投资者可以从煤炭中学到很多东西，即使他们发现煤炭在道德上是不可接受的资产，而煤炭的飙升价格可以作为其他更清洁的商品因缺乏新发展而遭受损失的指南。
第一节煤炭课需要让时间回到去年 11 月，当时 Small Caps 发表了一篇文章，质疑澳大利亚煤矿公司当时是否超卖。
是的，去年年底它们很便宜（超卖），当时热煤（发电）的价格似乎被夸大了每吨 156 美元，是一年前价格的两倍。
任何准备忽视煤炭作为环境污染主要原因的声誉的人，如果在 Small Caps 提出超卖问题时投资了当地的煤矿公司，就会获得丰厚的回报。
从那时起，Whitehaven (ASX: WHC) 已从 2.35 美元上涨 250% 至 8.45 美元。 New Hope Corporation (ASX: NHC) 从 1.96 澳元上涨 190% 至 5.73 澳元，Stanmore (ASX: SMR) 从 0.98 澳元上涨 108% 至 2.04 澳元。
煤炭再次超卖？
鉴于煤炭目前的交易价格为 440 美元/吨，再次提出超卖问题很有趣，这一次可能是正确的答案，如果仅仅是因为价格上涨的速度以及明年全球经济衰退的可能性，这将抑制对一切的需求。
但是，将煤炭作为利润丰厚的生产者注销也是不明智的，因为随着西方世界试图在没有俄罗斯燃料的情况下生活，以及风能和太阳能等可再生能源难以填补能源缺口，价格可能会在几年内保持高位。
乌克兰的战争一直是煤炭价格的驱动因素，而最新的能源事件——波罗的海下三条神秘的天然气管道爆炸，表明欧洲持续存在的能源危机正在支撑全球煤炭价格。
价格趋势预测
顶级商品研究咨询公司 Wood Mackenzie 认为，欧洲煤炭价格高企是“短期趋势”，可再生能源作为可靠电力供应来源变得更具吸引力。
总部位于美国的投资银行 Jefferies 的看法略有不同，认为煤炭最终会消退，但与此同时，由于资本投资导致供应紧缩，价格可能会“长期走强”干旱。
Jefferies 预测，在北方冬季，煤炭价格可能不会很快下跌，而是可能会飙升得更高。
无论煤炭发生什么情况，投资不足问题都适用于其他商品，它们受到同样严格的环境、社会和治理 (ESG) 法规以及紧缩的金融和银行条件的冲击，这使得难以筹集开发资金。
杰富瑞在其报告中表示：“尽管价格走强，而且金融市场上出现了一种新观点，即煤炭需求可能不会面临迫在眉睫的长期下降，但煤炭开采业继续实行紧缩政策。”
“即使今年冬天价格再次上涨，我们也不认为这种资本纪律会改变。”
煤炭繁荣的驱动力
该银行表示，全球煤炭短缺是需求旺盛和矿山供应投资不足以及其他三个供应限制问题的直接结果。
Jefferies 表示：“政府举措、ESG 限制和融资挑战已导致大型多元化矿商剥离煤炭资产，而专注于煤炭的矿商则减少劳动力并削减资本支出。”
“与乌克兰战争、天气和能源/商品市场整体不确定性相关的需求增加导致煤炭价格在过去一年飙升。”
“尽管今年上半年中国煤炭产量大幅增长，但整个供应链面临的挑战限制了可开采和运输到终端市场的煤炭数量。”
更广泛的商品部门
在强劲的需求和有限的供应的共同推动下，煤炭的价格就这么高了。其他商品呢？
这是杰富瑞的分析真正有趣的时候，因为它表示煤炭的繁荣可能对更广泛的大宗商品行业来说是一场虚设，政府监管、融资限制和 ESG 规则等问题的影响比目前公认的要广泛得多。
缺乏“扩张性资本支出”与煤炭消费量的永久性下降和价格上涨是一致的，但这并没有导致“从煤矿转向增长，这与过去的周期非常不同”。
“在我们看来，这在一定程度上是无情推动世界走向绿色的意外结果，”Jefferies说。
“我们预计未来几年基本金属市场也会出现类似的动态，但不会出现极端情况。”
Jefferies 并没有说煤炭价格上涨的教训，以及它“长期强劲”的潜力可以直接应用于其他商品，但该银行确实表示，同样的力量推动着在铜、镍、铝等金属中可以看到煤
