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从表面上看，OPEC+减产协议似乎正是稳定石油工业的良药。 在油价一度为负的情况下，由于库存增加和因冠状病毒停工导致消费大幅减少，有一段时间整个行业看起来都陷入了困境。 尽管油价有所好转，但情况依然如此，尽管OPEC及其合作伙伴延长4月份开始的减产决定只是问题的一部分。 减产将至少持续到7月份 尽管最近的减产至少要持续到7月底，但世界各地的石油储备实际上仍是满满的，因此每天减产970万桶对市场恢复平衡的作用也就这么大了。 这仅占全球产量的10%左右，而如果将储存设施恢复到更正常的水平，就很容易弥补这一缺口，即使在当前每桶40美元左右的价格下，美国大部分页岩油生产仍无利润可图。 各国可以在这些协议上作弊 还有一个长期存在的问题是OPEC成员国在生产协议上作弊，这一次变得明显起来。伊拉克、尼日利亚、安哥拉和哈萨克斯坦只是上次会议后同意进一步减产以弥补产能过剩的国家中的一部分。 这个石油卡特尔的强大程度总是取决于其最薄弱环节，而这样的环节有很多——尤其是在俄罗斯和沙特阿拉伯刚刚结束价格战之后。 另一个问题是在利比亚内战停火,这有可能使成千上万的额外桶石油每天回到市场,把另一个扳手OPEC+的计划控制生产和恢复市场的供需平衡。 此外，世界经济从新冠肺炎疫情中复苏非常缓慢，需求不足也是一个问题。 新冠肺炎的回返波可能造成严重破坏 这种病毒的第二波爆发的风险总是存在，它会再次导致全球经济的大面积瘫痪，因此需求的复苏可能比生产商预期的要慢得多。 预计充足的石油储备问题要到明年年中甚至更长的时间才能得到解决，尽管中国的石油需求正在复苏，但距离正常仍有很长的路要走。 国际航班停飞是另一个可能需要数年时间才能恢复正常的问题，而且事实上，在大流行之后，很可能出现商务和休闲旅行减少的新常态——特别是在治疗和疫苗尚未到位的情况下。 俄罗斯放弃了与沙特的石油生产合作，因为他们认为，美国页岩油生产商正在扩大自己的市场份额——结果是，沙特通过向世界大量供应廉价石油来“固定”自己的市场份额，而廉价石油实际上关闭了美国的页岩油行业。 页岩气生产商并没有消失 美国页岩气企业肯定感受到了很多痛苦，尽管一些生产正在重新启动，但石油和天然气价格低企以及垃圾债券市场的压力并没有让事情变得容易。 即使需求比预期更快恢复，新冠肺炎第二波浪潮没有出现，美国页岩油生产商仍将是欧佩克伙伴国和其他产油国的眼中钉。 一旦油价显示出活力，他们就可以让那些页岩井恢复生产，这将再次让其他需要从油价上涨和销售中获得现金来支持自己国家的生产商感到沮丧。 美国摇摆不定的石油生产商已被不断下跌的油价严重损害，但它们并没有因此而消失，一旦油价接近盈利水平，它们将更加热衷于提高产量。

在长周末之前的最后一个交易日，澳大利亚市场获得了大量良好的数据。 在6000点附近徘徊后，ASX 200指数以0.12%的涨幅收盘，达到5998.7点，这是连续第5天上涨，也是自3月6日以来的最高收盘点位。 与此同时，澳元兑美元汇率自1月份以来首次升至70c美元上方。 周五下午4点，美元汇率达到了70.04c美元的高点，交易员们看到了美国期货的利好消息，周一没有交易，这是一个跳涨买入的好机会。 大型银行的复苏推动了市场 再一次，受到重创的金融股推高了ASX 200，本周上涨了7.1％，使得担心冠状病毒对银行特别有毒的投资者改变了主意，因为金融危机看起来像远低于先前的预期。 此前一周，股市曾大幅上涨11.1%。 上调对银行和券商的预期较温和，重量级银行股也出现大幅上涨，其中 Commonwealth (ASX: CBA)上涨1.58%，合1.07澳元，至68.73澳元;Westpac (ASX: WBC)上涨3.36%，合61c澳元，至18.79澳元。 规模较小的竞争对手也表现不俗，Australia and New Zealand Banking Grp (ASX: ANZ)上涨2.92%或56c澳元，至19.77澳元，National Australia Bank (ASX: NAB)上涨2.96%或56c澳元，至19.48澳元。 NAB和ANZ目前都接近于突破每股20澳元的关口，这距离ANZ和NAB3月份分别为13.88澳元和14.40澳元的低点相去甚远。 别管股息，感受资本的增长 投资者可能需要等待更长的时间才能看到股息减少，但有了这样的资本利得，精明的交易员就不会抱怨了。 Macquarie (ASX: MQG)的跌幅没有零售银行股那么大，但即便如此，该股也上涨了49个基点，至118澳元。 如你所料，防御性较强的健康类股下跌2.75%，血液制品巨头CSL (ASX: CSL)回吐了本周的部分涨幅，下跌3%或8.90澳元，至285.33澳元。 该行业的其他大公司也出现了类似的情况，它们包括ResMed (ASX: RMD)、Fisher and Paykel (ASX: FPH)、Ramsay Health Care (ASX: RHC)、Sonic (ASX: SHL)和Cochlear (ASX: COH)。 旅游股票行情看涨 风险又回来了，所以真正的大赢家是旅游股，它们有一个美妙的交易日。 Qantas (ASX: QAN)股价上涨7%，该航空公司本月准备增加国内和地区运力。… Continue reading 每周回顾:澳元兑美元触及70c，澳大利亚股市暴涨近6000点

在过去的几天里，我们有一家先进材料公司透露，它的财产有几个黄金目标，一个初级从事磷酸盐勘探已经多样化到黄金。 我们似乎正在经历另一场复兴维多利亚黄金故事的尝试。 黄金的热情开始采取铀的形式疯狂的2007年,超过200名小型勘探公司(各种)恢复项目,盯住地面含有铀的嗅嗅,突然发现他们的镍-铜-金奇迹般地也有指标的铀之类的属性,或者他们继续寻找一些可能铀。 幸运的是，这波黄金狂潮有支撑，而且，除非发生意外事件，否则不会像铀泡沫那样糟糕地结束。 即使2007-08年的铀矿希望中有四分之一真的进入了开采阶段，它们的产量也会超过需求。然而，由于铀价格的大幅下跌，这些公司中的大多数停止了发展。 与之形成鲜明对比的是，黄金价格不太可能崩盘;也不是需求。与铀不同的是，黄金作为一种价值储存手段(尤其是在经济不景气的时候)已有几千年的历史。 甚至连黄金的看跌者和批评者似乎也沉默了。 黄金交易所交易基金(etf)创下新纪录 2009年全球金融危机过后，黄金交易所交易基金(etf)增持了591吨黄金。这是一个年度记录。 然而，在今年仅5个月的时间里(截至5月31日)，黄金etf就增加了623吨黄金——在5个月的时间里，流入资金超过了有记录以来最好的全年水平。 世界黄金协会(WGC)本周报告称，4月和5月，全球黄金etf除两天外，其余两天都有资金流入。 世界黄金协会补充称:“历史上仅有的另一个资金持续流入的时期是2016年5月和6月，当时除了4天之外，基金都经历了资金流入。” 这是短短几个月时间内创下的两项黄金纪录。 今年4月，全球黄金交易量为1400亿美元。今年5月，他们的投资额达到了更乐观的1640亿美元。 银行:“坐在金矿上”有着贵金属的投资者 虽然很多学者开始讨论2000美元/盎司黄金价格前景,ANZ分析师Daniel Hyne和Soni Kumari——同时还期待着金属达到纪录高位今年下半年——注意,其他资产的市场风险偏好改善,与投资者相信经济刺激措施将带我们回到更正常的增长。 他们表示:“推动金价再次上涨仍难以捉摸。”风险偏好的上升已成为对黄金有利的不利因素。 但ANZ仍持乐观态度:宏观经济背景仍充满挑战;央行资产负债表的扩张没有显示出减弱的迹象，而地缘政治紧张局势则在升级。 这些分析师补充称:“我们认为，那些继续增持贵金属资产的投资者正坐拥一座金矿。” 但投资组合中的黄金水平仍然很低 ANZ指出，美联储(fed)的声明称，当前的经济低迷比二战以来的任何一次衰退都严重得多。 ANZ的报告继续指出:“在这种环境下，我们预计投资者(黄金)需求将保持强劲。” 最近对美国投资者的调查显示，只有2%的人持有投资级黄金。 不过，世界黄金协会表示，一个美国投资组合如果包括过去10年的黄金配置，其风险调整后的平均回报率将在3%至7%之间。 黄金勘探、开采继续高速增长 群山生机勃勃（the hills are alive），不是因为音乐(向Julie Andrews道歉)，而是因为黄金采样和钻探。 如前所述，过去一周发布了大量公告。 因此，这里有一个发展的例子。” 在融资方面，Xantippe Resources (ASX: XTC)——前身是石墨Peninsula Mines——为最近收购的Southern Cross金矿项目带来了125万澳元，该项目位于西澳大利亚“黄金丰富”的Yilgarn地区。董事们还额外提供了了10万澳元的的投资。 先进材料供应商Strategic Energy Resources (ASX: SER) 筹集了805,700澳元钻探其Saxby黄金项目在昆士兰和其他土地。 随着疫情限制的放松，Gladiator Resources (ASX: GLA)将于下月恢复其西澳大利亚Marymia gold项目的钻探工作，并为此增加了15万美元的银行账户。 Argonaut Resources (ASX: ARE)将在西澳大利亚的Higginsville项目的Birties开始钻探。该公司表示，在20世纪90年代，他们已经在地面上钻探过，但人们认为，这些工作错过了矿化区域。… Continue reading 随着初级金矿企业加大收购和开采力度，黄金行业正进入疯狂状态

人们一直对指数投资深为不信任——尤其是那些以选股和运营积极型基金为生的人。 他们很快就认为指数投资是“被动的”和“愚蠢的”，就像一群“旅鼠”仅仅因为股价上涨就涌入已经被高估的股票。 这种批评的问题在于，人们一次又一次地发现，如果把费用考虑在内，指数投资——通常是通过收费很低的交易所交易基金(ETF)——的表现优于大多数活跃的另类投资。 实际上，考虑到每年跑赢指数的活跃型基金经理名单很短，而且每年都在变化，仅仅选择合适的活跃型基金经理来跑赢指数是不够的——你需要每年积极地选择合适的活跃型基金经理。 投资风格改变，但指数不变 尽管如此，活跃的基金喷头很快就会说，目前指数投资的成功只是我们正在经历的股票市场类型的一个迹象——一旦股票下跌到足够的价值，投资者的表现将会超过指数。 或者动量投资者会在市场开始上涨时跑赢大盘，或者活跃的交易员或量化基金在开始横盘整理时跑赢大盘，或者是各种各样的积极投资策略中的任何一种，这些策略就像雨后的蘑菇一样遍地开花。 对于指数基金如此成功的原因，批评人士从来没有学到的关键教训是，它们不仅仅与低廉的费用有关。 当然，低费用很重要，这是主动和被动方法的主要区别，但并不是全部。 数字说明了一切 在波士顿研究公司Dalbar几年前完成的一项研究中，研究人员发现，采用积极的方法所需要的持续决策和反复调整成本非常高。 利用美国20年的数据，研究发现，股票共同基金投资者的平均实际年化回报率只有5.19%，比标准普尔500指数9.85%的回报率低4.66%。 这听起来可能不多，但当你把这些平均值乘以更长的时间框架，他们是毁灭性的不同。 由于投资回报的复合效应——在总回报中加入更好的回报，然后在未来几年再次增长——差异是巨大的。 Dalbar的数据显示，在标普500指数中投入1万澳元(包括股息)，20年后将增至65,464澳元，而同期平均活跃型基金仅为27,510澳元。 按照这样的利率计算，40年后，投资于普通股票指数的储备金将增长到大约428,550澳元，相比之下，股票共同基金投资者的平均回报率只有75,680澳元，相差352,870澳元。 认为指数ETF是被动的看法是错误的 投资一个指数除了大大减少买卖数量和低得多的费用之外，另一个方面是，指数本身是一只充满活力和非常活跃的野兽。 虽然你可能不会用典型的被动型ETF方法买卖股票，但你会在以前成功的公司退出指数时积极卖出，然后买进越来越多进入指数并大幅扩大规模的公司。 实际上，你可以把它想象成逐渐买进更多的赢家股票——一种叫做金字塔化的常见交易策略——卖出更多的输家股票。 实际上，这种方法与目前使用的“被动”标签相去甚远，而且相当强大——这一点可以从大量积极型基金经理在表现优于股票市场甚至债券指数方面遇到的极端困难中看出。 他们实际上是在用自己的专业知识和积极的交易方法与另一种经受住时间考验、以长期眼光回报耐心投资者的积极交易方法进行较量。 在困难时期留在市场有它的回报 指数投资者还会留在股市等待上涨，没有交易和税收带来的成本，也没有在股市意外大幅上涨时“退出”的机会。 这两个特点已经被标准普尔500指数最近演示了,冠状病毒大流行的黯淡前景和不缺看跌声明和预测从经纪人和经济学家已经设法收回自3月23日触底以来惊人的回报率为36%。 通过这样做，它重新获得了大流行病造成的巨大损失。 无论指数今后走势如何，任何错过了这次上涨的活跃基金，都将很难赶上。 指数投资不是买入并持有的策略 值得考虑的是，这种“活跃”指数ETF与传统的“买入并持有”方式的对比，即购买大量大公司，然后将其留在最底层抽屉。 一个真正的标准普尔500指数买进并持有的投资者仍然会吸引许多在病毒大流行期间失去青睐的股票——实际上，从长远来看，他们会持有一些惊人地缩水并最终被抛售的股票。 从标准普尔500指数中脱颖而出，或从显眼位置跌至榜首。 相比之下，标准普尔500交易所交易基金(S&P 500 ETF)早就卖出了这些“烂股”，甚至卖出了其中的一些股票，转而买入今天迅速复苏的明星股——比如Alphabet(谷歌)、Facebook、亚马逊、苹果和Netflix等全球科技巨头。 当当前这批“明星”开始衰退时(目前看来难以想象，但从长期来看很有可能)，该指数将已经开始转向下一批“明星”，并减少其在科技股中的持股，指数就会自动进行重新平衡。 不要被主动和被动的标签弄糊涂了 所以，不要被“被动”和“主动”的标签弄糊涂了。 管理费较低的指数型ETF是一种非常积极的长期投资，用积极型基金经理的传统方法很难击败它。 “被动”的标签只是指投资者缺乏实际的努力和思考。 一种简单的指数方法，有效地不涉及从投资者的角度做任何事情，它的表现似乎与直觉相反，它的表现可能会超过由最好的基金经理进行的“房间里最聪明”的交易，但这正是数字一再显示的。 组合方法是常见的 当然，没有法律禁止将指数投资与使用主动基金经理相结合，许多投资者正是这么做的。 如果你这么做了，那么比较投资组合中的主动指数部分和被动指数部分将是一个有趣的练习。 如果你的主动型基金表现好于指数，那么你在挑选少数几只能够战胜指数的主动型基金方面确实表现出了很高的技巧。指数在上涨时自动跳升，在下跌时减少持仓。

钴项目被搁置，锂矿商挣扎于低迷的价格，石墨几乎从头条新闻中消失——但从现在开始的30年里，对这三种金属的需求可能会在今天的水平上增长500%。 不仅仅是他们:世界各地的太阳能电池板、风力涡轮机和电池制造商也将需要大量的锌、钼、银、镍、铜和许多其他金属，如果不是多出500%的话。 这是World Bank在其最近的《Minerals for Climate Action: The Mineral Intensity of the Clean Energy Transition》报告中得出的结论。 该银行的底线是，“为了实现未来低于2摄氏度的温度，将需要超过30亿吨的矿物和金属来部署风能、太阳能和地热能，以及能源储存”。 还有另外四点要记住: 首先，清洁能源技术之外的大部分或所有这些矿物和金属都会有需求，因此将会有竞争来确保供应。 第二，正如业内人士清楚地知道的那样，搞清楚从发现到采矿的启动需要多长时间是不可能的。World Bank报告称，钕是需求快速增长的元素之一，但在2011年的稀土泡沫期间，据估计，开矿前的平均周期(至少)是11年。事实证明，这种悲观看法仍然过于乐观，我们可以从澳大利亚的经验中看到这一点。 第三，3Bt是一个可怕的发现和开发大量的矿物和金属，特别是所有低挂的水果(发现)将在2050年之前被采摘，发现的水平正在下降。 第四，30年是一段很长的时间，甚至比我们还没有想到的更多的技术将会出现它们自己对原材料的需求，包括矿物。 我们已经遇到了一个危险:World Bank的报告承认，在当前的全球背景下，冠状病毒正在对世界各地的采矿业造成重大破坏。这种情况会持续多久还不得而知，但需求的时钟已经在滴答作响。 回收利用是有帮助的，但还不够 该报告还强调了矿物的回收和再利用在满足更高的矿物需求方面的重要作用。 然而，报告接着补充道，即使全球将铜和铝等金属的回收率提高100%，回收和再利用仍不足以满足需求。 此外，一些金属将比其他金属有更多的应用:铜和钼将被用于一系列的应用和技术，而其他金属——如石墨和锂——可能只需要一种技术，即电池存储。 清洁能源对矿业来说是个重大挑战 尽管人们的预期是，锂、钴和石墨的需求可能会比目前高出5倍，但其它矿物的矿商(和加工商)面临的挑战是显而易见的。 未来30年，铝、铟和银的需求预计将增长300%以上，其中银的需求将增长350%，铟的需求将增长341%，铝的需求将增长322%。 不久之后，World Bank预测2050年钕的需求将增长242%，铅的需求将增长244%，锌的需求将增长231%，铜的需求将增长213%。 钛、镍、钼、铁矿石(需要增加219%)和铬的供应也将面临实际压力。 石墨是明星故事之一，铜也是 报告指出，石墨在绝对数量和百分比上都有所增加，因为在最常用的汽车电池、栅极电池和去中心化电池中，都需要石墨来制造阳极。 石墨被认为在锂离子电池的清洁能源转型中扮演着关键角色，锂离子电池是应用最广泛的电池技术。 到2050年，全球需要生产450万吨石墨。 但看看其他金属: 铜、铬和钼被用于八种或更多的技术中。 World Bank研究报告涵盖的所有能源生产和储存技术都需要铜。 据预测，到2050年，太阳能光伏发电和风能将占红色金属在清洁能源技术中使用的74%，而水力发电、核能和地热所需的比例则更小。 报告指出:“这可能严重低估了清洁能源未来对铜的需求，因为它不包括传输系统等基础设施需求。” 风力发电和地热发电需要钼，而建造风力涡轮机所需的钢铁需要铬，而铬是地热技术的关键矿物。

目前，在冠状病毒大流行及其经济影响和针对该问题推出的一系列令人印象深刻的刺激措施之间，股市正在上演一场持久战。 起初，病毒似乎要赢得这场竞赛，随着失业率激增，企业和家庭受到严重影响，股票市场急剧下跌。 现在，随着澳大利亚开始谨慎地放开限制，角力已经开始转向刺激计划。 市场复苏出奇地好 目前ASX 200指数从3月23日的低点上涨了近26%，挽回了在冠状病毒封锁期间造成的损失的一半多一点。 对美国标准普尔500指数(S&P 500)来说，这是一个更好的消息。自3月23日触底以来，该指数已经上涨了36%，跌幅约为70%。 当然,会在瞬间可以改变,我们应该从这次大流行的一件事是,我们需要有很多的尊重病毒闯入者有能力造成巨大和广泛的经济损失,更不用说他们所带来的死亡和疾病。 九月是关键 在许多方面，我们还没有看到冠状病毒大流行对公司和经济的全面影响，而且一旦对国家预算和公司利润的全面影响公开化，目前支持刺激措施的角力很有可能转向另一个方向。 这种情况很可能会在9月和10月发生变化，届时700亿澳元的JobKeeper计划将会结束，求职者的报酬将会减少到比新起点低得多的最低水平。 偿还抵押贷款的假期也将结束，提前发放退休金计划也将结束。 希望工作岗位能从冬眠中恢复过来 在由JobKeeper支持的350万个工作岗位中，有很多岗位可能会再次在没有援助的情况下独立存在，但到那时，失业率可能仍会达到两位数。 失业肯定会是一段艰难的时期，因为这么多失业的人在他们的刺激支出枯竭的同时还在寻找工作。 Reserve Bank of Australia行长Philip Lowe曾多次就9月份的财政悬崖发出警告，并建议延长“就业岗位”计划，并可能需要实施其他刺激措施。 “我们不应过早撤出财政刺激，这一点非常重要，”Lowe上周表示。 冠状病毒病封锁和相关的经济损失也将产生许多长期影响。 养老金账户将受到影响 一个明显的例子就是养老金，由于政府的提前释放计划，5万名超级基金成员的账户被抹去为零。 这一数字只会增加，其影响将在未来几十年里感受得到，因为退休基金比原本要小得多——推迟退休，让退休人员过着更简朴的生活。 在现实中，由于复利和时间对回报的影响，对于许多利用退休金的人来说，要赶上他们本应该达到的水平是非常困难的。 他们可以尝试通过牺牲薪资和其它贡献来弥补损失，但很难弥补那些失去的多年复利——甚至是最近股市的反弹。 到目前为止，共有近140万人获得了高达1万澳元的退休金，其中超过46.3万人年龄在30岁以下。 家庭和政府预算将会很糟糕 Small Caps此前已涵盖了危机对家庭和政府预算的影响，也值得记住危机对银行体系的成本和影响。 所有这些问题都有短期和长期的代价，而且会随着时间的推移而逐渐解决，但至少目前，针对冠状病毒经济效应的大量刺激措施正在发挥作用，至少在澳大利亚，病毒的直接影响似乎正在减弱，尽管绝对没有自满的余地。 至于病毒的经济影响和各种刺激措施之间的角力何时结束，这在很大程度上取决于何时以及是否找到和实施疫苗或有效治疗。 毫无疑问，这场危机的影响和债务水平的上升，在今后几十年的经济数据中仍将清晰可见。 如果有一件事是这个病毒应该教我们的，未来是固有的不可知的，在任何时候，一个新的因素可能出现在世界的某个地方，并颠覆一切正在发生的事情。

澳大利亚股市周五的传统跌幅为1.63%，但本周表现仍然非常积极，重量级股票出现了一些惊人的涨幅。 银行股是最大的复苏题材，随着全国各地封锁的逐步放松，金融股出现了一些非常强劲的上行走势。 这种乐观情绪推动澳大利亚股市本周累计上涨4.7%，较3月份低点上涨30.7%，使ASX 200指数仅比2月份的高点低13.9%。 大型银行领涨大盘 大型银行股是这周股市上涨的关键因素，本周涨幅达到了惊人的两位数。 Commonwealth Bank (ASX: CBA)在周五略微下降了3%，但由于坏账担忧消退，本周仍上涨了8.8%，这是我们最大的零售银行的出色表现。 Westpac (ASX: WBC)表现更强劲，周五下跌6.4%，但本周异常上涨14.7%。 NAB (ASX: NAB)周五下跌5.2%，但本周仍上涨16.1%;ANZ (ASX: ANZ)周五下跌4.5%，但本周上涨17.4%。 中国的紧张局势仍然令人担忧 尽管投资者对特朗普总统提出的中国对香港的更强有力控制措施感到担忧，但由于联邦政府的Jobkeeper 补贴覆盖了350万名工人而不是640万人，因此银行担心由于冠状病毒而导致的可怕的坏账。 这样看来，9月仍将是关键的一个月，多数六个月的抵押贷款假期将在9月结束，对银行资产负债表的真正损害将慢慢显现。 投资者现在显然相信，损失不会像预期的那么严重，银行可能会以合理的形态出现，这就是为什么我们在本周看到了非常罕见的两位数百分比涨幅的幽灵。 五周增长 市场已经连续5周上涨——尽管随着获利回吐者进场，周五股市通常会下跌——过去10周中有9周上涨。 本周最大的跌幅之一是Freedom Foods (ASX: FNP)，该公司股价下跌14.7%，跌64c，至3.72澳元，此前该公司公布了最新的冠状病毒交易情况。 这一更新预示了对其20财年业绩的重大影响，包括约2,500万澳元的减记。 即便是在上周五的跌势中，也有一些希望的曙光，公用事业和消费者等防御类股与科技股一道上涨，黄金也表现抢眼，Northern Star (ASX: NST)上涨1.05澳元，至14.80澳元，涨幅7.6%。 Shipbuilder Austal (ASX: ASB)早盘一度上涨20%，随后收涨31美分，涨幅10.2%，至3.34澳元。 Austal公布的20财年获利预估为上调，因疫情影响不像预期的那麽严重，且与澳洲海军的新合同和澳元走软提振获利。 小盘股行动 小型股指数继续跑赢大盘，本周上涨4.7%，收于2658.3点。 本周成为头条新闻的小型股公司有: Lithium Australia (ASX: LIT)和Australian Vanadium (ASX: AVL) 根据一份谅解备忘录，Lithium Australia和Australian Vanadium将与私人实体Mercator Metals合作，开发位于Coates Mafic侵入岩体附近西澳的镍、铜和铂族元素矿藏。 这些矿场距离珀斯(西澳首府)55公里，距离Chalice金矿最近在Jupiter发现的“重大”PGE和镍铜矿藏仅29公里。… Continue reading 每周回顾:周五下跌仍然不足以抹去一周的牛市

财富管理公司Incrementum总部位于列支敦士登，因其是全球领先的黄金多头公司之一和年度黄金报告而闻名于世。 今年长达359页的(In Gold We Trust 2020)报告首次将很大一部分篇幅用在了黄金“可怜的表亲”身上。 这一信息是明确和明确的。 第一，白银不受欢迎，但现在是投资白银的最佳时机。 其次，白银投资者面临几项有利于他们的供应限制。 第三，还有一种“有趣”的可能性，即一个供应来源发生逆转，成为需求来源，就像黄金那样。这个来源就是政府。 第四，黄金与白银的比率表明，作为人类最重要和最有用的金属之一，黄金与白银的比率出现了历史上的最大折扣。 第五，白银将在不久的将来开始它的通货膨胀之旅。 增量公司补充称，第六，“如果未来10年或20年不是白银漫长历史上最好的年份，我们会感到惊讶。” 银的价值五千年来从未这么低过 报告中关于白银的一章开篇写道:“人们不喜欢、不喜欢、嘲笑白银”。 工业需求停滞不前，这是过去150年经济扩张最糟糕的时期之一。 装饰需求是固定不变的，这是实际收入增长严重偏离二战后趋势的结果。 ”“价格呢?报告问道。 “悲伤——以某种标准衡量，它的价值在300多年来从未低过。以另一种标准来衡量，就是五千年。” 报告总结称:“换句话说，对于谨慎和持相反观点的投资者而言，现在是吸引他们投资白银的最佳时机。” 供应方面对白银产量的限制 银矿供应缺乏弹性，因为75%的银矿来自非银矿(主要是铜、锌、铅和金矿)。 当银价上涨时，作为副产品生产银的矿山不会自动寻求生产更多的银，尤其是在后病毒时期工业金属需求下降的情况下。 过去10年，这些非银矿商一直在削减资本支出。 “总体而言，在所有的白银供应来源中，只有两种——回收的珠宝和硬币——没有处于预先设定的停滞或收缩状态，”Incrementum表示。 在过去30年里，白银总供应量的30%来自矿业以外的其他行业:政府销售、回收废料和生产商对冲未来供应的风险。 自1990年以来，以白银为主要产品的矿山仅占白银年供应量的16%至32%。 普遍的预测是，银矿供应已达到一个高原期。银研究所预计今年产量将减少5%，也就是减少4000万盎司。 央行出售的白银减少，可能会开始买入 虽然各国央行现在是黄金的净买家，但它们仍是白银的净卖家——但必须强调的是，其速度正在下降。 从2007年到2011年，尽管白银价格达到了名义峰值，但政府的年平均销售额仅为29Moz，仅占白银消费量的3%。 从2012年到2015年，央行总共只出售了12Moz(不是每年)。 从那时起吗?什么都没有。 该报告的作者表示:“让我们提出一种诱人的可能性:未来10年，各国政府将不仅仅用黄金，而是用白银来增加其外汇储备。” 中国、印度、墨西哥、美国、俄罗斯和波兰都拥有大量的银矿和/或历史上曾使用银作为货币金属。他们都是央行购买部分产出的可能人选。 报告还说，白银在250多代人的时间里一直是中央政府的财产，直到1991-92年，政府还是白银的净买家。 回收不那么重要 在20世纪90年代，大约75%的回收银来自于摄影胶片的提取。如今这一比例已降至15%。 事实上，在2008年至2012年间，废弃的照相胶片仅占回收银的5%。 工业废料平均每年占回收银总量的9%。 但Incrementum指出，最近的工业活动一直很差，而且在后冠状病毒时代将会更差。 对白银的需求一直不稳定 在过去的十几年里，三大类白银中有两类遭受了“严重”的损失。 报告指出，由于全球贸易恶化、外国直接投资减少以及2008年金融危机尚未解决导致经济增长下滑，工业需求实际上没有增长。 由于实际收入的增长速度是1945年以来平均年增长速度的七分之一，装饰需求也同样毫无起色。 “现在我们有了2020年，这一年注定会摧毁工业和装饰需求。” “这一切听起来相当令人沮丧——但事实并非如此，”Incrementum补充道。 白银投资者将进入一个遭受重创的市场，经历最后的洗刷。 就像最近的两次全球大萧条(1873-1896年和1929-1947年)之后的情况一样，当前经济低迷的另一面是一个充满活力、进步、制造业、建筑业和真正财富的真正黄金时代。 “我们预计，在这个新的黄金时代，(对白银的)工业和装饰需求将激增。” 自2008年以来，只有投资需求“表现令人钦佩”。 此外，Incrementum预计，在当前的金融动荡期间，白银投资需求将成为明星。

冠状病毒疫情最严重的时候似乎终于过去了，但这并没有消除人们对未来最大经济影响的担忧。 最令人担忧的因素是9月份的到来——在9月份，数千亿元规模的空前规模的公共和私人部门刺激计划即将结束。 令人担忧的是，一旦巨额刺激措施撤出，消费者支出可能崩溃，从而为许多刚刚设法度过危机的企业敲响丧钟。 监管机构担心刺激计划的退出 澳大利亚审慎监管局(Prudential Regulation Authority)主席Wayne Byres对9月份的金融“悬崖”表示担忧。他表示，将允许银行降低资本缓冲，以起到缓冲经济压力的作用。 澳洲储备银行总裁Philip Lowe也呼吁银行利用其缓冲资金来支撑经济度过这场百年一遇的冲击，称央行预计资本比率不会维持不变。 许多分析师警告称，今年10月前后，银行坏账可能大幅增加，届时银行将开始要求客户恢复还款，政府支持也将取消。 联邦政府也面临着压力，要在9月份“就业岗位持有者”和“求职者”项目结束时考虑过渡安排。 银行提供了大规模的私人刺激 在流感大流行期间，银行通过允许家庭和企业借贷者享受6个月的贷款假期，有效地为经济提供了前所未有的私人刺激。 澳大利亚银行协会的最新数据显示，429,900笔抵押贷款被延期，总额为1535亿澳元。 许多家庭也一直在寻求减免租金和各种其他费用，包括电话费和电费。 近140万人获得了高达1万澳元的退休金，其中超过46.3万人年龄在30岁以下。 数据显示，刺激计划正在发挥作用 由Accenture旗下AlphaBeta提供的数据显示，私营部门和公共部门的刺激相结合，在支撑整个经济的需求方面是多么重要。 然而，AlphaBeta主管、经济学家Andrew Charlton表示，如果公共和私人部门的艰苦措施突然同时取消，经济将面临“双重打击”。 他说:“这些趋势表明，到9月份，我们将面临悬崖。” “抵押贷款将需要偿还。那些处于困境的人将进一步削减可自由支配的开支，对经济产生催化作用。” 跟踪数据显示，4月底，所有住房借款人的可自由支配支出比正常水平低了30%，但在过去一个月里，已收到抵押贷款延期付款的借款人和未收到延期付款的借款人的支出恢复速度大致相同。 花钱造就赢家和输家 这两个群体的可自由支配支出现在比大流行前的正常水平低7%左右。 可自由支配开支包括所有非必需开支，例如时装、美容美发、娱乐及家居用品等。 随着疫情限制的解除，许多企业仍在苦苦挣扎，但追踪显示，一些企业是大赢家，包括食品配送、硬件和在线电子产品零售商。 在5月11日至17日的那一周，送餐支出比正常水平高出230%，目前已连续三周比正常水平高出200%，而家居装修支出则比正常水平高出40%。 其他支出则要低得多，包括公共交通、汽油和旅游。