Author: John Beveridge

Reserve Bank of Australia会出人意料地在联邦大选的最后一刻加入吗？ 本周三公布的 3 月季度 CPI 数据可能会加大RBA 5 月 3 日董事会会议上官方加息的压力，这已经从一种非常遥远的可能性变成了真正的威胁。 作为一个以独立于政治压力而自豪的机构，RBA尽管如此努力避免成为竞选活动的一部分，但如果董事会认为通胀形势恶化的速度快于预期，它将毫不犹豫地采取行动。 他们还会注意到美国联邦储备委员会主席（US Federal Reserve Chair）Jerome Powell越来越紧急的警告，即美国的利率将迅速上升——这是影响全球通胀和利率情景的另一个因素。 John Howard的经历可以重复 RBA对竞选活动的最著名干预是在 2007 年，当时该银行在 11 月 7 日将利率提高了 0.25% 至 6.75%——这导致了John Howard在 11 月 24 日以压倒性优势输给了陆克文，但并未导致这一结果。 考虑到家庭债务水平高企，以及数百万家庭对RBA加息后的住房利率上升的敏感性，这次选举中的加息在许多方面都将更为显着。 虽然目前利率处于历史低位，但这使得任何上涨都特别难以应对，并可能很快增加抵押贷款压力。 超大规模上涨有机会吗？ 如果RBA采取比平时更大的加息幅度，情况尤其如此， Bill Evans等一些权威人士指出，当RBA确实采取行动时，它将在目前的 0.1% 的基础上加息 0.4% 至将官方利率下调至 0.5%，以遏制通胀压力并领先于曲线。 金融市场现在表示，5 月的上涨是对硬币命题的颠覆，这也提出了逐步上涨至 0.25% 的可能性，但鉴于总理Scott Morrison声称拥有卓越的经济管理，超大规模的上涨将产生重大影响。 在看待这个问题时，迄今为止对加息相对温和的RBA董事会将意识到等到太晚才取消超级刺激性利率的危险，以及比平时更大的加息冲击的好处作为显示其遏制通胀压力并可能避免未来上涨的决心的一种方式。 仍有可能等到六月 话虽如此，RBA也很有可能会等到… Continue reading RBA会在大选期间加息吗？

本周Bitcoin将面临两个非常大的考验。 首先，当澳大利亚第一只直接Bitcoin和Ethereum交易所交易基金上市时，它将“浮动”的价格，其次，对新 ETF 的需求将有多大。 周三，Cosmos 和 21Shares/ETF 证券产品可能的上市日期正在等待最终监管部门的批准，为测试澳大利亚对Bitcoin的需求奠定了基础。 加密货币今年开局不顺，下跌约 15%，因为市场在通胀和利率上升的情况下转而避险。 基于物理的Bitcoin到来 然而，实物支持的Bitcoin ETF 的出现在某种程度上改变了游戏规则，因为它极大地扩大了可用投资者的范围，并提高了投资的安全性，因为对代币托管的监管量很大。 就 Cosmos 产品而言，它由目的Bitcoin ETF 多伦多上市基金提供支持，Cosmos ETF 直接购买目的产品的股票。 21Shares/ETF 证券产品由 Coinbase Global Inc. 保存在冷库中的代币支持。 除了扩大Bitcoin和Ethereum的市场外，现货定价 ETF 的到来将是对加密资产长期未来的真正考验。 未来价值的巨大分歧 关于Bitcoin的未来存在巨大分歧，反对者如杰里米格兰瑟姆说这是一个巨大的泡沫，最终可能一文不值。 美国投资管理公司 Ark Invest 的首席执行官 Cathie Wood 等其他人声称，到 2030 年，单个Bitcoin的价值将超过 100 万美元（130 万澳元）。 他们不可能都对，但对于Bitcoin投资者来说，更大的问题是，大肆吹嘘的Bitcoin与其他资产之间缺乏相关性是真实的还是可持续的。 批评人士指出，今年加密资产的总体表现不佳，证明它们不是人们声称的对冲通胀的工具，而且它们只是另一种风险资产，为应对全球超宽松货币收紧而被下调世界各国的货币政策。 加密货币的粉丝正确地指出，与美元等法定货币相比，大多数加密资产的生产和供应有更多的纪律，而美元等法定货币可以说是通过长时间的印钞而大大过量生产的。 中央银行加密货币的到来是一个复杂的问题 这场战斗的赢家只能由时间来决定，中央银行使用与Bitcoin相同的区块链技术生产数字货币的可能性也是一个复杂的因素。 购买Bitcoin而不是中国数字人民币或其他央行数字货币的决定实际上是在呼吁你是否信任现有的货币监管机构或那些制定了围绕加密资产创建严格规则的技术粉丝。 无论你怎么看，推出更透明、更容易交易的Bitcoin都是一项受欢迎的创新，它会及时回答所有这些问题，留下你是否应该在它所属的地方购买以及购买多少这种资产的问题——在投资者手中。

当心央行行长的市场压制能力，他落后于曲线，不顾一切地与不断上升的通胀作斗争。 这是股市突然好转所传达的信息，首先是美国，然后是澳大利亚。 鹰派言论引发利率投机 这一特殊转变中的“恶棍”是美联储主席Jerome Powell，他的鹰派言论被解读为指连续三次加息 0.5%，因为他在International Monetary Fund的一次小组讨论中表示“在我看来是适当的动作快一点。” 这受到美国市场的欢迎，就像浇上冰水一样，美国股市下跌 1.5%。 美国打个喷嚏，我们就会感冒，从周四挑战之前的历史高点7632.8点开始，ASX 200指数在周五开盘后下跌了1.6%，收于7473.3点。 这带来了非常轻微的每周损失，并留下了一个遥远的梦想，需要实现 159.5 点的反弹。 矿业和科技股遭受重创 没有迹象表明随着矿业股和科技股遭受重创，这是自今年 2 月 24 日以来的最大单日跌幅。 科技板块下跌 2.5%，材料板块下跌 3.3%，原因是投资者寻求安全性，跳出成长股，进入相对安全的医疗保健板块，后者上涨 0.5%。 CSL 股票 (ASX: CSL) 上涨 1.5% 至 270.86 澳元，Ramsay Health Care (ASX: RHC) 股价进一步上涨 1.7% 至84.37 澳元，这推动了健康股罕见的上涨趋势，因为它受到了提振KKR 提出的 200 亿澳元收购要约的潜在竞争前景。 医疗保健集会成为避风港 医疗保健是一个罕见的积极领域，由于对通胀和利率上升的担忧占据上风，即使是一直在上涨的大银行也都出现了反弹。 Commonwealth (ASX: CBA)、Westpac (ASX: WBC)、NAB (ASX: NAB) 和澳新银行… Continue reading 每周回顾：Powell迫使股票市场倒转

当前澳大利亚联邦选举的一个更奇怪的方面是，战场似乎是故意围绕个性而不是政策展开的。 即使是最专注的政策专家也很难在主要政党之间找到很多区别，因为他们在大多数问题上达成了惊人的共识，并且明显缺乏对现有政策或任何新政策的改革。 当然，存在差异，但它们更多的是强调重点，而不是围绕澳大利亚未来方向的思想竞赛。 在工党方面，这似乎是由一个小目标战略推动的——提出很少的新政策来避免那种交火，这种交火使他们在上次选举中丧生，当时Bill Shorten及其有争议的负扣税和资本利得税政策受到持续和攻击成功。 在等式的 LNP 方面，该战略似乎是围绕“我们需要继续对国家的现有管理”这一理念采取“更加相同”的方法。 甚至已经放弃了以前未制定的政策，例如联邦廉政委员会的提议。 扮演防守角色而不踢球的各方 这导致了一种相当令人沮丧和胆怯的选举方法，每个人都在通过将潜在攻击线限制在“陷阱”时刻来进行防御，例如 Anthony Albanese 不知道现金和失业率。 在许多领域，一些新的政策会受到欢迎——尤其是在气候变化方面——但从跨代的角度来看，最令人失望的政策缺乏是税收改革。 年轻一代可能比他们的父母更穷 简单来说，税制改革的缺失导致了后代的生活可能比他们的父母更穷。 这是由于在婴儿潮一代（baby boomer generation）逐渐进入退休年龄并且越来越需要医院和养老金等政府服务的支持之际，人们越来越过度依赖个人税收。 这些数字说明了澳大利亚 42% 的税收来自个人税收，这几乎是经合组织平均水平 23% 的两倍，并且仍在上升。 少数纳税人将越来越多地支持政府支出的这种代际不公平已经引发了“OK Boomer”的侮辱和相当多的代际狙击，但这是一个严重的问题，由于许多退休人员的事实而变得更糟现在已完全从个人税收系统中删除，私人养老金不计入 60 岁以上的收入。 婴儿潮一代离开税收系统 事实上，一些富有的婴儿潮一代仍然能够通过股票红利的免税抵免申请大额退税，即使他们不缴纳任何个人税。 该群体支付的唯一实际税款是商品及服务税，霍华德时代改革资本利得税和养老金，将 60 岁以上的人缴纳所得税的比例从 27% 降低到 15%。 即使由于房地产价格上涨，退休年龄的财富急剧增加，这种情况也发生了。 减税不会结束对个人税收的依赖 即使当前两党和立法的第三阶段减税措施将于 2024 年生效，个人税收占税收收入的百分比仍将继续攀升至一半。 事实上，在这些减税政策下，大部分福利都属于年收入超过 20 万澳元的人，尽管年收入在 45,000 澳元至200,000 澳元之间的人的税率将降至 30%。 平均税率在这里很重要，第三阶段的削减不会帮助大量的中低收入者，随着时间的推移，个人平均税率将继续攀升。 答案就在 2015 年 当然，税收制度中的代际不平等问题是有答案的，包括最近披露的财政部提案，这些提案早在 2015… Continue reading 个人主导选举，税改搁置一旁

澳大利亚机场外蜿蜒的大排长龙终于带来了一线希望，那就是旅游类股大幅走强。 虽然排队等待复活节离开的每个人都陷入了可怕的消息，但随着股票市场交易于周四早盘收盘，投资者终于将这些点联系起来并标记了旅游股。 这些庞大的线路意味着澳大利亚人在试图摆脱假期时正紧张不安，而随着许多国家对 COVID-19 的限制现在逐渐放松，旅游公司看起来将迅速从萧条走向繁荣。 旅游股实现提振 Qantas (ASX: QAN) 的股票是主要的接受者，上涨了 7% 或 3澳分c 至 5.45 澳元，而 Webjet (ASX: WEB) 的股价上涨了 7.5% 或 41澳分 至 5.85 澳元，而 Flight Center (ASX: FLT) 的股价上涨了强劲的 5 % 或 1.01 澳元至 21.18 澳元，因为拥挤的航班和紧张的安全门表明活动将更加强劲。 在多次封锁之后，家庭储蓄仍然强劲，投资者抓住了这样一个信息，即价格上涨不会阻止今年剩余时间内旅游业的大规模回升。 在美国主要指数也出现上涨后，澳大利亚证券交易所 200 指数上涨 0.6% 或 44 点至 7523 点的不仅仅是旅游股。 科技股终于爆发 在以科技股为主的Nasdaq指数上涨 2% 之后，科技股终于摆脱了恐慌，他们自己也上涨了 1.3%，结束了连续六天的跌势。 这和材料股每周上涨 1.6%… Continue reading 每周回顾:拥堵的机场给投资者带来了积极的复活节惊喜

对于许多澳大利亚人来说，大流行的封锁期非常艰难，但至少它确实产生了一些积极的副作用。 澳大利亚人不仅储蓄比平时多得多——高达收入的近 20%——他们还进行了减债狂潮，将钱存入抵消账户，甚至大幅减少信用卡支出。 不幸的是，生活成本的上升和相对自由的购物极大地扭转了这种局面，澳洲联储的数据显示债务连续四个月上升。 汽油、租金和食品一直在快速上涨——抵押贷款紧随其后 各种价格都在上涨——有些是急剧上涨的——包括汽油、电力、食品和租金。 而他们中的老大——抵押贷款支付——看起来也将大幅增加，Reserve Bank强烈暗示今年抵押贷款利率将上升——可能会上升数倍。 根据澳大利亚央行的数据，2 月份应计债务利息增长 0.3% 至 174 亿美元——尽管仍比去年同月低 11.4%。 尽管如此，由于债务已经连续四个月上升，而且随着海外旅行的开放程度越来越高，信用卡的使用肯定会随之增加，这一趋势变得越来越明显。 虽然价格一直在快速上涨，但工资尚未跟进，因此不断增加的信用卡债务余额对价格上涨起到了一定的缓冲作用。 澳洲联储警告说，加息可能会使房地产紧缩15% 澳洲联储(RBA)的数据确实表明，利率上升可能会带来很多痛苦，但其中大部分将被包含在最近拥有大额抵押贷款的借款人身上。 该银行每年两次的金融稳定评估 (FSR) 发现，如果利率上升 2%，房价可能会下跌多达 15%，尽管大多数家庭在面对更高的利率时将具有弹性，这总体上是积极的。 报告发现：“大多数负债家庭受益于过去一年房价的强劲增长，再加上抵押贷款还款额超过预定要求，绝大多数家庭都积累了大量额外的房屋净值。” 大多数贷款状况良好但负资产迫在眉睫 大多数贷款的状况也相当不错，澳洲联储估计只有大约 5% 的贷款的未偿贷款与价值比率 (LVR) 大于 75%。 相比之下，2020 年初几乎有四分之一的贷款。 这意味着，对于 95% 的借款人来说，房价下跌超过 25% 才会使他们陷入负资产。 达到负资产——借款人欠的钱超过了房子的价值——通常被视为违约风险大大增加的触发因素。 澳洲联储发现：“负资产中的贷款份额估计也非常低，从 2020 年 1 月的 2.25% 下降不到 0.25%，”尽管如果房屋价值开始逆转，这种情况可能会迅速改变。 利率上升将迫使还款额更高 利率上升显然会导致现有借款人的还款额增加，但那些锁定固定利率抵押贷款的人除外。 显然，当他们的贷款最终到期并需要重新谈判时，那些低固定抵押贷款的人也可能面临大幅加息。 澳洲联储分析发现，大多数借款人应该能够相对轻松地应对这些较高的还款额，40% 的借款人已经平均每月还款，足以弥补最低还款额的增加。 另有 20%… Continue reading 随着价格上涨，澳大利亚人在信用卡上的支出增加

我从来没有真正理解乐透的吸引力。 它似乎是基于一个小小的投资突然带来数不清的改变生活的财富的“梦想”，但乐透的现实实际上更接近于把钱从悬崖上扔下来，希望在彩虹的尽头找到更多。 维多利亚州政府最近采取的玩世不恭地增加Keno使用的数字的举措表明了依赖中奖的问题。 中彩票的机会不断下降 获胜的机会现在已经从非凡的 45,379,620 分之一飙升至 62,891,499 分之一的辉煌。 对于州政府来说，这仍然是一笔巨大的交易，更大的头奖和额外的税收将流入，但对于倒霉的投注者来说，这是一个糟糕的主意，他们获胜的机会现在如此渺茫，几乎可以忽略不计。 将中彩票的几率与被闪电击中的几率（大约为 12,000 分之一）进行对比，您可以清楚地看到，中奖的梦想实际上是一个昂贵的海市蜃楼。 但是，如果下注的冲动很强烈，并且成功几率更高且税收水平更低的替代投注选择不吸引人，那么股票市场总是可以作为替代选择。 股市真的更危险吗？ 通常，那些虔诚地购买乐透彩票的人与那些警告股票市场“太危险”和“可能崩溃”的人相同，但让我们暂时考虑一种替代股票市场乐透的形式。 在普通乐透中，如果您输了，您将失去一切——冲洗并重复。 然而，在股票市场上，投资降至零的情况要少得多，因此您应该从乐透转向股票市场已经遥遥领先。 现在通常我会说寻找一种保守的策略，例如逐步建立市场交易所交易基金 (ETF) 的股份，例如State Street的ASX 200 Fund (ASX: STW) 或在美国本地上市的同类产品，例如State Street的S&P 500 ETF (ASX: IVV) 甚至是Australian Foundation (ASX: AFI) 等本地上市投资公司。 您可以在集中的投资组合中增加潜在回报 然而，这一次我们不是在谈论随着时间的推移逐渐增加财富的常规计划，而是通过一个更遥远但更令人兴奋的计划来熄灭灯火——如果你愿意的话，更像是一次赌注或赌博。 有趣的是，这种方法有一些数字支持，这可能是由于小公司——虽然风险更大——可以比大公司增长得快得多。 根据美国投资组合经理和作家罗伯特·Hagstrom的一项研究，高信心的股票投资组合实际上可以增加你表现出色的机会。 这似乎与数据显示，从长远来看，大多数主动型基金经理的表现都逊于他们的基准。 十多年来，79.8% 的主动型基金表现逊于 ASX 200，其中费用最有可能是表现不佳的罪魁祸首。 然而，Hagstrom发现，一个由 15 只股票组成的随机投资组合在 10 年内每年的最大回报率为 26.6%。 对于 50 只股票和包含… Continue reading 为什么股票市场轻而易举地打败了乐透

Woodside Petroleum (ASX: WPL) 计划购买BHP (ASX: BHP) 的全球石油和天然气资产的计划获得了极大的支持，这有助于推动澳大利亚市场的发展，因为成功清除了购买的第一个大障碍。 会计师事务所KPMG的一份独立报告认为，这笔交易对这家油气巨头的股东来说是公平合理的，因为他们准备在5 月份对该交易进行投票。 它还估计，这笔交易将使Woodside 的市值达到约 630 亿澳元，使其成为澳大利亚十大公司之一。 周五发布的报告得出结论，如果合并不进行，Woodside 股票的潜在价值将在 23.09 澳元至 26.42 澳元之间，如果合并则在 25.25 澳元至 29.81 澳元之间。 股东于 5 月 19 日对该交易进行投票 Woodside 的股东现在将在 5 月 19 日的公司年度股东大会上对该交易进行投票。 如果交易继续进行，他们将持有合并后实体 52% 的股份，而BHP股东将拥有 Woodside 48% 股份的新股票。 KPMG的报告发现，52/48 的拆分与Woodside 的资产为交易带来的价值大体一致。 BHP和Woodside 都是澳大利亚第一个液化天然气项目的基金会股东：西澳西北大陆架。 该报告由Woodside 委托编写，并未说明该交易是否符合BHP股东的最佳利益——但是，由于BHP试图脱碳并成为一家绿色材料公司。 Woodside 预计每年可从合并协同效应中节省约 4 亿澳元，其中包括每年削减 1.5 亿澳元的勘探支出。 乌克兰入侵、全球变暖和大流行使估值复杂化… Continue reading 每周回顾：Woodside收购BHP Petroleum涡轮增压器市场

如果您认为去年是养老基金合并的重要一年，那可能只是今年的热身。 随着Australian Prudential Regulation Authority (APRA) 继续对表现不佳的基金施加压力，今年做大或退出的信息将变得更加强烈。 APRA 宣布，在审查的总共 78 支基金中，有 38 支面临直接的可持续性问题，在所有三个衡量指标上都有所下降。 三个因素显示失败 APRA 从 2021 年 MySuper 和 Choice 热图中查看的三大因素是会员账户、现金流和展期。 不祥的是，监管机构发现管理资金不足 100 亿澳元的超级实体的管理和运营费用约占净资产的 0.57%——相比之下，管理资金超过 500 亿澳元的基金仅为 0.33%。 它的分析对于管理不到 100 亿澳元的 24 家小型基金来说确实是个坏消息，这些基金被标记为衰退并面临直接的可持续性问题。 APRA 表示，此类基金“在解决业绩不佳的领域（例如高费用和低投资回报）​​以及为最终使成员受益的运营改进提供资金方面可能会面临挑战。” 它还发现，资产在 100 亿至 500 亿澳元之间的基金中，有一半以上也面临问题。 其中 11 只基金的净现金流和会员账户正在下降，并且面临着试图与具有真正大规模收益的基金竞争会员增长的风险。 资金难以增长 在增长方面，中型基金都在苦苦挣扎，截至 2021 年 6 月的三年中，只有一只总账户出现增长。 在这个衡量标准上，小型基金似乎具有优势，有七家小型基金设法将其账户数量增长了 10% 以上。 大多数大型基金正在以 3.01%… Continue reading 准备好迎接一波退休金合并