将黄金的诱惑与经营金矿的实际情况区分开来并不容易，这就是为什么众多看似有吸引力的投资机会因过分强调黄金价格而忽视生产成本最终失败的原因。 关注黄金价格和开采的盎司数量的错误在行业的各个层面都存在，比如当我被迫听取矿业高管谈论他们的项目时，这是我的一个烦恼。 投资者需要了解每盎司的成本、企业的盈利能力及其预期寿命，而不是听信关于开采矿石吨数和回收盎司的吹嘘。 Emerald Resources (ASX: EMR) 按正确顺序排列真正关键的数字，是一个很好的例子，这是一家低调的黄金生产商，罕见地将高资产质量、熟练的管理和低成本结合在一起。 Emerald 很少在主流媒体上被提及，只是兑现了在东南亚国家柬埔寨开发 Okvau 矿的承诺，其在 ASX 的估值接近 10 亿澳元，这意味着它不再是一个小盘股。 寻找下一个 Emerald 寻找下一个 Emerald 是秘诀，实际操作可能比看起来更容易，尤其是在过滤掉来自很多过度宣传的公司的杂音之后。 OreCorp (ASX: ORR) 之前曾在 Small Caps 上被提及，它正沿着与 Emerald 相同的轨道前进，尽管落后了大约三年。 但这种时间差异意味着 OreCorp 的估值仅为 Emerald 的一小部分，但如果其发展计划以类似的方式展开，它可能会赶上后者。 与 Emerald 一样，OreCorp 在一个采矿记录参差不齐的国家（坦桑尼亚）开展业务，这对投资不利。 但抵消这一位置弊端的是地下优质黄金的类似组合、在非洲取得成功的经验丰富的管理团队以及准备就绪的矿山开发计划。 与之并行是每盎司黄金的估计成本，OreCorp 的研究指出其 Nyanzaga 项目的黄金生产价格为每盎司 954 美元（1,432 澳元/盎司），几乎与 Emerald 的 800 美元/盎司（1,200 澳元/盎司）左右相当 盎司）—— 均低于最新的 1,867 美元/盎司（2,803… Continue reading 低成本是金矿开采成功的关键，而不是采量的多少
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澳大利亚矿业公司涌向亚洲，因商品价格上涨和关系改善引发兴趣
高商品价格、改善的工作条件和更好的政府关系正在吸引澳大利亚矿业公司重返亚洲，并通过许多成功案例帮助修复过去的损失。 Nickel Industries (ASX: NIC) 是此次展会的明星，它与中国最大的钢铁制造商之一合作，为其在印度尼西亚的不锈钢业务生产镍。 通过在 Sulawesi 岛的 Morowali 工业园区投资一系列熔炉，这家曾经位于悉尼的小公司已经发展成为一家价值 32 亿澳元的企业，并跻身澳大利亚证券交易所前 150 强 Emerald Resources (ASX: EMR) 是迄今为止在亚洲黄金行业表现最好的澳大利亚公司，在过去三年中上涨了 340%，从 0.32 澳元涨到 1.43 澳元，这要归功于柬埔寨低成本 Okvau 矿的开发——曾经是一个无人问津的地方 – 去澳大利亚人的国家。 Kingsgate 的泰国复兴 但最能证明亚洲作为澳大利亚公司的勘探和采矿目的地的复兴的公司是 Kingsgate Consolidated (ASX: KCN)——十年前的一家雄心勃勃的公司，直到它因政府行动而受损，迫使其旗舰 Chatree 关闭 我在泰国。 Kingsgate 的股价从 2010 年的 10 多澳元跌至四年前的 0.15 澳元，这要归功于 2016 年 Chatree 的产量损失，这一状况在根据 Thailand Australia Free Trade Agreement (TAFTA)… Continue reading 澳大利亚矿业公司涌向亚洲，因商品价格上涨和关系改善引发兴趣
Emerald Resources在寻找收购机会时，避开了黄金疲软的趋势
如果Emerald Resources (ASX: EMR)在柬埔寨以外的任何国家生产黄金，它将会吸引更多的投资者关注，因为它的低成本、高级管理以及一个准备为收购活动提供资金的专业黄金基金的支持。 然而，柬埔寨是Emerald第一个金矿的所在地，这一评论的关键可以从这个词中首先找到，因为该公司有一个通过收购实现增长的计划，几乎可以肯定，该公司将得到加拿大黄金行业领军企业Sprott Private Resource Lending的资金支持。 Emerald逆流而行 Emerald在Okvau金矿实现了名牌产量，从该公司股价在过去一个月的表现好于澳大利亚证券交易所(ASX)整体黄金板块的表现，就可以看出该公司的未来。 虽然ASX黄金指数自8月底以来下跌了10%，金价走软，但Emerald的股价却上涨了17%，从0.83澳元上涨到0.97澳元。 Emerald价格上涨，而其他黄金库存下跌，也表明一些投资者准备不理会与柬埔寨有关的风险。在奥克沃7月份首次推出黄金之前，柬埔寨几乎没有采矿经验，也没有商业黄金生产。 Okvau的目标是每年至少生产10万盎司黄金，该公司的利润有望保持强劲，因为成本较低，初步迹象显示，该矿每季度的黄金产量将在2.5万至3万盎司之间，现金成本为每盎司720至780美元。 从理论上讲，鉴于金价一直保持在每盎司1736美元左右，Emerald的税前及其他费用的年度毛利润将在1亿美元(合1.4亿澳元)左右，这对价值4.97亿澳元的股票来说很方便。 Emerald背后的人 但对Emerald来说，真正的关键不是在柬埔寨的启动项目，而是公司背后的人，他们的业绩记录，以及斯普罗特作为高质量的财务支持者的存在，与一揽子矿业交易有联系 Emerald的董事长Simon Lee可能不为年轻投资者所熟知，但对于30多年前跟随他进入最后一个淘金阶段的人来说，他有着令人羡慕的丰厚利润记录，引领了Great Victoria Gold、Samantha Gold和Equigold等成功案例。 Lee在Emerald组建了一个高级管理团队，招募了许多高管，他们曾与澳大利亚最大的金矿公司Regis Resources (ASX: RRL)关系密切。 Regis和Equigold的前首席运营官摩根·哈特是Emerald的首席执行官，也是其最大的股东之一，持有8.13%的股份。瑞吉斯前首席开发官Mick Evans是Emerald的执行董事，而Emerald的运营经理Bernie Cleary曾是Rosemount和Garden Well矿山的总经理。 在某种程度上，Emerald拥有一个资历过高的董事会和管理团队，你通常会联想到规模更大的公司，比如价值15亿澳元的Regis，这可能是Emerald内部酝酿的扩张计划的另一个线索，该计划可能几乎被称为Regis Lite。 并购战略 增长通过兼并和收购(并购)以来一直在Emerald业务目标李和哈特公司控制了诱人的Sprott加入共产党,但只有在加拿大金融家进行缓慢的尽职调查,仔细观察了风险在柬埔寨,做生意一个缺乏矿业文化的国家。 到2019年年中，Sprott准备向Okvau提供6000万美元的项目开发贷款，同时提供1亿美元的“收购和开发设施”，旨在帮助“交付资产管道，利用Emerald经验丰富的开发团队”。 大约在同一时间，斯普洛特以金融家的身份与Emerald签约，他早期的扩张行动是试图收购另一家新兴金矿商Capricorn Metals (ASX: CMM)，但失败了。 Okvau有达到充分生产,工厂操作过程在其确定的可行性目标高出10%, Emerald的时间是越来越近了使其下一步行动,特别是当它是经济走强而剩下的黄金行业削弱这应该意味着目标价格正在下降。 Hart在上周的一份声明中表示，他宣布Okvau已达到全部产量，他期待现金流为正，“提供通过勘探和收购实现公司增长的机会”。 Lee在上周发给股东的公司年度报告中写道:“我们的目标是成为一家多资产黄金生产商，我们将继续评估与奥克沃金矿一起可行的全球黄金项目。” 柬埔寨可能是一个没有淘金历史的国家，Okvau 可能是它的第一个矿场，但 Okvau 的盈利潜力是毋庸置疑的，Emerald 的增长雄心和由 Sprott 人脉广泛的金融朋友支持的高素质管理团队也是如此 .
黄金分割的市场，专业公司下滑和新公司崛起
随着金价难以重回去年的历史高位，澳大利亚金矿行业的大多数大公司最近都经历了艰难的历程。但在小范围内，情况就不同了，勘探成功是股价走势的关键。 生产公司和探索公司之间的区别是一个有趣的例子，这句老话说的是“旅行比到达更好”。 红利和收益已成为一些大型黄金生产商的主要吸引力，鉴于任何形式的开采都存在高风险，而且其地位将在下一个利率上升周期中受到挑战，这是一个新情况。 尽管向股东派发丰厚的奖金是一项令人钦佩的管理政策，但存在这样一种风险:将金矿“工业化”的尝试，将抑制发现对所有矿工都至关重要的东西的努力，因为人们不可避免地需要替换开采出来的东西。 在我跟踪采矿业的职业生涯中，我不记得有哪个淘金者把自己推销成一个高产企业，原因很简单:他们中很少有人能活到足够长的时间来分红，而那些确实忘记了如何探索、发现和发展。 新的黄金景观还是同样的旧景观? 这一次，我们被告知，它是不同的——这是一个著名的建议，听起来很傻，因为它从来没有不同，只是一个没完没了的主题的变化，供给过剩和供给不足决定了价格。 就黄金而言，其复杂性更高，因为作为一种储备货币，中央银行仍然是黄金的买家(和持有者)这一事实证明了黄金的作用。 但真正推动金价上涨的是各种压力的混合物，其中包括投资者的恐惧(黄金是困难时期的避风港)和贪婪(竞争对手的资产类别是否有更好的回报?) 对黄金而言，与之竞争的最终资产是美国10年期国债(或30年期国债)，这些金融工具决定着全球利率，当利率下跌时，黄金上涨，当利率上升时，黄金下跌。 事情从来没有这么简单，但值得考虑的是，去年8月6日，在10年期国债触及234年(历史)低点0.5%的两天之后，黄金价格又创下了每盎司2067美元的历史新高。 金价自创纪录以来一直在努力收复失地 自黄金见顶以来，尽管政府推出了大量刺激支出(并创造了人造纸币)，但金价一直在努力上涨。现在，超低利率时代即将结束，甚至出现了一轮负利率。 顶级黄金生产商如Newcrest Mining (ASX: NCM)、Evolution Mining (ASX: EVN)和Northern Star Resources (ASX: NST)随着金价下跌，利率开始攀升，三巨头在过去6个月里都节节失利，证明了这一点。 对于谨慎的投资者来说，持有一家大型黄金生产商的股份可能会让他们相信，投资组合的一部分是投资于黄金的安全港(有红利的安慰)，但下跌的股价会很快吞噬任何收益。 盛产黄金的Kimberley 风险偏好较高的投资者将在黄金板块的小板块中获得更大的回报，在这个板块中，勘探和发现新闻主导着股价，其中包括: Calidus Resources (ASX: CAI)是重新发现西澳Pilbara地区金矿的公司之一。Pilbara地区的铁矿石更为人所知，但早在19世纪80年代Kimberley淘金热后，勘探者向南迁移时，该地区就曾一度出现过财富的迹象。 Pilbara金矿早期可能会发生更多的情况，但随着19世纪90年代Kalgoorlie金矿的发现，勘探者们继续向南开采，把最好的发现留到了最后几年，包括De Grey Mining (ASX: DEG)的富有的Hemi金矿。 新的Warawoona Calidus矿第一黄金的主要兴趣是由于明年年初的目标产量每年90000盎司和初始八年我的生命在一个总成本1290美元/盎司,这是当前金价澳元大约一半。 该项目的一个亮点是，新收购的附近Blue Spec矿将增加高品位矿石。Blue Spec矿是澳大利亚最富有的黄金项目之一，以1905年墨尔本杯冠军得主的名字命名。 由于Warawoona仍在建设中，Calidus是一只高风险股票，但以0.51澳元的价格，该公司的估值仅为2.03亿澳元，有充足的上行空间。 Kalgoorlie金矿仍有被发现的潜力 Lefroy Exploration (ASX: LEX)是在一个生产澳大利亚最好的金矿的地方的一个小玩家。 Lefroy是最新一位试图解开卡尔古利南部盐湖之谜的探险家，该盐湖掩盖了高品位的矿藏，比如南非金矿公司正在开采的高产的St Ives营地。 在Burns看来，Lefroy的最新发现正在塑造一个公司制造者的形象。这一发现引起了人们极大的兴趣，因为第一个钻入该建筑的钻孔，每吨钻出7.6克黄金，外加0.6%的铜。 最近的钻探扩大了发现的范围，分析结果将于本月晚些时候公布。 Gold Fields持有Lefroy 18%的股份，是Lefroy的主要支持者，而且不需要太多想象力就能看到双方关系的发展，就像Gold Road邀请这位南非大公司参与其Gruyere项目时那样。… Continue reading 黄金分割的市场，专业公司下滑和新公司崛起