Author: Tim Treadgold

任何人声称他们完全了解推动黄金发展的因素绝不是明智之举，因为市场上竞争黄金的力量太多了，但在过去的几周里，明星们一直在为黄金这一世界终极储备货币而努力。 本周黄金价格回升至每盎司 1,700 美元以上，这是由于投资者担心美国中期选举的结果和即将发布的通胀报告，导致美元贬值。 但周二Small Caps关于央行重返黄金市场的报道涵盖了一个同样重要的因素。 中央银行抢购黄金 中央银行在 9 月季度以约 200 亿美元的价格购买创纪录的 399 吨黄金的重要性实际上在于买家也是控制世界纸币的机构。 说一些中央银行对竞争对手的中央银行发行的货币的价值失去信心，这太过分了，但这是投资者需要考虑的一个想法，因为中央银行的大多数资产购买通常包括购买和持有美元、日元、英镑、欧元和其他纸币。 但在一个国家，这可能是中央银行投资黄金以保护自己免受本国货币损失的情况。 土耳其的购买狂潮 土耳其是 9 月季度最大的单一黄金买家，也是一个货币迅速贬值的国家，该国是世界上通货膨胀率最高的国家之一，年化率为 85%，而且还在上升。 土耳其的问题在于，其政府正在试验一种激进的通胀疗法——它正在降低利率，就像世界其他地区提高利率一样。 正如卡通人物Homer Simpson在做出愚蠢的决定时所说的那样：“哦！”。 土耳其央行正在通过购买黄金（在 9 月季度购买了 31 公吨）来应对部分通过政府行动造成的通胀螺旋，今年的购买量达到了 95 公吨。 据世界黄金协会 (World Gold Council) 称，各国央行正以自 1967 年以来最快的速度购买黄金，这应该是投资者考虑其头寸的一个理由，因为印刷纸币的机构正在加载其他东西——最终的储备货币。 Creasy的理由 大约 20 年前，澳大利亚最成功的探矿者和亿万富翁投资者 Mark Creasy 向我解释了黄金与中央银行之间的关系，当时英格兰银行做出了世界上有史以来最糟糕的投资决定。 由于从未完全理解的原因，该银行决定出售其一半的黄金并将收益再投资于其他国家的货币，特别是美元、欧元和日元，这将是明智之举。 这是基于一种信念，即拥有一篮子货币比拥有单一商品/货币（即黄金）更安全。 在四年的时间里，该银行以平均每盎司 275 美元的价格出售了 395 吨黄金，随后其他央行对金价造成了毁灭性影响，金价一直处于低迷状态，直到销售以停顿协议结束称为Washington Accord。 正如 Creasy… Continue reading 黄金–世界上的最终储备货币–星光熠熠

下周，当联合国气候变化大会 COP27 在埃及开幕时，石油和天然气将面临艰难的时期，但一连串的负面宣传不太可能影响他们的投资吸引力。 在诸如即将在Sharm El Sheik度假胜地举行的 COP27 会议等活动上所说的话与商品和金融市场上正在发生的事情之间的差距一如既往，甚至可能更大。 一个简单的测试是观察 COP26 之后的市场走势，这是 12 个月前在苏格兰举行的最后一次大型气候会议，石油和天然气被嘲笑为全球头号敌人，铁矿石亿万富翁等反石油斗士的客串表演，Andrew Forrest将伦敦出租车车队涂成绿色，以推广他最喜欢的燃料氢。 石油和天然气价格继续上涨 自Glasgow集会以来，石油价格上涨了 16%，天然气价格翻了一番，引发了全球投资者对石油和天然气股票的兴趣激增，这些股票在回报率中飙升至其他行业，被称为“旧经济”反击。 反击的最佳例子是 Woodside Energy (ASX: WDS) 股价上涨 55%，壳牌股价上涨 47%，Exxon Mobil股价上涨 72%。 自去年这个时候以来，与其他行业相比，石油和天然气一直是明星。 俄罗斯在乌克兰的战争是推动石油和天然气发展的一个因素，但主要影响是一个典型的例子，即强劲的需求压倒了疲软的供应，由于勘探支出和项目开发水平的下降，供应将继续下降。 市场现实 在为期 12 天的 COP27 会议上，再多的谈话都不会改变市场现实，但它可能会鼓励政府对石油和天然气行业征收惩罚性税，这些税收被视为乌克兰战争的意外收益。 提高石油和天然气税的讽刺意味在于，它们只会通过进一步枯竭投资而加剧供应短缺的问题，而不能保证需求会下降。 更高的石油和天然气税也将直接导致通货膨胀，政府正试图通过提高利率来消除通货膨胀——如果有的话，这是一个厄运循环（或恶性循环）。 如何最好地为工业和家庭提供电力这一整体能源挑战绝非易事，虽然每个人都希望世界以风能和太阳能等低碳可再生能源运行，但要实现这一目标还需要很长时间。 最近一篇将在Sharm El Sheikh引起大量评论的研究论文来自国际能源署（International Energy Agency），该论文认为乌克兰战争将把化石燃料消费的峰值时间提前到 2030 年。 该预测的错误在于需要对清洁能源进行大规模投资，国际能源署表示，清洁能源需要以每年 2 万亿美元的速度运行，最好是每年 4 万亿美元，这不是一个容易的融资目标，因为世界正步履蹒跚地走向增长放缓甚至衰退的时期。 正如澳大利亚家庭发现的那样，上周预算中显示的能源成本可能增加 56%，消费者将首当其冲地承担将经济从化石燃料转向可再生能源的成本。 满足未来需求 另一个没有太多播出时间的问题是，该公司最适合满足未来的能源需求，特别是如果氢能证明自己，与石油和天然气行业已经存在的那些相同，因为他们拥有处理液体燃料的知识和能力。 如果对投资者有一个明确的信息，那就是石油和天然气公司正在遵循与… Continue reading 石油和天然气行业将不受下周 COP27 气候大会的影响

如果全球铜的消耗量很低，与通常以周为单位衡量的消耗量相比，全球库存下降到仅 4.9 天的消耗量，为什么铜价会下跌？ 答案在于作为一种基本商品的铜与作为一种投机性交易项目的铜之间的区别，这是在明年被广泛认为的经济衰退之前。 Copper 博士，有时被称为商品世界，相当于 Punxsutawney Phil，这种大型啮齿动物在电影《土拨鼠之日》（Groundhog Day）中出名，因为相信他从冬眠中苏醒的时间可以预测冬天何时结束。 目前，铜交易商认为，Punxsutawney Copper 预测，由于欧洲经济衰退、乌克兰战争和美国利率上升，这将导致消费者对制成品的需求开始放缓，从而使北方的漫长冬季雪上加霜。 Citi、Macquarie和Goldman Sachs等银行警告说，明年上半年铜价可能会保持在低位，投机者纷纷撤离铜市，金融市场面临着直接的问题。 Citi认为明年第三季度铜价可能会从目前的每磅 3.45 美元跌至每磅 2.80 美元。高盛则稍微乐观一些，预计铜价将在今年年底达到 3.36 美元/磅，然后在明年第二季度开始回升。 铜回归 但一旦北方冬季对铜的打击将继续走高，价格将迅速回升至 4 美元/磅，并回升至 4.54 美元/磅的历史高位，Goldman Sachs认为这是极具吸引力的长期金属的价格。 金融市场对铜的负面看法与对该行业实物方面的审查之间的差异突出了铜币的两个方面，并支持明年价格反弹的理由。 正面案例可以在以下示例中找到： 作为世界上最大的铜矿商之一，智利国有生产商 Codelco 报告说，其客户要求签订更长期的合同，因为他们担心这种金属的未来供应。欧洲的客户最近签订了三年和五年的合同，而不是通常的一年合同。 领先的大宗商品贸易公司Trafigura在伦敦的一次矿业会议上宣布，铜市场的全球消费天数为 4.9 天，预计今年将在 2.7 天结束。 全球最大的证券交易所上市铜生产商 Freeport-McMoRan 的长期首席执行官Richard Adkerson在上周的电话会议上表示，铜价“并未反映出现货市场异常紧张，客户争相抢购产品” ， 和 领先的商品研究机构 Wood Mackenzie 预测，汽车、家庭和工业电气化对铜的需求将大幅增加，这将需要每年投资 230 亿美元新建铜矿。 可能过剩？ Adkerson、Trafigura 和 Wood Mackenzie… Continue reading 铜在触底过程中，预计2023年强劲复苏