黄金价格本周创下历史新高——以美元计算，如果不是以实际价值计算的话。白银价格也在飙升，周二纽约市场金属价格上涨8%。 然而，银价要达到50美元/盎司的历史高点还有很长的路要走——距离2008年和2011年的高点仅一步之遥。 对黄金而言，这只是40年来第四次创下历史新高。1980年1月21日，金价达到850美元/盎司。直到2008年1月3日，第二项纪录才以每盎司855.10美元收盘。几年后的2011年，金价创下了另一个历史新高，当时金价达到了每盎司略低于1900美元的高点。 现在，在2020年7月的最后一周，黄金价格已经突破了1960美元/盎司，达到了历史最高水平——周二早些时候超过了盘中高点1,978美元/盎司，随后回落。 不过，按实际价格计算，仍有一段路要走，即达到每盎司2660美元左右，相当于1980年的高点。 不过，不要排除这种可能性。 银的记录旅程 然而，银牌在创造新纪录前还有很长的路要走。 1980年1月，金价达到了每盎司49.45美元，然后在2011年达到了每盎司49.50美元的盘中高点。 至少，黄金与白银的比例正在重新平衡，朝着有利于白色金属的方向发展，如本文所写，该比例为1:78。 而正是这些探索者看到了股价的大幅上涨。对他们来说，一切都是美好的，尤其是在一个项目被收购到第一次钻探结果之间的那段时间，更不用提长期的范围研究和可行性研究，在此期间香槟往往有点平淡。 对勘探公司来说，不是产量达不到预期，不是矿井壁坍塌，不是深埋地下矿井的意外问题，更不是令人失望的盈利业绩(因为他们根本没有盈利)。 这一切都是投机，没有什么比股价图表上一点一点(或跳跃)向上更美妙的了。直到它没有。 正如一位分析师本周所言，贵金属走势完全是担心错过机会，而不是恐惧。散户投资者和所谓的经验丰富的投资者都是如此，前者寻找的是10倍的投资，而后者在为初始钻井项目融资的配股中分得相当大的份额。 到目前为止，金和银都没有障碍 幸运的是，至少对贵金属投资者来说，世界似乎正在走向地狱。 金价飙升到如此程度并不令人惊讶，但就在不久之前，人们还在怀疑白银是否也会因全球对经济衰退、萧条、崩溃或经济末日的担忧而得到提振。 现在我们知道了答案:白银仍然(至少部分)是一种贵金属。而且，根据所有对太阳能设备未来需求拉动的预测，它的工业方面不会成为拖累。 冠状病毒对银当然也有有利的一面。 在墨西哥和秘鲁，许多银矿和银矿勘探项目由于大流行而停止。墨西哥的死亡人数现在已经超过了意大利。本月泛美银在秘鲁的两家公司进行了护理和维护，因为一些工人的检测呈阳性。 现在我们有报道称，美国造币厂正在减少金币和银币的发行量，以防止病毒在其员工中传播 新闻报道称，这些措施可能会减缓未来12到18个月的硬币生产。 另外，据报道，造币厂已经不能同时生产金币和银币了，所以这两种产品将会交替短缺。 在股票投资机会方面，黄金胜过白银 问题是，你可以用一只手的手指数出纯银在Australian Securities Exchange 的表现，而在多伦多或纽约的交易所，纯银的表现也不是那么好。 此外，一些生产副产品银的大型贱金属矿的市场份额比任何初级矿都要大得多 位于昆士兰州的肯宁顿铅矿由South32 (ASX: S32)所有，该铅矿的市值为108亿美元，去年生产了12.2Moz白银，占全球供应量的6%。它是世界上最大、成本最低的白银生产商。 然而，如果是金子，你就会被宠坏，有很多选择。 生产商的数量在增长，但在这个行业，投资者的资本利得无法与投机性的初级生产商的热收益相比(而且支付的股息也跟不上，还有很多生产商甚至不支付股息)。 本周有一种说法称黄金是“一个有序的牛市”，事实似乎确实如此。 在一段时间内，金属价格的上涨一直是渐进的，而银价的上涨则有更多迹象显示价格出现了急剧变化。 但黄金股在初级阶段的牛市肯定不能被描述为有序的，但种种迹象表明，黄金是目前采矿业的投资对象。 目前，各国央行在世界各地创造的惊人债务，在某个时候必然会使法定货币贬值。 10美元的钞票可以毫无限制地印刷，直到像魏玛德国那样，你必须把它们印成1000万美元的钞票。 你不能印金或银。

如果说新冠肺炎大流行出现了什么大趋势的话，那就是技术的迅速发展导致了前所未有的投资热潮。 如果你持有大型科技公司的股票，这是一个真正值得参与的大繁荣。 相反，如果你在购物中心、传统零售、旅游、酒店和航空公司等受到威胁的行业持有大量股票，你可能会认为自己正在经历一场彻底的破产。 对技术的采用迅速上升 这是有史以来最鲜明的对比之一，因为大流行真正推动了技术的使用，从会计和在线购物一直到视频流和视频会议。 在这一趋势将科技股推至新高的同时，由于人们减少了对购物和在办公桌轮用制办公室工作等高接触性活动的依赖，许多受到新冠肺炎关闭严重打击的老行业也受到了冲击。 老派公司被淘汰了 国际甚至州际航空旅行受到了巨大的打击，让人们乘坐飞机在美国和世界各地旅行、住酒店和参加会议的旧模式似乎不太可能很快恢复到以前的数量，如果可能的话。 旅游业在某种程度上也是如此，旅游业似乎不太可能回到过去的模式，在一段很长时间内，邮轮业是最明显的受害者。 全球科技股推高了整个市场 自3月底疫情造成的损害明显导致股市最初走低以来，标普500美国指数(包括大部分大型科技股)已上涨46%，而以科技股为主的纳斯达克指数在最近一次飙升中上涨了56%。 对于那些更集中的“FAANG+”股票——包括Facebook，Apple，Amazon，Netflix，Google和其他科技公司，如Tesla——在最近的疲软之前上涨了83%。 我们在这里看到的不仅仅是一种热趋势——科技行业正在创造真正的财富，尽管并非所有的财富增长都能立即得到证明。 利润迅速改变 全球管理咨询公司McKinsey的一份报告发现，企业利润正随着观念的改变而改变。 McKinsey发现:“事实证明，危机前开始处于曲线顶端的行业和公司具有很强的韧性，而那些处于曲线底部的行业和公司亏损最大。” 医药和半导体等在危机前处于曲线顶端的行业，似乎正从银行和公用事业等始于底部、利润较低的行业中拔得头筹。 “事实上，六个最赚钱的行业每年使预期的经济利润增加2,750亿美元，而最低的六个行业则亏损3,730亿美元。” 这与持续盈利形成了鲜明对比。 可扩展性给科技公司带来了巨大的优势 支持成功的科技股也有一定的估值理由，因为一旦支付了原始产品成本，这些公司就有能力扩大利润。 一个软件或流媒体电影的制作成本，无论是一个人还是两千万用户，都是一样的。 尽管这个数字有点过时，但Netflix在2019财年的营收为每名员工330万美元。 每名员工的收入显示了潜力 并非只有其他一些表现出色的科技巨头，Apple(平均每位员工收入270万美元)、Facebook(220万美元)、Google的所有者Alphabet(190万美元)和ebay(110万美元)。 由于科技巨头可以以极低的额外成本在全球和国内市场实现增长，增加的收入中有很大一部分直接作为利润降至利润底线，因此这些数字肯定会有所增加。 正如McKinsey所言:“这场危机加速了一种已经存在的趋势。” 央行也推高了股价 推高科技股估值的另一个因素是世界各国央行极不寻常的政策，它们向市场注入大量流动性，并将利率维持在极低水平。 这对增长型公司的推动力度超过了显示价值的公司，因为它将无风险回报率降至非常接近于零的水平。 投资者被迫承担更多风险，在任何增长都被视为比几乎为零的现金回报更可取的环境下，承诺回报不断增长的股票变得越来越有价值。 随着央行产生的大量流动性找到新的归宿，这种增长所面临的风险往往被淡化或完全忽视。 投资者甚至乐于接受更大的风险带来更低的回报，因为他们没有其他的正实际回报的选择。 在这种环境下，与必须从固定资产中产生利润的传统公司相比，技术公司由于其商业模式的高可伸缩性而具有内在优势。

这笔钱是在255万人申请从退休金账户提取至多2万澳元(如果他们的财务受到疫情的严重影响)后支付的。 这意味着，早期估计的提款金额可能达到400亿澳元——这在当时被认为是危言耸听而被忽略——看起来相当接近这笔钱，因为为新冠肺炎患者提供提前领取退休金的计划被证明非常受欢迎。 将近50万澳大利亚人将完全耗尽他们的退休金 根据行业超级澳大利亚(ISA)目前的预测，到该计划在几个月后结束时，48万澳大利亚人将提前撤出他们的退休金。 这些人(39.5万退休金成员)大多年龄在35岁以下。 相比之下，该计划实施时，联邦政府估计，提款总额将达到270亿澳元，并支付给165万人。 提款有两种方式，每次最高可达1万澳元，第一次是在4月至6月30日，第二次是在7月1日至9月24日。 监管机构APRA估计，到本财政年度结束时，大约有200亿澳元已被撤回，还有50亿澳元申请但尚未支付。 ISA估计，260万人的提款总额为340亿澳元，最高金额为400亿澳元，精算公司Rice Warner估计的提款总额为400 – 500亿澳元。 第二轮提款仍很受欢迎 现在敲钉子还为时过早，但如果最终数字达到400亿澳元，而且肯定比政府已经支付的最初估计高得多，目前还不会感到震惊。 最初，许多观察人士认为，由于一些人在第一期资金中耗尽了自己的养老金账户，并因为许多人感觉大流行正在得到控制，第二次撤资会较低。 然而，随着病毒在维多利亚州和新南威尔士州的大规模爆发，人们对提款计划的热情似乎重新燃起。 APRA报告称，在新财年的第一周，申请人数大幅上升，每周申请人数从约12.7万升至511000人，申请涵盖了两个财年。 大量提款来自行业基金，这些基金覆盖了受冲击严重行业的大多数员工，这些行业包括运输、零售和酒店业。 根据澳大利亚退休基金协会(ASFA)的数据，到本财政年度结束时，大约65%的提前支付是由行业基金支付的，29%是零售基金，5%是公共部门基金，只有1%是企业基金。 尽管有大范围的波动，许多退休金仍能勉强实现正回报 尽管大流行开始时，股市大幅下跌，但养老金基金报告了相当可信的回报，因此提前发放计划大受欢迎。 养老基金经历了股市的快速复苏，在他们的“增长中值”基金中，去年财政年度的年度亏损仅为0.5%。 这意味着男性平均养老金余额减少了843澳元，至167.657澳元，女性平均养老金余额减少了607澳元，至120.693澳元。 在平衡类基金中，有40%的基金今年实现了正回报，而排名前十的基金全部实现了正回报，其中Suncorp的多重经理人增长期权(Multi-Manager growth option)今年实现了3.8%的增长。 基金的多元化是相对良好表现的关键因素之一，澳大利亚股票下跌7.6%，未上市房地产下跌20.7%，国际股票和本地及离岸债券上涨约4%至5%，私募股权下跌3%，基础设施上涨约1%。 考虑到基金的平均分散化程度，大多数平衡型基金的总体回报率相当平稳。