，那些投资这些债券的人实际上在到期时锁定了损失，收回的资金少于投入的资金。 据 Bloomberg 估计，这占所有已发行政府债券的四分之一，令人难以置信。 两个负数组成一个正数？ 然而，在印钞和央行购买债券的反常逻辑中，这些负收益率债券在某种程度上是有道理的，因为日本和欧洲的央行无论如何都在回购它们，你可能会获得资本收益。 现在随着日本央行最终放松对债券市场的控制，最后一批负收益率债券已经消失，全球债券市场恢复了一种更加合乎逻辑的外观，即政府债券如果持有至到期将带来回报。 Deutsche Bank 主题研究负责人 Jim Reid 是最先发现负收益债券背离的人之一，他表示，在 2014 年之前，“大多数人会认为负收益债券是一个不可思议的概念”。 中央银行急需增长 在 Global Financial Crisis (GFC) 之后，这种情况发生了一段时间的变化，当时各国央行拼命努力推动其低迷的经济增长和通胀，并开始采取一系列刺激措施、债券购买、印钞策略，最终推动了一些 债券收益率为负。 这意味着投资者实际上是在为政府债务融资的特权买单。 负收益率从欧元区和日本蔓延到其他一系列国家，包括瑞士、丹麦和瑞典。 债券价格现在暴跌 不过，负债券的平仓并不是损害的结束——在持续数十年的大规模牛市之后，随着官方利率稳步下降至零甚至更高，债券价格继续下跌。 现在债券处于一个糟糕的熊市中，随着利率不断上升，通胀可能会持续一段时间。 希望负收益率债券的日子不会在很长一段时间内重现，尽管一些预测利率上升后将出现严重衰退的看跌评论员认为，央行购买债券的糟糕日子可能会比我们想象的更早回来。 不发生这种情况的最好机会是通胀下降和经济增长比预期更强劲，但负债券收益率时代的持久教训是，它们不是治疗经济弊病的灵丹妙药。 相反，它们是世界经济严重失衡的征兆，是中央银行效力已到尽头的信号，是各国政府采取行动通过更适当的财政政策刺激增长的时候了。

如果你给某人 2000 亿澳元的提振，但对他们没有丝毫帮助，你会有什么感觉？ 我猜很生气，但这正是陷入困境的澳大利亚储备银行（RBA）所发生的事情，该银行在 COVID 封锁期间提供了近 2000 亿澳元的信贷额度，以帮助中小企业摆脱困境。 尽管如今人们热衷于抨击和批评 RBA，但在为其辩护时，值得一提的是，他们自己的经济学家对融资工具一词进行的研究发现，大规模提振“可能”未能帮助提振经济 商业贷款。 分析援助计划以便您准备好在下一次危机期间提供更好的支持是一个好主意，应该祝贺 RBA 提供了它认为在危机时期会有所帮助的援助，并分析了它是如何起作用和没有起作用的 工作，以便下次更好地准备。 企业错失了好处——但银行不会 那么，如果以极低的利率从该机制中提取了 1880 亿澳元，而这笔钱并没有帮助借款人，那么谁会受益呢？ 你真的不会喜欢 RBA 三位经济学家提出的答案——该计划的最大受益者是澳大利亚的大银行。 这在 2020 年 3 月很难想象，当时 RBA 召开紧急董事会会议并启动了 900 亿澳元的初始贷款——利率从 0.25% 开始，同年 11 月降至 0.1% . 由于大流行使该国陷入一系列严重的封锁并限制了当地和世界经济的大部分，RBA 非常担心银行会在中小企业难以获得信贷时严格限制其获得贷款。 有趣的是，这项由澳大利亚央行经济学家 Sharon Lai、Kevin Lane 和 Laura Nunn 进行的研究发现，其中一个问题是援助措施的组合导致许多企业在大流行期间不需要借那么多钱。 JobKeeper 提振企业现金流 鉴于全球封锁的持续时间和深度存在巨大的不确定性，那些确实需要借款的人可能会避免负债。 主要的相互冲突的援助措施是联邦政府的 900 亿澳元的 JobKeeper 计划，该计划是在期限资助机制后几周宣布的。… Continue reading RBA向澳大利亚企业提供的2000亿美元的信贷行动几乎没有效果

越来越明显的一件事是，被冠以伟大头衔的 National Broadband Network（NBN）并不是一座金矿。 除非未来出现一些戏剧性的变化，否则很难看到政府拥有的网络以高价出售给私人所有者——重复 Telstra (ASX: TLS) 数十亿澳元的私有化，这提振了 政府金库，还催生了 2400 亿澳元的未来基金。 目前，NBN 似乎更可能始终难以为迄今为止投资的资金带来回报。 如果每个人都对 NBN 提供的服务和定价感到满意，那可能还不错，但事实似乎远非如此——部分原因是用于更快创建它的多技术组合。 ACCC发现价格上涨但服务没有上涨 Australian Competition and Consumer Commission (ACCC) 最近的一项研究发现，澳大利亚人为他们的 NBN 计划支付了更多费用，而服务标准却没有提高。 他们的数据显示，入门级 NBN 计划的消费者在 2021-2022 年多支付了 3.6%，而中速计划的消费者额外支付了 4.7%，高速计划的客户价格上涨了 9%。 根据 ACCC 的说法，尽管价格上涨幅度相当大，但 NBN 服务标准“基本保持不变”，下载速度略快，上传速度几乎没有变化。 批评人士表示，NBN 在不改善服务的情况下抬高价格，并让超过 800 万客户相当不高兴，因为他们试图收回对网络的初始投资并产生一些有意义的财务回报。 问题在于，在技术不断变化的领域，提高价格以掩盖财务问题是一场危险的游戏。 5G将是对NBN的巨大挑战 随着 5G 无线技术的快速发展，越来越多的客户可能会放弃固定有线服务，从而降低 NBN 的回报。 ACCC 报告显示，随着 5G 技术在全国范围内不断推广，5G 已经成为主要电信公司之间竞争的热点。… Continue reading 由于澳大利亚人为乏善可陈的服务支付更多费用，NBN 难以产生回报

你现在感觉有多富有？ 这是一个有趣且远非无关紧要的问题，因为许多经济研究表明，我们感觉自己有多富有会影响我们花多少钱，以及我们投资和借贷的谨慎程度（或其他）。 好吧，如果您查看原始数据，您将不得不得出这样的结论：与一年前相比，更多的澳大利亚家庭感觉更穷了。 房价下跌导致财富缩水 造成这种变化的主要因素将是房地产，随着利率迅速上升，房地产正从大流行病的天价中进行调整。 但是，方程式中还有其他因素。 由于通货膨胀，一系列家庭用品的价格已经上涨——其中一些价格大幅上涨，这也占用了家庭预算的很大一部分，并且可能每周都会提醒家庭，他们应该感到自己不那么富有了。 这与其说是因为负面的财富效应，不如说是认识到每一美元的实际消费能力因通货膨胀而下降，因此财富需要更快地增长来弥补。 其他大型财富“容器”，如养老金账户和股票投资组合，在过去一年中可能为负值，再次降低了财富效应，并可能使消费者更加谨慎。 家庭总财富下降 据 Rainmaker 分析，自 2021 年达到顶峰以来，家庭总财富大幅下降，房价下跌是主要原因。 仅举一个例子，年初拥有 200 万澳元房屋、100 万澳元退休金和 100,000 澳元股票投资组合的家庭净值下降了近 6%。 其中，房屋价值下跌了 140,000 澳元，super 下跌了 34,000 澳元，股票投资组合下跌了 500 澳元。 与前一年相比，这是一个巨大的转变，当时房价上涨了 24%，养老金余额跃升了 15% 以上，投资组合增长了 17%。 上个季度很糟糕 使用澳大利亚统计局 (ABS) 最新的 9 月季度家庭财务和财富数据，这是一个特别具有破坏性的三个月。 家庭总财富在本季度下降了 2760 亿澳元或 1.9%，这主要是由于住房资产价值下降了 3430 亿澳元或 3.6%。 自 3 月季度以来，由于房价下跌 4900 亿澳元或 5%，家庭总财富减少了 7700… Continue reading 家庭财富下降会抑制消费吗？

他一直是一个两极分化的人物，但现在 Elon Musk 开始让他最亲密的一些同事感到不安，因为他继续努力让他对 Twitter 的收购发挥作用。 以 660 亿澳元收购 Twitter 不仅是有史以来最被高估的技术收购之一，还导致了一系列连锁反应，甚至连 Musk 的粉丝都质疑他的商业愿景。 其中一个影响是继续出售大量特斯拉股票——已经接近 600 亿澳元，随着他为收购筹集现金并弥补 Twitter 的损失，可能还会有更多。 悬空压低 Tesla 股价 任何对股票市场有所了解的人都知道，当你有一只股票的大卖家时，你会遇到过剩的情况，股价就会下跌。 这正是发生在特斯拉身上的事情，今年以来股价下跌了 60% 以上，仅过去一个月就下跌了 17%。 随着一些广告商离开 Twitter，而这家已经勉强盈利的公司还背负着更大的债务负担，这家大型社交媒体公司除了在短期内产生亏损外，很难看到有什么作为。 这导致许多投资者认为 Musk 先生将继续袭击特斯拉存钱罐，以此作为维持其帝国薄弱部分的一种方式，即使在他承诺他“完成”出售特斯拉股票之后，只是为了反悔 以后保证。 Musk 不再是世界首富 Tesla 股价的暴跌已经让 Musk 先生成为世界首富，法国亿万富翁 Bernard Arnault 现在坐上了这个头衔。 Tesla 股价也是今年表现最差的美股之一，落后于 GM 和 Ford 等竞争对手的表现，跌幅超过 Apple 和 Amazon 等科技巨头。 Elon 大部分时间都花在 Twitter 上… Continue reading Elon Musk 为争取言论自由而建立自己的帝国

在大型离岸央行联合行动明年继续加息后，澳大利亚股市遭遇强劲下跌。 包括 European Central Bank（将利率上调 0.5% 至 2%）以及丹麦、墨西哥、台湾、挪威、瑞士和英格兰银行在内的一系列国家的这种统一目标加剧了人们对全球经济的担忧。 经济正走向衰退，暂停加息的希望渺茫。 引发市场担忧的不仅仅是鹰派基调，而是加息的决心和持续时间，欧洲央行行长 Christine Lagarde 强调，明年利率仍需要“大幅”上升以冷却通胀。 欧洲央行不会采取强硬立场 她还淡化了有关欧洲央行转向的讨论，称“我们还有更长的路要走，我们要打一场持久战。” 在这种压力下，ASX 200 指数下跌 0.8% 至 7148 点——仍然比 S&P 500 下跌 2.5% 和纳斯达克指数下跌 3.2% 好得多。 这使我们本周在 ASX 200 指数上的损失下跌了 0.9%，与离岸市场相比表现相当有弹性。 科技股受创最深 正如您所预料的那样，利率敏感型科技股周五受创最严重，受利率敏感型科技板块整体下跌拖累走低。 Afterpay 所有者 Block (ASX: SQ2) 是表现最差的公司之一，收盘下跌 6.3% 至 96.50 澳元，而软件公司 Altium (ASX: ALU) 下跌 3.6% 至 36.22 澳元。 ASX 200 表现优于离岸市场的原因几乎完全归因于我们相对缺乏科技股以及大型铁矿石开采商和能源公司之一的实力，尽管… Continue reading 央行加息推动弹性 ASX 下跌——每周回顾

面对利率上升，澳大利亚家庭会表现出一贯的韧性吗？ 或者澳大利亚储备银行行长 Philip Lowe 博士最近 0.25% 的涨幅会成为压垮骆驼的最后一根稻草吗？ 澳洲联储最近一次加息 0.25% 为 2022 年连续八次加息画上了句号。 现在知道还为时过早，但我的感觉是官方数据远远落后于有抵押贷款的澳大利亚人的生活经历。 我预计 2023 年将是我们最终看到澳大利亚人将在多大程度上安居乐业的一年。 虽然 3.1% 的官方现金利率似乎并不是特别高，但正是在澳大利亚央行有条件地“承诺”预计 2024 年之前不会加息的情况下，连续多次加息 使来年成为澳大利亚郊区至关重要的一年。 借款人现在远高于贷款缓冲 这一系列上涨特别糟糕的是，它们直接冲破了银行总是适用于新贷款的 2.5%“服务能力缓冲”，而且在大流行期间发放了如此多的固定贷款——这些贷款大部分将用于 2023 年结束。 在大流行性价格上涨期间购买房产所需的贷款规模以及事先高水平的一般家庭债务也为问题增加了很多影响力。 “骗子贷款”的存在与否——借款人或其抵押贷款经纪人实际上在收入水平或现有债务水平上撒谎——也会加剧这种情况。 残酷地说，许多在繁荣时期买房的借款人将面临抵押贷款支付的两倍——在某些情况下，随着固定贷款期限的结束，他们将面临巨大的打击。 他们如何共同应对还款冲击将是 Lowe 博士能否实现他热切希望的难以捉摸的经济软着陆，或者我们是否会进入经济增长停滞、零售支出停滞并为当前令人羡慕的失业率付出代价的衰退的关键 率仅为3.4%。 借款人的应对出奇的好——目前 到目前为止，有证据表明借款人很好地应对了额外的预算压力。 澳大利亚审慎监管局现已将银行适用于抵押贷款的“建议”服务能力缓冲提高至 3%——在澳大利亚央行做出决定之前发布了一些积极数据。 尽管利率迅速上升，特别是对于浮动利率抵押贷款的利率，但拖欠住房还款的人数比例处于历史最低水平。 这些数据显示，在 3 月至 9 月期间，虽然抵押贷款利率与现金利率同步上升 2.25%，但无法跟上还款的人数有所下降。 像 Phar Lap 一样，最终借款人将不得不放慢脚步 有趣的是，拥有高贷款价值抵押贷款的人数也急剧下降，这往往表明人们一直在将通过大流行病积累的额外储蓄用于贷款或抵消账户，以试图减轻利率上涨的影响 . 从历史上看，澳大利亚人几乎会不惜一切代价保住自己的房子，而且其中一些措施似乎已经在实施，包括大量以较低利率进行抵押贷款再融资。 利率有点像马鞍上的铅块，最终它们往往会放慢速度，看起来 2023 年将是这种情况发生的一年。… Continue reading 2023年会是强制卖房的一年吗？