白银自 3 月以来下跌 25% 至每盎司 19 美元左右，这动摇了人们对这个穷人黄金的信心，但一系列信号表明明年将反弹，领先的投资银行Citi预计可能会回到 25 美元/盎司.
该价格预测是该银行基于概率的白银评估中的峰值，明年上半年更有可能达到 22 美元/盎司。
不管结果如何，Citi对白银的看法是，在接下来的三到六个月内，这种金属应该“提供绝佳的买入机会”。
然而，该银行的分析警告称，包括强势美元在内的严峻背景条件可能会导致白银在短期内进一步下跌，可能会在反弹之前跌至 16 美元/盎司的低点。
金银比
明年白银可能上涨的第二个迹象是金银比 (gold-silver ratio; GSR) 突破 80，这是一种简单的衡量标准，将一盎司白银的价格与一盎司黄金进行比较。
GSR 的信徒是一个由一盎司黄金价格除以一盎司白银价格得出的数字，他们认为高数字是白银的积极信号，而低数字则有利于投资黄金。
不是每个人都接受 GSR，因为它很简单，但按照黄金 1,666 美元/盎司和白银 19.14 美元/盎司的当前价格，这个比率是 87。
最简单的说，GSR 告诉投资者，相对于黄金，白银看起来便宜。
印度需求
第三个信号是印度对白银的强劲实物需求——传统上是贵金属的大市场之一，并且随着送礼节的到来，该国的需求可能会进一步上升。
对于投资者来说，白银的吸引力在于它与黄金的密切关系，黄金是引领贵金属趋势的因素。但白银也因其在许多快速增长的工业应用中的作用而具有吸引力，包括支撑屋顶太阳能电池板的电子和光伏。
避险买盘是今年白银价格飙升的原因，在俄罗斯入侵乌克兰后不久，白银价格在 3 月初达到 26.17 美元/盎司的 12 个月高点，当时黄金也大幅上涨，短暂交易于美国之上2,000 美元/盎司。
当时，在大多数金融资产极度混乱的市场中，GSR 低于 80，这一读数有利于黄金，而今天的 GSR 为 87，有利于白银。
并非所有银行都认为白银价格会回到今年早些时候的高位。例如，Goldman Sachs在今年剩余时间内将白银价格维持在 19.40 美元/盎司左右，然后在 2024 年回升至 20 美元/盎司以上。
可以使白银价格上涨受益的 ASX 勘探者
混乱的买入/卖出信号有助于解释为什么澳大利亚一小群专注于白银的探险家一直在努力争取牵引力。
Navarre Minerals (ASX: NML) 在上个月报告了其 Mt Carlton 金银项目的令人鼓舞的分析结果后，本周早些时候小幅回升至 0.048 澳元，但全年下跌，年中融资令价格承压。
Investigator Resources (ASX: IVR) 在其位于南澳大利亚Eyre Peninsula 的Paris 银矿项目中取得了相当大的勘探成功，这得益于在其毗邻Paris的Apollo勘探区鼓励稀土化验。
在新南威尔士州北部和昆士兰州边界，Thomson Resources (ASX: TMZ) 在New England 褶皱带拥有大量高品位银矿床，并正在制定整合战略，以最大限度地提高近 100Moz 的资源基础的价值。 Silver 计划在 Tenterfield 附近建立一个中央处理设施。
Silver Mines (ASX: SVL) 拥有新南威尔士州西部 Mudgee 附近的 Bowdens 项目。 Bowdens 被评为澳大利亚最大的未开发银矿床，蕴含 318Moz 的银当量资源（银、金和其他金属的组合）。矿山审批程序预计将于明年完成——为开始开发扫清道路。
其他在澳交所上市的拥有前景看好的白银资产的股票包括拥有阿根廷 El Rosillo 项目的 E2 Metals (ASX: E2M) 和拥有新南威尔士州 Mineral Hill 金银矿和 Misima 金银矿的 Kingston Resources (ASX: KSN)存入PNG。
Manuka Resources (ASX: MKR) 于 3 月在新南威尔士州西部的 Wonawinta 矿开始生产，成为澳大利亚最新的白银公司。最初的目标是到下个月生产 820,000 盎司，随着它在极具前景的 Cobar 盆地探索一个大型矿权位置，该公司具有增长的潜力。
“绝佳的购买机会”
Citi在其分析中表示，到明年初，白银有 70% 的可能性跌至 16 美元/盎司至 17 美元/盎司左右，届时它认为该金属是“绝佳的买入机会” ”。
白银价格的下行压力包括美元走强、鹰派美联储（美国中央银行）、高实际利率和中期通胀预期“盖过了交易所实物库存水平的下降”。
Citi表示：“随着美联储改变立场、投资者对交易所交易基金 (ETF) 的需求上升以及中国改善，我们预计白银价格将在 2023 年上半年回升至 22 美元/盎司。”
“我们的白银供需平衡指向 2022 年盈余，因为投资者减持 ETF，并被稳健的实物投资和珠宝需求适当吸收。”
对白银需求量很大的印度在节日季之前一直在补充库存，到 8 月底进口了 208Moz 的金属，是去年同期进口量的两倍多。
Citi表示：“印度当地白银价格目前高于全球白银价格，表明在这些价格水平上需求强劲。”
“由于节日和婚礼旺季的需求，我们预计 12 月季度的进口将进一步增加，这将压低价格。”
