Author: John Beveridge

这不足为奇，但澳大利亚统计局（ABS）最新的财富数据暴露了一堵真正的担忧之墙。 家庭财富在12月季度下降了574亿澳元或0.4%，养老金账户的小幅增长完全被房地产价格的下跌碾压，使澳大利亚家庭更加贫穷。 从那时起，即使是养老金账户也可能陷入亏损，因此可以预计，今年的 “财富效应 “将被牢牢卡在倒档。 广义上讲，当整体财富上升时，财富效应会导致人们对消费和投资的信心增加，而当财富下降时，则会出现相反的情况。 预计消费者支出会下降 这是经济周期性变动的驱动力之一，因为当财富开始像现在这样下降时，家庭对支出的信心就会降低，如果你试图出售家具、电器或汽车，这就是坏消息。 今年，由于利率上升的相互作用，这种影响可能会更加明显，因为利率上升会给大部分人增加一些相当大的支出限制。 ABS 的数据显示，本季度澳大利亚房产价值下降了2.7%或2600亿澳元，使财富下降了1.8个百分点，而养老金资产上升了3.6%，使财富增加了1200亿澳元。 这些数据已经显示了对消费者信心的影响，随着疫情期间建立的储蓄缓冲被用完，物价和利率上涨带来的预算压力开始显现，消费者信心已经急剧下降到多年的低点。 从广义上讲，经济学家预计过去一年家庭财富下降3%将导致支出下降0.5%，尽管这种挤压可能比这更严重。 RBA 应该对加息开始起效感到高兴 看到财富暴跌，澳大利亚储备银行（RBA）可能会感到高兴，因为这表明其快速加息已经开始产生效果，随着需求下降，通货膨胀应该开始降低。 RBA 的关键目标是保持低失业率，因为如果就业市场保持良好，经济滑入衰退的可能性就会减少。 在去年5月将利率从0.1%的历史最低点提高到目前的3.6%，并且预计会有更多的加息之后，RBA 希望看到一些更有节制的消费支出，因为更多的家庭现金被抵押贷款支付所吸收。 随着抵押贷款等基本付款的增加，你会看到自由支配的支出迅速放缓，尽管高储蓄水平和被疫情压抑的旅游需求可能在一定程度上减缓了这种影响。 今年，可支配支出的放缓应该开始受到相当大的冲击，零售支出和包括假期、交通、娱乐和招待在内的领域都处将收到影响。 RBA 是否会很快暂停加息？ 澳新银行（ANZ）的数据显示，上周消费者信心下降到了自新冠疫情以来的最低水平，并且远远低于30年的平均水平。 ANZ 数据显示，消费者信心降至上周 COVID 大流行以来的最低水平，远低于 30 年平均水平。 真正的的考验将是上述迹象是否足以说服 RBA 暂停加息，以监测之前加息的滞后效应。 澳大利亚的情况与许多国家截然不同，因为我们的大部分住房贷款都有浮动利率，因此 RBA 可能会加息太久并引发经济衰退。 由于在疫情期间发放了大量短期固定利率贷款，这将情况进一步复杂化，随着贷款到期和家庭突然面临更高的抵押贷款还款，这造成了一系列滚动的抵押贷款悬崖。

澳大利亚股票市场已经连续第七周下跌，目前正处于自2008年全球金融危机中期以来的最长连跌期。 周五，ASX 200指数下跌0.2%至6955.2点，本周下跌0.6%。 多种因素导致了这令人失望的局面，铁矿石价格下跌打击了矿业股 — 尽管周五的回升带来致了一些复苏 — 一般来说，在英国、瑞士和挪威的官方利率上升之后，全球对利率上升的担忧使银行进一步疲软。 批判报告使 Block 股价大跌 然而，澳大利亚市场真正的大波动是 Afterpay 所有者 Block（ASX: SQ2），在有影响力的做空公司 Hindenburg Research 发布了一份批判性的报告后，其股票大幅下跌18.4%或20.05澳元，至88.94澳元。 Nathan Anderson 经营的 Hindenburg Research 因今年早些时候对亿万富翁 Gautam Adani 的商业帝国的批评报告而闻名，该报告导致股价大跌。 Hindenburg Research 花了两年时间研究 Block，该公司曾被称为Square，由 Twitter 联合创始人 Jack Dorsey 经营。 这份报告 — 具有讽刺意味的是在Twitter上发布的 — 并没有让投资者感到高兴，因为有人指控其现金应用存在广泛的欺诈行为，还声称其290亿美元收购澳大利亚先买后付公司 Afterpay 的交易是失败的。 澳洲投资者并不熟悉 Block 的在美资产 许多通过那次收购而进场的澳大利亚 Block 股东可能对 Block 的其他业务资产不是很熟悉，所以在投资者首先对美国的股票进行缩水后，这份报告在这里引起了很大的涟漪。 简而言之，Hindenburg 声称，Block 非常受欢迎的美国现金应用程序很可能帮助骗子在新冠疫情期间利用美国的政府刺激计划来进行诈骗。… Continue reading 市场综述：自全球金融危机以来最糟糕的连败仍在继续

这周在我身上发生了一件有趣的事：我的宽带互联网供应商给我发了一份潜在的新合约，比我目前每月的网费便宜不少。 为什么他们会这样做并以更低的价格为我提供类似的产品？ 答案是它将从当前的国家宽带网络 (NBN) 合同切换到具有相似速度和无限下载的固定无线 5G 调制解调器（猫）。 我怀疑 —— 虽然我不确定—— 我的提供商已经认为它可以控制其 5G 连接的成本，并且从中获得的利润要比让 NBN 这样的中间商参与要可观的多。 NBN面临真正的竞争挑战 简而言之，这显示了 NBN 面临的非常真实的技术和商业挑战 —— 它在向澳大利亚竞争和消费者委员会 (ACCC) 提交最新定价提案时也指出了这些挑战。 该提案声称来自移动宽带的“加速”竞争正在威胁 NBN 的市场份额和生存能力。 NBN 上典型的 50mbps 下载速度计划每月花费消费者约 70 澳元，尽管我的价格比这高，而 Optus 和 TPG 等供应商提供相同速度的固定无线接入 5G 宽带，价格降低约 10 澳元至 15 澳元。 此时需要注意的是，无线 5G 宽带与有线宽带连接具有不同的速度和拥塞动态。 当然，固定连接有时会更好 —— 但从消费者的角度来看，它们很容易被归入同一个“互联网”篮子。 来自 5G 的日益激烈的竞争对 NBN 的商业案例构成了非常真实的威胁，NBN 依赖于它无处不在，是大多数家庭和企业的互联网提供商。 有多少客户会放弃… Continue reading 5G 给澳大利亚臭名昭著的 NBN 蒙上了一层阴影

世界经济现在正无形之中同时被拉向两个非常不同的方向。 一方面是央行行长们，他们越来越坚定地通过拉动他们可以使用的一个大杠杆 —— 利率来降低通胀。 另一方面，由于利率上升和成本压力的结合，个人、家庭以及银行和大型企业等大型系统性参与者正承受着各种压力。 硅谷银行的闪电式倒闭只是这些压力的一个症状，因为各个市场领域都在痛苦地、缓慢地从长期的利率下降和良性通胀调整到利率迅速上升和价格顽固上涨。 银行倒闭了，接下来怎么办？ 这造成了一个非常尴尬和困难的投资环境，因为下一个未能足够快地调整的公司或行业可能会突然冒出来。 在 SVB 的闪电崩盘之前，很少有人谈论美国可能发生的银行倒闭，但现在整个市场都在猜测和测试估值，看看下一个可能是谁。 这同样适用于境况不佳的瑞士信贷，它也是长期管理不善的受害者，它本身也是企业倒闭的受害者，例如 Greensill Capital —— 一家为超低利率量身定制的公司，一旦潮汐逆转就倒闭了。 谁在裸泳？ 用沃伦巴菲特的话来说，随着免费资金的浪潮迅速消退，还有谁会在没有泳衣的情况下游泳呢？ 虽然世界各地的银行业肯定还没有走出困境，但在商务办公物业等领域可能会出现意想不到的问题，这些领域的估值尚未将更高的借贷利率和吸引租户的困难考虑在内。 从广义上来说，如果收入下降或流动资金受到任何形式的挑战，任何负债累累的企业都可能陷入困境。 同样，任何被迫亏本清算长期资产（例如最初长期持有的债券）的企业都可能被淘汰。 崩溃可能就在弹指一挥间 这场最新的危机向我们表明，这种崩溃可能会很快发生 —— 一家企业今天看起来还不错，而下一天，它可能会像搁浅的鱼一样在沙滩上挣扎。 在更个人的层面上，我怀疑一些家庭和小企业所遭受的痛苦正在变得残酷，即使到目前为止几乎没有被迫出售的迹象。 比如租金上涨，你能想象 “如何在五年内买十五处房产”的那些人此刻的资产负债表是什么样子的吗？ 他们现在可能会勉强生存，但当利率上升时，各种高杠杆的房地产帝国都非常脆弱。 我们已经看到很多建筑商在应对不断上涨的材料价格的压力下倒闭。 在这个已经高度焦虑的投资环境里，主要的中央银行也深陷其中。 上周，瑞士信贷在推出另一项救助计划之前再次陷入困境，但欧洲央行仍将官方利率上调了 50 个基点。 本周，美联储将面临严峻考验，即美联储是按照市场共识升息 25 个基点，还是持鹰派态度升息 50 个基点，或是超级温和地维持利率不变。 中央银行或继续加息 在现阶段，尽管这些大型中央银行以前被视为顺从和支持性的鸽派，但我不会低估他们要尽快降低通胀然后停下来环顾四周的决心。 在澳大利亚，澳大利亚央行举步维艰，鉴于澳洲与离岸市场相比浮动利率住房贷款的比例较高，许多借款人的痛苦大大加剧，尤其是那些在新冠封城期间在房地产市场繁荣的最后阶段买入的人和那些摆脱了低固定利率贷款的人。 澳洲联储行长 Philip Lowe 可能只剩下一两次 25 个基点的升息，但即便如此这也可能成为压垮不少人的最后一根稻草。 是时候抄巴菲特的作业了？ 在这种情况下，通货膨胀的方向对于利率最终将走向何方以及速度有多快至关重要，但只有真正的乐观主义者才会在那里看到很大的希望。 虽然通货膨胀可能已经见顶，即使是在缓慢而困难的澳大利亚，也很难看到它在短期内下降到中央银行的目标水平内。 所有这些都让经济衰退的幽灵阴魂不散 —— 伴随着企业部门的一两次奇怪的闪电崩盘。 例如沃伦巴菲特，最近几天一直在增加他已经庞大的现金储备，因为他准备在其他人恐惧的时候再次变得贪婪。… Continue reading 中央银行与市场力量：全球经济在利率上升中的拉锯战

在经历了全球股市快速波动的过山车周之后，周五澳大利亚市场表现谨慎是意料之中，根据 ASX 200 指数上涨 0.4% 至 6994.8 点，但本周仍下跌 2.1%。 在欧洲的瑞士信贷银行和美国的第一共和国银行等陷入困境的银行获得有力支持后，澳大利亚投资者没有跟随欧洲和美国市场的强劲反弹，而是占据了一些中间地带。 他们抬高了能源股的价格，但对其他行业的前景持谨慎态度。 能源股英姿勃发 石油和天然气巨头 Woodside (ASX: WDS) 等股票上涨 2.7% 至 31.94 澳元，Santos (ASX: STO) 等股票上涨 1.6% 至 6.93 澳元，能源板块整体上涨 2.3%，但与离岸市场的表现相比，其他板块的反弹要温和得多。 虽然 11 个板块中有 8 个板块上涨，但科技板块（1.2%）、金融板块（上涨 0.9%）、非必需品零售板块（上涨 0.8%）和必需品板块（上涨 0.7%）不如它们的海外同类板块那么出类拔萃。 房地产股对澳大利亚指数的拖累最大，部分跌幅高达 3%。 每周数据差强人意 澳大利亚的疲软表现导致我们市场的每周跌幅达到 2.1%，这是六个月来最糟糕的一周，而现在连续六周的跌幅是自 14 多年前全球金融危机以来最长的一次。 所有这一切都与标准普尔 500 指数相去甚远，标准普尔 500 指数在一群大银行宣布计划向陷入困境的第一共和国银行存入 300 亿美元后，创下近两个月以来最好的一天，上涨 1.8%。 同样，道琼斯指数克服了最初的 300 多点跌幅，最终上涨了… Continue reading 每周回顾：离岸市场强劲上涨后澳洲市场表现低迷

现在每个投资者都在问一个大问题：“硅谷银行（SVB）的迅速倒闭意味着什么？” 问题是现阶段没有人十分确定，因为崩溃的后果与崩溃出乎意料一样未知。 在某些情况下，SVB 公司的倒闭可能会点燃美国乃至更远地区一系列地区银行倒闭的导火索。 或者也可能是硅谷银行的一些特征及其对不断萎缩的科技行业的专注导致其失败，但并未真正对整个行业产生影响。 SVB 不是普通银行 无可争辩的是，意外的银行倒闭肯定会在全球范围内引发谨慎情绪，并且肯定会在科技行业引发具体问题，在利率迅速上升导致投资者从从增长投资转到价值投资后，科技行业已经因快速失业而萎缩 。 我们已经看到了投资者在面对不确定性时所做的事情——如果他们在硅谷银行有存款，他们会尽快转移资金，如果他们投资了澳大利亚银行，他们会先卖出，然后再提问。 SVB 倒闭之所以难以解读，是因为当前的经济环境被广泛认为对传统银行有利，这些银行能够以比存款利率更快的速度提高贷款利率，并享受更高的净息差和利润 . SVB 似乎并非如此，它似乎遭受了流动性危机，有点类似于电影经典Mary Poppins 中对银行挤兑的经典描述。 虽然银行可能有足够的流动性来应对正常情况，但一旦出现“挤兑”大储户想要提现的情况，它就会用完可用现金。 大额存款“挤兑”带来损失 就 SVB 而言，它拥有大量未投保的存款（超过 250,000 美元），并坐拥未实现的美国政府债券损失，一旦它开始出售以满足存款人的现金需求，这一损失就变得显而易见。 美国国债在利率很低时卖出，由于收益率低，价格迅速下跌，这意味着如果在到期前卖出，可能会造成相当大的资金损失。 事实上，由于利率上升的预期，SVB 出售美国国债以锁定融资成本，因此损失了 18 亿美元。 与美国大多数银行不同，到 2022 年底，SVB 的 1750 亿美元存款中有 89% 未投保。 无保险存款成为热钱 那些没有保险的存款显然是“热钱”，一旦 SVB 不能再提供最好的存款利率或储户感到紧张，热钱就会涌向出口，寻找其他银行提供的更高利率。 这两个因素很可能构成冲刷 SVB 崩溃的基础，快速检查任何其他具有与 SVB 类似结构的大型区域性银行，这些银行有很大比例的未保险存款和大量未实现的损失。 大多数美国银行的很大一部分存款将由联邦存款保险公司 (FDIC) 提供担保或保险，因此它们不应遭受与 SVB 相同的命运。 这并不意味着它们可以免受崩溃带来的任何传染效应的影响，这可能会特别打击任何与 SVB 有联系的银行。 现阶段发生重大传染事件的风险似乎很小，但这并不意味着它不会发生。… Continue reading SVB 倒闭会带来另一场全球金融危机吗？

在每一点投资回报都非常重要的时代，有一个会出乎意料但万无一失的对策—— 女性力量。 虽然这可能是辣妹组合早在 1996 年就广为宣传的口头禅，但它也是提高回报率的现实方式。 Rainmaker Information 的研究有力地表明，以女性为主导的 MySuper 产品的性能在三年、五年和 10 年内平均每年增长 0.3% 左右。 为了得出结论，Rainmaker 研究了 18 款由女性领导的 MySuper 产品的表现，所有这些产品都由女性担任具有投资影响力的高级职位，例如主席、首席执行官、首席投资官，或者大多数受托人是女性。 这是一个不小的集团，代表着管理着 4500 亿澳元的资金。 女性领导者带来更大的回报 使用截至 2022 年 6 月的数据，该研究发现，这些基金在三年内的表现优于 0.25 个百分点，在五年内优于 0.31 个百分点，在十年内优于 0.27 个百分点。 这是一笔可观的金额，约占平均年费的四分之一，因此非常值得拥有。 研究经理 Pooja Antil 表示，分析“表明，拥有更强大女性领导力的基金在多个时期内的表现优于行业基准。 她说：“这超人的表现并不壮大，但它是不间断的，足以产生长期影响。” 随着时间的推移，小幅增长会积累成多 随着时间的推移，看似少量的优异表现实际上会累积起来。 假设基本平均回报率为 5%，对 25 岁至 67 岁会员的 0.3 个百分点的表现进行建模，他们的养老金余额将增加 43,000 澳元，即增加约 7%。 如果基本平均回报率为… Continue reading 女性领导的 MySuper 基金表现优于行业基准

澳大利亚股市周五重挫，创下去年 9 月 14 日以来的最大单日跌幅。 在小型硅谷银行 SVB 金融集团遭遇冲击性危机后，银行业受到的影响最大，其股价下跌了 60%。 这家专注于技术的银行曾寻求筹集 22.5 亿美元——超过其市值的三分之一——此前该公司报告称，在存款降幅大于预期后出售资产造成 20 亿美元的损失。 银行股首先受挫 这重创了全球银行股，澳大利亚也不例外，CBA (ASX: CBA) 股价下跌 3.3%，NAB (ASX: NAB) 股价下跌 3%，Westpac (ASX: WBC) 和 ANZ (ASX: ANZ) 股价双双下跌 2.6%。 本地因素也导致银行业下跌，澳大利亚证券与投资委员会（ASIC）报告称，澳大利亚的六家金融巨头已支付 47 亿美元，以补偿因未提供服务而被收取费用或接受不合规建议而遭受损失或损害的客户，联邦法院判处 10 美元的罚款 ANZ 因其“房屋贷款介绍人计划”而被处以 100 万美元的罚款。 虽然利率上升，但投资者仍然担心未来一年银行的利润率可能会受到挤压。 成长型股票将遭受损失 尽管全球银行业受到的损害很大，SVB Financial 的技术重点预计将流向科技公司，并可能打击科技融资和成长型股票的价值。 总体而言，按 ASX 200 衡量的澳大利亚市场大幅下跌 166.4 点或 2.3% 至 7144.7… Continue reading 每周回顾：SVB 银行闹剧导致 ASX 大跌

对持有超过 300 万澳元的超级账户进行的有争议的税收变化揭示了各种投资策略的税收有效性。 这是一件好事，因为各地的价格都在上涨，现在是检查如何为未来建设资产并确保良好生活水平的最佳时机。 那么，安全合法地减少税款并为未来投资的最佳方法有哪些？ 巧合的是，联邦政府刚刚发布了一份收入流失的主要来源清单，通过逆向工程可以很容易地找出哪些地方可以更好地节省税款。 因此，这是我们的合法避税清单，但首先要考虑的是税收和节税永远不应成为您投资决策背后的驱动力，这一点非常重要。 一只涂口红的猪仍然是一头猪，澳大利亚的投资历史上到处都是失败的税收驱动投资计划的尸体，这些计划实现了所有这些计划中最大的扣除——撤掉你所有的投资资本。 从命运多舛的电影，到鳄梨农场和“受管理”的森林，总是很有可能申请大笔预付税款减免，但如果没有真正检查基础投资及其潜力，就会导致灾难。 因此，它们是政府批准的避税清单，可用于安全地增加财富，只要基础投资是好的投资，而不是因其税收效益而被精心挑选。 养老金还是赢 仍然在这里看到养老金可能会令人惊讶，就在列表的顶部。 税收变化难道不是毁了一切，让我们所有人都去考虑其他选择吗？ 一句话，不行！ 对于绝对绝大多数纳税人来说，这些变化不会影响super的吸引力，因为super是每个就业人员都可以使用的第一避税天堂。 如果您最终碰巧被征收 30% 的退休金所得税，您应该将其视为一种荣誉徽章，因为这意味着您已经成功地组建了一个惊人的资产组合，可以让您过上奢侈的生活方式。 你会非常富有，以至于你可以聘请最好的会计师和律师来安排你的事务以减少税收，但这种情况只会适用于一小部分已经非常富有的人。 最初，只有 80,000 名退休金超过 300 万澳元的人会受到影响，财政部估计这一数字将在 50 年内增长到约 500,000 人。 未来 50 年任何事情都可能发生，与其担心未来可能的增税方式，不如让我们现在就关注养老金的税收优惠。 首先，您对养老金的大部分供款在缴纳时仅需缴纳 15% 的税——低于所有低收入者的个人税率。 然后，基金收益仅需缴纳 15% 的税——实际上，考虑到免税股息的好处，税率可能更低。 事实上，一旦考虑到红利抵免和优惠的资本利得，即使是对拥有超过 300 万澳元的人大肆宣传的 30% 投资税，在许多基金中也将降至 22% 左右。 养老金的其他税收也很小——基金内部收益的 15% 和零——是的，你没看错——当支付给满足退休标准且年龄超过 60 岁的人时。 养老金的缺点也是它最大的优势——一般来说，它在退休前不能提取——所以它不灵活，但也牢不可破，而且在税收优惠方面是独一无二的。 如果我能对现在年轻的自己提一句忠告，那就是尽可能多地为养老金捐款，直到 30 岁，让复利和优惠税率的奇迹编织它们的魔力 在我回到只支付最低要求后很久。 然而，少年愚昧，唉，我也不例外。… Continue reading 如何减少你的税单——政府批准的最好的避税方式