Author: John Beveridge

虽然电影《The Big Short》中有许多令人难忘的亮点，但其中最好的一部是Christian Bale对Michael Burry博士的描绘，他是极少数通过做空次级抵押贷款市场而发家致富的对冲基金运营商之一。 听着重金属音乐，用他那只单眼的眼睛尽一切可能不与他人接触，这是一个伟大的表演，讲述了一个在他自己的一些投资者的反抗中幸存下来的人，他们希望收回他们的钱，然后最终奖励他们不到八年的回报率（扣除费用）为 489.34%。 可以说，Burry 博士的最大成就是说服大型投资银行在 2008 年大崩盘之前的 2005 年向他出售抵押贷款支持债券的信用违约掉期。 大银行贪婪是Burry博士大空头的关键 大银行的狂妄自大和对债券风险缺乏了解，以至于当 Burry 博士大量押注他们的债务抵押债务时，他们将 Burry 博士视为一个愚蠢的小丑。 从那以后，Burry 博士就再也没有真正离开过，尽管他在回归改革和管理 Scion 之前将自己的商业利益私有化，并且以看跌着称，但他最近卖出几乎所有对冲基金多头头寸的举动正在创造一些真正的波浪。 当他认为数字告诉他一些事情时，从来没有人半途而废，截至 6 月 30 日，他的 Scion Asset Management 持有的唯一多头头寸是私人监狱运营商 Geo Group Inc，该公司已经看到了其股价很好地上升。 科技股被抛售，但是否有新的大空头？ 谷歌母公司 Alphabet Inc 和 Facebook 母公司 Meta Platforms、Apple 和制药巨头Bristol-Myers Squibb等科技公司的大量股份都被毫不客气地出售，这给 Scion 可能在账本另一边做空的事情留下了很多谜团所有这些都释放了现金——这是对冲基金没有义务报告的。 自从重启 Scion 以来，Burry 博士经历了一些胜利和失败，他最近最令人难忘的胜利是预测加密货币将大幅下跌，以及早期预测美国股市将下跌。 Burry 博士并不总是正确的，但有一些最近的形式 2021… Continue reading Michael Burry：The Big Short 会有一个现实生活中的续集吗？

对于澳大利亚股市来说，这又是一个稳健的一周，尽管周五交易平淡，但在追逐美国市场走高后，本周仍录得 1.2% 的健康涨幅。 这使得当前的涨势连续五周出现，ASX 200 指数在周五交易中创下 7137.5 点的 10 周新高后升至 7114.5 点。 除了一系列公司更积极的盈利结果外，主要驱动力似乎是这样一种理论，即US Federal Reserve和澳大利亚Reserve Bank等中央银行将能够随着通胀指标开始放缓加息步伐指向下方，即使通货膨胀率仍然很高。 能源价格上涨推动股市走高 在欧洲持续的能源危机中，石油价格上涨也帮助澳大利亚市场，大型矿业公司，尤其是能源股交易良好。 Woodside Energy (ASX: WDS) 股价轻松上涨 4.2%，而 Santos (ASX: STO) 股价上涨 6.5%。 对于大型矿工来说，情况类似，但更为平静，Rio Tinto (ASX: RIO) 股价上涨 1.5% 至 98.53 澳元，BHP (ASX: BHP) 上涨 1%。 来自 Newcrest Mining (ASX: NCM) 的一些令人鼓舞的指引使这家大型黄金矿业公司的股价上涨了 3.6%，而煤炭价格的飙升使 Whitehaven Coal (ASX: WHC) 创下了 7.36… Continue reading 每周回顾：能源价格上涨，市场继续走高

许多澳大利亚人的养老金账户发生了非常令人担忧的事情。 在大流行规则允许的情况下，年轻人——尤其是女性——一直在大量消耗他们的养老金账户。 澳大利亚养老基金协会提供的数据显示，300 万澳大利亚人提前领取了养老金，其中 100 万人的养老金账户余额不足 1,000 澳元，163,000 人根本没有养老金。 提早取款的大多数是单亲、女性和低收入人群，44%的申请者年龄在35岁以下。 问题在于，每一个通过提前释放获得全部 20,000 澳元的人，现在在退休时估计会损失 43,000 澳元——如果他们年龄在 30 岁以下，甚至更多。 复合回报做繁重的工作 这些数据表明，尽早投资养老基金的好处是，随着时间的推移，复合回报在提高养老金余额方面发挥了大部分作用。 那么，对于那些发现自己处于这种情况的人来说，要赶上并让他们的超级轨迹回到正轨，从而享受舒适、无忧的退休生活，最好的方法是什么？ 好吧，就像生活中的许多事情一样，答案是做出微小的改变并长期坚持下去。 在这种情况下，主要的策略是在每个支付期只牺牲少量的薪水，并长期坚持这种策略，以产生真正的巨大影响。 政府共同捐款可以产生巨大的影响 检查您的个人情况也很有用，以了解某些政府共同供款策略是否值得推行——尤其是对于可能在孩子出生后休假的父母。 在这种情况下，配偶每月缴纳 250 澳元（每年 3,000 澳元）将获得 540 澳元的税收抵免，相当于立即获得 18% 的回报。 附带的主要条件是非工作配偶的收入需要在申请税收抵免的当年低于 37,000 澳元。 在其他情况下，从税后收入中向您自己的养老基金捐款 1,000 澳元可以吸引政府的 500 澳元共同捐款，这实际上是您资金的 50% 快速回报。 请注意在澳大利亚税务局 (ATO) 网站上查看共同供款计划附带的所有工资和其他条件，以确保您在开始之前符合资格。 薪水牺牲消除了提高超级的痛苦 也许在不造成太多臀部口袋疼痛的情况下逐渐改善您的超级余额的最佳方法是在每个支付期间牺牲一些钱进入超级。 Finder 最近的研究发现，86% 的澳大利亚人没有定期为他们的养老金基金充值，过去只有五分之一的澳大利亚人进行过一次性供款。 尽管有能力牺牲薪水以加快提早退休并有足够的生活能力。 Finder 建议的一种策略是，当你获得加薪时，应该将额外的钱存入退休金。 即使是每月… Continue reading 是时候采取行动阻止退休金余额下降了

当你读到 60 名年收入超过 100 万澳元但不缴纳任何税款的澳大利亚人时，他们的反应可能是开始生气并要求改变税收制度。 这可能不会让你走得太远，但是如果我们采取另一种方法并询问这些低税收百万富翁使用的策略中有多少可以被收入更普通的人采用呢？ 富人使用的一些更深奥和更昂贵的想法肯定已经过时了，例如向您的税务会计师支付费用（平均每年 80,000 澳元），这样您就可以获得巨额的税收减免以及采取法律行动（平均每年 250,000 美元（不少于 250,000 澳元）反对Australian Tax Office（ATO），除此之外，它违反了永远不要“与市政厅战斗”的非常明智和有价值的建议。 一些富人的税收计划最好留给富人 同样，所有这些国际实体以及家族信托和公司之间的资产洗牌也可能已经退出了——它们的建立和维护成本太高，无法为任何收入较低的人申请小额税收节省。 然而，有一些策略可以直接适用并且足够便宜，可以适用于低收入者，并让他们像Kerry Packer在他的鼎盛时期那样削减他们的税单。 做慈善可以得到回报 也许最令人惊讶的策略是对慈善机构慷慨解囊。 这是 60 位百万富翁所声称的最大单笔扣除额——总计 1.144 亿澳元，平均每人 190 万澳元。 只要您支持的慈善机构或政党具有免税资格，这种扣除就是减少您的年度税单的直接且有价值的方式。 显然，您无法获得捐赠的资金，但也许这些大捐赠者会以在高层的影响力形式获得一些回报。 杠杆策略和免税股息降低税收 该组其他一些真正大的扣除额是围绕股息和利息支付，分别为 1690 万澳元和 1430 万澳元。 这些扣除使用了两个非常成熟的原则，可以直接应用于那些收入低得多的人。 澳大利亚的许多股票股息是所谓的全额免税，这基本上意味着已就分配的利润金额缴纳了全部公司税。 这意味着如果您的个人税率等于或低于公司税率，您实际上可以获得差额退税。 如果您的边际税率为零，您实际上会在提交纳税申报表后将全额退税抵免退还给您。 即使你的税率更高——这 60 个都不是——那么印花税抵免将大大减少对这一收入流的税收。 资产利息可抵税 对于利息支付，购买商业资产（如财产或股票）的贷款利息通常可以从该资产的收益中扣除也会导致退税。 例如，当这些政策与用于购买大公司股票的贷款相结合，然后支付股息红利时，税收效应会被放大——尤其是当您认为对此类资产征收的资本利得税远低于传统所得税时，如果资产持有时间超过一年。 这种方法显然存在风险——在任何投资中使用杠杆（贷款）会增加回报，但也会增加风险，有时甚至会显着增加。 如果您使用保证金贷款并且您的股票投资组合跳水得足够多，您要么需要拿出大量额外资金以非常迅速地小费（追加保证金），要么需要在可能最糟糕的时候出售大量股票. 这些没有税收收入的百万富翁中的许多人可能还拥有自己的小企业的股份，这些股份可以被构造成支付免税股息，还可以使用即时的公司税收减记，这在大流行刺激计划期间很常见。 慷慨的税收规则是有争议的 显然，很多人希望改变这些规则，将它们视为主要有利于富人的税收欺诈，但到目前为止，打击资本利得税折扣和负扣税等政策并没有引起很多政治关注。资本来匹配愤怒。 也许与这些收入百万富翁相匹配的最伟大但可以说是最不受欢迎的策略就是变老。 变老可以削减你的税单 一旦您进入 60… Continue reading 如何年赚100万不交税

有趣的是，广为人知的价值投资之父Benjamin Graham将有一个绝对糟糕的投资年。 Graham先生——他是世界上最伟大的投资者Warren Buffett的灵感来源，他最著名的也许是他的 75/25 法则。 正如他在 1949 年的开创性著作《The Intelligent Investor》中所写：“我们建议作为一项基本指导规则，投资者不应将其资金的 25% 或超过 75% 用于普通股，因此其反向范围介于75% 和 25% 的债券。” “这意味着两种主要投资媒介之间的标准划分应该是相等的，或50/50，”他补充道。 在实践中如何计算债券和股票之间的这些不同比例一直是一个争论的问题，但Graham先生投资策略的整个前提是债券和股票将朝着不同的方向发展，以保护他的投资策略。 债券与股票的反比关系被打破 诚然，这在投资市场上​​是一个不寻常的时期，但Graham先生的策略绝对是一个臭名昭著的人。 假设Graham凭借其强大的价值方法，会因去年美国市场的超高股票估值而受阻，那么当股市最终下跌时，他的债券敞口很可能会上升到最高点。 这种策略性的资产配置会让他松了一口气，因为他错过了S&P 500指数 20% 以上下滑的最坏影响。 Graham会被债券猛烈抨击 不过，更重要的是，Graham先生本来会在债券市场上惨遭屠杀，根据彭博美国债券指数在今年 1 月至 3 月之间的衡量，债券市场下跌了惊人的 5.93%，这是 40 多年来最糟糕的一个季度。 债券也在下跌，随着利率不断上升，下跌了两位数的百分比，给那些认为债券始终是保护资本和安全的理想选择的人上了一课。 股票和债券呈反比关系的传统观点在去年肯定没有成立，而且在一段时间内也不太可能成立。 Graham会根据当前趋势进行调整 现在，对像Benjamin Graham这样的人做出太多假设总是很危险的——我相信他会在很多方面适应当前的情况——也许会同时退出债券和股票市场，并熟练地选择两者的转折点作为是时候再投资了。 他是一位出色的股票分析师，他很可能在各种情况下都能很好地选择好公司，尽管在股票和债券市场同时下跌期间，他的资本保全重点不会做得很好。 Buffett改变了价值投资 事实上，观察Warren Buffett对当前奇怪的投资形势的反应，可以看出随着时间的推移，价值投资已经发展到了如此之多，以至于它几乎不像Graham先生的 75/25 规则。 首先，Buffett投资了一系列格雷厄姆没有投资的工具——最引人注目的是期货合约。 期货很危险，但Buffett使用它们 尽管Buffett先生一直警告期货的危险——早在 2002 年，他就将衍生品称为“大规模杀伤性金融武器”——但他也一直热衷于保守地使用期货合约来降低风险并最大限度地利用错误定价的情况。 Buffett承认Berkshire Hathaway在 2008… Continue reading 在当前的市场中，Benjamin Graham会损失一大笔钱吗?

在过去的几年里，保守的储户受到了沉重的打击，超低的利率提供了微不足道的回报，甚至诱使最厌恶风险的投资者沿着风险曲线上升。 最新一批真正陷入困境的是在大流行期间使用当时正在写入的大量固定利率贷款进入房地产市场的大量家庭。 在这段时期，FOMO（害怕错过）席卷了房地产市场，并且支付了非常昂贵的价格以踏上房地产阶梯。 FOMO 市场似乎风险低 进入房地产市场似乎没有太大的风险——价格急剧上涨，在贷款方面，许多人获得了几年不到 2% 的固定贷款。 存在为新的固定贷款或浮动利率贷款重新谈判贷款的问题，但这似乎并没有太大的风险——毕竟，Reserve Bank of Australia (RBA) 几乎保证官方利率不会让步最早从 0.1% 到 2024 年。 RBA放弃低利率承诺 当然，我们都知道接下来发生了什么，但事后看来是美妙的——在这种情况下，后果将持续多年。 房地产价格现在正在迅速逆转，澳大利亚央行的现金利率现在为 1.85%，在连续四次超大规模 0.5% 的上涨之后仍在上涨，通货膨胀率在 6.1% 运行，可能尚未见顶。 然而，在这个特定周期结束之前，这群新房主会感受到一些极端的经济痛苦。 部分地区普遍存在抵押贷款压力 根据某些衡量标准，在某些地区，多达 45% 的房主现在处于抵押贷款压力之中，其定义是支出超过收入。 不难看出为什么，因为随着超低固定贷款的到期，它们将面临至少 45% 和高达 60% 的美元债务偿还额——甚至可能更多。 Commonwealth Bank (ASX: CBA) 估计，未来两年各银行将重置约 5000 亿美元的固定利率抵押贷款。 贷款成本和生活成本的上升是一个有毒的组合 与此同时，汽油、食品和其他几乎所有东西的成本都在快速上涨，而工资增长（如果存在）远不及成本上涨。 这不仅会导致抵押贷款压力，还会导致一些严重的贷款违约以及对消费者支出的一些重大影响。 据估计，一旦现金利率达到 3%，那些借款接近最大能力的家庭所抵押的约 2500 亿澳元的抵押贷款可能会面临风险。 银行在为某些固定贷款再融资方面也将面临一些艰难的决定，特别是在自原始贷款发放以来房地产估值已大幅下降以及还款额占工资的很大一部分以符合正常贷款标准的情况下。 家庭部门受到的打击可能比商业更严重 似乎在这个紧缩周期中，家庭部门将承担负担，而不是企业，我们甚至可以看到完全就业的人拖欠或拖欠住房贷款的令人沮丧的景象。 痛苦可能相当集中在这些新借款人身上，因为RBA的数据显示，大多数借款人在抵押贷款支付方面领先，而且许多人还在大流行期间建立了储蓄缓冲。 这为他们提供了一些缓冲，以应对更大的还款增长，这对于相对较新的借款人来说将是一个更大的问题，这些借款人甚至在每月… Continue reading 最近有房的人是新的工作穷人

政府可以催生一些真正伟大的企业——看看 Commonwealth Bank (ASX: CBA)、CSL (ASX: CSL) 和 Telstra (ASX: TLS)，这些企业自被私有化以来都蓬勃发展。 然而，现在必须有一个很大的问号悬在最大和最重要的政府拥有的企业之一——National Broadband Network上。 作为一个由前Rudd政府提出的“国家建设”项目，然后被Turnbull 政府在技术方面有所缩减和加速，NBN 在某些方面做得非常出色，通过一系列技术。 在 COVID-19 大流行初期的许多封锁期间，NBN 在允许许多企业转向在家工作和互联网销售方面非常有用。 回到价格绘图板上 然而，现在，NBN 刚刚受到现任Albanese政府的大力反对，无法推进其有争议的批发定价模式，这将导致通常的客户 NBN 计划价格大幅上涨，并引起了很多来自零售 NBN 批发网络的大大小小的电信公司的游说。 在联邦通信部长(Federal Communications Minister) Michelle Rowland宣布其在 3 月份提交给Australian Competition and Consumer Commission (ACCC) 的计划“不可接受”之后，NBN 重新开始制定计划。 “这意味着负担得起的价格和优质、有弹性的网络，”Rowland女士说。 “相比之下，前政府于 2022 年 3 月提出的Special Access Undertaking变更将允许 NBN 价格上涨，通货膨胀加上某些产品每年 3%。” “这是由不切实际的收入预期支撑的，并反映了对私有化的看法。” 从消费者和经销商的角度来看，所有这些都可能是个好消息，因为互联网的成本将保持更合理，但从长远来看，它使… Continue reading NBN在政府的掌控下还能存活多久?

7 月是证明您永远无法判断何时需要保持投资的月份之一，每周 2.3% 的强劲增长有助于产生令人难忘的 5.7% 的月度增长。 面对如此多的不确定性，仍然有很多人担心这种反弹可能会持续多久，但随着澳大利亚证券交易所 200 指数周五上涨 0.8% 至 6945.2 点，投资者将乐于从容应对这种上涨——不会太远从7000点大关。 像往常一样，复苏的源头是华尔街，Dow Jones Industrial Average指数上涨超过 1%，而标准普尔 500 指数上涨 1.2%，科技股以纳斯达克指数为 1.1%。 技术性衰退推动了减少加息的希望 在这种情况下，坏消息被视为市场的好消息，投资者希望美联储（US Federal Reserve）在美国经济在经历了两个季度的负增长后进入技术性衰退后，现在将放慢加息步伐。 尽管US National Bureau of Economic Research表示这是否是一场真正的衰退尚无定论，但市场无论如何都起飞了，增长疲软被视为美联储需要退出的信号关于利率上升。 正如人们普遍预期的那样，他们本周还没有与美联储这样做，将联邦基金利率的目标范围提高 75 个基点，至 2.25-2.50%。 美联储主席Jerome Powell表示，政策制定者“坚定地致力于”降低通胀，而且“增长缓慢是必要的”，但投资者已经看到央行行长们告诉他们足够多的猪来支持鸽派氛围，而不是声明。 这种氛围至少是利率上升的放缓，直到可以看到通货膨胀的方向。 债券收益率下降推高矿工和银行 在澳大利亚，美国债券收益率下跌和美国市场上涨，迎来了当地市场的主要杠铃——大矿商和大银行罕见的一致上涨，甚至澳元上涨至6周由于美国单位疲软，高至 US70.18c。 材料股指数上涨 1%，金融股指数上涨 0.6%，绿色主导所有板块，防御性医疗保健板块表现微跌。 房地产股当天表现特别强劲，由于债券收益率下降，该行业上涨了 3%，令人印象深刻。 小型公司的反弹尤其强劲，本月迄今为止，小型普通股指数上涨了 10.2%。 在中国中央政府重新相信通过封锁实现 COVID-19 零并将恢复建筑项目的责任重新交给地方政府之后，铁矿石价格疲软在当天晚些时候让大型矿商失去了一些光彩。 燃气动力起源 由于特殊情况，Origin Energy… Continue reading 每周回顾：强劲的 7 月结果表明上涨可能在最意想不到的时候到来