随着冠状病毒的大流行对公司和家庭的资产负债表造成了广泛的财务破坏，提前发放退休金的计划已经把44亿澳元交给了手头拮据的员工，一旦当前的大量批准通过，还会有更多的资金流入。 接下来是下一财年的第二批早期发行，规模可能还会更大。 然而，第三个也是迄今为止最重要的救援任务是，养老金可能会在大流行灾难之后的公司资本重组中发挥非常大的作用，这将帮助这些公司保持比以往更高的就业水平。 资本筹集计划超过100亿澳元，而且可能还会更多 澳大利亚企业的融资计划已经超过100亿澳元，如果NAB刚刚公布的额外融资35亿澳元的计划可以作为参考，那么这个数字肯定会迅速上升到200亿澳元，甚至更高。 仅从其他三家大银行筹集的类似数额的资金就可能使这一数字超过200亿澳元。 要了解养老基金在资本重组中应该扮演的角色，我们只需要回到GFC时代，当时澳大利亚公司筹集了1199亿澳元，以偿还债务并生存下来。 养老基金在这些融资活动中发挥了关键作用，它们抢购股票，尤其是在规模较大的公司，所占比例远远超出了这些公司的规模。 简而言之，在卖出股票比买入股票更受欢迎的时期，超级基金是少数几个有足够资金重新配置到股票市场的投资者之一。 Allen Consulting Group的一些研究发现，尽管超级基金持有市场上约26%的股票，但它们在全球金融危机期间筹集的资金中占48%左右。 超级基金仍准备投资 这一次，超级基金可能会少一些现金，因为每个财年每个客户都会有高达1万美元的提前提款。一些人估计，超级基金将拿出500亿澳元，甚至更多。 他们还将略微减少失业人员的投资，这些人可能还会失业一段时间，但总体而言，一旦疫情的限制开始解除(可能在5月份)，大量现金仍将流入养老基金。 不过，超级基金的现金支出和存款减少，与超级基金总规模3万亿澳元的资产相比，简直是小巫见大巫。超级基金规模在全球排名第四。 超级基金的主要任务是长期投资，因此，当那些实力雄厚、前景可观的公司进行价格极具吸引力的融资时，它们是首批认购的公司之一。 我们已经看到了NAB (ASX: NAB)和其他实力强大的公司，比如Cochlear (ASX: COH)、Ramsay Health Care (ASX: RHC)和QBE (ASX: QBE)等，它们正在筹集资金，随着时间的推移，这些公司的名单只会越来越长。 如果没有这些超级基金随时准备吸纳这些优质公司的股票，股价下跌的压力将会大得多。 购买债券也有帮助 超级基金所扮演的另一个被低估的角色是购买政府债券，在联邦政府和州政府努力平衡增加的流行病支出的同时，税收收入却在下降，政府债券正在迅速堆积。 仅联邦政府就支出了2,000多亿澳元的刺激资金，试图在停摆造成大量失业的情况下维持经济的正常运行。 似乎是很久以前的事了，当时的国库部长Peter Costello说要关闭澳大利亚债券市场，因为政府有盈余，不需要筹集任何新的现金。 时间快进到现在，澳大利亚金融管理办公室(Australian Office of Financial Management)最近发售了创纪录的130亿澳元2024年11月到期的债券，票面收益率为0.47%，远远超过了2017年创下的110亿美元的纪录。 澳大利亚Reserve Bank和超级基金购买债券 Reserve Bank在债券市场非常活跃，不断买进债券，将两到三年的利率压低至0.25%，以尽可能地将借款人的利率维持在低位。 尽管收益率很低，超级基金也是债券的大买家，因为债券在某些情况下可以产生巨大的资本收益，是它们整体投资组合中重要且非常安全的一部分。 在这里，超级基金在债券市场的存在是创造一个竞争市场的重要因素。 超级基金就像一个减震器 虽然已经有一些嘈杂的要求超级基金伤口回来,甚至慢慢地废除,事实是,随着浮动澳元,这样一个重要的和不断扩大的国内资本是一个主要的减震器,积极为澳大利亚和我们的钱和股票市场的稳定性。 可能有争论的方式我们的退休金系统设置可能会使它更昂贵和低效的退休收入的一种形式相比,类似年龄退休,但未来几个月我们的养老基金的存在将是一个很大的积极作为澳大利亚开始恢复造成的严重的经济混乱冠状病毒大流行。
Author: John Beveridge
John is a highly experienced business journalist and formerly chief business writer for the Herald Sun. He has covered Federal politics in Canberra, was Los Angeles Bureau chief for News Limited and was also chief of staff for the Herald Sun. He has covered a wide range of small and large cap ASX stocks and has a special interest in mining, technology and biotech.
冠状病毒正在对澳大利亚的银行造成严重破坏
National Australia Bank (ASX:NAB)的利润大幅下降、股息大幅削减以及35亿澳元的融资规模令人震惊，这暴露了疫情对澳大利亚银行体系造成的巨大破坏。 NAB决定提前公布业绩，并将上半年利润下降52%至14.4亿澳元，这表明坏帐拨备可能会产生全面影响。 该行宣布了16.1亿澳元的信用减损支出，由于受到冠状病毒的冲击，这一数字增加了一倍多。该行还将支付每股30澳分的中期股息，低于之前的83澳分。 NAB表现强劲，但仍需要更多资金 NAB首席执行官Ross McEwan表示，该银行近年来“显著加强了”其资本、融资和流动性。 “然而，鉴于前景不确定，我们已采取积极措施，进一步加强我们的资产负债表。” NAB第一银行宣布股息,因为银监会APRA表示,银行应该考虑暂停股息直到冠状病毒不确定性解除,但较低的股息结合大型融资显然还算令人满意,可能是一个很好的指示器的来自其它银行。 散户股东不高兴 McEwan表示:“我可以向你保证，散户股东不会像我们那样对削减股息感到高兴，但我认为，在目前情况下，我们做了正确的事情。” 首席执行官概述了澳大利亚经济可能出现的几种情况，包括现在人们熟悉的V型快速反弹，以及更令人担忧的U型复苏。U型复苏指的是经济增长在很长一段时间内保持负增长或缓慢，然后才会沿着轨道复苏。 基本情况是今年经济收缩3%，然后在2021年增长3.4%。 失业率将达到11.6%的峰值，明年降至7.3%，房价今年下跌10%，但2021年将上涨2.6%。 U型复苏看起来很糟糕 不那么令人愉快的U型情景是，经济今年将收缩3%，明年将进一步收缩2.5%，到2022年，经济将从衰退中复苏，增长率仅为2%。 在这种情况下，失业率今年将达到7.4%，然后在2021年达到10%，2022年达到10.4%，而房价今年将下降20.9%，2021年进一步下降11.8%，到2022年开始仅增长2.5%。 McEwan表示，他不确定哪种情况更有可能发生。 中小企业收入枯竭 NAB是美国最大的中小企业贷款机构，McEwan表示，许多中小企业客户的收入在短短一周内就几乎枯竭。 他说:“我们与成千上万的企业进行了谈判，他们受到了严重的伤害，他们的伤害非常严重。” NAB已经有大量的贷款需要延期偿还 当你看到NAB已经批准了7万笔总价值265亿澳元的住房贷款延期6个月发放的时候，你就不难理解NAB的问题有多严重了。 对于商业贷款，它已经推迟了34,000笔贷款的还款，这些贷款的余额为174亿澳元。 对这些银行来说，一个没有明说的问题是，其中一些客户可能无法通过冠状病毒的另一边，这就是NAB的整体减值支出从去年9月的4.7亿澳元升至11.6亿澳元的原因。 如果经济复苏变成U型，即使是这样的拨备水平可能也不够，因为更多的企业和住房贷款变成坏账，NAB将被迫进一步增加拨备。 NAB的股票已经暂停交易，为35亿澳元的融资做准备，但其他银行的股票周一最多下跌了3.5%。 ANZ Bank (ASX: ANZ)和Westpac (ASX: WBC)将在下周公布半年业绩，两家银行现在都可能宣布降低派息，甚至完全停止派息。
每周回顾:市场长达一个月的上涨走到了尽头
澳大利亚股市长达一个月的上涨在本周结束，ASX 200指数下跌4.5%。 甚至上周五上涨25.5点,涨0.5%至5242.6点,足以恢复四天下降随着油价崩溃,投资者开始意识到糟糕的经济数据会随着冠状病毒的流行继续拖延整个世界的经济。 在连续四周上涨后出现回调，也反映出企业获利前景高度不确定，因前景如此不确定，许多企业已完全取消获利预估。 刺激措施支撑了股价，但油价却直线下跌 尽管全球范围内数额惊人的财政和货币支持为公司估值提供了支撑，但事实证明，如果没有管理层的太多指导，挑选哪家公司会做得更好或更差是非常困难的。 由于需求暴跌和供应过剩，石油期货价格一度下跌，推动市场走低，但能源板块周五上涨2%，最终为澳大利亚市场提供了一些支撑。 油价走强的部分受益者包括Oil Search (ASX: OSH)和Origin Energy (ASX: ORG)，前者上涨4.4%，至2.61澳元，而后者上涨2.5%，至4.84澳元。 能源股和旅游股受到提振 能源股并不是周五唯一上涨的板块，矿业股也实现了1.2%的日涨幅，其中Fortescue Metals (ASX: FMG) 上涨3.4%，至11.45澳元，涨幅最大。 医疗板块也是一个亮点，该指数上涨1.7%，CSL (ASX: CSL)上涨2.3%至313.75澳元，Ramsay Healthcare (ASX: RHC)上涨2.4%至61.94澳元。 在旅游行业的废墟中，捡便宜货的人正忙着捡捡东西。 Qantas (ASX: QAN) 股价上涨1.5%，至3.39澳元; Webjet (ASX: WEB)股价上涨9.7%，至2.50澳元;Corporate Travel Management (ASX: CTD)股价上涨6.8%，至9.08澳元;Flight Centre (ASX: FLT)股价上涨4.2%，至9.12澳元。 Mesoblast (ASX: MSB)remestemcel-L药物显示，对急性呼吸窘迫综合征冠状病毒患者83%的存活率，而未服用该药的患者存活率为12%。该公司股价上周五上涨38.93%，收于2.73澳元。 不过，上周五并不是只有啤酒和花生，少数大公司股价下跌，包括James Hardie (ASX: JHA)跌2.3%，至17.81美元，Macquarie Group (ASX: MQG)跌2%，至95.01澳元。 限制中国投资 本周，在中国政府拒绝中国在关键金属行业投资的情况下，出现了两名资历较浅的投资者。 澳大利亚联邦财政部长Josh Frydenberg禁止中国稀土巨头Baogang… Continue reading 每周回顾:市场长达一个月的上涨走到了尽头
在小股东投诉后，ASIC和ASX对大型配售进行了微调
ASX和ASIC似乎真的听取了来自监管机构的批评，它们共同行动，修改了适用于融资的规则，以应对冠状病毒大流行和相关的经济衰退。 Australian Securities Exchange决定允许公司在冠状病毒大流行期间配售至多25%的已发行股票，而不是原来的15%的上限后，小股东们再次被设置为大幅稀释所持公司股份。 在GFC时代，小股东的股份分配常常过少或无法避免股权被稀释，而通过将配股比例提高到25%，这种敲诈的可能性总是存在的，而且这种敲诈的可能性还会进一步扩大。 投诉导致新的配售信息披露 继小股东和包括代理顾问在内的维权团体的大量投诉之后，ASX和ASIC会现在坚持要求他们提供每家公司的配售细节的电子副本，包括股票分配的细节。 他们还将被迫披露哪些投资者获得了股票，这将揭示小股东被敲诈的程度——这往往有利于即将上任的股东。 企业还必须证明，它们已尽最大努力按比例分配股份，以防止现有股东被稀释。 公司将需要提供一份电子表格，准确显示哪些投资者在5天内同时向ASX和ASIC提交了股票。 细节仍将保密 有趣的是，这些细节不会公开——尽管这些细节需要提供给监管机构进行检查，这一事实可能对一些更为恶劣的融资行为产生令人警醒的影响。 可以预见的是，这些变化受到了许多投资者团体的欢迎，但多数代理顾问表示，它们做得还不够，应该公之于众，以便投资者能够让董事们对为何一些政党在融资中更受青睐负责。 他们声称，应告知投资者新配售股份与现有股东配售股份的比例，以及配售股份低于按比例应享权益的比例。 ASX和ASIC将能够利用这些数据来回应投资者的投诉，并有可能调查董事们是否在分配股票的方式上违反了自己的职责。 ASX已经在短时间内筹集了80亿澳元 修改后的规则非常及时，因为事实再次证明，在冠状病毒等紧急事件期间，澳交所是全球允许融资最快的交易所之一。 自3月1日以来，澳交所已宣布70多家上市公司进行融资，规模超过80亿澳元，令许多规模大得多的全球交易所——包括英国、美国和香港——大为光火。 这距离全球金融危机仍有相当大的差距，当时ASX筹集了920亿澳元的惊人资金，但冠状病毒危机距离结束还有很长的路要走，而且筹集的资金仍有很大的增长空间，尽管金融杠杆率并没有HGFC时期那么极端。 在金融困难时期，这些大规模的配售非常受欢迎，因为它们让发行公司能够迅速、相对容易地获得现金，以充实资产负债表。 Flight Centre脱离险境 这方面的一个很好的例子是旅游巨头Flight Centre (ASX: FLT)，在大多数国际旅行因冠状病毒大流行而停止后，该公司脱离了可怕境地。 它筹集了约6.79亿澳元的资金，这将帮助它在大幅重组业务的同时生存下来，裁减了约6000名员工，关闭了大约一半的国际旅游商店。 有趣的是，就连创始股Geoff和Susan Harris、Graham和Jude Turner还有Bill James也遭遇了一定程度的股权稀释，尽管他们为融资贡献了2,080万澳元，这显示出即便是富有且人脉广泛的股东在融资过程中也面临着困难。 公司得救了，但股权稀释可能会很严重 许多已筹集资本的公司的小股东将会看到他们的股份被大幅稀释——在某些情况下，这是因为他们根本没有足够的现金来进行收购，或者是因为他们的权利没有大到足以避免稀释。 这个问题的另一面是，一些没有能力迅速筹集资金的公司可能无法生存下来，但会以一种合理的状况从流行病走出来——一些例子为Webjet (ASX: WEB), Flight Centre (ASX: FLT)和Southern Cross Media (ASX: SXL)。 因此，与Virgin Australia (ASX: VAH)的情况相比，其他的股东们最终会得到一些东西。 这是一个正在展开的情况，但就Virgin股东而言，他们最有可能被扫地出门，因为在大股东拒绝参与任何新资本的筹集之后，该公司已进入破产管理程序。 公司可以是公平的，也可以是不公平的，这取决于他们自己 像往常一样，一些公司以对大股东和小股东都以严格公平的方式筹集资金，而另一些公司则完全放任自流，对忠实的小股东不屑一顾，在融资时大幅折价，并向新股东发行大量新股，这加大了稀释的效果。 管道产业Reece (ASX: REH)是一个专门给小股东按比例问题在同一届机构和股票购买计划(SPP),这样他们可以专门买正确的数量的股票,以避免稀释的股份——如果这是他们想要的东西。 对于小股东来说，不同公司融资的差异可能是一个难以把握的局面，因为他们需要计算数字，并计算出自己的股权稀释程度，或者在决定申请什么公司时采取其他方式。… Continue reading 在小股东投诉后，ASIC和ASX对大型配售进行了微调
银行将从金融惯性中获得巨额回报
如果有一件事几乎肯定会让你花很多钱，那就是财务惯性。 每次我们只是简单地滚动保单、能源供应商、互联网供应商，并保持与银行和养老保险公司的现有安排，我们都要为这种惰性付出代价。 我们都知道，如果我们愿意花时间和精力去寻找的话，可能会有更便宜的交易，但昂贵的财务惯性通常是赢家。 目前，澳大利亚最大的银行——Commonwealth (ASX: CBA)正在进行一项大规模的实验，该实验承诺，除非客户无视惯性并做出决定，否则他们将损失大笔的房贷资金。 在发给748,000名支付超过最低还款额的合格可变本金和利息抵押贷款客户的电子邮件中，Commonwealth宣布将自动将直接借项抵押贷款还款额调整至最低还款额。 Commonwealth还处理了约7万份将住房贷款还款推迟至多6个月的请求。 其想法是在冠状病毒导致失业率上升、许多家庭陷入财务压力之际，为客户释放现金，让他们有更多现金。 想法不错，但代价可能很高 这是一个可爱的观点，但它也可能是一个非常昂贵的观点，因为自动减少每月高达400澳元的房屋贷款还款的影响，大大增加了贷款的期限和支付的利息总额。 在某些情况下，贷款可以延长10年或更长时间。 考虑到利率已经下降了很长一段时间，房屋贷款的还款率通常保持在以前的水平，大多数房屋贷款客户的还款率远远高于最低要求。 通过自动将还款减少到最低限度，银行实际上是在将贷款期限延长到原来的水平——通过增加还款，消除了先前提前还款的优势。 最低还款额会抵消多年的辛勤工作 它通过支付额外的还款，在原来的水平上减少贷款期限，这可能是多年来的艰苦努力。 从银行的角度来看，他们通过在当前的房屋贷款账簿上增加多年的额外利息偿还，有效地扩大了他们的客户基础，而没有任何实际的收购成本。 由于金融惯性——客户将贷款留在新的较低的还款水平上——贷款账簿将保持更长时间的完整，利息将继续增加，否则贷款将会消失。 Canstar的分析发现，虽然从5月1日起只支付最低还款额可能会使借款人每月的现金流增加200澳元，但这样的改变也可能会使总利息支出增加约4.05万澳元，并使贷款期限延长近五年。 这一计算是基于自住借款人在2019年初获得的40万美元30年期住房贷款的当前平均可变利率，还款到目前为止保持不变。 客户可自由设定自己的还款水平 从Commonwealth的角度来看，它只是在帮助他们的客户度过困难时期。 然而，加上6个月的房屋贷款假期，这可能是一些客户的正确答案，但不太可能是每个人的正确答案。 Commonwealth的答案是，在5月6日之后，所有本金和利息住房贷款的最低还款额都被引入之后，客户可以自由设定自己的还款水平。 他们可以通过Commonwealth的NetBank应用程序在网上实现这一功能。 有趣的问题是，有多少客户会真的这么做，又有多少客户会简单地让财务惯性来接管。 另一个有趣的问题是，其它银行是否会效仿Commonwealth的举措——它们迄今尚未这样做。 如果财政惯性为Commonwealth带来好处——它很有可能这样做——那么看到其它机构对贷款实行自动最低还款额就不足为奇了。
Virgin Australia航空公司将成为此次病毒大流行的首批受害者之一
到目前为止，COVID-19大流行的最大受害者之一是Virgin Australia（ASX: VAH)，该公司现在似乎不太可能以目前的形式恢复飞行。 联邦政府拒绝了该航空公司14亿澳元的贷款以帮助这家苦苦挣扎的航空公司的请求，现在有一大堆有兴趣的私人团体试图改变所有权。 Virgin Australia资本重组的关键在于，该公司要设法摆脱其50亿澳元的债务，这些债务是该公司多年来持续亏损所累积的。 Virgin需要摆脱巨额债务 这就出现了几种可能的情况，现有的债权人无疑非常紧张，他们愿意谈判，而不是在公司进入破产管理后被扫地出局。 目前，许多私人股本基金、对冲基金和其它潜在航空公司投资者正围绕这家陷入困境的航空公司，提出了一系列财团对其进行资本重组和重新启动的提议。 具有讽刺意味的是，考虑到COVID-19的来源，一些中国国有航空公司也被认为对收购Virgin Australia航空感兴趣。 这些提议中的大部分都是基于该公司已进入破产管理程序，并已摆脱了债务。鉴于COVID-19造成的突然停飞，目前的债务水平被视为与生存不相符。 这给现有的大股东带来了压力，包括阿联酋的Etihad Airways(20.94%)、Singapore Airlines(20.09%)、中国的Nanshan Group(19.98%)、中国的HNA Group(19.82%)和Sir Richard Branson的Virgin Group(10.42%)。 目前的航空公司投资者不愿投入更多资金 所有在Virgin Australia投资战略原因——其中一些不再适用,人们认为没有除了维珍集团有任何兴趣资金重组,尽管所有可能不情愿的Virgin Australia进入政府,因为它会摧毁他们的股权。 政府将同时也抹去了持有该航空公司10%股份的澳大利亚小股东的股份。 不过，Virgin Australia航空公司可能别无选择，因为在目前的结构下，它要烧掉数百万澳元的利息支出，而航空公司的收入更是少之又少。 考虑到世界上许多航空公司如果没有某种形式的救助就无法再生存一个多月，这并不是唯一的例子。 重组后的Virgin Australia 那么，重组后的Virgin Australia航空公司会是什么样子呢? 多数权威人士认为，它将不再包括廉价航空公司的“老虎”，可能也很少包括国际航线，美国航线可能是个例外。 亏损的地区航线将被关闭，航空公司的机队将大大简化，数千名员工将被裁掉，有望避免与Qantas (ASX:QAN)之间破坏性的运力之争。 保持空气公平 如果这一切都实现了，并且允许国内旅游业在后“17世纪”时代回归，那么规模缩小后的Virgin Australia将实现盈利，并在一段时间后以私人股本的形式运营，甚至可能通过流通股回归股票市场。 Virgin Australia航空公司不会是唯一一家在COVID-19危机中受害的澳大利亚企业，但目前它的知名度最大，而且可以说是最重要的，因为它在保持澳洲航空的一些竞争压力、从而让机票价格更实惠方面发挥了作用。
带着1280亿美元现金，Warren Buffett再次成为股市之王
随着全球股票市场如今深陷熊市，有一个人晚上睡得很香。 传奇投资家Warren Buffett带着他惊人的1,280亿美元(2,070亿澳元)现金进入这场危机，等待着合适的投资，再次证明了他为什么被认为是世界上最好的投资者。 这是主投资者迄今为止积累的最大一笔现金，这让他有机会利用出现的恐慌性抛售和困境。 准备大规模买进，但始终没有到来 到目前为止，Warren Buffett一直在寻找他所说的“大象规模的收购”，但他所考虑的一切都太昂贵了。 不再是如此大幅股市场后,突然开始发售,唯一已经消失了是成群结队的股市分析师开起了玩笑,Buffett是一个老唠叨的人谁不知道他在做什么积累这样一个巨大的现金储备。 再一次，Buffett巨大的耐心和准备，以及他对喧嚣的批评充耳不闻的能力得到了回报。可以肯定的是，这位老大师将把这场股票市场危机打造成Stradivarius。 GFC交易为Buffett带来了至少100亿美元的利润 上一次出现这种情况是在全球金融危机期间，当时Warren Buffett也拥有大量现金储备，他实际上把自己的Berkshire Hathaway公司打造成了整个美国银行业的最后贷款人。 工作成果十分的好,许多大银行来Buffett与壮观的交易有效地保证伯Berkshire Hathaway公司至少两位数的短期回报,最重要的是提供了很多好处通过接触银行的股价一旦他们脱离危险。 几乎在这些银行业交易一宣布，它们就推高了银行股的价格，为Berkshire Hathaway的股东带来了大量的即时收入。 这是一个双赢的局面，除了在别人恐惧的时候贪婪，在别人贪婪的时候恐惧，巴菲特和他的股东们在这些交易中做得最好。 上次Buffett出资约210亿美元收购的公司包括Mars, Goldman Sachs, General Electric, Swiss, Dow Chemical和Bank of America。 这些交易最终为Berkshire Hathaway公司的股东们增加了至少100亿美元的利润，而这一次的利润可能要高得多。 Buffett的许多非常棒的交易 现在要确切地看到Buffett将如何从这场危机中获利还为时过早，但你可以打赌，现在他的办公桌上肯定有一些非常有趣的收购要约和交易。 如果他最终在雾散去、游客回来之前支持一家处境艰难的旅游集团或邮轮公司，这并不令人惊讶——谁知道呢，Buffett甚至可能最终克服长期以来对投资航空公司的反感。 接下来是将要进行的收购——大大小小的交易突然变得足够便宜，引起了Buffett著名的价值投资嗅觉的注意。 最重要的是，在价格终于变得“合理”的情况下，Berkshire Hathaway公司将有机会以最低价追加现有投资，并可能收购一些新公司的股份。 我们都可以从Buffett的耐心中学到东西 所有投资者可以向Buffett学习最重要的是耐心的好处,不仓促行动仅仅因为你觉得需要“做”,也保持一个好的干粉供应的好处时,短时间内准备好机会突然开始频频到达。 担心错过机会是Warren Buffett很久以前就克服了的一个问题，但在投资领域，这仍然是一股令人惊讶的强大力量，有时会造成一些惊人的巨额亏损。 在当前的熊市中，许多急于求成的卖家将是那些急于借钱投资或只是最近才买的人，他们无法承受随着市场暴跌而迅速增加的损失。 长期投资者蚕食股票 长期投资者将不属于这个阵营,应该能够避免聚合损失急剧下降带来的诱惑,而是坚持到底,依靠他们的资产配置言及和购买更多的股票,尽管他们已经拥有的大幅下降。 投资的最佳回报来自于低买高卖，但通常情况下，许多投资者会反其道而行之——在极度兴奋的时候买进，在市场急转的时候卖出。 当然，最好的状态是像Buffett那样，坐拥大量现金，准备尽可能多地买进便宜货和大宗交易。 价值投资经常在市场过热时遭到嘲笑，它的表现严重逊于浮华的趋势追随者——就在一个月前，我们还处于这种情况。 然而，在这样的时候，价值投资确实会脱颖而出，并能产生一些真正超常的回报，令刚刚结束的11年牛市的一些短期投机性收益相形见绌。
银行能否以比预期更好的前景走出冠状病毒的影响?
自冠状病毒大流行开始以来，我们看到了许多股票市场的波动，其中最引人注目的是澳大利亚的四大银行。 银行股绝对是暴跌了，NAB最初49%的跌幅最令人印象深刻，但四大银行全都大幅下挫。 最初暴跌以来,已经有进一步大幅上涨和下跌,因投资者调整的消息两个紧急削减官方利率,银行可能暂停或减少红利危机的持续时间,甚至更长时间,六个月的房屋和商业贷款偿还“假日”和一个潜在的巨大的不良贷款激增是由于严重的失业率上升和企业倒闭。 这是一个需要处理的大量消息，银行股价也经历了许多疯狂的涨跌，但在所有的坏消息中，银行仍有可能以比许多人预期的更好的状态走出这场危机。 当然，这将取决于在控制大流行方面取得的进展或其他方面的进展，而在目前阶段，这是很难估计的。 虽然从现在到流行病危机结束的这段路肯定会有很多坎坷，但以下是银行业绩可能好于预期的一些原因。 刺激支付 自危机爆发以来，为了支持就业、企业和家庭渡过许多就业和企业无计划倒闭的难关，政府出台了一系列令人震惊的刺激资金。 加上澳大利亚储备银行的紧急贷款计划，刺激澳大利亚经济的资金总计超过3,180亿澳元，约相当于GDP的16%。 这些刺激措施中有很多将以新的贷款和企业及家庭的还款形式直接或间接地通过银行发挥作用，否则这些贷款可能无法发放。 实际上，银行是澳大利亚央行经济刺激计划的臂膀，它们将拥有大量现金，可以以健康的利润率放贷出去。 暂停或减少派息也将有助于银行保持现金充足。 这在很大程度上取决于因冠状病毒停工时间的长短，如果关闭时间较短而不是较长，结果显然要好得多。 简而言之，虽然各种不良贷款的增加肯定会对银行造成影响，但大规模的刺激计划应该会大大有助于保持银行的盈利能力。 更长期和更有利可图的贷款 银行为那些陷入危机的人提供了为期6个月的贷款还款“假期”，但人们应该记住，在所有这些贷款调整期间，银行的利率时钟从未停止过滴答作响。 除了那些贷款最终变成坏账的企业外，其余在6个月“假期”后出现的企业和家庭将面临两个令人不快的现实之一:要么每月偿还贷款增加，要么贷款期限延长。 实际上，通过给予6个月的假期，银行已经锁定了潜在的额外几年的客户和更高的利息偿还。 另一种选择是，提高贷款偿还额，以便在现有贷款期限内偿还目前较高的贷款。 虽然对于那些突然发现自己没有收入或收入有限的人来说，贷款假期是受欢迎的，但这并不是一种慈善行为。 尽管如此，与大萧条时期相比，它们的表现要好得多。大萧条时期，银行和家庭都破产了，失去了生计，原因是财政紧缩力度加大，而非经济刺激支出增加。 我们现在知道，如果我们能让人们保住工作和住房，而不是让每个人都消失在坏账和大规模无家可归的泥沼中，那对每个人都好得多。 盈利能力应该继续 大银行受到投资者追捧的原因之一是，它们提供强劲的财务回报，尤其是高股息率。 实际上，即便是在股息可能被暂停或减少的情况下，你也更有可能通过投资银行获得更高的收益，而不是进入一家银行并取出定期存款。 虽然没人能预测未来，但由于各银行享受着来自储备银行的坚实支持，它们也可能受益于最近一次类似经济冲击之后的“以强为强”效应——全球金融危机。 在危机期间，客户更有可能涌向规模最大、看上去最稳定的金融机构，这是他们普遍寻求高质量产品的一部分。 尽管很难确切地知道，在这场危机爆发后的世界会是什么样子，但我们有理由假设，银行将以相当良好的状态走出这场危机。
私人健康保险公司正享受着一个难得的大好时机
对于一个本应注定要陷入死亡漩涡、忍耐着全球病毒大流行煎熬的行业来说，私人健康保险公司正享受着一个难得的大好时机。 因为不可否认的压力年轻人正在放弃他们的保险然而年老的正在要求更多的治疗。这一切本应导致私人保险公司收到打击，然而冠状病毒却对此行业有一个不同寻常的有益的影响。 由于冠状病毒大流行，联邦政府已经在相当长的一段时间内有效地禁止了非必要的选择性手术，私人健康基金已经关闭了一个非常大的资金流出水龙头。 保费不断上涨，选择性暂停手术 与此同时，1360万澳大利亚人的医疗保险保费仍在不断增加，尽管大多数基金决定暂时推迟4月1日强制提高保费的计划。 虽然在某个阶段，你可能会期待选择性手术的启动会重新启动，积压的工作也会增加，但私营医疗保险公司的财务状况仍会比通常情况好得多。 大型上市公司Medibank Private(ASX:MPL)和NIB(ASX:NHF)的股价今年有所下跌，但与其它股票市场相比，它们正漂浮在一片平静的海洋中。 私人医院实际上得到了联邦政府的资助 私立医院——陷入共生但不健康的和高度竞争的拥抱与私人医疗基金——也被有效地由联邦政府大流行期间尽管失去一大块业务由于缺乏选择性外科手术。 保持私立医院的重症监护病房开放，以备在冠状病毒大流行期间需要，显然是一项首要任务，同样重要的是保持私立医院的人员配备，并为接待冠状病毒患者做好准备。 对私人健康保险公司来说，只有少数负面影响 这场危机也给私营健康保险公司带来了一些负面影响，但影响并不大。 失去工作的年轻人很可能会在食物和住所等其他支出之前就放弃健康保险。 如果老年客户在购买终身健康保险的过程中放弃保险并在以后继续投保，他们将面临保费大幅上涨的局面，除非保险是绝对重要的，否则他们不太可能放弃自己的资金。 为了解决这些问题，一些保险公司正在为一些失去工作、未充分就业或感染病毒的客户提供财务救助。 对于保险公司来说，这并不是一个巨大的牺牲，因为额外费用和手术的数量是严格限制的。 即便如此，这样的项目也无法完全吸收保费收入带来的滚滚财源，尽管选择性手术的主要支出已经消失。 利润可能会快速增长 Macquarie的一些研究发现，只要索赔额下降20%，Medibank就能实现11.8亿澳元的净利润，而Macquarie此前基于索赔额增长4.1%的估计为3.85亿澳元。 这不是一个天上掉馅饼的数字，取决于大流行持续的时间。 在许多公司的利润迅速下降，或至少将是高度不可预测的时候，具有讽刺意味的是，冠状病毒大流行给私人健康保险公司带来了强劲的利润增长。
每周回顾:市场享受一些阳光和激增到复活节，但天气可能很快改变
澳大利亚股市在复活节前一路飙升，涨幅高达3.5%，令人印象深刻，但这一受欢迎的涨势可能像秋天的好天气一样转瞬即逝。 尽管周四是阳光普照的好日子，因房地产信托基金(REITS）和能源类股表现尤其强劲，市场各板块均出现上涨，但仍有许多潜在的问题，因COVID19疫情仍在全球肆虐。 尽管如此，ASX 200指数仍享受着这一阳光明媚的时刻，周四上涨了180.4点，涨幅3.5%，收于5387.3点，这是自3月13日以来的最高收盘点位。 从低点反弹22.4% 在复活节假期缩短的那一周，该指数上涨了6.3%，这意味着自3月份以来的反弹幅度达到了令人印象深刻的22.4%。 四大银行的稳健改善是股市上涨的主要原因，它们为股市贡献了约三分之一的涨幅。此前监管机构美国资产管理协会(APRA)警告称，银行应囤积资本，但一些稳健的买盘令其不堪重负。 石油会议对油价走向至关重要 尽管如此，在漫长的复活节假期期间，任何事情都有可能发生，主要石油生产国准备开会讨论减少石油供应的可能性。 这应该会产生一个相当二元的结果。 如果俄罗斯和沙特阿拉伯交战各方达成减产协议，油价可能会从目前非常低的水平反弹。 然而，如果谈判破裂，我们可能真的就要触底了，因为油价可能再次跌向上周触及的18年低点。 CSL显示更高的路径 Heavyweight CSL Limite(ASX: CSL)是另一个表现非常强劲的公司，在重申其20财年的利润指引后，该公司股价上涨了17.06美元至329美元，涨幅5.5%，令人印象深刻。 工业类股也强劲得多，涨幅超过5%，因为许多受创最严重的行业开始受到那些在市场上寻找便宜货的买家的青睐。 媒体上有很多动作 甚至还有一些公司活动的迹象，比如oOh!media(ASX: OML)股价上涨19.7%，至76c，此前传媒公司HT&E购入了户外广告公司至少1100万股股票。 1.8%的买入引发了收购传言，交易员们很快就抓住了这一传言。 在媒体领域，Seven West media (ASX: SWM)也采取了一些其他行动，同意推迟将旗下的Pacific Magazines业务以4000万美元出售给Bauer media，交易的所有其他细节保持不变。 一直有猜测说鲍尔对这笔交易已经失去了兴趣，因为伴随COVID19大流行而来的广告崩溃，Seven已经采取了法律行动来确保交易完成。 Pacific Magazines的杂志包括New Idea、Better Homes & Gardens 和Marie Claire等。 Southern Cross Media(ASX: SXL)是另一个反弹的传媒股，上涨18.2%至0.13美元。 小盘股行动 小型股指数本周上涨7.44%，收于2255.1点。 本周成为头条新闻的小型股公司有: AssetOwl (ASX: AO1) 房地产管理技术公司AssetOwl本周透露，将在其inspector360物业管理平台上增加一个虚拟之旅，给投资者留下了深刻印象。 COVID-19相关的距离规定给那些需要管理或展示房产的房地产经纪人带来了挑战，因为他们只需要很少的访客。 为了帮助管理这种情况，AssetOwl快速开发了inspector360的一个插件，该插件可以让平台内的照片记录被用作虚拟的物业参观。 该插件现在可以让一个房地产经纪人用一个360度镜头的摄像机进行虚拟旅行。录音可以上传至在线销售平台。 AssetOwl董事长Simon Trevisan表示，COVID-19带来的变化可能会在疫情结束后持续很长时间，虚拟房屋参观将越来越普遍。 “在澳大利亚，AssetOwl处于独特的地位，它为管理人员提供了一种工具，允许进行虚拟检查，并比通过旧流程更有效地提供质量更好的产品。”… Continue reading 每周回顾:市场享受一些阳光和激增到复活节，但天气可能很快改变