Telstra (ASX: TLS) 宣布已完成对太平洋岛屿电信公司 Digicel Pacific 的数十亿美元收购。 这家可靠的行业领导者得到了澳大利亚政府的资金支持，通过澳大利亚出口金融 (EFA) 提供了 13.3 亿美元（198 万澳元）。 澳大利亚国际发展部和太平洋部长Pat Conroy表示，这家电信巨头将提供其专业知识，帮助该地区从 COVID-19 导致的艰难经济时期中复苏。 他说：“Telstra 将能够利用其在电信领域的丰富经验，在 Digicel Pacific 支持该地区经济发展的强劲业绩基础上再接再厉。” 最初，在巴布亚新几内亚 (PNG) 和 Digicel 之间的税务纠纷威胁要停止销售过程后，该交易面临不确定性。 PNG征收了近 1 亿澳元的税款，这威胁到对 Telstra 的出售陷入危险。 此后，Digicel 已安排在没有 Telstra 参与的情况下解决此事。 Digicel 是太平洋地区最大的移动电话运营商，拥有大约 280 万用户，随着该地区从大流行中恢复过来，Telstra 希望进一步增加稳定性。 Rio Tinto 矿业巨头Rio Tinto (ASX: RIO) 周五宣布，其在西澳大利亚的业务面临劳动力短缺，警告通胀上升将影响下半年的基本收益。 随着Pilbara业务中 COVID-19 病例的增加导致工人减少，该公司上半年的铁出货量下降了 2%。 Rio警告说，天气事件也是罪魁祸首。 尽管如此，Rio仍将全年铁矿石出货量指引保持在 3.2… Continue reading Telstra 收购 Digicel，Rio Tinto面临劳动力短缺，South32 将贱金属特许权使用费出售给 Anglo Pacific
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Qantas的工人威胁要罢工，Chalice Mining在Julimar取得突破，Incitec任命化肥业务的首席财务官
澳大利亚最大的国内和国际航空公司 Qantas (ASX: QAN) 正面临着困难时期，因为其 1,000 名员工准备在关于加薪 12% 的谈判失败的情况下进行罢工。 来自Qantas、Jetstar和Network Aviation的工程师将在下周对罢工行动进行投票，投票有两种选择：加班禁令和12 小时停工。 在Qantas与工会澳大利亚执照飞机工程师协会（Australian Licensed Aircraft Engineers’ Association ；ALAEA）的谈判破裂之后，即将举行的罢工发生了。 ALAEA 联邦秘书Steve Purvinas表示，尽管经历了 COVID-19 大流行带来的压力时期，但一些成员四年来没有加薪。 他说：“已经开会多年，但没有取得任何进展。” Qantas的一位发言人表示，由于Qantas“本着诚意就这些协议进行谈判”，结果令人失望。 发言人说：“Jetstar和 Network Aviation 工程师协议的谈判于 5 月重新开始，因此采取这一步骤是完全不合理的，因为我们仍处于早期阶段。” 罢工是在Qantas试图“贿赂”其工人之后发生的，正如工会所看到的那样，一次性支付 5,000 澳元并承诺在 2023 年 8 月获得 1,000 股股票。 “一次性支付 5,000 澳元并不能解决当前管理团队造成的问题，” Purvinas先生说。 令人担忧的消息传来之际，该航空公司继续经历从大流行中恢复过来的充满挑战的时期，行李丢失，5 月份有十分之一的航班被取消，这只是该航空公司面临的一些问题。 Chalice Mining Chalice Mining (ASX: CHN) 在其位于西澳大利亚的 Julimar 项目中通过初步钻探发现了一个新的镍-铜-铂族元素(PGE)… Continue reading Qantas的工人威胁要罢工，Chalice Mining在Julimar取得突破，Incitec任命化肥业务的首席财务官
利率上升真的对银行有利吗？
在上周澳大利亚Reserve Bank of Australia董事会决定加快加息 0.5% 之后，发生了一件令人困惑的事情。 虽然普遍认为加息对银行有利，因为它们扩大了净息差并增加了利润，但四大银行的股价却因加息而大幅下挫。 有许多解释为什么会发生这种情况，尽管阅读大量投资者的想法总是一项艰巨的任务。 大量不良贷款即将来临？ 一种理论是一个非常黯淡的理论——利率上升将导致房地产价格下跌，以及随着还款额增加而负债累累的借款人被推到边缘，导致坏账贷款的严重增加。 在现阶段这似乎不太可能，因为许多住房贷款借款人的抵押贷款提前还款；不过，如果坏账开始上升也不足为奇。 如果在房价下跌的情况下抵押权人的销售量很高，那也可能会增加银行的坏账准备金。 存款战已经打响了吗？ 另一个担忧是，在大流行和刺激支付加上超低利率导致数十亿美元以极低甚至没有利息的情况下流入银行之后，大型银行没有准备好应对一场突然的存款战争。 有迹象表明可能正在发生变化，投资银行 Macquarie (ASX: MQG) 准备通过推出一个交易账户来快速增加其零售银行存款，该账户支付高达 250,000 澳元的 1.5% 的利息——与 Macquarie 之前的利率相比大幅上升0.2%。 目前，四大银行在其交易账户上提供可笑的利率，并且能够使用接近免费资金的巨额资金（有人估计高达 1000 亿澳元）以高得多的利率发放贷款。 即使这些贷款的利率随着澳大利亚央行的加息而上升，如果大型零售银行被迫开始为存款支付更多费用，与当前情况相比，它们的利润率也会降低。 Macquarie避开了股价下跌的最坏情况 Macquarie对存款市场的扰乱是在其增加住房贷款账簿的举措之后发生的，这有助于解释为什么Macquarie能够幸免于四大巨头遭受的股价大幅下跌中最糟糕的情况。 事实上，上周股价下跌与银行的存款基础大致一致，Westpac (ASX: WBC) 和 Commonwealth Bank (ASX: CBA) 的跌幅比 ANZ (ASX: ANZ) 和 National Australia Bank (ASX: NAB)的跌幅要大一些。 目前(ASX: NAB)在交易账户领域是一个很小的参与者——不到市场的 1%——但在交易账户上提供如此有竞争力的利率，肯定会迫使目前提供 0.01% 利息的四大巨头采取一些行动如果您非常幸运并满足某些条件，则在交易帐户上。 对于Macquarie来说，提供更高的存款利率就像一种广告形式，因为如果产品太成功，它总是可以降低利率。 对于其他银行来说，在交易账户上与这种利率竞争是一件非常头疼的事情，因为账户数量要多得多，而且支付的利息很快就会变成大笔钱。… Continue reading 利率上升真的对银行有利吗？
银行对RBA加息做出反应，Syrah的业务停止，AGL 确认Latrobe Valley煤电停电延期
澳大利亚的主要银行已通过提高抵押贷款利率来应对周二的储备银行利率上涨。 RBA宣布官方现金利率将从 0.35% 上调 50 个基点至 0.85%，这是二十多年来最显着的一次加息。 本周早些时候，Commonwealth Bank (ASX: CBA) 和 Westpac (ASX: WBC) 率先对这一举措做出回应，澳新银行 (ASX: ANZ) 和 NAB (ASX: NAB) 紧随其后，周三宣布了他们的意向。 四大银行都决定将RBA的利率上调全部转嫁给抵押贷款借款人。 银行将从 6 月 17 日起将住房贷款浮动利率上调半个百分点。 Commonwealth Bank宣布，从 6 月 17 日起，其 GoalSaver 和 Youthsaver 储蓄账户的奖金利率也将提高至 0.5%。 Westpac是四家主要银行中第一家完全通过上涨的银行，Westpac消费者和商业银行首席执行官Chris de Bruin示，该公司了解利率变化的影响。 “我们知道利率变化对每个预算的影响都不同，”他说。 “我们的客户在大流行期间谨慎地管理了他们的财务，许多人将更多的资金存入了他们的储蓄和抵消账户。” “这意味着我们的大多数客户都提前偿还了抵押贷款，并且有足够的缓冲来帮助他们管理利率上涨，”他说。 Magellan Financial Group Magellan Financial Group (ASX: MFG) 宣布联合创始人、前董事长兼首席投资官… Continue reading 银行对RBA加息做出反应，Syrah的业务停止，AGL 确认Latrobe Valley煤电停电延期
A2 Milk希望加入Bubs缓解美国婴儿配方奶粉危机，ASIC起诉ANZ和Telix Pharma获准通过
A2 Milk (ASX: A2M) 正在努力加入竞争对手 Bubs Australia (ASX: BUB) 的行列，该公司透露将向美国出口 2750 万瓶婴儿配方奶粉，以帮助解决全球大流行造成的全国性短缺. 双重上市的 A2 Milk 上周向美国食品和药物管理局 (FDA) 提交了申请，正在等待批准。 A2 Milk 的负责人 David Bortolussi 表示，这家总部位于新西兰的公司已准备好应对席卷美国的短缺问题。 他说：“我们随时准备协助美国政府、FDA 和我们的贸易伙伴，帮助父母和看护人在这个困难时期从新西兰获得高质量的 a2 Platinum 婴儿配方奶粉，这取决于我们的库存情况。” 就目前而言，A2 Milk 目前向美国 27,000 家商店供应其三种非婴儿配方奶粉产品。 Bubs Australia 和 A2 Milk 的机会来自于美国最大的配方奶粉制造商Abbott Laboratories在四名婴儿在食用其配方奶粉后因细菌感染而于 2 月被迫关闭其密歇根工厂——其中四名婴儿中的两人后来死亡。 ANZ 澳大利亚证券与投资委员会 (ASIC) 已起诉Australian and New Zealand Banking Group (ASX: ANZ) 涉嫌在信用卡账户资金方面误导客户，导致提取资金时费用和利息虚高。… Continue reading A2 Milk希望加入Bubs缓解美国婴儿配方奶粉危机，ASIC起诉ANZ和Telix Pharma获准通过
大银行通过加息，Qantas收购Alliance和 QBE 预测受到乌克兰战争的打击
澳大利亚四大银行 Commonwealth Bank (ASX: CBA)、ANZ (ASX: ANZ)、Westpac(ASX: WPC) 和 NAB (ASX: NAB) 本周对Reserve Bank of Australia (RBA) 的行动做出了回应，纷纷效仿为客户全面加息。 周二上午，RBA在董事会会议后将现金利率从创纪录的 0.1% 提高至 0.35%。 RBA行长Phillip Lowe警告说，未来几个月应该会进一步加息，因为如果没有它们，通胀可能会大幅增长。 他说：“董事会认为，现在是开始撤回一些在大流行期间为帮助澳大利亚经济而提供的特别货币支持的合适时机。” 专家认为，高通胀是 10 多年来首次上涨的原因。 Commonwealth Bank是第一家宣布计划全部加息 0.25% 的主要参与者，紧随其后的是ANZ 和西太平洋银行，最后是 NAB。 Qantas Qantas (ASX: QAN) 本周已达成协议，将全面收购 Alliance Aviation Services，以更好地在包机领域展开竞争。 在收购澳大利亚最大的飞进飞出 (FIFO) 包机运营商时，澳航首席执行官 Alan Joyce 表示，将两家公司合并将有利于公司的规划和培训设施。 “对我们来说，与 Alliance 结合以改善我们可以提供的服务是很有意义的，这对航空公司和旅行公众来说都是一个积极的因素，”他说。 在 2019 年收购了 Alliance… Continue reading 大银行通过加息，Qantas收购Alliance和 QBE 预测受到乌克兰战争的打击
随着监管机构收紧住房贷款螺丝，目前还没有迹象显示抵押贷款面临压力
如今，悉尼的普通住宅价值超过100万澳元(即使下水道破裂也是唯一能看到水景的地方)，可以肯定的是，下一次金融危机将与住房有关。 上周，澳大利亚联邦财政部长Josh Frydenberg和实力强大的Council of Financial regulatory发出信号，表示将打击这种正在蔓延的疯狂行为。 此前，国际货币基金组织(imf)警告称，过热的房地产市场威胁到金融稳定。该权威机构建议采取“宏观审慎”措施，如对高负债与收入比贷款和贷款与估值比率设置上限。 Australian Prudential Regulation Authority周三做出回应，将缓冲利率(贷款人必须评估借款人支付能力的假定利率)从2.5%上调至3%。 马拉松式的疫情封锁和随之而来的失业因素，难怪政策制定者会担心。 在 ASX 上市的房屋贷方 至于在澳大利亚证券交易所上市的住房贷款机构，没有迫在眉睫的危机意识，但要避免危机，将涉及一些灵活的信用评估做法，比如对所谓的“欺骗性贷款”申请进行更严格的审查。 但这通常是可以的，直到它不是。 住房贷款专家Resimac (ASX: RMC)在截至2021年6月30日的12个月里，净利润几乎翻了一番，达到1.076亿澳元，这在很大程度上得益于坏账费用从之前的2200万澳元降至270万澳元。 作为Homeloans.com.au网站的所有者，Resimac筹集了543万澳元的专项拨备，占138亿澳元贷款总额的0.04%，而去年同期为606万澳元(0.05%)。 毫不奇怪，优质抵押贷款的表现好于“专业”类别(这类贷款是主流贷款机构不会接受的贷款，但如果处理得当，仍可能存在良好的风险)。 与12个月前相比减少了困难申请 Resimac首席执行官Scott McWilliam表示，虽然申请困难津贴的人数有所增加，但与12个月前不同，人们的情绪是“理性的”。 在其全年数据中，Liberty Financial (ASX: LFG)报告称，与去年6月的11.33亿澳元相比，只有8400万澳元的未付款客户需要接受COVID-19部分支付安排。 住房贷款占Liberty贷款总额的71%。 自由银行的坏账和可疑债务支出几乎为零，这要归功于对之前不必要的条款的注销。 刚在5月份进行首次公开募股的Pepper Money (ASX: PPM)指出，一年前有超过12,000名客户申请暂停付款。截至今年8月，这一数字已减少到173个——几乎每个人都叫不出名字。 首席执行官Mario Rehayem说:“这是惊人的不同。 他认为，客户对还款“假期”的真正含义了解得更多:就像普通假期一样，还款“假期”不会永远持续下去，最终还是要付钱的。 他解释说:“在人们匆忙打电话之前，(借款人)认为他们可能丧失还款能力，不必还钱。” 更多的储蓄 由于无法享受休闲活动和旅游，更多的顾客有了一个像样的储蓄缓冲，这也有助于提高消费水平。 Pepper首席财务官Therese McGrath表示:“在COVID之前，家庭储蓄在(可支配收入)的2%至2.5%之间。 “澳大利亚人真的控制住了他们的财务状况，利率上升到了20%，而我们仍然处于11%到13%之间。” 2021年6月(上半年)，Pepper的贷款损失为贷款账面的0.28%，改善了9个基点。在Pepper的143亿澳元贷款中，抵押贷款占113亿澳元，占79%，其余为资产(主要是工具)融资。 “从历史上看，我们的亏损表现一直很好，因为我们发行信贷的方式很有纪律，” Reyahem说。 “我们的表现非常好，但从历史上看，我们也是如此。” 四大银行 澳大利亚最大的住房贷款机构Commonwealth Bank of Australia (ASX: CBA)的经验与非银行机构相仿，但损失更低。… Continue reading 随着监管机构收紧住房贷款螺丝，目前还没有迹象显示抵押贷款面临压力
随着股息的反弹，银行又回来了
随着新冠肺炎大流行后利润和股息强劲反弹，银行的财源正式回归。 Westpac (ASX: WBC)表现出了好于预期的半年现金利润，比去年的低迷增长了256%，达到35亿澳元，股息提高到58澳分。 更重要的是，Westpac首席执行官Peter King还概述了未来三年将西太平洋银行的成本基础削减20亿澳元，数字化转型在削减所需的昂贵银行分支机构数量方面发挥了重要作用。 去年上半年，Westpac计入了22亿澳元的减值支出，但由于减值解除，净利润增加了3.72亿澳元。 数字化转型将大幅降低银行成本 如果说COVID-19大流行教会了许多企业一件事，那就是在客户接受度迅速增长的情况下，加快企业数字化方面的工作非常重要。 ANZ和NAB尚未报告写这个故事的时候,很可能强劲反弹,银行的盈利能力和股利支付将会是一个主题的大型规定是由不良贷款在一年前的深处危机是不必要的。 周三公布的财报显示，ANZ Bank (ASX: ANZ)的支付金额将比去年减少一倍多，达到63c，NAB (ASX: NAB)周四公布的财报显示，将把中期支付金额从30c提高到56c。 这意味着银行股息大幅回升，尽管仍未恢复到大流行前的水平。 投资银行Macquarie Group (ASX: MQG)也有望在周五发布全年业绩。 从严峻的前景迅速变化 现在的情况与一年前银行股投资者面临的情况截然不同，当时住房贷款被冻结，房地产价值被广泛预测将下跌20%，失业率飙升，股息在监管机构设定上限后被大幅削减。 通过Betashares Australian financials sector ETF (ASX: QFN)，可以简单地看出大银行受到的影响，该基金经历了令人难以置信的过山车。 在去年2月的危机最严重之前，它的交易价格曾高达11.66澳元，但在去年3月底迅速跌至仅7.15澳元。 38%的快速下降在短短一年内反弹 事实证明，在一个多月的时间里，38%的紧缩是一个完美的买入机会，尽管在悲观和不确定性无处不在的时候，这看起来是令人难以置信的勇敢。 过去一年，QFN收复了几乎全部失地，周一报11.53澳元。 这是一个异常快速的复苏，反映了大银行的前景已经发生了怎样的变化，以及更高的股息将对它们的估值有多大的支持。 随着其他银行的业绩滚滚而来，情况可能会变得更好。 Westpac的利润回升和股息明显好于分析师的预期，房地产繁荣、就业上升、强劲的资本水平和不必要的不良贷款拨备都对复兴起到了推动作用。
Bank of Queensland以13亿澳元收购ME Bank后，四大银行接到通知
随着Bank of Queensland (ASX: BOQ)宣布将以13.25亿澳元收购ME Bank，澳大利亚舒适的银行系统将经历多年来最大的变化。 这笔交易实际上将使BOQ的零售银行业务规模扩大一倍，并使其超越了Bendigo and Adelaide Bank (ASX: BEN)，成为四大银行的敲门声。 将ME从其行业超级基金所有者手中收购的交易将全部采用现金，BOQ将通过承销股权融资筹集13.25亿澳元。 BOQ董事长Patrick Allaway表示，该交易具有“变革性”，将使该实体成为四大银行——Commonwealth Bank (ASX: CBA), Westpac (ASX: WBC), National Australia Bank (ASX: NAB) 和ANZ Bank (ASX: ANZ)——之外的领先的“以客户为中心”的替代方案。 他表示，两家银行具有“高度的互补性”，将“将两家具有共同目标和价值观的机构结合起来，为客户、员工和股东创造更大价值”。 大型行业超级基金的便捷退出 对于在上世纪90年代创立ME的26家行业超级基金来说，这笔交易被视为是一个方便的退路。当时，ME的定价为其账面价值的1.05倍，以及被视为合理的潜在利润的11.9倍。 拥有股票市场上市和更统一的股东基础也可能是一个很大的优势。 ME成立的目的是为行业基金成员提供银行服务，但一直难以像其主基金那样快速增长。主基金现在实际上锁定了退休金行业的大头。 ME Bank一直备受争议 虽然ME将自己描绘成传统银行的替代品，但其主要收入来源是通过抵押贷款经纪人出售的住房贷款。 去年，ME在没有正确告知客户的情况下，对客户的重提款和抵消账户进行了有争议的更改，因此受到了严厉的批评。 ME董事长James Evans表示，扩大银行规模将使客户和员工受益，并有助于合并后的银行更好地与竞争对手竞争。 BOQ有90万客户，而ME银行有45万客户。 两家银行被视为“天作之合” “今天的决定代表着澳大利亚银行业格局向着更好的方向发生了永久性转变。这一协议将使两家文化一致的机构走到一起，为客户形成一个增强的、有影响力的银行业替代选择，”Evans表示。 他表示，与银行的合并是”天造地设”的组合，合并后的资产总额将达到880亿澳元，存款总额将达到560亿澳元。 此次收购也将增加BOQ的地域多元化，我倾向于墨尔本市场，而两家银行都在朝着共同的技术平台努力。 BOQ执行长George Frazis称，协同效益应在三年内达到7,000万至8,000万澳元，而第一年的股本回报率将会增加。 Bank of Queensland提高利润指导 由于住房贷款市场份额的增长和利润率的提高，BOQ还将上半年的现金利润预期提高了8-10%。 Frazis先生说这笔交易将使银行的零售业务翻一番，并将零售利润从36%提高到50%。 他说:“客户数量的增加意味着BOQ Group现在可以为大约145万人提供真正的银行服务。” 与此同时，ME的Evans表示，这笔交易将保持ME的竞争力，并使ME享有更大的规模。 “这将使我获得额外的资本、资金和专业知识，以支持和投资于为我的客户提供改进的产品和服务。” 预计这笔交易将在8月前敲定，目前已经很容易获得监管机构的批准。… Continue reading Bank of Queensland以13亿澳元收购ME Bank后，四大银行接到通知
Commonwealth Bank打赢了冠状病毒的恐怖故事之战，预测房价可能下跌32%
你可能很容易就会错误地认为，澳大利亚四大银行一直在试图用可怕的预测超越彼此。 Commonwealth Bank (ASX: CBA)用它的“最坏情况”超过了所有其他银行，预测到2022年底房价可能会下降惊人的32%。 National Australia Bank (ASX: NAB)也做了预测，认为房价会下跌30%。 Westpac (ASX: WBC)有一个“基本情况”假设，即今年房价下跌15%，明年再下跌5%。 ANZ (ASX: ANZ)使用了一个“基本情况”预测，即假设今年下降4.1%，2021年下降6.3%。 恐怖故事有一个共同的目的 看起来这些银行似乎都想用悲观来战胜对手，但实际上，这类预测在银行业是至关重要的，因为银行业是一个高度杠杆化的行业，总是需要做最坏的打算，抱最好的希望。 当不良贷款开始堆积，房地产价格出现强劲逆转时，即便是一家资本充足的银行，也可能突然看上去资金紧张。 按照Commonwealth的基本设想，澳大利亚经济今年将萎缩6%，然后在2021年反弹至6%，2022年增长3%。 这将导致房价累计下跌11%。 Commonwealth最悲观的预测显示，今年经济萎缩7.1%，2021年萎缩0.8%，2022年微弱复苏2.3%。 这将导致房价平均下跌32%。 超过650亿澳元的贷款暂停 让我们更仔细地看看Commonwealth在应对冠状病毒大流行造成的经济大屠杀方面实际发生了什么。 该行表示，已收到约7.1万笔超过150亿澳元的商业贷款、14.4万笔价值500亿澳元的住房贷款和2.5万笔个人贷款的延期还款要求。 悬而未决的问题是，当这些延期付款在9月份结束时，会发生什么情况?鉴于疫情的不同寻常性质，这种情况很难预测。 Commonwealth首席执行官Matt Comyn称这一结果“很难预测”。 “我们进入了一个六个月的还款延期,在三个月纪念我们将与我们的客户交流了解他们当前的经济情况下,显然对于那些能够重返工作岗位,他们可以开始偿还抵押贷款然后我们将鼓励他们这样做,”他说。 供应受限有利于住房市场——至少目前如此 房地产市场出现了一些令人鼓舞的迹象，许多卖家在空气恢复正常、拍卖和房屋检查恢复正常之前，都将收回他们的房产。 这阻止了房价的快速下跌，因为没有大量未售出的房产拖累了市场，但真正的考验将是危机后的失业状况，尤其是当联邦政府的就业人员和求职者的刺激支出结束时。 规定能说明问题 或许，最准确地看待这个问题的方式，是透过银行为弥补冠状病毒衰退造成的损失而拨备的棱镜。 Commonwealth作为最大的银行已经拨备了最多的15亿澳元，这使得坏帐和可疑债务的拨备总额达到64亿澳元。 另外三家银行也拨出了类似比例的拨备，用于新冠肺炎的拨备总额约为50亿澳元。 银行认为，要处理大量的不良贷款，银行手头需要这些资金。显然，如果情况发生变化，这些资金可能会进一步增加，也可能会减少。 这反过来取决于澳大利亚在抗击冠状病毒方面取得的进展。 控制病毒是关键 如果我们能控制住病毒，到6月或7月，工作场所开始恢复某种正常，那么，甚至银行现在所假设的基本情况也可能会变得悲观。 然而，如果出现周期性疾病爆发，导致在今年剩余时间甚至更长时间内出现持续的封锁周期，那么，即便是来自银行的最悲观预测，也可能只是一厢情愿的想法。 关于这种病毒的长期行为以及任何疫苗的生产(如果真能生产出一种疫苗的话)，我们还有很多不了解的地方，这种不确定性将伴随我们一段时间。 然而，房地产价格的消息无疑已经转坏，这在澳大利亚近代史上是罕见的。