Category: 热门话题

这不足为奇，但澳大利亚统计局（ABS）最新的财富数据暴露了一堵真正的担忧之墙。 家庭财富在12月季度下降了574亿澳元或0.4%，养老金账户的小幅增长完全被房地产价格的下跌碾压，使澳大利亚家庭更加贫穷。 从那时起，即使是养老金账户也可能陷入亏损，因此可以预计，今年的 “财富效应 “将被牢牢卡在倒档。 广义上讲，当整体财富上升时，财富效应会导致人们对消费和投资的信心增加，而当财富下降时，则会出现相反的情况。 预计消费者支出会下降 这是经济周期性变动的驱动力之一，因为当财富开始像现在这样下降时，家庭对支出的信心就会降低，如果你试图出售家具、电器或汽车，这就是坏消息。 今年，由于利率上升的相互作用，这种影响可能会更加明显，因为利率上升会给大部分人增加一些相当大的支出限制。 ABS 的数据显示，本季度澳大利亚房产价值下降了2.7%或2600亿澳元，使财富下降了1.8个百分点，而养老金资产上升了3.6%，使财富增加了1200亿澳元。 这些数据已经显示了对消费者信心的影响，随着疫情期间建立的储蓄缓冲被用完，物价和利率上涨带来的预算压力开始显现，消费者信心已经急剧下降到多年的低点。 从广义上讲，经济学家预计过去一年家庭财富下降3%将导致支出下降0.5%，尽管这种挤压可能比这更严重。 RBA 应该对加息开始起效感到高兴 看到财富暴跌，澳大利亚储备银行（RBA）可能会感到高兴，因为这表明其快速加息已经开始产生效果，随着需求下降，通货膨胀应该开始降低。 RBA 的关键目标是保持低失业率，因为如果就业市场保持良好，经济滑入衰退的可能性就会减少。 在去年5月将利率从0.1%的历史最低点提高到目前的3.6%，并且预计会有更多的加息之后，RBA 希望看到一些更有节制的消费支出，因为更多的家庭现金被抵押贷款支付所吸收。 随着抵押贷款等基本付款的增加，你会看到自由支配的支出迅速放缓，尽管高储蓄水平和被疫情压抑的旅游需求可能在一定程度上减缓了这种影响。 今年，可支配支出的放缓应该开始受到相当大的冲击，零售支出和包括假期、交通、娱乐和招待在内的领域都处将收到影响。 RBA 是否会很快暂停加息？ 澳新银行（ANZ）的数据显示，上周消费者信心下降到了自新冠疫情以来的最低水平，并且远远低于30年的平均水平。 ANZ 数据显示，消费者信心降至上周 COVID 大流行以来的最低水平，远低于 30 年平均水平。 真正的的考验将是上述迹象是否足以说服 RBA 暂停加息，以监测之前加息的滞后效应。 澳大利亚的情况与许多国家截然不同，因为我们的大部分住房贷款都有浮动利率，因此 RBA 可能会加息太久并引发经济衰退。 由于在疫情期间发放了大量短期固定利率贷款，这将情况进一步复杂化，随着贷款到期和家庭突然面临更高的抵押贷款还款，这造成了一系列滚动的抵押贷款悬崖。

澳大利亚股票市场已经连续第七周下跌，目前正处于自2008年全球金融危机中期以来的最长连跌期。 周五，ASX 200指数下跌0.2%至6955.2点，本周下跌0.6%。 多种因素导致了这令人失望的局面，铁矿石价格下跌打击了矿业股 — 尽管周五的回升带来致了一些复苏 — 一般来说，在英国、瑞士和挪威的官方利率上升之后，全球对利率上升的担忧使银行进一步疲软。 批判报告使 Block 股价大跌 然而，澳大利亚市场真正的大波动是 Afterpay 所有者 Block（ASX: SQ2），在有影响力的做空公司 Hindenburg Research 发布了一份批判性的报告后，其股票大幅下跌18.4%或20.05澳元，至88.94澳元。 Nathan Anderson 经营的 Hindenburg Research 因今年早些时候对亿万富翁 Gautam Adani 的商业帝国的批评报告而闻名，该报告导致股价大跌。 Hindenburg Research 花了两年时间研究 Block，该公司曾被称为Square，由 Twitter 联合创始人 Jack Dorsey 经营。 这份报告 — 具有讽刺意味的是在Twitter上发布的 — 并没有让投资者感到高兴，因为有人指控其现金应用存在广泛的欺诈行为，还声称其290亿美元收购澳大利亚先买后付公司 Afterpay 的交易是失败的。 澳洲投资者并不熟悉 Block 的在美资产 许多通过那次收购而进场的澳大利亚 Block 股东可能对 Block 的其他业务资产不是很熟悉，所以在投资者首先对美国的股票进行缩水后，这份报告在这里引起了很大的涟漪。 简而言之，Hindenburg 声称，Block 非常受欢迎的美国现金应用程序很可能帮助骗子在新冠疫情期间利用美国的政府刺激计划来进行诈骗。… Continue reading 市场综述：自全球金融危机以来最糟糕的连败仍在继续

JP Morgan 从伦敦金属交易所（LME）收到的镍货物被证明只是几袋石头。 经 LME 批准的公司 Access World 拥有的一个位于 Rotterdam 的仓库里，发现袋装镍块的重量不正确。 结果这批货物装的是石头而不是金属。 如果它们含有镍，按当前价格计算，这些袋子将价值 130 万美元（195万澳元），占镍库存的0.14%。 这一消息在金属界引起了震惊，因为 LME 合同通常被认为是 “无可置疑” 的。 取消的合同 上周，拥有 146 年历史的 LME 取消了 9 份不符合其镍合约规格的认股权证（或54吨镍）。 认股权证是赋予储存在 LME 注册仓库的金属所有权的文件。 在注销时，LME 没有披露这些袋子的所有者或储存它们的仓库。 后来发现，JP Morgan 成了倒霉蛋，在 2022 年初它将这些金属袋登记为可针对 LME 合约交割。 没有人认为 JP Morgan 做错了什么，因为几年前该银行购买 Access World 的仓库时，这些材料已经在里面了。 内部调查 Access World 已启动内部调查并聘请外部检验员协助检查其所有存储地点的袋装镍。 目前尚不清楚这些袋子是否含有镍，也不清楚问题是由于错误、盗窃还是欺诈造成的。 根据 LME 的规定，仓库负责检验和验证金属。… Continue reading JP Morgan 价值 200 万澳元的镍货物被以假乱真，LME 正在调查

这周在我身上发生了一件有趣的事：我的宽带互联网供应商给我发了一份潜在的新合约，比我目前每月的网费便宜不少。 为什么他们会这样做并以更低的价格为我提供类似的产品？ 答案是它将从当前的国家宽带网络 (NBN) 合同切换到具有相似速度和无限下载的固定无线 5G 调制解调器（猫）。 我怀疑 —— 虽然我不确定—— 我的提供商已经认为它可以控制其 5G 连接的成本，并且从中获得的利润要比让 NBN 这样的中间商参与要可观的多。 NBN面临真正的竞争挑战 简而言之，这显示了 NBN 面临的非常真实的技术和商业挑战 —— 它在向澳大利亚竞争和消费者委员会 (ACCC) 提交最新定价提案时也指出了这些挑战。 该提案声称来自移动宽带的“加速”竞争正在威胁 NBN 的市场份额和生存能力。 NBN 上典型的 50mbps 下载速度计划每月花费消费者约 70 澳元，尽管我的价格比这高，而 Optus 和 TPG 等供应商提供相同速度的固定无线接入 5G 宽带，价格降低约 10 澳元至 15 澳元。 此时需要注意的是，无线 5G 宽带与有线宽带连接具有不同的速度和拥塞动态。 当然，固定连接有时会更好 —— 但从消费者的角度来看，它们很容易被归入同一个“互联网”篮子。 来自 5G 的日益激烈的竞争对 NBN 的商业案例构成了非常真实的威胁，NBN 依赖于它无处不在，是大多数家庭和企业的互联网提供商。 有多少客户会放弃… Continue reading 5G 给澳大利亚臭名昭著的 NBN 蒙上了一层阴影

世界经济现在正无形之中同时被拉向两个非常不同的方向。 一方面是央行行长们，他们越来越坚定地通过拉动他们可以使用的一个大杠杆 —— 利率来降低通胀。 另一方面，由于利率上升和成本压力的结合，个人、家庭以及银行和大型企业等大型系统性参与者正承受着各种压力。 硅谷银行的闪电式倒闭只是这些压力的一个症状，因为各个市场领域都在痛苦地、缓慢地从长期的利率下降和良性通胀调整到利率迅速上升和价格顽固上涨。 银行倒闭了，接下来怎么办？ 这造成了一个非常尴尬和困难的投资环境，因为下一个未能足够快地调整的公司或行业可能会突然冒出来。 在 SVB 的闪电崩盘之前，很少有人谈论美国可能发生的银行倒闭，但现在整个市场都在猜测和测试估值，看看下一个可能是谁。 这同样适用于境况不佳的瑞士信贷，它也是长期管理不善的受害者，它本身也是企业倒闭的受害者，例如 Greensill Capital —— 一家为超低利率量身定制的公司，一旦潮汐逆转就倒闭了。 谁在裸泳？ 用沃伦巴菲特的话来说，随着免费资金的浪潮迅速消退，还有谁会在没有泳衣的情况下游泳呢？ 虽然世界各地的银行业肯定还没有走出困境，但在商务办公物业等领域可能会出现意想不到的问题，这些领域的估值尚未将更高的借贷利率和吸引租户的困难考虑在内。 从广义上来说，如果收入下降或流动资金受到任何形式的挑战，任何负债累累的企业都可能陷入困境。 同样，任何被迫亏本清算长期资产（例如最初长期持有的债券）的企业都可能被淘汰。 崩溃可能就在弹指一挥间 这场最新的危机向我们表明，这种崩溃可能会很快发生 —— 一家企业今天看起来还不错，而下一天，它可能会像搁浅的鱼一样在沙滩上挣扎。 在更个人的层面上，我怀疑一些家庭和小企业所遭受的痛苦正在变得残酷，即使到目前为止几乎没有被迫出售的迹象。 比如租金上涨，你能想象 “如何在五年内买十五处房产”的那些人此刻的资产负债表是什么样子的吗？ 他们现在可能会勉强生存，但当利率上升时，各种高杠杆的房地产帝国都非常脆弱。 我们已经看到很多建筑商在应对不断上涨的材料价格的压力下倒闭。 在这个已经高度焦虑的投资环境里，主要的中央银行也深陷其中。 上周，瑞士信贷在推出另一项救助计划之前再次陷入困境，但欧洲央行仍将官方利率上调了 50 个基点。 本周，美联储将面临严峻考验，即美联储是按照市场共识升息 25 个基点，还是持鹰派态度升息 50 个基点，或是超级温和地维持利率不变。 中央银行或继续加息 在现阶段，尽管这些大型中央银行以前被视为顺从和支持性的鸽派，但我不会低估他们要尽快降低通胀然后停下来环顾四周的决心。 在澳大利亚，澳大利亚央行举步维艰，鉴于澳洲与离岸市场相比浮动利率住房贷款的比例较高，许多借款人的痛苦大大加剧，尤其是那些在新冠封城期间在房地产市场繁荣的最后阶段买入的人和那些摆脱了低固定利率贷款的人。 澳洲联储行长 Philip Lowe 可能只剩下一两次 25 个基点的升息，但即便如此这也可能成为压垮不少人的最后一根稻草。 是时候抄巴菲特的作业了？ 在这种情况下，通货膨胀的方向对于利率最终将走向何方以及速度有多快至关重要，但只有真正的乐观主义者才会在那里看到很大的希望。 虽然通货膨胀可能已经见顶，即使是在缓慢而困难的澳大利亚，也很难看到它在短期内下降到中央银行的目标水平内。 所有这些都让经济衰退的幽灵阴魂不散 —— 伴随着企业部门的一两次奇怪的闪电崩盘。 例如沃伦巴菲特，最近几天一直在增加他已经庞大的现金储备，因为他准备在其他人恐惧的时候再次变得贪婪。… Continue reading 中央银行与市场力量：全球经济在利率上升中的拉锯战

在经历了全球股市快速波动的过山车周之后，周五澳大利亚市场表现谨慎是意料之中，根据 ASX 200 指数上涨 0.4% 至 6994.8 点，但本周仍下跌 2.1%。 在欧洲的瑞士信贷银行和美国的第一共和国银行等陷入困境的银行获得有力支持后，澳大利亚投资者没有跟随欧洲和美国市场的强劲反弹，而是占据了一些中间地带。 他们抬高了能源股的价格，但对其他行业的前景持谨慎态度。 能源股英姿勃发 石油和天然气巨头 Woodside (ASX: WDS) 等股票上涨 2.7% 至 31.94 澳元，Santos (ASX: STO) 等股票上涨 1.6% 至 6.93 澳元，能源板块整体上涨 2.3%，但与离岸市场的表现相比，其他板块的反弹要温和得多。 虽然 11 个板块中有 8 个板块上涨，但科技板块（1.2%）、金融板块（上涨 0.9%）、非必需品零售板块（上涨 0.8%）和必需品板块（上涨 0.7%）不如它们的海外同类板块那么出类拔萃。 房地产股对澳大利亚指数的拖累最大，部分跌幅高达 3%。 每周数据差强人意 澳大利亚的疲软表现导致我们市场的每周跌幅达到 2.1%，这是六个月来最糟糕的一周，而现在连续六周的跌幅是自 14 多年前全球金融危机以来最长的一次。 所有这一切都与标准普尔 500 指数相去甚远，标准普尔 500 指数在一群大银行宣布计划向陷入困境的第一共和国银行存入 300 亿美元后，创下近两个月以来最好的一天，上涨 1.8%。 同样，道琼斯指数克服了最初的 300 多点跌幅，最终上涨了… Continue reading 每周回顾：离岸市场强劲上涨后澳洲市场表现低迷

虽然高达 5% 的银行存款利率对习惯于低回报的投资者来说是个好消息，但肆虐的通货膨胀意味着可观的可靠股息比以往任何时候都更有价值。 5% 的无风险回报率很快就会被以超过 7% 的年化率运行的通货膨胀所侵蚀，而税务人员也希望获得他应得的利息份额。 相比之下，有很多工业股票的收益率都在高个位数，并且支付了完全免税的股息。 资源行业的回报率可能更高——例如，Woodside Energy (ASX: WDS) 的收益率约为 11%——但大宗商品周期意味着股息本质上是不可靠的。 银行作为收益股继续保持持久的吸引力，并且由于贷款利润率扩大，它们往往会从更高的利率中受益。 但如果出现坏账危机，这种诱惑就会很快消失。 是时候看看别处了吗？ 在中型股领域，薪酬包商/新租赁商 McMillan Shakespeare (ASX: MMS) 将其半年派息大幅增加 70% 至 0.58 澳元，相当于年化收益率为 8.8%。 小型厨房电器和卡西欧手表特许经营商 Shriro Holdings (ASX: SHM) 将半年股息从之前的 0.06 澳元减少至 0.035 澳元，净利润下降 23% 至 630 万澳元。 Shriro 度过了艰难的一年，部分原因是凉爽的夏季减少了对其招牌 Everdure by Heston 烤架的需求。 它也是 Blanco 烹饪品牌的代理，但在 Blanco 接管了自己的分销后就失去了这个权利。 与许多其他面向消费者的股票一样，Shriro 的股价也跌跌撞撞：比去年下跌了… Continue reading 通货膨胀侵蚀无风险银行存款利率，投资者寻求可靠的股息