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从COVID-19流行病的金融影响中出现的最积极迹象之一是“冻结”住房贷款的恢复。 在这个澳大利亚经济的大部分都关闭的时期，人们担心大量丧失抵押品赎回权和被迫出售的情况会淹没房地产市场。 事实证明，情况正好相反，由于需求强劲、利率较低和供应不足，房地产市场一直在蓬勃发展，推动房价飙升。 当价格上涨时，急于解冻贷款 这一动态也确实有助于迅速解冻在疫情最严重时期推迟发放的大量住房贷款。 Australian Prudential Regulatory Authority向House of Representatives economics committee提供的证据表明，绝大多数房主现在已经恢复了正常偿还住房贷款的能力。 截至今年2月，递延贷款仅占银行贷款总额的0.5%，较去年5月的10%大幅下降。 APRA副主席John Lonsdale向委员会表示，这“大大减少了延期”。 他说:“我们认为这是一个非常好的消息，因为绝大多数延期还款的人已经开始像以前那样偿还贷款了。” 从2450亿澳元到100亿澳元，这就是大解冻 在去年的高峰时期，延期贷款达到了惊人的2450亿澳元，但现在已经降到了100亿澳元，因为只有3%的延期贷款客户恢复了还款。 Lonsdale表示，尽管持续延期贷款的数量很少，但APRA将密切关注银行，因为既然延期贷款已结束，它们将应对仍难以偿还贷款的客户。 他说，随着JobKeeper项目等政府援助的结束，一些仍在为偿还抵押贷款而挣扎的人的生活可能会变得更加艰难。 到目前为止，主要银行一直在努力与客户沟通，而不是迅速进入止赎阶段，这种情况可能会持续下去。 银行不太可能急于止赎 然而，繁荣的房地产市场将大大增加双方的舒适感，鼓励那些有贷款的人找到保持流动性的方法，并减少银行在价格上涨的缓冲下迅速清算房屋的紧迫性。 即使是那些最终不得不出售房产的少数客户，也可能被允许按自己的条款出售，价格应使他们和银行处于合理的位置。 正如Lonsdale所言，“贷款账目中的不良贷款率仍然非常低——从2020年到现在一直非常低。” 房地产价格飞涨 CoreLogic的数据显示，住宅市场的房价增长是32年来最快的，突显了房地产市场的强劲增长。 CoreLogic的月度房地产价格指数显示，仅在3月份，全国房价就上涨了2.8%，这是自1988年10月创下的每月3.2%的涨幅以来的最快增速。 3月份的涨幅完全抵消了之前COVID-19对房地产市场的影响，所有首都城市现在都回到了大流行前的高点。 悉尼(3.7%)和墨尔本(2.4%)的上涨速度也快于那些到目前为止一直引领上涨的小型市场。

“害怕错失” 简称 “FOMO” 一直是澳大利亚失控的房地产市场的最大推动力之一。 而且，这在贷款市场上也变得越来越真实，因为新买家的涌入和一波再融资浪潮与长期贷款现在开始变得更昂贵的现实相冲突。 许多大银行已经悄悄放弃了他们非常低的四年固定利率贷款，让买家和再融资者可以选择支付更多的利息，也可以选择更短的固定贷款期限。 在固定贷款到期后，潜在的支付能力危机即将到来 这样的现实状况也让人们关注到，当目前的一系列固定期限贷款到期，似乎将被更高的浮动利率或固定利率所取代时，潜在的贷款负担能力危机即将到来。 虽然Reserve Bank已经在其声称绝坚持直到2024年之前, 没有提高官方利率高于目前的0.1%的计划, 实际市场利率以10年期债券和货币市场利率已经上升,考虑到一个持续的经济复苏,潜在的通货膨胀和更高的利率。 各银行预计，2024年官方至少会加息一次 此外，许多银行预计在2024年至少加息一次，并将此纳入其四年期固定贷款定价中。 根据RateCity.com.au的数据，包括一些大型银行在内的10家贷款机构上个月上调了4年期贷款利率，同时两年期和3年期固定贷款利率也在下调。 毫无疑问，创纪录的低利率在失控的房地产市场中起到了一定作用，对市场的乐观预测也不缺，最近UBS将今年的增长预期从10%提高到15%。 应该谨慎对待预测 然而，应该记住的是，未来本质上是不可知的，就在不久前，一些主要银行还预测，随着疫情的蔓延，房地产市场将大幅下跌20%，失业率预计将大幅上升。 随着当前的低利率，有一件事发生了变化，那就是固定利率贷款的普及。传统上，固定利率贷款约占贷款的10%至15%。 由于“害怕错失”和固定利率贷款与更昂贵的浮动利率贷款之间的巨大差距，固定利率贷款的月度价值大幅飙升，在2月份达到了惊人的157亿澳元。 如果你不能打败他们，就加入他们 其中一部分将是现有贷款客户通过固定利率再融资来削减住房贷款账单，但ANZ economics认为，目前固定利率贷款约占新增贷款的40%。 这有可能使这次房地产繁荣不同于之前的许多房地产繁荣，因为即使利率上升，也可能使大量借款人不受影响，因为他们持有固定贷款。 然而，虽然当传统的浮动利率贷款与一般利率一起上升时，房主早已经感受到了痛苦，但此时左右的影响将更加分散在各种固定贷款到期后的二、三、四、五年到期。 当心会员税 在这轮再融资热潮中，有一件事没有改变，那就是那些不注意自己支付的利率的现有借款人，往往会支付一大笔“会员税”。 至少，检查一下你现在的贷款人向新客户提供了什么是值得的，并提醒你注意这样一个事实: 作为一个忠诚的客户，你希望至少得到同样优惠的待遇。 如果这种做法不奏效，那么总有可能加入到对固定或可变贷款进行再融资的热潮中，但通常需要检查转换所需的费用和收费的范围。

AMP (ASX: AMP)的股东又一次被当作了愚人节的傻瓜——他们在等到4月1日，听到的第一件事是ANZ副首席执行官Alexis George将成为他们最新一任首席执行官的消息。 澳大利亚证券交易所(ASX)此前发布了两份声明，声明称首席执行官Francesco De Ferrari仍在执掌公司。 现在我们知道，他将在7月前把权力移交给Alexis George，之后，De Ferrari将继续与董事会“合作”，领导战略计划，包括继续与美国投资公司Ares进行谈判。 尽管如此，当市场开市至每股1.32澳元时，这一消息仍足以将AMP的股价推高4.74%。在复活节收盘前，AMP的股价上涨4.7%，至每股1.325澳元。 希望广受尊敬的George能够结束这家规模不断缩小的公司自艰难地通过Hayne Royal Commission以来所遭遇的一连串灾难，尽管目前仍没有消息表明拟议中的与美国的Ames的交易是否会继续进行。 为新季度打下坚实的基础 就像AMP股票一样，澳大利亚股市也克服了开局低迷的局面，ASX 200指数大涨0.6%，至6828.7点，在复活节假期前创下六周高点，直到周二才有交易。 这是第二季度良好的首日表现，第一季度的回报率令人印象深刻，为3.1%，如果目前的表现继续下去，该指数有望在今年的日历年达到稳定的两位数。 当你考虑到投资者正从估值高的成长型股票转向现金流更安全的股票(如银行)时，这是一个特别好的结果。 这导致金融类股成为当季表现最强劲的板块，上涨11%，而同期金融类股下跌12%。 铁矿石价格仍在推动矿商走高 周四的交易延续了这一趋势，铁矿石巨头BHP (ASX: BHP), Rio Tinto (ASX: RIO)和Fortescue Metals (ASX: FMG)均走强，金矿商也走强。 所有的大银行都走强，科技股出现反转，由Afterpay (ASX: APT)引领，“现买后付”公司股价上涨4%，至105.52澳元。 美国股市喜欢Biden的刺激计划，但担心增税 这反映了美国科技股的上涨，因为美国总统Joe Biden准备宣布备受期待的基础设施支出计划的首批细节, Nasdaq超过了Dow and S&P 500。 虽然未来10年2.25万亿美元的支出将受到市场的欢迎，但未来15年1.6万亿美元的企业税增长将不那么受欢迎。 Macquarie Group (ASX: MQG)股价下跌0.5%，收于152.12澳元，此前该集团的银行部门被勒令持有额外5亿澳元的资本金，以弥补过去集团内部资金的违约。 小盘股行为 小订单指数本周下跌0.62%，收于3171.7点。 本周成为头条新闻的小型股有: Strategic Elements (ASX: SOR) 本周，共同发展基金Strategic Element投资的澳大利亚先进材料公司凭借其自充电和柔性电池技术实现了两个里程碑。… Continue reading 每周回顾:AMP股东的愚人节玩笑

有两股强大的力量确保澳大利亚人的财富持续增长到创纪录的水平——尽管大流行病以及相关的封锁和失业带来了巨大的阻力。 这两个因素是债务的偿还——主要依靠房产——和家庭资产价值的上升——主要是那些房产加上股票和退休金内外的其他投资。 JobKeeper计划也在财富增长中发挥了作用，该计划向澳大利亚工人和小企业主注入了900亿澳元的资金。 如果刺激金额达到财政部估计的1500亿澳元，那么刺激金额还会更高。 JobKeeper还帮助私人财富增长了5010亿澳元 的确,虽然一些澳大利亚家庭增加财富的转移从联邦政府,“填满”工作管理员和经济复苏的开端让预算赤字为1346亿澳元,2月底236亿澳元——一个非常大的改进从12月估计将达到1577亿澳元。 所有这些的最终结果是，澳大利亚的家庭财富总额在去年12月的季度增加了5010亿澳元，达到创纪录的12万亿澳元。 这意味着“平均”的澳大利亚人现在拥有令人印象深刻的467,709澳元的净财富——尽管我们将回来进一步解释“平均”，以说明为什么它显著夸大了大多数澳大利亚人的财富。 经济奇迹的秘诀 那么，在你可能预期财富会随着就业和整体经济一起下降的时候，我们是如何拉动这样一个经济奇迹的呢? 答案在很大程度上要归功于房地产和股票市场的强劲增长，以及随着家庭储蓄显著增加和利率降至创纪录低点，人们偿还了债务水平。 澳大利亚在降低住房债务总额方面取得了非凡的成就，与此同时，该国房价大幅上涨，新买家和再融资人士获得的抵押贷款批准大幅增加。 住宅用地和住宅的价值在去年第四季度增长了3.5%，即2465亿澳元，这是自2016年第四季度以来的最大增幅。 这在2020年4.3%的季度家庭资产增长中创造了2.1%，在7%的家庭资产增长中创造了三分之二。 如果这一切都伴随着飙升的住房债务，那么这一切可能不会那么令人印象深刻。 即使房地产价格强劲上涨，债务却得到了偿还 然而，尽管澳大利亚的住房财富在飞速增长，但住房债务与收入之比继续下降，到2020年下降了2.5%，创下1990年以来的最大降幅。 尽管有大量的新贷款，未偿还的抵押债务几乎没有增长，作为家庭收入和GDP的比例，它实际上是在萎缩。 仔细想想，原因并不难找。 利率的下降和家庭储蓄的增加导致了这样一种局面:许多长期购房者没有下调还款，却很快就还清了贷款。 在定期存款利率如此之低的情况下，许多家庭还故意把多余的存款存入抵押贷款抵消账户，或通过更快地直接偿还抵押贷款。 这是一个成功的策略，在他们的住房资产价值上升的同时，支持住房资产的贷款却在减少，这极大地改善了他们的家庭净值——这一点在Australian Bureau of Statistics的数据中很清楚。 我们大多数人都“低于平均水平”——所以不要担心 在提到这些数字的同时，我要强调的是，如果澳大利亚467,709澳元的“平均”净资产与你的个人情况相差甚远，你也不必灰心丧气。 使用平均值的缺点是，这些数据很容易被一些异常值扭曲得更高，这些数字确实是这样。 考虑一下这个事实，根据最新的估计，澳大利亚有104个亿万富翁。 104位亿万富翁增加了平均水平 当你把他们的净值仅在澳大利亚的人口平均明显肿块,这是之前你认为这更大数量的亿万富翁否则现在甚至还包括一些非常卑微的业主谁会在早期时代已经被认为是“中产阶级”。 还有一点值得记住的是，收入和财富之间的区别——有许多人拥有巨额财富，却被锁定在财产上，但收入有限，这就是所谓的资产丰富而收入贫乏。 由于目前价值超过100万澳元的大量房产，要想跻身“平均”财富的上层，只需要偿还房产债务——这正是我们目前总体观察到的结果。 所有这一切意味着，非常多的澳大利亚人——可能多达三分之二——将发现自己的财富水平“低于平均水平”。 澳大利亚虽然比许多其他国家好，但在财富方面仍然很不平等 根据基尼系数衡量，与许多国家相比，澳大利亚在财富平等方面的得分相当高——很大程度上归因于合理的社会保障网络和医疗保险——但财富分配仍然相当不平等。 例如，Australian Council of Social Service (ACOSS)去年12月发布的一份报告发现，2018年，最高的10%的家庭拥有46%的家庭财富。 最低的60%的家庭，主要是年轻和贫穷的家庭，只拥有16%的财富。 如果说有什么不同的话，那就是这些趋势可能在那之后进一步恶化，因为在利率极低的时期，那些不持有房地产和股票等资产的人的财富增长在很大程度上完全消失了。 然而，在低于60%的那部分人中，许多人在年老后仍然会通过继承、购买和偿还投资以及更大的收入潜力来增加财富规模。 而另一些则不会，因此会不断有不那么富有的人以孩子的形式到来。 无论你在财富谱上的哪个位置，你都可以得出这样的结论:曲线上升的长期路径是持续积累资产，如退休金、股票和房产，并逐步偿还债务。 这是目前许多澳大利亚人都在遵循的一种模式，而且这种模式确实带来了回报，创造了更多的财富。

在澳大利亚证券交易所(ASX)一个相当积极的周末，领先企业数据的离开或其他原因足以真正推动一些股票。 具有远见卓见的TPG Telecom (ASX: TPG)创始人David Teoh的意外离职影响最大，导致这家大型宽带提供商的股价大幅下跌，市值蒸发近10亿美元，股价下跌6.7%，至6.41美元。 同时保持一个非常私人形象,Teoh先生在销量30年后的立即离开和他的继任者香港商人和长期董事会成员Canning Fok出人意料,恰逢他儿子Shane Teoh离开TPG, 他早些时候被判侵犯一个Uber司机。 Teoh仍将是TPG的一位有影响力的人物 Teoh先生仍将是公司举足轻重的人物，持有17.2%的股份，最早要到2022年7月才能出售。 他的另一个儿子Jack Teoh和公司秘书Antony Moffatt也将加入董事会。就在8个月前，董事会仍在筹备与Vodafone Hutchison Australia的合并事宜。 AMP可能会失去法拉利? 在快速萎缩的基金管理公司AMP (ASX: AMP),的非离开AMP(现在)首席执行官Francesco De Ferrari导致了最初的股票暴跌,暂停交易,每天不少于两个连续的公告说,“没有改变CEO的位置和De Ferrari没有辞职。” 然而,下一步变得明显,De Ferrari可能会离开他的同名跑车一样快AMP说“董事会和De Ferrari合作,建设性地讨论集团的未来战略和领导职位AMP的组合评估的完成。” 这一点，再加上AMP 将“按要求”向股东通报讨论情况的保证，让整个问题变得一清二楚，一个明确的推论是，首席执行官很快就会离职。 AMP 股价周五收涨至1.345澳元。 股东会投资超过20亿美元的股息吗? 另一个值得欢迎的是，本周超过20亿美元的股息迅速进入投资者的银行账户，参与的公司包括Telstra (ASX: TLS), Coles (ASX: COL), AGL (ASX: AGL), Origin Energy (ASX: ORG)和Evolution Mining (ASX: EVN)。 投资者是否选择将部分或全部股息再投资是一个有趣的问题，因为市场在本周开始时表现平平，但在结束时却连续三天上涨。 由于周末前的一系列小幅上涨，ASX 200指数本周上涨1.7%，收于6824.2点。 本周强劲收市的核心是医疗类股，特别是血液产品集团CSL (ASX: CSL)，该股周五下跌0.9%，但本周仍上涨5.3%，原因是该公司在墨尔本的工厂开始生产第一批本地生产的COVID-19疫苗。 澳大利亚电信巨头Telstra (ASX:… Continue reading 每周回顾:来来往往推动着股市

另类证券及衍生品交易所Chi-X Australia计划增强其在澳大利亚国内股票市场的影响力。此前，这家全球最大的交易所控股公司之一成为其新东家。 Chi-X Australia目前的所有者，私募股权公司JC Flowers & Co今天宣布，已同意将母公司Chi-X Asia Pacific Holdings Ltd出售给交易解决方案提供商Cboe Global Markets Inc.。 Chi-X Asia Pacific总部位于香港，在澳大利亚和日本设有股票交易场所，是Chi-X Australia的控股实体;Chi-X Global Technology Philippines;以及Chi-X Japan的自营交易系统。 自2016年2月收购Chi-X Asia Pacific(未披露收购金额)以来，JC Flowers表示，该公司增强了技术平台，核心业务的综合毛收入增长了85%以上。 掌控大局 如今，市值145亿美元的上市公司Cboe——拥有芝加哥期权交易所和其他全球交易所——将接管并重组澳大利亚的垄断地位。此前，该公司因一系列故障和技术缺陷而饱受批评。 最近一次宕机是在去年11月中旬，当时交易头30分钟出现软件问题，迫使澳交所关闭了4个小时。 这是该交易所10多年来关闭时间最长的一次，让投资者在几乎一个交易日内无法进入市场，可能违反了其市场许可义务。 这一事件导致澳交所领导人被Securities and Investments Commission和Reserve Bank of Australia传唤接受调查。 单点进入 Cboe董事长Ed Tilly表示，收购Chi-X将为Cboe提供一个进入澳大利亚和日本等关键资本市场的单一渠道，并有助于将其全球股票业务和产品扩展至亚太地区。 它还将把新的BIDS Trading系统扩展到亚洲地区，为机构投资者提供另一个买卖大宗股票的渠道。 Tilly表示:“我们正在全球建立一种一致性，而地理扩张对我们来说至关重要。” “如果一个地区是开放竞争的，我们十分希望在那里扩大规模。” Cboe计划用手头现金和现有信贷协议为Chi-X的收购提供资金，并计划在今年晚些时候完成这笔交易，等待监管机构的审查。 从财务角度来看，收购价格并不重要，预计将在名义上增加2021年公司调整后的利润。 第二大交易所 Chi-X Australia自2008年成立以来，已成为澳大利亚第二大证券交易所，市场份额达到18.4%，所有澳大利亚上市证券均可交易，其上市权证和交易所交易基金(etf)均可独家使用。 过去5年，该公司的收入翻了一番，并实现盈利，这促进了竞争，并推出了包括可转让托管凭证在内, 可让澳大利亚股东在美国股票中获得实际利益,的新产品。 Chi-X Australia首席执行官Vic Jokovic表示，Chi-X能否成功为澳大利亚投资者带来急需的竞争，仍有待观察。 他表示:“鉴于Cboe的广泛能力，这笔交易肯定会加剧交易所的竞争，但(澳交所)是一家垄断供应商，它会尽其所能保住自己的地位，并增加营收。”… Continue reading Cboe Global Markets收购Chi-X Australia，澳交所的垄断地位将受到挑战

上周，我们的专栏作家深入研究了Crown Resorts (ASX: CWN)等股票所面临的问题，这些股票依靠监管机构的大笔一挥才能维持运营。 Crown自那以来已成为一个议价筹码减少的收购目标，突显了这种风险。 作为这一主题的延伸，许多公司依靠同行企业的心血来潮来维持经营——或者至少继续以当前的形式运营。 单方风险有多种形式。例如，一家食品和饮料制造商可能会被超市“打乱”，导致超市产能过剩，而又没有足够大的替代品来填补这一缺口。 或者离岸品牌名称可以取消本地经销商协议。 在采矿业，当大宗商品价格下跌(这是不可避免的)时，承购协议可能被取消，服务合同也可能被取消。 当然，公司用长期合同来保护他们的关键关系，否则他们对客户的产品或服务就无法复制。例如，我们怀疑使用最近上市的Dalrymple Bay Infrastructure’s (ASX: DBI)终端的昆士兰州大型煤炭生产商是否会很快放弃。 但没有永远不变的交易，事情总会发生的。从积极的方面来看，失去一个大客户合同可以导致一个更加多样化的业务。 Telstra (ASX: TLS)上月决定在2025年6月之前将其零售商店全部转为公司所有，零售商Vita Group (ASX: VTG)遭遇惨败。 Vita签约经营104家澳洲电信门店，其几乎所有收入都来自这一特许经营。合伙人关系可以追溯到1995年，当时公司由首席执行官Maxine Horne创立。 Vita的管理层并没有忽视这一威胁，2017年澳洲电信将Vita的佣金率削减了10%。 该公司开设了一系列名为Artisan的“皮肤愈合和健康”连锁店，被吹捧为公司和客户未来的健康源泉。 Vita上半年收入下降了25%，至3.23亿澳元，基本收入下降了27%，至1610万澳元。 Artisan的营收为1,500万澳元，同比增长37%，基础利润(EBITDA)为220万澳元。 Telstra挂断了Vita的股票后，该公司股价下跌了30%，但此后又有所回升。 Vita拥有3000万澳元的净现金，可以自由投资于新的未来。 在线乐透转售商的命运掌握在Tabcorp手中 在Jumbo Interactive (ASX: JIN)，在线彩票门户网站高度依赖于保留代表Tatt ‘s出售Oz乐透和强力球彩票的权利，现在是Tabcorp Holdings (ASX: TAH)。 一项为期五年的协议将于2022年到期，投资者对此感到紧张，但去年6月，各方将该转售协议延长了10年，至2030年。 唷!不过，与之前的交易不同的是，Tabcorp现在将每张票的价格调整为1.5%。 与此同时，管理层一直在通过建立旗下彩票管理部门和白标部门来降低这种单方风险。白标负责为Lotterywest和一些慈善彩票运营抽奖业务。 尽管没有头奖，但Jumbo去年12月的一半收入增长了9%，达到4100万澳元，但Tabcorp新推出的“服务费”将基本收益限制在4%(2410万澳元)。 虽然Jumbo还有近10年的喘息空间，但Tabcorp正面临收购要约，对于将不断扩张的数字渠道外包给第三方，新东家可能会有不同的看法。 但云计算和管理服务业务规模虽小，但发展迅速，市值8.5亿澳元的Jumbo并没有让自己的未来碰运气。 顺便说一下，Jumbo面临着政府向竞争对手开放彩票业务的持续风险。但从2014年退出维多利亚时代市场的新彩票入市者Intralot的经历来看，投资者可以睡个安稳觉了。 Smash repair的大部分收入来自一家保险公司——crash repair AMA Group (ASX: AMA)并不是一个完全属于单方风险的案例，但它的大部分收入现在来自保险公司Suncorp Group (ASX: SUN)，该公司拥有AAMI和GIO等品牌。… Continue reading 三家在澳交所上市的股票面临着单一风险