随着金价难以重回去年的历史高位，澳大利亚金矿行业的大多数大公司最近都经历了艰难的历程。但在小范围内，情况就不同了，勘探成功是股价走势的关键。
生产公司和探索公司之间的区别是一个有趣的例子，这句老话说的是“旅行比到达更好”。
红利和收益已成为一些大型黄金生产商的主要吸引力，鉴于任何形式的开采都存在高风险，而且其地位将在下一个利率上升周期中受到挑战，这是一个新情况。
尽管向股东派发丰厚的奖金是一项令人钦佩的管理政策，但存在这样一种风险:将金矿“工业化”的尝试，将抑制发现对所有矿工都至关重要的东西的努力，因为人们不可避免地需要替换开采出来的东西。
在我跟踪采矿业的职业生涯中，我不记得有哪个淘金者把自己推销成一个高产企业，原因很简单:他们中很少有人能活到足够长的时间来分红，而那些确实忘记了如何探索、发现和发展。
新的黄金景观还是同样的旧景观?
这一次，我们被告知，它是不同的——这是一个著名的建议，听起来很傻，因为它从来没有不同，只是一个没完没了的主题的变化，供给过剩和供给不足决定了价格。
就黄金而言，其复杂性更高，因为作为一种储备货币，中央银行仍然是黄金的买家(和持有者)这一事实证明了黄金的作用。
但真正推动金价上涨的是各种压力的混合物，其中包括投资者的恐惧(黄金是困难时期的避风港)和贪婪(竞争对手的资产类别是否有更好的回报?)
对黄金而言，与之竞争的最终资产是美国10年期国债(或30年期国债)，这些金融工具决定着全球利率，当利率下跌时，黄金上涨，当利率上升时，黄金下跌。
事情从来没有这么简单，但值得考虑的是，去年8月6日，在10年期国债触及234年(历史)低点0.5%的两天之后，黄金价格又创下了每盎司2067美元的历史新高。
金价自创纪录以来一直在努力收复失地
自黄金见顶以来，尽管政府推出了大量刺激支出(并创造了人造纸币)，但金价一直在努力上涨。现在，超低利率时代即将结束，甚至出现了一轮负利率。
顶级黄金生产商如Newcrest Mining (ASX: NCM)、Evolution Mining (ASX: EVN)和Northern Star Resources (ASX: NST)随着金价下跌，利率开始攀升，三巨头在过去6个月里都节节失利，证明了这一点。
对于谨慎的投资者来说，持有一家大型黄金生产商的股份可能会让他们相信，投资组合的一部分是投资于黄金的安全港(有红利的安慰)，但下跌的股价会很快吞噬任何收益。
盛产黄金的Kimberley
风险偏好较高的投资者将在黄金板块的小板块中获得更大的回报，在这个板块中，勘探和发现新闻主导着股价，其中包括:
Calidus Resources (ASX: CAI)是重新发现西澳Pilbara地区金矿的公司之一。Pilbara地区的铁矿石更为人所知，但早在19世纪80年代Kimberley淘金热后，勘探者向南迁移时，该地区就曾一度出现过财富的迹象。
Pilbara金矿早期可能会发生更多的情况，但随着19世纪90年代Kalgoorlie金矿的发现，勘探者们继续向南开采，把最好的发现留到了最后几年，包括De Grey Mining (ASX: DEG)的富有的Hemi金矿。
新的Warawoona Calidus矿第一黄金的主要兴趣是由于明年年初的目标产量每年90000盎司和初始八年我的生命在一个总成本1290美元/盎司,这是当前金价澳元大约一半。
该项目的一个亮点是，新收购的附近Blue Spec矿将增加高品位矿石。Blue Spec矿是澳大利亚最富有的黄金项目之一，以1905年墨尔本杯冠军得主的名字命名。
由于Warawoona仍在建设中，Calidus是一只高风险股票，但以0.51澳元的价格，该公司的估值仅为2.03亿澳元，有充足的上行空间。
Kalgoorlie金矿仍有被发现的潜力
Lefroy Exploration (ASX: LEX)是在一个生产澳大利亚最好的金矿的地方的一个小玩家。
Lefroy是最新一位试图解开卡尔古利南部盐湖之谜的探险家，该盐湖掩盖了高品位的矿藏，比如南非金矿公司正在开采的高产的St Ives营地。
在Burns看来，Lefroy的最新发现正在塑造一个公司制造者的形象。这一发现引起了人们极大的兴趣，因为第一个钻入该建筑的钻孔，每吨钻出7.6克黄金，外加0.6%的铜。
最近的钻探扩大了发现的范围，分析结果将于本月晚些时候公布。
Gold Fields持有Lefroy 18%的股份，是Lefroy的主要支持者，而且不需要太多想象力就能看到双方关系的发展，就像Gold Road邀请这位南非大公司参与其Gruyere项目时那样。
自从今年2月关于Burns的第一份报告发布以来，勒弗罗伊的股价已经从0.21澳元飙升至1.23澳元，尽管按照最新价格计算，它的市值仍然很低，只有1.47亿澳元。
Tulla Resources (ASX: TUL)是一家人脉广泛但低调的黄金公司。
该公司拥有澳大利亚Kalgoorlie南部Norseman金矿50%的股份，Pantoro持有另一半股份。
理论上，Norseman应该是一个巨大的黄金生产商，但其复杂的地质条件使得大规模开采变得困难。
该公司为控制Norseman的产量而做出的最新努力包括一项计划，即从明年开始，每年生产10.8万盎司的铁矿石，成本维持在每盎司1292澳元。
Canaccord Genuity对Tulla的股价有望达到1澳元的消息很感兴趣，这几乎是其上次0.51澳元销售额的两倍。
东海岸黄金潜力
微型黄金股Torrens Mining (ASX: TRN)市值仅为1900万澳元。托伦斯是一条小鱼，与巨鲸一起游动。他在南澳大利亚Coda Minerals (ASX: COD)引人注目的Emmie Bluff铜矿和金矿的发现中拥有30%的股份，还在维多利亚Kirkland Lake (ASX: KLA)富矿Fosterville东南30公里处的Mt Piper勘探项目中拥有30%的股份。
这两个项目都有可能使Torrens从本月早些时候的0.14澳元大幅升值至0.29澳元的最新价格。
其他值得关注的黄金股票
其他值得关注的黄金股包括:
Emerald Resources (ASX: EMR)刚刚开始在其位于柬埔寨的Okvau金矿处理矿石。
拥有一支高素质、雄心勃勃的管理团队，这座煤矿可能只是更大项目的开始。从去年这个时候的低点0.46澳元到现在的0.98澳元，该公司的估值为5.02亿澳元。
Capricorn Metals (ASX: CMM)花了数年时间，才将偏远的低品位Karlawinda黄金项目从勘探阶段推进到生产边缘。但试运行正在进行中，第一块金牌很快就会到来。
预计年产量将在11万至12.5万盎司之间，总成本为每盎司1140澳元。这家即将成立的初创公司的股价在过去一周上涨了几澳分，达到1.96澳元，这意味着Capricorn的价值约为6.86亿澳元。
与此同时，对于准备在这里做自己的作业的读者，还有几个名字吸引了我的注意，也可能会吸引你的注意:Bardoc Gold (ASX: BDC)、Red 5 (ASX: Red)和BMG Resources (ASX: BMG)。
