Author: Tim Treadgold

你知道，当股价下跌 4% 被认为是一个好结果时，这是一个糟糕的月份，但这是看待铀行业的一种方式，该行业的跌幅如此之大，甚至更小，在其他地方以两位数的跌幅脱颖而出。 没有人需要提醒的是，过去 4 周对投资者来说是两年来最艰难的一周，尽管如一项简单的测试所示，少数行业的表现相当不错，尤其是那些与能源有关的行业。 在过去的一个月里，由于整个澳大利亚股市（以所有All Ordinaries Index）下跌了 6.5%，能源指数上涨了 3.5%，而其中大部分涨幅是石油和天然气价格上涨的结果，这也反映了铀价的最新上涨。 铀价从 5 月中旬的每磅 46 美元（67 澳元/磅）上涨至 49.75 美元/磅（72 澳元/磅），但确实高达 53 美元/磅（77 澳元/磅）上周。 这些最新价格远低于 4 月份的 65 美元/磅（94 澳元/磅），当时由于乌克兰战争和对俄罗斯石油和天然气的制裁引发了对核能的兴趣激增，铀价出现突破。 回落至略低于 50 美元/磅（72 澳元/磅）的最新价格已经抹去了铀的一些光泽，但有一种强烈的观点认为，下跌只不过是在下一次上涨之前的暂停，因为核能声称在从化石燃料的能源转型中发挥作用。 供需错位 备受瞩目的加拿大投资者 Rick Rule 是铀复兴的领导者，他认为铀的激励价格（新生产可行的价格）为 75 美元/磅（108 澳元/磅），这要归功于供需不匹配。 规则估计，目前全球铀的年消费量总计 1.8 亿磅，而产量总计 120 兆磅，库存短缺，这种情况不会持续太久。 投资者面临的问题是，他们之前已经多次听过铀的故事，而且它似乎总是一种从未真正交付过的商品。 但如果您查看金属的五年图表，可以看到飙升和平稳的模式，其中包括从 2017 年中到 2018 年底从 20 美元/磅上涨至 28… Continue reading 铀蓄势待发

老派矿工认为矿石品位是他们行业的王者。对采矿感兴趣的聪明投资者认识到另一个王者：现金。 目前，随着利率和运营成本的上升，即使大宗商品价格创下历史新高，现金也超过了评级。 在资源行业的高端，尤其是生产企业，现金问题在很大程度上无关紧要，因为它们的价格非常高，例如铜价为每磅 4.40 美元，镍价为每磅 13.30 美元，铁矿石为每吨 145 美元。 BHP (ASX: BHP)、Rio Tinto (ASX: RIO)、South32 (ASX: S32) 和其他位置优越的生产商的好时光继续前进，尽管毫无疑问，管理层正在密切关注上涨成本潮，当商品价格回落（他们总是在某个时候这样做）时，这将吞噬利润并坚持下去。 可用现金枯竭 但对于依靠资本市场筹集的现金为其实地工作提供资金的探险家，以及对于寻求大笔资金（和债务）的潜在项目开发商来说，游戏已经发生了令人担忧的转折，对于试图筹集资金的公司来说也是如此通过首次公开募股（首次公开募股或浮动）。 过去几个月成功充值银行账户的公司应该能度过当前的现金紧缩周期，但对于一些忘记“现金为王”格言的小公司来说，前景并不那么光明。 上周，以锂为主的小型勘探公司 Reedy Lagoon (ASX: RLC) 宣布已筹集到 362,787 澳元的资金，以资助其勘探计划，这就是投资者情绪发生巨变的一个例子。 现金会有所帮助，但需要考虑到当新资金添加到现有银行余额中时，Reedy 将有 700,000 美元现金，不说太细，它的价值低于大多数澳大利亚房屋，并且低于豪华郊区的一些汽车的价值。 Reedy 似乎发生的事情是它太晚了筹集资金，于 5 月 2 日以 0.04 澳元的价格向股东提供了 1 比 7 的配股，以筹集 300 万澳元。 至少可以说，新股的吸收是适度的，Reedy 获得了前面提到的新的 362,787 澳元，约占现金目标的 8.3%，这也意味着该公司已经出现了股票短缺，它只能原价 0.04 澳元，这并不容易，因为股票的交易价格为 0.022… Continue reading 对ASX上的探险家来说，现在是“给我钱”的时候

驾驭作为资源行业标志的繁荣到萧条周期绝非易事，但上周，世界领先的研究机构之一提出了一个想法，该想法可以帮助对采矿和石油有兴趣的投资者创建完美的投资组合以应对变化次。 简而言之，这个概念是收购今天的石油和天然气公司，以分享他们从接近创纪录的每桶 123 美元的油价中获得的意外利润，并将股息再投资于接触关键金属和电池金属的公司。 为一些世界上最大的自然资源公司提供咨询服务的英国咨询公司 Wood Mackenzie 并未在其报告中直接提出这一战略，但它所说的内容仅对个人投资者的这种解释持开放态度。 将创纪录的石油利润投资于关键金属 Wood Mackenzie 高级副总裁 Julian Kettle 撰写的一份报告中包含了石油转化为关键金属的概念，供那些面临着采取更多措施解决污染问题的压力的大型石油公司考虑。 他的想法是，石油公司可能会利用他们的部分过剩现金直接投资于关键金属项目，可能是通过与矿商合作开发新的开发项目，或者通过收购一家接触锂、镍、钴和铜等金属的矿业公司。 简而言之，这个想法很有意义，因为石油公司正在创造巨额利润，以至于它们已成为政府征收超级税的目标（就像英国刚刚所做的那样），而关键的矿产部门却在尖叫着获得石油。需要数十亿美元来开发基本项目以满足能源转型的需求。 过去的挑战 石油现金与矿产项目的结合如何运作将需要更多的细节和参与的每个人都愿意忘记历史教训，这些教训表明过去的石油开采合并已经失败。 包括壳牌、英国石油和埃克森美孚在内的大多数石油巨头都曾尝试开发采矿项目但没有成功，最终由于企业文化的冲突以及资本要求和投资回报的巨大差异而退出。 矿工们也尝试过石油并退出。BHP (ASX: BHP) 是最后一家出售石油业务的公司。 Kettle 在其题为“大型能源和矿工能否联手实现更快的（能源）转型”的报告中估计，石油项目通常基于 15% 的内部收益率，而矿山则处于 10% 到 – 12% 范围。 可再生能源项目再次处于不同的联盟，提供 5% 至 6% 的投资回报。 这些资本回报表明，为什么可再生能源支持者很难筹集到建设太阳能农场和风力涡轮机所需的资金，以实现从煤炭、石油和天然气等化石燃料的过渡。 但金融因素的背后是政府对市场的干预，要求减少化石燃料的使用，可再生能源成为电力系统的支柱，以及通过向电动汽车转变的交通运输。 呼吁私人投资者 虽然行业层面对 Wood Mackenzie 理论的反应平淡无奇，但它可能会吸引私人投资者，创造一种机制，在不断变化的能源图景中发挥双方的作用。 今天对Woodside Energy Group (ASX: WDS)、Santos (ASX: STO) 和Beach (ASX: BPT)… Continue reading 创建完美的关键金属投资组合——首先购买石油

镍未能避开本周全行业的矿业抛售，但由于电池金属和电动汽车 (EV) 商业模式完好无损，它可能是第一个复苏的商品。 强劲的需求是对镍将随着电动汽车电池的新市场反弹而充满信心的原因之一，这增加了该金属在不锈钢生产中的现有主要用途。 支持大多数澳大利亚镍矿商的第二个因素是他们正在生产高档材料，这是电动汽车电池制造商想要的，并且与其他国家（尤其是印度尼西亚）生产的低档材料相比，价格溢价。 推动向电动的转变 上周日抵达伦敦参加一轮商务会议后，我对镍案充满信心的第三个原因变得清晰起来，那就是路上的电动汽车数量惊人，但更重要的是，充电站的数量将鼓励更多的司机转向电动车。 除了专门建造的充电站外，大量路灯还安装了一个插入式电池充电设施，距离地面约一米，使驾驶者可以轻松地为汽车中的电池快速充电以缓解里程焦虑——这是一个主要的一些潜在的电动汽车买家退缩的原因，尤其是在澳大利亚。 Macquarie Bank在本月早些时候的一份研究报告中谈到了分叉（分裂）镍市场，几天前利率上升和经济衰退担忧打击了投资者的信心。 该银行表示，中国是镍品位差异最明显的地方，镍生铁 (NPI) 和硫酸镍“以前所未有的折扣（价格）在伦敦金属交易所交易（London Metal Exchange）”。 错位 Macquarie将镍市场形势描述为“错位”，大部分材料在印度尼西亚（世界上最大的金属来源）生产，需要额外加工才能被电池制造商使用 澳大利亚镍矿商，包括 BHP (ASX: BHP)、Mincor Resources (ASX: MCR)、Panoramic Resources (ASX: PAN) 和 Western Areas (ASX: WSA)，生产符合 LME 要求的优质或一级镍特斯拉等汽车制造商越来越多地指定来自一级矿工的镍，其环境记录比南美盐水（盐湖）生产商更清洁。 Macquarie分析师认为，今年晚些时候即将出现的镍过剩“很可能完全是第二类材料，第一类材料的短缺规模有所减少，但并未完全消除”。 解码后，该行的观点是，市场上二类（二级）镍将过多，而一类材料不足。 镍品级之间的差异尚未反映在股价中，大多数与镍相关的股票都受到抛售的打击，只有一个重要的例外是Western Areas，该公司上个月同意与 IGO (ASX: IGO) 谈判价格为每股 3.87 澳元——比 IGO 最初的报价上涨 15%。 这笔交易的结果是，Western Areas 本周的交易价格约为 3.84 澳元，比合并价格低几美分，但轻松高于 2 月份的 3.33… Continue reading 镍受到重创，但有望比其他电池金属更快地反弹