投资者可以从煤炭中学到很多东西，即使他们发现煤炭在道德上是不可接受的资产，而煤炭的飙升价格可以作为其他更清洁的商品因缺乏新发展而遭受损失的指南。 第一节煤炭课需要让时间回到去年 11 月，当时 Small Caps 发表了一篇文章，质疑澳大利亚煤矿公司当时是否超卖。 是的，去年年底它们很便宜（超卖），当时热煤（发电）的价格似乎被夸大了每吨 156 美元，是一年前价格的两倍。 任何准备忽视煤炭作为环境污染主要原因的声誉的人，如果在 Small Caps 提出超卖问题时投资了当地的煤矿公司，就会获得丰厚的回报。 从那时起，Whitehaven (ASX: WHC) 已从 2.35 美元上涨 250% 至 8.45 美元。 New Hope Corporation (ASX: NHC) 从 1.96 澳元上涨 190% 至 5.73 澳元，Stanmore (ASX: SMR) 从 0.98 澳元上涨 108% 至 2.04 澳元。 煤炭再次超卖？ 鉴于煤炭目前的交易价格为 440 美元/吨，再次提出超卖问题很有趣，这一次可能是正确的答案，如果仅仅是因为价格上涨的速度以及明年全球经济衰退的可能性，这将抑制对一切的需求。 但是，将煤炭作为利润丰厚的生产者注销也是不明智的，因为随着西方世界试图在没有俄罗斯燃料的情况下生活，以及风能和太阳能等可再生能源难以填补能源缺口，价格可能会在几年内保持高位。 乌克兰的战争一直是煤炭价格的驱动因素，而最新的能源事件——波罗的海下三条神秘的天然气管道爆炸，表明欧洲持续存在的能源危机正在支撑全球煤炭价格。 价格趋势预测 顶级商品研究咨询公司 Wood Mackenzie… Continue reading 煤炭的教训对其他商品意味着什么？
Author: Tim Treadgold
Tim Treadgold is an award winning Perth-based business journalist who has been covering the resources sector for numerous decades. He was around during the 1969 nickel boom when he made the shift from geology to journalism. Tim's writing features in Forbes and London’s Mining Journal.
利率风暴过去后要注意什么
加息风暴过去后，投资者将吸取两个重要教训，第一是能源在资源领域（旧能源和新能源）中名列前茅，并且由于成本爆炸，基本估值规则发生了变化。 由于推动现代经济发展的原材料价格飙升，并且大致转化为任何可以发电的东西，最好是尽可能少的污染，能源课程现在应该很好理解了。 但在零排放发电的完美世界到来之前，事实是煤炭、石油和天然气是表现最好的商品，仅能与锂、镍、铜和石墨等新能源材料相媲美，而铀则迟迟未能回归. 即使在明年全球经济滑向严重低迷的情况下，由创纪录的电力需求推动的高价格也是使能源股成为首选投资选择的原因。 能源需求仍然很高 很简单，世界想要它，但没有足够的空间。 所以，风暴过后的第一条规则，增加你对能源的接触，这是有史以来最伟大的投资主题之一，它将持续数十年。 第二个教训更难应用，因为这完全是关于更高成本的负面影响，这开始对经济的各个层面造成重大损害，尤其是在资源股中，部分原因在于规则一：能源。 在采矿业的小端，点子已经在吱吱作响，我们才刚刚开始走上成本上涨和价格下跌的道路，这可能是明年的重大负面事件。 西澳大利亚的三个铁矿石项目就是成本上升和大宗商品价格下跌时发生的情况的例子——它们关闭或推迟。 Juno Minerals (ASX: JNO) 位于西澳的 Mount Mason 项目是最新的成本壁垒，管理层上周推迟了一项投资决定，“直到铁矿石价格和货运市场恢复稳定，并且有明确的完整的物流解决方案”。 8 月，Strike Resources (ASX: SRK) 的情况也是如此，该公司从其位于西澳大利亚州皮尔巴拉地区的 Paulsens East 项目运出第一批铁矿石货物，然后将矿山搁置直到市场状况改善。 去年，Kimberley Metals 位于西澳的 Ridges 铁矿也发生了类似的情况，该矿在矿石价格约为每吨 220 美元时重新启动，并在减半至 110 美元/吨时关闭。现在是 97 美元/吨。 铁矿石传统上是由 BHP (ASX: BHP)、Rio Tinto (ASX: RIO) 和 Fortescue (ASX: FMG) 等大型矿商主导的商品，现在小生产商发现价格下跌和上涨花费一个瘀伤的组合。 普遍成本上涨 然而，真正的教训是，铁矿石并不孤单。 成本增加是普遍存在的，政府税收增加、项目审批流程日益复杂和昂贵等挑战也是如此。 投资银行Morgan Stanley上周仔细研究了所谓的“成本推动”及其对激励定价的影响——即证明新生产合理所需的价格。… Continue reading 利率风暴过去后要注意什么
随着其他资产类别的回落，黄金保持稳定
在美国通胀数据低于预期后，本周有一种资产类别表现优于大多数资产，主要是坚守阵地——黄金。 不可回避的事实是，金价自上周末以来下跌了约 15 美元/盎司，在撰写本文时交易于 1,700 美元/盎司左右。 但是，按照S&P 500指数衡量，美国股市下跌 4.6%，追踪前 30 名股票的道Dow Jones Industrial Average下跌 4.2%，以及澳大利亚周三紧随美国之后的大幅下跌，这 0.8% 的跌幅看起来不错溃败。 黄金表现好于整体市场表明贵金属正在吸引避险投资者，他们担心随着美联储继续打击通胀，股市将进一步下跌。 黄金的吸引力 美国以外的投资者特别热衷于黄金，因为由于美元升值，黄金在本国货币中的价值被推高。 澳大利亚是一个案例研究，尽管美元价格下跌，但以澳元计价的黄金价格本周上涨了 21 澳元/盎司，至 2,528 澳元/盎司——这是由于美国利率上升推动的货币变化。 在欧洲和日本，随着欧元和日元兑美元汇率下跌，黄金的表现更加令人印象深刻。以欧元计算，黄金上涨 7%，而日元则上涨 17%。 随着美联储 (US Federal Reserve) 加息，预计本月晚些时候将再次加息 0.75%，美元可能会微升，增加所有资产类别的下行压力。 在正常情况下，美元走强和美国利率上升对黄金来说是个坏消息，随着利率上升，黄金可能会受到冲击，但预计更广泛的股市会受到更多损害。 在接下来的 12 个月里，黄金很可能会扮演其最古老的角色之一，作为暴风雨中的锚——它本身就是一种资产类别。 “不要与美联储对抗” 本周金融市场上发生的事情不应该让投资者感到意外，因为他们几十年来一直被警告忽视美联储政策的风险。 “不要与美联储作对”是每次央行加息后涌入股市的投资者无视的建议，有效地告诉银行加息不是问题。 股票价格的每一次上涨，包括本月前 13 天美国股价上涨 6%，对于希望看到价格下跌和股票价值正常化的美联储利率制定者来说都是一个危险信号。 因此，当美国 8 月份通胀年率达到 8.3% 时，金融市场集体颤栗，希望下一次加息的希望破灭了 0.5%，取而代之的是另一个 0.75% 甚至可能是整整1%的杀手锏。 深层通货膨胀 投资银行尤其关注并解释他们对利率可能走向的悲观看法是，人们越来越相信通胀在美国经济中的根深蒂固，比以前认为的要深… Continue reading 随着其他资产类别的回落，黄金保持稳定
随着利率挤压恶化，小型资源股的债务警告
投资者应注意，随着加息和大宗商品价格下跌的有害组合开始生效，资源行业的红色债务旗帜飘扬，小公司面临的风险最大。 利率上升影响到每个人，但在采矿业中，试图将不稳定（商品暴露）收入与固定成本保持一致是一个问题，对于仍处于勘探或早期开发阶段的公司而言，这并不容易。 债务问题的意思是，应特别注意季度现金报告，其中包含融资/银行设施的明细，为矿工何时可能需要现金充值提供线索。 集资踩踏事件 解决不断扩大的资本紧缩的一个解决方案是通过发行更多股票来筹集资金，这一过程在上个月变成了一场踩踏事件，因为各国央行对抑制通胀的态度越来越明显。 在 8 月的前几天，小盘股出现了暴风雪，包括 Cobre (ASX: CBE, 700 万澳元)、Medallion Metals (ASX: MM8, 520 万澳元)、American West Metals (ASX: AW1, 270 万澳元) 、Lindian Resources (ASX: LIN, 300 万澳元)、Castile Resources (ASX: CST, 550 万澳元)、Thomson Resources (ASX: TMZ, 220 万澳元)、Vital Metals (ASX: VML, 4500 万澳元)、Arafura Resources (ASX: ARU，3200 万澳元）、Caravel Minerals（ASX：CVV，300 万澳元）、Lanthanein Resources（ASX：LNR，175 万澳元）和 Celsius Resources（ASX：CLA，350… Continue reading 随着利率挤压恶化，小型资源股的债务警告
铁矿石交易可能会促进矿业小企业的发展
对于一家试图进入大宗商品业务的小公司来说，营销而不是发现可能是最大的考验，这就是为什么铁矿石充满希望的 CZR Resources (ASX: CZR) 可能刚刚站稳脚跟的原因。 CZR（前身为 Coziron Resources）没有解决开发矿山的成本高昂的挑战，也没有面临以折扣价向主要竞争对手出售矿石，而是突然为其 Robe Mesa 铁矿石找到了新的潜在客户。 直到本周早些时候，CZR 矿石的合理买家还是矿业巨头 Rio Tinto (ASX: RIO)，但周一，由 Mineral Resources (ASX: MIN) 牵头的财团同意开发附近价值 30 亿澳元的 Onslow 铁矿石项目在西澳大利亚。 对于 CZR 来说，这个规划了 20 年的大型新项目意味着它现在有三个选择：单独开发；与另一家初级公司 Red Hill Iron (ASX: RHI) 达成采矿和矿石运输交易；或与 Rio 或 Mineral Resources 达成营销协议。 还有第四种选择，这是最简单的，直接出售价值突然上涨的资产。 超过其重量的冲孔 尽管超低调且股价与之相匹配，但 CZR 在管理和李子资产的位置、西澳西北部 Robe Mesa 矿床的部分所有权方面仍远超其权重。 CZR 的股价仅为 0.014 澳元，市值仅为… Continue reading 铁矿石交易可能会促进矿业小企业的发展
Warren Buffett 在油田开辟道路
跟随世界顶级投资者之一的Warren Buffett总是很有趣，但为什么不更深入地观察Buffett正在追随的事情——这一举措将带你了解未来十年的两大趋势：通货膨胀和能源。 Buffett个人财富背后的战略一瞥，福布斯 (Forbes) 杂志估计为 1000 亿美元，Small Caps在 6 月进行了报道。 通过他创立的公司Berkshire Hathaway公司进行交易，Buffett在今年年初进行了两项重大投资（以及出售少数）。收购了一家保险公司，并额外购买了价值 96 亿美元的Occidental Petroleum 公司（纽约证券交易所代码：OXY）股票。 追随Buffett的明显方法是购买Berkshire Hathaway的股份，但这对于大多数澳大利亚投资者来说可能不切实际，他们将被限制在该公司的 B 级股票每股定价约为 290 美元，这只是 A 级股票的一小部分目前交易价格为 435,000 美元。 跟随Buffett的主题 但没有什么能阻止任何人像Buffett一样接触能源主题，这是我一段时间以来一直提倡的。 Buffett越来越关注能源的一个例子是上周他赢得了政府监管部门的批准，将Berkshire Hathaway在Occidental的股份提高到 50%——提高了全面收购该公司目前价值 680 亿美元的可能性。 如果Buffett真的竞购西方石油的其余部分，这将很容易成为Berkshire Hathaway最大的投资，该公司已经拥有Coca Cola(NYSE: KO)、Apple (Nasdaq: AAPL) 等股票的 3000 亿美元股票组合。 ）和American Express（(NYSE: AXP)。 然而，Occidental并不是Buffett投资组合中唯一的石油公司。Berkshire Hathaway也是Chevron (NYSE: CVX)的主要股东，该公司是仅次于ExxonMobil (NYSE: XOM)的美国第二大石油公司。 根据 8 月 15 日向美国证券交易委员会 (US… Continue reading Warren Buffett 在油田开辟道路
BHP收购OZ Minerals失败后，贱金属价格大涨
BHP (ASX: BHP) 通过收购 OZ Minerals (ASX: OZL) 引发了基本金属行业的热议——此举突显了能源转型所必需的商品短缺。 通过禁止新的石油、天然气和煤炭项目来抑制供应，以及在全球经济放缓的情况下能源需求增长，有效地保证了铜、镍、锂和其他电池和可再生能源所必需的商品未来价格上涨。 虽然BHP越来越多地接触其所谓的面向未来的大宗商品，这并不是什么新鲜事，但随着能源金属竞争的白热化，危机正在酝酿和价格爆炸的可能性出现了早期迹象。 对于偏爱小盘股的投资者来说，BHP的活动给我们上了一个重要的教训，因为随着价格上涨，各种规模的公司都将涌入市场，因为它们可能本身就成为矿工，也可能成为资产整合者的收购目标。 贱金属热潮 回顾过去一个月，基本金属热潮实际上是在BHP本月早些时候以每股 25 澳元的价格收购 OZ 之前开始的。 热潮的根源可以在能源行业游说团体的一份报告中找到，该报告强调了预计将持续数十年的电池和关键金属的大趋势。 总部位于巴黎的International Energy Agency (IEA) 的一份报告引发了对能源金属的浓厚兴趣，该报告警告说，为了满足政府的承诺，世界需要在未来七年内新建 60 个镍矿、50 个新锂矿和17个新的钴矿。 IEA 没有说明需要多少铜矿，但业内估计至少需要 10 个主要的新矿。 IEA 表示：“短期内需要额外的投资，特别是在采矿业，其交货时间比供应链的其他部分要长得多。” 在某些情况下，从最初的可行性研究到生产需要十多年的时间，然后再过几年才能达到标称生产能力。 问题正在慢慢变得清晰，即没有足够的项目在筹备中来满足需求，即使可以确定开发批准也可能需要数年时间。 因此，当必和必拓放弃对 OZ 每股 25 澳元的出价时，该股已经在 IEA 报告的推动下上涨，目标股价上涨 54%，而不是收购后立即上涨 31%提出了要约。 电池矿产股价上涨 在过去一个月其他铜库存的价格走势中也可以看到类似的情况。 Sandfire Resources (ASX: SFR) 和 29Metals (ASX: 29M) 是两家实力雄厚的铜生产商，分别上涨了… Continue reading BHP收购OZ Minerals失败后，贱金属价格大涨
铀和天然气是欧洲能源逆袭的大赢家
铀和天然气正从寒冷中涌入，对投资者具有潜在的深远影响。 尽管铀和天然气是污染相对较低的两种最有效的能源，但它们都被视为环境的敌人——一些基金经理将它们排除在外。 能源匮乏的欧洲和渴望电力的亚洲的现实正在改变这种说法，并将最近被视为不适合以道德为重点的投资组合的资产转变为理想的投资。 这在很大程度上要归功于在定义什么是“好”能量方面的文书调整。 从技术上讲，发生的事情是欧盟（EU）已经转向了“分类学”这个晦涩难懂的世界，这是一种将事物命名和分类为具有共同根源的群体的业务（或科学）。 直到最近，铀和天然气被归为一组，其中包括石油和煤炭，因此共享一个共同的负面分类，即不符合欧盟规定的环境可持续性。 重新分类导致理想的投资状态 由于其分类发生了单一但影响深远的变化，欧盟现在将天然气和核能视为“在某些情况下的可持续能源”，对天然气生产商而言，最重要的条件是，如果用于发电，它是可持续的加热或冷却房屋，而新的核电站（和改造过的旧核电站）同样受到新分类法的欢迎。 欧盟政策转变的第一个影响可以从澳大利亚能源行业最近的股价走势中看出，曾经被忽视的发现新闻现在可以产生惊人的反应，例如过去几周北领地铀矿勘探者上涨 81% DevEx (ASX: DEV)。 尽管距离知道其在 Nabarlek South 项目的富铀罢工是否会被证明具有商业意义还有很长的路要走，更不用说 DevEx 是否能够出口任何铀，但该股已从 7 月初的 0.21 美元上涨至最后的 0.38 美元. 随着各国政府认识到核燃料循环是两害相权取其轻，甚至可能在抵消气候变化的影响方面发挥主导作用，其他铀库存也在掀起对低碳燃料的热潮 Paladin Energy (ASX: PDN) 和 Boss Energy (ASX: BOE) 一直是铀复兴故事的两个领导者，因为他们准备重新启动被封存的矿山。 Boss 上个月上涨了 30%，Paladin 上涨了 22%。 铀在现货市场上的价格约为每磅 48.70 澳元，低于 4 月份俄罗斯入侵乌克兰后不久达到的 65 澳元/磅的 12 个月高位，但比两年前的 24 澳元/磅翻了一番。 天然气取得了连胜 随着欧洲争相用每百万英热单位 60… Continue reading 铀和天然气是欧洲能源逆袭的大赢家
Diggers 的黄金谈话淹没了锂发现的新闻
本周在Kalgoorlie举行的 Diggers & Dealers 会议期间，黄金行业的整合主导了投机活动，但这是 Kairos Minerals (ASX: KAI) 发现的一个不寻常的锂，这可能会成为更重要的行业事件。 Kairos 以其位于西澳大利亚Pilbara地区的有前途的 Mt York 黄金项目而闻名，该地区据传是合并成熟的地区之一，今年早些时候在其矿权地中发现了锂的气味。 上个月，当一台推土机为旨在瞄准黄金的钻机准备地面时，这些初步迹象变得更加重要，发现了含锂岩石的样本。 Kairos 于 7 月 12 日报告了锂辉石（锂矿石）的存在，但股市没有反应，这可能是因为投资者将其视为黄金股票，其他任何东西都会分散注意力，而且样品是从钻台上刮下的废石中的。 但在周一，也就是在潮湿多风的 Diggers & Dealers 会议开幕的同一天，Kairos 将一些化验与在钻台下发现的含有伟晶岩（一种已知含有锂的岩石）的锂辉石放在一起，其中含有引人注目的 1.91% 氧化锂加上有用等级的同等价值的钽。 在锂勘探领域，任何接近 2% 的品位通常都足以让人们议论纷纷，但 Kairos 能做的最好的事情是看到其股价从 0.026 澳元上涨至 0.028 澳元，然后回落至 0.026 澳元——该股估值为免税4850万澳元。 金价上涨助推黄金盘整主题 多种因素掩盖了本周的 Kairos 消息，包括黄金整合的故事，该故事使暴露于西澳Leonora地区的股票占据了对矿业有兴趣的投资者的注意力。 关于 Genesis Minerals (ASX: GMD) 和 St Barbara (ASX: SBM)… Continue reading Diggers 的黄金谈话淹没了锂发现的新闻
Diggers & Dealers 带着矿工和探险家的大杂烩回归
澳大利亚最大的矿业会议将于周一开始，一年一度的 Diggers & Dealers 论坛回到 Kalgoorlie——带来了众多矿工和探险家，他们相互争夺媒体和投资者的兴趣。 作为西澳大利亚州的非官方金矿之都，Kalgoorlie是一年一度的 Diggers & Dealers 活动的一个僻静而受欢迎的地方，公司高管、银行家和股票经纪人前来喝大量的酒、吃饭、八卦和讨论交易。 在 Goldfields Arts Centre及其礼堂，或在毗邻的布满公司摊位的大帐篷或 Kalgoorlie 臭名昭著的酒吧中，将有机会收集新闻。 今年，预计将有创纪录数量的代表（最后一次统计为 2,620 人）重返论坛并摆脱 COVID 大流行的忧郁。 他们可能会体验到一场巧妙而专业的活动，旨在在一个令人惊讶的寒冷小镇营造温室氛围。 今年将包括来自澳大利亚和海外的探险家和矿工大杂烩在三天内的 70 多场演讲。 因此，就像任何对澳大利亚矿业感兴趣的人一样，尤其是该行业的小企业，有必要预先选择公司，这可能会产生一个有价值的故事，就像私人投资者需要预先选择一家有投资的公司一样潜在的。 第一天，8 月 1 日星期一： 开幕仪式后，论坛的第一个演讲来自澳大利亚领先的黄金开采商 Newcrest (ASX: NCM)，该公司最近在其 6 月季度报告中透露，它已实现其 2022 财年 190 万盎司黄金的生产指导，低于预期成本。 在 COVID-19 挑战、供应链中断、通货膨胀和成本飙升的环境中，这是一项巨大的成就。 我在会议第一天预选的三只股票是： Genesis Minerals (ASX: GMD) 是与 Northern Star (ASX: NST) 合并的… Continue reading Diggers & Dealers 带着矿工和探险家的大杂烩回归