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债券投资者和央行之间持续的拉锯战丝毫没有减弱的迹象，市场越来越担心央行可能吃亏，被迫比预期更早升息。 这种观点在ASX 200指数连续三天下跌中得到了反映，该指数本周下跌0.9%，仅周五就下跌0.6%，收于6708.2点。 铁矿石、石油和华尔街都是经济疲软的根源 今年早些时候的一些赢家现在已经被抛售，大型铁矿石开采商继续下跌，而由于欧洲可能进一步封锁COVID-19，油价大幅下跌7.1%，推动能源类股价格下跌。 华尔街也拖累了当地市场，US Federal Reserve的温和言论不足以安抚债券市场，长期债券因通胀担忧而飙升，造成大量附带损害——尤其是对科技公司而言。 10年期美国国债收益率达到1.75%，反映出人们对通胀的担忧。另一个令人担忧的迹象是，Bank of Japan放弃了其年度股票购买目标。考虑到日本多年来对债券的需求一直贪得无厌，这令人惊讶。 尽管就业数据令人乐观，但仍出现了下跌 尽管发布了一些非常有希望的数据，特别是澳大利亚2月份就业人数比预期增加了89,000人，失业率从6.3%下降到5.8%，但当地股市还是出现了抛售。 在就业方面，还有很长的路要走，才能让工资在整个体系中实现一定程度的增长，但这是一个充满希望的开始，而不是从股市就能看出这一点。 BHP (ASX: BHP)作为最差的铁矿石生产商，其石油部门只增加了痛苦，本周下跌1.7%至44.90美元。 Rio Tinto (ASX: RIO)本周也下跌1.5%，收于109.06美元，而第三大铁矿石巨头Fortescue (ASX: FMG)也下跌1.4%，收于20.01美元。 甚至一度可靠的银行在通货膨胀的恐惧中也令人失望，Commonwealth Bank (ASX: CBA)本周下跌2.1%，NAB (ASX: NAB)下跌0.7%。 ANZ (ASX: ANZ)本周表现平平，但Westpac (ASX: WBC)的复苏打破了趋势，本周上涨了0.3%。 如果说有什么亮点的话，那就是医疗类股。尽管上周五出现了创纪录的下跌，但该股本周上涨了1.3%。 这表明，随着其他市场的萎缩，市场转向了更具防御性的领域。 小盘股行为 小订单指数本周上涨0.8%，收于3206.5点。 本周成为头条新闻的小型股有: Creso Pharma (ASX: CPH) Creso Pharma本周宣布收购加拿大Halucenex生命科学公司，后者是一家老牌的迷幻剂辅助心理治疗公司。 Halucenex专注于开发治疗顽固性抑郁症的方法，用于治疗那些遭受创伤后应激障碍和其他疾病的患者。 Creso在收购消息公布后宣布，Halucenex正准备进行第二阶段临床试验，测试裸盖菇素(神奇蘑菇中的活性成分)对患有PTSD的退伍军人和急救人员的疗效。 作为这一计划的一部分，Halucenex已经任命True North作为该试验的首席研究员，该试验计划于6月开始。 Creso本周结束时宣布，其加拿大子公司Mernova的销售继续强劲增长，这得益于三份新的采购订单，其中一份是以Ritual Sticks品牌销售的预卷大麻。 De.mem (ASX: DEM) 本周宣布进行战略性收购的另一家小型股是水处理公司De.mem，该公司正在收购珀斯化工公司Capic，使De.mem得以扩张进入西澳。… Continue reading 每周回顾:不断上升的债券收益率使澳大利亚市场保持卖出模式

Visa公司宣布了在其全球网络上支持加密货币购买和支出的计划。 这家支付巨头本周表示，它将支持在Visa证书上购买比特币，并将与比特币数字钱包合作，使其可以转换为法定货币，并在接受Visa的地方使用。 这意味着比特币可以被全球7000万家支持Visa支付卡的商户接受。 Visa首席执行官Al Kelly在《财富(Fortune)》的“领导力下一个(Leadership Next)”播客上表示，该公司计划最大化与世界上最古老、最大的加密货币的关系。 他对听众表示:“我想把加密货币分为两类，一类是投机性更强的资产或数字黄金，我们专注于让人们在签证凭证上购买比特币，并致力于实现法定货币。” “另一类是数字货币，环顾全球，我们认为数字货币有很大潜力成为一种新的支付工具(或)在一些新兴市场的催化剂。” 稳定币 凯利特别提到了稳定币的应用。稳定币是一种加密货币，试图将其市场价值与美元或大宗商品价格等外部指标挂钩。 Visa目前正在与Circle Internet Financial(基于以太坊的稳定币USDC背后的团队)合作，使Visa的全球商业网络能够使用盯住美元的货币。 在2020年初，Visa与加密货币交易所Coinbase合作，运行其Coinbase卡，并达成一项协议，强化Crypto.com的预付借记卡，该借记卡在几个国家都可以使用。 2019年，在加密货币托管服务的早期融资中，Visa向美国数字资产平台Anchorage投资了4000万美元。 Mastercard的举动 在Visa宣布这一消息之前，其信贷竞争对手Mastercard今年2月采取行动，在其网络上支持选定的加密货币资产。 金融服务公司证实，鉴于严格的合规要求，并非所有货币都适合其网络。 Mastercard表示:“尽管稳定币比过去更受监管、更可靠，但数百种流通中的数字资产中的许多仍需要加强合规措施，因此它们无法满足我们的要求。” “我们预计，消费者和整个生态系统将开始团结在提供可靠性和安全性的加密资产周围……我们希望将这些稳定币引入我们的网络。” 比特币不太可能被纳入该网络，因为Mastercard认为比特币“太不稳定”，不适合作为一种支付工具。 比特币的价值 本周的行业报告称，比特币比Visa和Mastercard更有价值，这两家公司的总市值为1.12万亿美元。 根据研究数据，世界上最受欢迎的加密货币目前的市值超过1.29万亿美元，增长速度是微软公司的三倍。 比特币的估值也超过了全球三大银行的总和。上周，比特币的市值接近1.48万亿美元，创下每枚比特币79422美元的历史新高。

长期以来，行业养老基金一直占据着澳大利亚的主导地位，其成本更低，投资业绩更好，具有规模效益。 这是一个令人难以置信的成功故事，非营利行业基金将传统零售超级基金几乎完全挤出了短期和长期业绩表。 然而，随着美国被动投资巨头Vanguard将进入这一领域，在未来几个月发布其首款澳大利亚养老金产品，这种领先的表现将面临有史以来最大的考验。 Vanguard将保持低成本 Vanguard由传奇投资人兼 Exchange Traded Funds (ETFs)的先驱Jack Bogle创立，目前已在澳大利亚拥有大量业务，是最大的 Exchange Traded Funds (ETFs)提供商，在全球管理的基金规模超过8.7万亿美元，因此它在上市前遥遥领先。 该基金也有将投资费用尽可能降低的悠久历史，克服了一个问题，尤其是许多较老的零售基金，因为高额的费用结构，在开始竞争时被缚住了一只手。 与传统的零售养老基金供应商不同，Vanguard的目标是将利润保留在基金内部，因此它的运作基础与行业基金并无太大不同。 ETF平台可能倾向于投资 虽然我们还没有看到Vanguard将提供什么服务的细节，但几乎可以肯定，它的投资费用将非常低。不过，它将需要收取管理和合规费用，这可能与其他基金类似。 在投资方面,很明显,Vanguard将提供一套ETF产品的超级平台,也最有可能一些预混选项和能力为客户选择适合自己的当地和国际ETF投资目标和风险承受能力。 保持事情简单，低成本和容易理解 如果该产品与海外先锋产品类似，其总体目标将是让事情尽可能简单、透明和低成本，以便会员回报有更好的机会实现复合和长期增长。 先锋还以与投资者进行良好、易于理解的交流而闻名，因此很有可能成为一个强大的在线门户网站，提供大量教育工具。 这在很大程度上要归功于Jack Bogle最初提出的8条简单投资规则: 选择低成本的资金 仔细考虑建议所增加的成本 不要高估过去基金的表现 使用过去的业绩来确定一致性和风险 提防明星(如明星基金经理) 谨防资产规模 不要拥有太多的基金 购买你的基金组合-并持有它 巨型基金可能会有小的开端 Vanguard面临的最大困难可能是打破根深蒂固的超级行业结构，在这个结构中，许多员工开始时持有雇主或行业通常使用的基金。 然而，就连Jack Bogle最初的First Index Investment Trust(现在的Vanguard 500 Index Fund))也只募集了令人失望的1100万美元，最初的经纪人建议他立即关闭该基金。 Bogle拒绝了，之后的事就成历史了，Vanguard的ETF越来越稳定，自早期以来吸引了数万亿美元的投资。 当Bogle的初始基金开始表现优于许多知名基金经理时，这种优异的表现、较低的持续费用以及跟随指数的简单性吸引了大批忠实的追随者和模仿者。 Vanguard处理澳大利亚养老金问题的方法很有可能走上类似的道路。

现在做银行家一定很奇怪。 曾经有一段时期，Hayne Royal Commission成立后，“银行家”这个词就成了下流的代名词，一大批负责任的贷款监管措施即将出台，以杜绝不良行为。 现在，在一场大流行和某种程度的放贷罢工之后在银行被迫真正“了解”他们的客户之后，那些负责任的放贷法律实际上已经被抛在了一边储备银行和联邦政府正在敦促银行放贷，就像没有明天一样。 他们真的很认真，冒着很大的风险，以极低的利率拿出数十亿美元，以确保银行尽可能多地把钱扔出去。 Term Funding Facility正在向银行输送数十亿美元 最好的例子是Term Funding Facility，它支持对澳大利亚企业的贷款。 首先，这些银行以0.25%的三年固定利率(与当时的现金利率一致)获得了900亿美元的融资，融资截止到2021年3月底。 9月，澳大利亚央行又向银行提供了2000亿美元贷款，贷款利率仅为0.1%，这一计划一直持续到今年6月。 银行在有资金的时候把这些钱借出去是有道理的，尤其是当他们可以以0.1%的利率把钱借出去两到三年的时候。 JobKeeper继续申请商业贷款 另一个例子是对中小企业贷款的调整，联邦政府最初提供的400亿美元贷款中有370亿美元左右。 这些贷款对那些在第三季度还在招聘工作人员的企业开放，特别是那些在疫情后苦苦挣扎的企业。 这项贷款现在对营业额高达2.5亿美元的企业开放——远远高于最初的不太成功的计划，该计划的营业额上限为5000万美元。 保持保证金，不要担心风险 对银行来说，这一最新举措真正吸引人的地方在于政府承担了这些贷款的大部分风险，为80%的贷款提供担保。 对银行来说，这简直是天上掉下来的馅饼——这些钱放贷越多，它们的利润率和利润就会提高越多。 银行不可能在这些贷款上蒙受损失。 如果银行出现问题，纳税人将承担80%的损失。 如果这些贷款表现良好——考虑到其中许多业务的规模会更大，营业额会达到数亿美元，这些贷款可能相当稳健——银行就会攫取利润的最大份额。 这是一种“反面我赢，正面我也赢”的交易，尤其是银行被允许对商业贷款收取高达7.5%的利息——用任何人的语言来说，这都是一个很大的利润率。 尽快把贷款发放出去 请记住，与此同时，银行充斥着家庭储蓄的资金，支付的存款利率非常低——除了可以从澳大利亚央行借到的现金。 银行真正需要做的是鼓励新老客户取出贷款，对“有风险的”贷款保持较高的利率，并抱着最好的希望。 随着经济复苏，消费者支出上升，大量家庭储蓄被搁置一旁，准备重新配置，贷款普遍成为坏账的风险一直在减少。 住房贷款的情况也类似，因为澳大利亚央行实际上已经保证贷款的早期利率将保持在较低水平——通常是在麻烦可能发生的时候。 而固定贷款——银行业的新黑钱——贷款期限只有几年，因此风险的期限要短得多。 Hayne Royal Commission向我们展示的一件事是，当银行有机会赚钱时，它们就会像鲁莽行事一样满头大汗。 奇怪的是，澳大利亚央行和联邦政府都希望这些基本本能在很大程度上保持完整，尽管银行在Hayne Royal Commission期间遭受了严重的财务和声誉损失。

上周五的反弹为澳大利亚股市增添了积极基调，尽管它进一步落后于美国股市的反弹。 ASX 200指数周涨幅为0.83%，日涨幅为0.79%，其中科技股上涨2.34%。 所有所谓的WAAAX科技股在本周早些时候下跌后均上涨，包括WiseTech Global (ASX: WTC), Afterpay (ASX: APT), Appen (ASX: APX), Altium (ASX: ALU)和Xero (ASX: XRO)。 能源股终于迎来了阳光灿烂的一天 周五对能源和材料类股来说也是个好日子，推动ASX 200指数涨至6766点。 石油和天然气巨头Woodside (ASX: WPL)股价上涨1.37%，Origin (ASX: ORG)股价上涨3.79%，矿业巨头BHP (ASX: BHP)股价上涨2.6%，非石油巨头Rio Tinto (ASX: RIO)股价上涨0.8%。 在美国通过大规模的2019冠状病毒病刺激计划后，随着美国和欧洲炼油利润率上升和道路使用量恢复，油价上涨，能源股上涨并不令人意外。 随着越来越多的人因疫情开车，以及美国1.9万亿美元的疫情补贴即将开始流向低收入群体，可以理解的假设是，石油使用量可能会很快恢复。 澳大利亚股市全线走强 澳大利亚股市的复苏势头强劲，能源、材料和科技板块走强。 随着联邦政府12亿美元航空旅行刺激计划最初引发的兴奋情绪逐渐消退，旅游类股周四的部分涨势出现回吐。 Flight Centre (ASX: FLT)就是一个很好的例子，股价下跌了4%。 Nine Entertainment (ASX: NEC)和WIN Network签署了一项为期至少7年的地区电视合作协议。 这将再次见证WIN播放Nine的都市免费电视内容。 Westpac有洗钱行为 Westpac (ASX: WBC)的监管机构APRA也结束了对该银行反洗钱行为的调查。 Westpac仍将接受法院强制执行的承诺，以实施综合风险治理补救计划。 Westpac股价小幅下跌0.33%。 澳大利亚股市的走势在很大程度上反映了美国股市的情况，投资者纷纷买入被低估的股票，这些股票更有可能受到能源和金融等消费支出增长的推动，而撤出市盈率高度乐观的科技股和其他股票。 从更广泛的角度来看，美国2月份疲弱的消费者价格数据也帮助推动了从增长转向价值的转变，该数据浇灭了人们对通胀和利率迅速上升的担忧。 小盘股行为… Continue reading 每周回顾:罕见的周五反弹为股市定下积极基调

随着澳大利亚房地产市场的火爆，很多人很有可能会认为，随着新借款人大量享受廉价信贷，我们的家庭债务也在增加。 然而，数据并不支持这一观点——至少目前还不支持。 的确，1月份新增抵押贷款发行量创下了历史新高，主要是受自住业主推动的，这些业主在COVID-19的一系列封锁之后，正试图改善他们的环境。 考虑到刺激资金在经济中四处流动，住房贷款利率处于创纪录低位，即使房价强劲上涨，借贷能力仍然很高，这并不令人意外。 现在是借一百万美元的最佳时机 以目前较便宜的三年期固定贷款为例，比较利率为2.2%，你可以借到100万美元，每年还本付息22,200美元，每周还本付息427美元。 即使算上还本付息，也很容易看出为什么购房者对涨价变得更无所畏惧，他们被令人难以置信的低利率所迷惑，这使得他们能够支付在几年前还完全无法承受的价格。 这也间接说明了为什么房地产投资者没有追随这股购房热潮，因为在利率如此低廉的情况下，房租面临着巨大的下行压力，因为租房者认为房价可能同样便宜，而海外学生消失了。 负债累累的新买家正在偿还贷款 然而，在这一趋势发生的同时，一些同样有趣的事情发生在银行持有的大量现有住房贷款上。 人们正在直接或通过抵押贷款抵消账户偿还这些贷款，使未偿还抵押贷款存量的总体增长略高于2021年1月创下的历史低点。 这在一定程度上可能是偶然的，因为许多房屋还款是在利率高得多的时候设定的，这意味着贷款实际上远远超过了预期的还款计划，因为提前还清了本金。 很多贷款可能是有意为之的，因为在高利率的储蓄上可以获得极低的利率，这可能会迫使许多澳大利亚人用他们额外的储蓄来贷款，从而减少贷款年限。 总体抵押贷款债务似乎在原地踏步 无论什么原因，澳大利亚的抵押贷款债务总体上几乎没有增长，同时，个人贷款也处于创纪录的低水平，只有2010年末峰值的一半左右。 截至今年1月，个人贷款承诺总量下降了12.4%，比全球金融危机期间的下降速度快得多。 这可能是为什么Reserve Bank of Australia (RBA)似乎对当前的房地产繁荣如此乐观的关键所在，它声称利率将在未来几年保持在低位，实际上是火上浇油。 如果考虑到个人贷款和信用卡债务，澳大利亚的家庭债务没有上升，而且可能确实在下降，那么房价的快速上涨可能没有看上去那么危险。 难道债券和股票市场什么都不担心吗? 有趣的是，这也加剧了股市和债市的担忧，即通胀即将重新抬头，利率将被迫走高——10年期债券收益率已经出现了这种情况。 在一些有趣的研究中，National Australia Bank (ASX: NAB)淡化了对澳大利亚通胀爆发的担忧，给这些担忧泼了一盆冷水。 NAB经济学家Kaixin Owyong对经济增长和就业进行了一系列非常乐观的预测，但仍然发现，最早要到2024年，通货膨胀才可能达到澳大利亚央行设定的2-3%的目标区间。 到2024年，通货膨胀很难达到足够高的水平 分析发现，澳大利亚经济至少要到2022年才能缩小实际产出和潜在产出之间的差距，而充分就业至少要到2022年之后的两年才能实现。 “在我们看来，到2022年底，闲置产能可能会得到广泛利用。鉴于经济活动、失业率和通胀之间通常存在滞后，因此有理由认为，失业率差距将在2023年缩小，通胀将在2024年回到目标水平，”欧永在报告中表示。 “这符合NAB的预期，即利率将至少维持到2024年，该行认为在2024年之前实现充分就业和通胀目标的可能性非常小。” 市场可能会因假象而跳跃 NAB的预测上调了对澳大利亚“充分就业”和“潜在GDP增长”的估计，这两项指标都受到了各国央行的密切关注，它们试图保持经济以最佳速度运行。 即使使用这些乐观的预测，预计到2022年底，失业率仍将过高，不足以使通货膨胀达到澳洲联储2-3%的目标。 这似乎表明，债券和股票市场可能是在假象里跳来跳去，尽管经验丰富的投资者经历了惨痛的教训，学会了不要过于逆市场方向而动。