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当市场乐观向上时，没有人愿意谈论费用。 毕竟，当您看到两位数的回报时，一两个百分点是多少？ 然而，当一股寒风吹过市场时，费用——连同投资成功——变得更加重要。 对于退休人员来说尤其如此，一些有趣的研究表明，在投资养老金时，他们越来越多地用脚投票。 零售基金曾经锁定退休人员的退休金储蓄 如果我们回顾 2015 年的 7 年，66% 的退休人员养老金掌握在零售基金手中。 只有 34% 掌握在工业和其他非盈利基金手中。 不过，从那以后，银行设立了皇家委员会，导致对零售退休金的关注逐渐减弱——至少其中一部分是收费水平，有时甚至是对死者的收费。 大多数银行现在已经或正在处置其基金管理和退休金业务，同时，（总体上）较低的收费非盈利基金已经在市场份额方面取得了巨大的进展。 非营利性基金现在握着鞭子 现在，非营利性基金控制着所有退休人员养老金储蓄的 60% 左右，而零售基金现在的市场份额仅为 43%，截至2021 年底。 这是零售基金错过的一个非常有利可图的机会，因为——有点违反直觉——退休是退休金产生大部分投资和管理费用的时间。 Rainmaker 的研究表明，大约三分之二的养老金是在退休期间支付的。 如果您正在管理退休人员的养老金，那么您实际上是终身拥有它们——除非他们真的不开心并转换——因此规模的好处会继续为成功的基金积累。 每年支付大约 301 亿澳元的退休金费用，这是一个非常大的优势。 退休人员的余额更大，最赚钱 退休人员的投资自然比年轻的基金成员要大，如果基金在收取低费用、投资好、管理好等方面做得很好，他们往往会有粘性。 Rainmaker 研究表明，在最大的 10 支退休资产基金中，有 6 支现在不是盈利基金，而在前 10 名基金中，其管理的总基金中几乎有一半是由退休资产组成的。 这是一个很大的份额，而且随着婴儿潮一代的大群继续达到退休年龄，而且随着大型、低费用的非营利基金继续从零售基金中抢占市场份额，这一比例可能会增加。 Rainmaker 的研究发现，高余额和高比例的管理资金意味着退休人员群体是迄今为止基金经理退休金行业中最赚钱的部分。 仔细想想，这是有道理的——与管理大量小账户相比，管理少数大账户要容易得多，尽管所有退休金也必须努力在账簿上获得良好的年龄组合以降低风险。 所有基金显然都需要随着时间的推移扩大其成员基础，即使这意味着年轻成员拥有的小而麻烦的账户，因为它们将在几十年内成为利润丰厚的退休账户。 同样从投资的角度来看，最好只着眼于整体以获得稳定的回报，而不是仅仅关注退休人群的收入需求。 在退休金的循环运作方式中，一个成员的供款实际上可以成为另一个退休成员的退休金养老金支付，即使账户明显被严格意义上的隔离。 退休收入契约是零售基金反击的机会吗？ 有趣的是，该行业和其他非盈利基金是否继续从零售基金手中抢夺市场份额——尤其是利润丰厚的退休人员市场。 将于 2022 年 7 月 1 日生效的法定退休收入契约尤其如此，该契约要求退休金受托人为其成员制定退休收入策略，以改善澳大利亚退休人员的财务状况。… Continue reading 费用确实很重要——尤其是对于退休人员

最近对于加密货币投资者来说都是个坏消息，代币价格下跌了超过一万亿澳元，更糟糕的是，它与股票市场的相关性令人担忧。 对于孪生的“算法”稳定币 Terra 和 Luna 来说尤其如此，它们陷入了联合的大规模螺旋式下降，对整个加密世界产生了相当大的传染效应。 随着最大代币（Bitcoin和Ethereum）价格的大幅上涨，部分附带损害现已解除，但可以公平地说，任何从事加密货币交易的人都需要钢铁般的意志来应对最近的极端波动时期。 尽管价格与股票市场相关联的方式与高度波动的价格一样令人担忧，尽管增加了戏剧性。 Bitcoin等加密投资背后的核心理念之一是它们应该与许多其他资产不相关，使其成为理想的多元化工具。 随着许多硬币的创造受到严格且不变的采矿规则的约束，新硬币的“供应”得到了很好的理解，这将使定价取决于需求。 与市场的相关性相当高 不过，这种独立关系似乎已经破裂，最近 40 多天的美国交易显示与S&P 500 指数和Bitcoin的相关性达到创纪录的 0.82。 满分 1 意味着两个市场的走势绝对同步，因此Bitcoin目前的表现似乎与传统股票一样——尽管有一些惊人的波动性。 当然，这是衡量任何相关性的非常短的时间，但它指出了对Bitcoin和一般加密资产的担忧。 泡沫市场是否促进了加密货币？ 他们是否能够再次打破自己的交易模式，或者利率坚挺、股价下跌和新发现的风险厌恶情绪的综合力量永远改变了这种动态？ 我们将不得不拭目以待，但与股票市场的高度相关性可能表明，在利率接近零且到处印钞的日子里提振加密资产的泡沫市场是反常的，而当前的波动交易是新的普通的。 如果是这样，那么如果要重复之前的加密熊市，那么未来可能会出现更大的跌幅。 目前，Bitcoin已从 2021 年 11 月的历史高点下跌了 60%，尽管目前跌幅接近 50%，而且许多其他代币也非常接近地反映了这一跌幅。 分析公司 Glassnode 的一份报告称，目前的下跌“与之前Bitcoin熊市的最终低点相比仍然温和”。 在 2015 年、2018 年和 2020 年的Bitcoin熊市中，Bitcoin估值较历史高点下跌了 77% 至 86%。 进一步的不利因素是可能的 “因此，进一步下跌仍然存在风险，并且将在历史周期表现的范围内，”Glassnode 说。 “Bitcoin仍然与更广泛的经济状况高度相关，这表明不幸的是，前方的道路可能是崎岖不平的，至少目前如此。” 奇怪的是，如果相关理论成立，许多加密货币的最大希望可能是股票市场的复苏，因为加密市场的波动也可能导致那里更大更强的反弹。 Bitcoin和Ethereum在大幅下跌后的反弹表明，即使是巨额损失和稳定币的问题也没有阻止真正的信徒购买仍然非常不成熟的投资资产类别的下跌。 目前，关于加密货币死亡的报道被夸大了，但交易者需要灵活地掌握正在走向他们的波动性。 加密货币最受欢迎的口号之一——“为了亲爱的生命而坚守”——从未如此贴切。

在经历了可怕的一周之后，ASX 200 以强劲的反弹远离深渊，在本周结束时将指数推高至关键的 7000 点关口上方。 在强劲上涨 1.9% 的情况下，所有板块均上涨，除防御性必需消费品板块外，所有板块均至少上涨 1%，但遭受重创的科技板块则出现 7% 的戏剧性反弹。 这使 ASX 200 指数上涨 134.07 点，收于 7075.10 点，尽管即使是如此剧烈的反弹也不足以阻止连续第四周下跌，该指数本周下跌 1.8%，自下跌以来下跌 6.1%。 市场回升至远高于7000点 尽管如此，如果市场在最糟糕的时候下跌多达 9%，情况可能会更糟。 美联储（US Federal Reserve）主席Jerome Powell发表评论淡化了美国更快加息的可能性，这扭转了美国的情绪并提振了期货市场。 在一些表现强劲的公司中，Afterpay 所有者 Block (ASX: SQ2) 增加了 15%，Life360 (ASX: 360) 增加了14.3%，Polynovo (ASX: PNV) 增加了 14%。 许多其他重量级股也表现强劲，包括 CSL (ASX: CSL) 上涨 3.3%，Woodside (ASX: WPL) 上涨 2.7%，Wesfarmers (ASX: WES) 上涨… Continue reading 每周回顾：市场从深渊中倒退

为了减少对中国在关键金属方面的依赖，美国国防部（US Department of Defense）正在寻求国会批准，为澳大利亚战略金属的开采和加工提供资金，特别是锂和稀土。 美国部门还希望英国也被归类，因为它现在提炼关键的电池金属镍以及加工锂和稀土的计划。 这是在堪培拉的澳大利亚政府投入资金支持关键矿物的下游加工而不是将它们运往中国的时候。 澳大利亚已经拥有唯一不受中国控制的初级稀土矿，即 Lynas Rare Earths (ASX: LYC) 拥有的 Mt Weld 矿。 在美国，加利福尼亚州的Mountain Pass 矿将其所有稀土精矿运往中国进行最终加工。 与此同时，在澳大利亚，矿砂巨头 Iluka Resources (ASX: ILU) 已批准在西澳大利亚建立一个综合稀土加工厂，该工厂不仅可以处理公司自己的产品，还可以加工第三方稀土——节省任何新的参与者巨大的资金成本。 澳大利亚大选可能会导致矿产和中国政策发生变化 美国国防部要求修改冷战时期的《国防生产法》（Cold War-era Defense Production Act；DPA），这是五角大楼向国会提出的关于如何编写即将出台的美国军事资金法案（即国防授权法案）的建议的一部分。 然而，华盛顿宣布这一消息之际，澳大利亚即将举行联邦选举，该国的工党现在最有可能获胜。 目前尚不清楚在众议院得到气候变化独立人士支持、在参议院得到绿党支持的工党政府是否会继续支持关键金属市场并维持与北京的对峙。 此外，澳大利亚与五角大楼的合作也并非一帆风顺。 五角大楼去年向Lynas授予了价值 3040 万美元的 DPA 赠款，用于与私人控股的 Blue Line Corp 在德克萨斯州建立一个加工设施。 上个月，Lynas 首席执行官Amanda Lacaze抱怨说，这些资金尚未分散，理由是正在就保护她公司的知识产权进行谈判。 美国采取措施减少对中国的依赖 华盛顿正在努力减少美国在锂、稀土和其他用于制造一系列技术的矿物方面对中国的依赖。 现行法律禁止 DPA 的资金用于挖掘新矿，但它们可用于加工设备、可行性研究和现有设施的升级。 目前，只有美国和加拿大的设施才有资格获得 DPA 资助。 离子粘土… Continue reading 随着美国国防部寻求为澳大利亚的采矿和加工提供资金，ASX的关键金属生产商将得到提振

墨西哥旨在与“锂三角”国家阿根廷、玻利维亚和智利建立合作伙伴关系，以分享开发锂矿床的专业知识。 墨西哥总统Andres Manuel Lopez Obrador说，目标“是建立一个旨在互相帮助的协会”。 此举是在总统最近监督该国锂产业的国有化之后进行的，这意味着与玻利维亚类似，政府已经控制了金属的权利。 阿根廷和智利政府也表达了对合作的兴趣，尽管锂矿行业在这些国家被私人控制。 Lopez Obrador 总统表示，与这四个国家建立锂协会将有助于分享专业知识，以充分利用电池矿物。 “我们将努力工作。我们已经在开发、勘探、加工和新技术方面一起这样做了，”他说。 锂三角持续增长 根据美国地质调查局（USGS）的数据，由南美国家阿根廷、玻利维亚和智利组成的锂三角地区蕴藏着全球近56% 的锂金属资源。 阿根廷计划扩大其锂产量。到目前为止，由于较高的税率、通胀上升和货币管制，该国的发展一直较慢。 预计未来五年将向阿根廷锂产业投资高达 42 亿美元，产量将增加一倍以上。这将使阿根廷成为全球第三或第四大锂生产国。 智利拥有世界第三大锂储量，是第二大生产国。 据美国地质调查局称，就玻利维亚而言，尽管其资源比其他任何国家都多，但其锂产量却很少。 墨西哥的潜力 墨西哥拥有许多锂矿床，这可能使该国成为全球工业的主要参与者。 墨西哥政府最近宣布了将锂国有化的改革，将金属的控制权交到政府手中。 尽管有潜在的矿床，但墨西哥没有商业锂生产。 Ganfeng是“世界领先的锂制造商之一”，通过子公司 Bacanora Lithium 控制着墨西哥最先进的项目。 但政府已确认未来将审查所有在该国开采锂的有效合同。这包括已经授予的八项锂勘探特许权。 Lopez Obrador总统的发言人Jesus Ramirez在推特上说，锂“将成为国家的专有财产，造福于人民。我们的资源将是安全的，能源转型将得到保障。” 锂需求上升 为了在全球范围内推广电动汽车和其他电子交通方式，对锂的需求正在升级，这要求汽车制造商和电池公司提高产量。 锂通常被称为“白金”，是新技术的关键，因为它用于为电动汽车和其他设备提供动力的锂离子电池。 目前，世界上大部分锂产量都与化学品生产商、电池制造商和电动汽车制造商签订了长期合同，这鼓励了世界各国潜在地投资于锂生产的新方式。 就已知锂资源而言，墨西哥是世界上最大的 10 个国家之一，美国地质勘探局估计其拥有 1.7 公吨锂。 Lopez Obrador总统希望分享锂开发专业知识的伙伴关系将有助于使该国在生产方面与其他锂三角成员保持一致。

镍未能避开本周全行业的矿业抛售，但由于电池金属和电动汽车 (EV) 商业模式完好无损，它可能是第一个复苏的商品。 强劲的需求是对镍将随着电动汽车电池的新市场反弹而充满信心的原因之一，这增加了该金属在不锈钢生产中的现有主要用途。 支持大多数澳大利亚镍矿商的第二个因素是他们正在生产高档材料，这是电动汽车电池制造商想要的，并且与其他国家（尤其是印度尼西亚）生产的低档材料相比，价格溢价。 推动向电动的转变 上周日抵达伦敦参加一轮商务会议后，我对镍案充满信心的第三个原因变得清晰起来，那就是路上的电动汽车数量惊人，但更重要的是，充电站的数量将鼓励更多的司机转向电动车。 除了专门建造的充电站外，大量路灯还安装了一个插入式电池充电设施，距离地面约一米，使驾驶者可以轻松地为汽车中的电池快速充电以缓解里程焦虑——这是一个主要的一些潜在的电动汽车买家退缩的原因，尤其是在澳大利亚。 Macquarie Bank在本月早些时候的一份研究报告中谈到了分叉（分裂）镍市场，几天前利率上升和经济衰退担忧打击了投资者的信心。 该银行表示，中国是镍品位差异最明显的地方，镍生铁 (NPI) 和硫酸镍“以前所未有的折扣（价格）在伦敦金属交易所交易（London Metal Exchange）”。 错位 Macquarie将镍市场形势描述为“错位”，大部分材料在印度尼西亚（世界上最大的金属来源）生产，需要额外加工才能被电池制造商使用 澳大利亚镍矿商，包括 BHP (ASX: BHP)、Mincor Resources (ASX: MCR)、Panoramic Resources (ASX: PAN) 和 Western Areas (ASX: WSA)，生产符合 LME 要求的优质或一级镍特斯拉等汽车制造商越来越多地指定来自一级矿工的镍，其环境记录比南美盐水（盐湖）生产商更清洁。 Macquarie分析师认为，今年晚些时候即将出现的镍过剩“很可能完全是第二类材料，第一类材料的短缺规模有所减少，但并未完全消除”。 解码后，该行的观点是，市场上二类（二级）镍将过多，而一类材料不足。 镍品级之间的差异尚未反映在股价中，大多数与镍相关的股票都受到抛售的打击，只有一个重要的例外是Western Areas，该公司上个月同意与 IGO (ASX: IGO) 谈判价格为每股 3.87 澳元——比 IGO 最初的报价上涨 15%。 这笔交易的结果是，Western Areas 本周的交易价格约为 3.84 澳元，比合并价格低几美分，但轻松高于 2 月份的 3.33… Continue reading 镍受到重创，但有望比其他电池金属更快地反弹