如果您正在寻找年度最佳交易的早期候选人，BHP (ASX: BHP) 将其石油和天然气资产分拆到Woodside Petroleum (ASX: WPL) 的计划将很难被击败。
当它于 2021 年 11 月 22 日首次宣布时，该交易看起来像是通过取消其广泛的石油和天然气业务来“脱碳”BHP的一种巧妙方式，同时将Woodside变成全球产量排名前 10 的独立能源公司。
从那时起，随着乌克兰入侵改变了能源价格的前景，该交易的动态发生了相当大的变化。
飞涨的能源价格增加了吸引力
交易的设计适应了这些变化，因为BHP股东获得扩大后的Woodside 48% 的股份，而Woodside股东获得 52%的股份。
如果这笔交易是传统的有价收购，而不是约定的以股份支付的资产合并，那么一旦能源价格上涨，它就会消失。
然而，飞涨的石油和天然气价格以及人们越来越意识到BHP和Woodside Petroleum资产的结合大大增加了价值、地域多样性、增长潜力和财务实力，这只会增加交易对双方股东的吸引力。
Woodside股东预计将同意该交易
既然独立专家KPMG Corporate Finance对该交易表示赞同，预计Woodside股东将在 5 月 19 日开会时批准该交易。
假设会议投票支持该交易，那么阻止该交易在 2022 年 6 月 1 日完成的障碍将很少，然后BHP将Woodside股票分配给BHP股东。
BHP的股东不需要对这笔交易进行投票，但到目前为止反应是积极的，尽管如果他们担心石油和天然气的未来或气候变化，一些人可能希望出售他们的Woodside股票。
当然，持有Woodside股票存在许多不确定性——未来对石油和天然气的需求、修复场地的成本、关闭后的搁浅资产以及在气候变化限制下为项目融资的成本。
如果BHP坚持其石油和天然气资产，所有这些问题都将适用于BHP，因此对于拥有两组股份的BHP股东——“干净的”BHP和Woodside——大大提高了他们的地位。
除了交易的产业逻辑之外，还有一个方面是它对股东来说非常有趣的设计。
印花税股息增加收益
BHP的许多股东都专注于收入，随着铁矿石业务的蓬勃发展，该公司在这方面的表现优于巨额股息。
因此，这些投资者——尤其是低税或无税股东——对交易结构做出了非常积极的反应，该交易结构将Woodside股票作为免税股息发行。
这意味着尽管股票发行是应税事件，但大多数股东将获得税收影响较小的股票，但税率较低或为零的股东可能会从交易中获得一些额外收益，加起来估计为 5.1%屈服。
在固定利息投资收入微乎其微的时候，这种额外的税收有效收益就像是在股票市场上已经看起来像是罕见的双赢交易之一的樱桃。
对于BHP来说，这也是一种有吸引力的方式，可以利用其从公司纳税中产生的累积的印花税抵免来帮助执行这样的交易。
它还展示了股息红利制度的一大好处，它鼓励公司缴纳公司税，以便他们可以将这些红利抵免额分配给股东。
