整合是目前澳大利亚金矿行业正在进行的一场游戏，虽然这可能是一场股票经纪人的野餐，但它也可能产生更多的输家而不是赢家。 目前关于黄金行业并购 (M&A) 活动热潮的猜测焦点是历史悠久的西澳大利亚Leonora矿业中心——这里有一些极其丰富的矿山，但也是一个大量资金死亡的地方，在几十年前的镍热潮期间，我曾短暂居住过。 对于具有高风险容忍能力和快速交易意愿的投资者来说，如果他们能够进入和退出，整合游戏可以获得丰厚的利润，而这并不总是容易的，因为一些潜在的Leonora玩家几天都没有交易。 成交量清淡 清淡的成交量是第一个警告信号，表明在一些比较容易激动的消息简报和网站上提到的公司，并非每一家都值得再次关注，因为它们与其说是小盘股，不如说是市值低于我家房子价值的微型股。 收购一家小型矿业公司的股份或许是可行的，只是别指望能轻易卖出。 从理论上讲，Leonora周围的黄金资产已经做好了整合的准备，因为该地区的主要公司St Barbara (ASX: SBM)正面临压力，但这并不是因为它的主要资产超深Gwalia矿，而是因为其他地方出现了问题。 在加拿大，一项价格过高的2019年收购(Atlantic Gold)在等待政府许可期间陷入停滞。 Papua New Guinea 的Simberi矿表现不佳，让有125年历史的Gwalia矿来做繁重的搬运工作——这是Leonora整体问题的另一个线索，因为将矿石从1.6公里深的矿中提出来是昂贵的，而且越深成本越高。 成本上升 成本是整合游戏中风险的另一个线索，虽然有人认为合并可以降低运营成本，但它并不总是奏效，因为成本的大幅上升，比如柴油成本上升42%，承包商载重和运输费率上升68%，很快就会消耗收入和效率的提高。 接下来的问题是，谁将推动Leonora的合并。St Barbara的管理层辩称，应该由该公司负责，因为它是该地区最大的黄金生产商，拥有巨大的矿石加工能力和广泛的租赁职位。 然而，St Barbara正面临着一个非常成功的矿业专业团队的挑战，他们将Genesis Minerals (ASX: GMD)作为他们的Leonora整合工具，并在本月早些时候出价收购财务紧张的Leonora玩家Dacian Gold (ASX: DCN)。 Genesis公司由Raleigh Finlayson领导，他曾领导过非常成功的萨拉森矿业公司，该公司与Northern Star(ASX: NST)合并，创建了一个以Kalgoorlie Superpit为主要资产的世界级金矿公司。 其他潜在的M&A参与者 在两位领先的Leonora球员之后，有一支充满希望的板球队，他们的脚都踏在一小块土地上，有一两个老矿(这个地区从19世纪90年代就开始开采了)，有勘探计划，银行里有一些现金，并声称自己是板球运动的一部分。 Leonora合并后较小的潜在受益者包括Kin Mining (ASX: Kin)、Saturn Metals (ASX: STN)、Red5 (ASX: RED)和Mt Malcolm Mines (ASX: M2M)，它们目前的股价都低于4月份完成第一笔交易(St Barbara and Bardoc)时的股价。 St Barbara和Genesis已经完成了一项Leonora的收购/合并，并在本月早些时候(7月4日)证实，他们希望“解锁该地区的运营和开发协同效应”，有一场更大的游戏正在进行中。… Continue reading 整合不会带来金矿
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Red 5的先行者优势，因为其他矿商在西澳大利亚州的温室经济中枯萎
在与世隔绝、过热的西澳大利亚经济中，成本上涨迫使矿业开发商重新评估项目，因为利润萎缩，但有一个有趣的例子是，一家矿商避开了成本问题——Red 5 (ASX: RED)。 这家名字奇特的公司成功的秘诀主要在于时机。 该公司从去年开始开发，并锁定了供应商和工程承包商的价格，预计将在明年年初以2.26亿澳元的原预算价格完成其“山之王”项目的最后工作。 在其他任何时候，Red 5的成功都不值得提及，但在今天却值得提及，因为仅仅是按照管理层的承诺去做，就突显了其他矿山开发商在努力寻找设备和熟练劳动力时所面临的问题。 时间是至关重要的 对投资者来说，Red 5是一个关于时机重要性的故事的积极一面。 本质上，该公司有意(或无意)遵循美国传奇投资者Warren Buffett的建议，在其他人感到担忧时买入。 Covid-19危机爆发后不久,去年全世界洗,Red 5募集资金,开始长时间订单交货期在项目山丘之王,也就是突破后重建旧Tarmoola矿山的地质解释,低品位、矿体,据估计，在9100万吨矿石中含有412万盎司黄金，矿石品位为每吨1.4克。 该项目完成后，King of the Hills将成为Red 5的主要金矿来源，在西澳州北部约100公里的东部金矿地区Darlot现有矿场的支持下，King of the Hills将成为Red 5的主要金矿来源。 来自Darlot的矿石将被卡车运往新的King of the Hills工厂进行加工，改变了现有的安排。 King of the Hills在投产时，预计在最初的16年寿命的头6年里每年可生产17.6万盎司黄金，在头6年里每年产生1.44亿澳元的自由现金流，在目前接近2,500澳元/盎司的金价下，投资的内部回报率为50%;如果金价跌至2,250澳元/盎司，内部回报率为39.7%。 通过迅速行动，Red 5避免了成本的激增，这总是伴随着大流行和通货膨胀的中央银行疯狂印钞。 优于竞争对手 竞争对手就没有这么幸运了，他们受到从人员到矿车等各种成本飙升的沉重打击。 从某种程度上说，Red 5是西澳州采矿业的一个异常，其不同之处强调了其他地方的问题，就像地质学家利用岩层中的异常来寻找矿体一样，因为它们从更广泛的背景中脱颖而出。 在接下来的几个月里，Red 5实现了承诺的简单实现，这将使它的表现超过那些被困在西澳大利亚州温室里的竞争对手，包括Ord Minnett和Petra Capital，股价将从目前的0.26澳元上涨至0.40澳元左右，涨幅高达50%。Canaccord对未来油价的预测是0.35澳元。 各种商品的成本激增 另外三个西澳州的采矿项目是Red 5的反面，它们是该州成本上涨造成的问题的例子，成本上涨为进入西澳州设置了很高的门槛。 COVID-19导致设备和工人短缺，导致施工延迟以及更高的资本和运营成本。 当Fortescue Metals Group (ASX: FMG)开始建设其Iron Bridge磁铁矿加工项目时，资本成本估计为26亿澳元。 今年早些时候，这一数字升至30亿澳元，到今年年中，这一数字已升至33亿至35亿澳元之间的目标——超过了35%，必然会影响未来的利润。 Liontown Resources… Continue reading Red 5的先行者优势，因为其他矿商在西澳大利亚州的温室经济中枯萎
黄金分割的市场，专业公司下滑和新公司崛起
随着金价难以重回去年的历史高位，澳大利亚金矿行业的大多数大公司最近都经历了艰难的历程。但在小范围内，情况就不同了，勘探成功是股价走势的关键。 生产公司和探索公司之间的区别是一个有趣的例子，这句老话说的是“旅行比到达更好”。 红利和收益已成为一些大型黄金生产商的主要吸引力，鉴于任何形式的开采都存在高风险，而且其地位将在下一个利率上升周期中受到挑战，这是一个新情况。 尽管向股东派发丰厚的奖金是一项令人钦佩的管理政策，但存在这样一种风险:将金矿“工业化”的尝试，将抑制发现对所有矿工都至关重要的东西的努力，因为人们不可避免地需要替换开采出来的东西。 在我跟踪采矿业的职业生涯中，我不记得有哪个淘金者把自己推销成一个高产企业，原因很简单:他们中很少有人能活到足够长的时间来分红，而那些确实忘记了如何探索、发现和发展。 新的黄金景观还是同样的旧景观? 这一次，我们被告知，它是不同的——这是一个著名的建议，听起来很傻，因为它从来没有不同，只是一个没完没了的主题的变化，供给过剩和供给不足决定了价格。 就黄金而言，其复杂性更高，因为作为一种储备货币，中央银行仍然是黄金的买家(和持有者)这一事实证明了黄金的作用。 但真正推动金价上涨的是各种压力的混合物，其中包括投资者的恐惧(黄金是困难时期的避风港)和贪婪(竞争对手的资产类别是否有更好的回报?) 对黄金而言，与之竞争的最终资产是美国10年期国债(或30年期国债)，这些金融工具决定着全球利率，当利率下跌时，黄金上涨，当利率上升时，黄金下跌。 事情从来没有这么简单，但值得考虑的是，去年8月6日，在10年期国债触及234年(历史)低点0.5%的两天之后，黄金价格又创下了每盎司2067美元的历史新高。 金价自创纪录以来一直在努力收复失地 自黄金见顶以来，尽管政府推出了大量刺激支出(并创造了人造纸币)，但金价一直在努力上涨。现在，超低利率时代即将结束，甚至出现了一轮负利率。 顶级黄金生产商如Newcrest Mining (ASX: NCM)、Evolution Mining (ASX: EVN)和Northern Star Resources (ASX: NST)随着金价下跌，利率开始攀升，三巨头在过去6个月里都节节失利，证明了这一点。 对于谨慎的投资者来说，持有一家大型黄金生产商的股份可能会让他们相信，投资组合的一部分是投资于黄金的安全港(有红利的安慰)，但下跌的股价会很快吞噬任何收益。 盛产黄金的Kimberley 风险偏好较高的投资者将在黄金板块的小板块中获得更大的回报，在这个板块中，勘探和发现新闻主导着股价，其中包括: Calidus Resources (ASX: CAI)是重新发现西澳Pilbara地区金矿的公司之一。Pilbara地区的铁矿石更为人所知，但早在19世纪80年代Kimberley淘金热后，勘探者向南迁移时，该地区就曾一度出现过财富的迹象。 Pilbara金矿早期可能会发生更多的情况，但随着19世纪90年代Kalgoorlie金矿的发现，勘探者们继续向南开采，把最好的发现留到了最后几年，包括De Grey Mining (ASX: DEG)的富有的Hemi金矿。 新的Warawoona Calidus矿第一黄金的主要兴趣是由于明年年初的目标产量每年90000盎司和初始八年我的生命在一个总成本1290美元/盎司,这是当前金价澳元大约一半。 该项目的一个亮点是，新收购的附近Blue Spec矿将增加高品位矿石。Blue Spec矿是澳大利亚最富有的黄金项目之一，以1905年墨尔本杯冠军得主的名字命名。 由于Warawoona仍在建设中，Calidus是一只高风险股票，但以0.51澳元的价格，该公司的估值仅为2.03亿澳元，有充足的上行空间。 Kalgoorlie金矿仍有被发现的潜力 Lefroy Exploration (ASX: LEX)是在一个生产澳大利亚最好的金矿的地方的一个小玩家。 Lefroy是最新一位试图解开卡尔古利南部盐湖之谜的探险家，该盐湖掩盖了高品位的矿藏，比如南非金矿公司正在开采的高产的St Ives营地。 在Burns看来，Lefroy的最新发现正在塑造一个公司制造者的形象。这一发现引起了人们极大的兴趣，因为第一个钻入该建筑的钻孔，每吨钻出7.6克黄金，外加0.6%的铜。 最近的钻探扩大了发现的范围，分析结果将于本月晚些时候公布。 Gold Fields持有Lefroy 18%的股份，是Lefroy的主要支持者，而且不需要太多想象力就能看到双方关系的发展，就像Gold Road邀请这位南非大公司参与其Gruyere项目时那样。… Continue reading 黄金分割的市场，专业公司下滑和新公司崛起
Red 5的王者之山进展规划，更新金矿资源迫在眉睫
Red 5 (ASX: RED)预计将在本月晚些时候对其位于西澳大利亚州的King of the Hills项目现有的310万盎司黄金资源进行更新。 拟议的独立整体露天大坑及地下采矿和加工作业的最后可行性研究仍按原计划进行，预计于九月至十二月完成。 King of the Hills位于公司的Darlot金矿以南80公里处，离澳大利亚西部WA的东部金矿的Leonora镇28公里。迄今为止，Red 5一直专注于从King of the Hills的高品位金矿脉中提取矿石，然后用卡车运至其Darlot加工厂。 该公司目前的目标是在King of The Hills进行大宗采矿作业，其基础是在高等级矿脉之间经济开采低等级黄金的潜力。 对历史钻石钻芯的分析结果，以及目前的地下钻探计划，有望为更新的矿产资源提供支持。 上周，Red 5宣布，在2008年至2016年期间完成的King of the Hills项目的518个钻孔中，发现了31660米的岩芯。 结果，Red 5对核心进行了评估，其中7.1%的孔洞返回交叉口大于1克/吨黄金，21.2%的孔洞大于0.4g/t。 高光化验为46.9m的金(2.3g/t)和2m金(42.4g/t)。 矿山建设经理任命 Red 5董事总经理马克•威廉姆斯(Mark Williams)表示，已任命一名矿山建设经理，将于本月晚些时候加入该团队。 威廉姆斯表示:“我们也即将敲定基础设施和场地布局，预计很快就能看到灭菌钻探的成果。” “考虑到这是一个有着长期操作历史的棕地矿开发项目，明确的项目审批途径已经确定，预计不会有重大障碍。” Red 5目前已召集承包商进行露天矿坑开发的投标，预计合同将在12月的季度内批出。 本月晚些时候，将沿着13公里长的电力走廊展开植物和遗产调查，这条走廊将把该公司拟建的加工厂与戈德菲尔德输气管道连接起来。